包租公, 被活生生帶偏了職業(yè)路線，結(jié)果卻很驚奇……

大家好，我就是經(jīng)常出現(xiàn)在管老師文章里面的廈門某小伙子，我原本是個(gè)包租公，連股票都沒買過，跟金融可以說(shuō)完完全全的不搭邊，生活在海濱城市廈門，每天過著種種花溜溜彎看看書的生活，就因?yàn)橐淮沃辈ィ钌还艽髱寺殬I(yè)路線?，F(xiàn)在的我租也不收了，花也不種了，最大的樂趣就是做交易。

喝水不忘挖井人，而且管老師又帥又厲害，說(shuō)話又好聽，管老師的課肯定是要上的。

模擬試單學(xué)習(xí)

一開始我連股票都沒買過的，知道期權(quán)是因?yàn)榭戳丝破瘴恼拢f(shuō)是一個(gè)漲跌都賺錢的工具。那時(shí)候還不知道時(shí)間損耗是什么，只是想著買跨式那不就躺著掙錢嗎？于是，就開始自學(xué)期權(quán)的知識(shí)，邊用模擬倉(cāng)下單邊學(xué)。

實(shí)盤體驗(yàn)盈利的刺激

過了沒多久，管老師有個(gè)脫歐的直播，那個(gè)直播很特別，買哪幾張期權(quán)都手把手教了，我都沒見過有哪個(gè)人敢這樣推薦股票的（期權(quán)），這簡(jiǎn)直是押上尊嚴(yán)的喊單啊。這么難得有人帶的機(jī)會(huì)肯定是要上實(shí)盤啊。直播是公投的前一天晚上，我就按照直播把Delta配成0，然后就等第二天白天的脫歐公投。

公投我記得是持續(xù)了4小時(shí)，我當(dāng)時(shí)做的是英鎊對(duì)美元的跨式期權(quán)。在公投進(jìn)行了兩小時(shí)的時(shí)候，我感覺英鎊好像不動(dòng)彈了，于是就平倉(cāng)了。純屬于新手運(yùn)氣，跑在差不多最高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)也不懂結(jié)果出來(lái)之后波動(dòng)率下降，收益是要減少的，就是純粹覺得好像英鎊不會(huì)再動(dòng)彈了，那一次我開倉(cāng)的部分翻了4倍。

然后當(dāng)然就沒有再用過模擬倉(cāng)了，畢竟后來(lái)管老師還分析了恐慌指數(shù)和黃金，這妥妥的掙錢啊。

不過作為期權(quán)交易大咖，管老師大部分時(shí)候是不直接分析具體交易的。

于是在這個(gè)空檔期里面，我差點(diǎn)爆倉(cāng)了。

那時(shí)候還什么都不懂，隨便聽一些分析說(shuō)美股不會(huì)跌就入場(chǎng)了，于是我就每逢非農(nóng)之類的事件做空黃金的波動(dòng)率。當(dāng)不斷用一個(gè)方法能掙到錢的時(shí)候，就會(huì)放松警惕，在某一次非農(nóng)前，賣了大量的跨式期權(quán)，非農(nóng)結(jié)果出來(lái)之后，差點(diǎn)爆倉(cāng)。

問我margin call是一種什么體驗(yàn)？？？（margin call是指保證金交易時(shí)，遇到巨大浮虧導(dǎo)致賬戶接近被強(qiáng)制平倉(cāng)的一種狀態(tài)）

我做的是美股，俗話說(shuō)外國(guó)的月亮比較圓?。。?！

外國(guó)的margin call真的比較刺激啊?。?！

整個(gè)儀表盤……呃，是整個(gè)賬戶的數(shù)據(jù)，幾乎是亮黃色的啊，亮瞎我的眼睛啊?。。?/p>

保證金什么的，數(shù)字前面都帶個(gè)負(fù)號(hào)?。。。?/p>

三分鐘一個(gè)彈窗警告?。。?！

要么一手交錢，要么一手強(qiáng)平?。。?！

長(zhǎng)這么大坐過的過山車加起來(lái)都沒這么緊張啊！！！

從margin call那瞬間起，我聽歌都忘記切歌了?。。。?/p>

網(wǎng)易云音樂年度統(tǒng)計(jì)，問我那天發(fā)生了什么事一首歌聽了八十幾遍？？？

有錢了一定要把那首歌版權(quán)買過來(lái)改名叫做margin call?。。。?/p>

之后再也不敢做沒保護(hù)沒對(duì)沖的交易，margin call比別人跟我說(shuō)再多次注意風(fēng)險(xiǎn)更有用，現(xiàn)在我能回答知乎上那個(gè)問題了：“為什么知道了許多大道理依舊過不好這一生？”

可能是因?yàn)闆]有被黃色儀表盤閃瞎過。

無(wú)所適從

之后就迷茫了，期權(quán)說(shuō)到底只是一個(gè)工具，畫筆誰(shuí)都能比劃兩下，但是畫并不是誰(shuí)都能畫出來(lái)，標(biāo)的的分析需要有一整套系統(tǒng)來(lái)支撐，所以那陣子覺得心里空蕩蕩的，感覺飄在水里沒有一個(gè)能抓牢的東西（做的事情沒有確定性，分析也不知道從何處下手），就開始大量看書看文章，但是這些絕大部分只是起到隔靴搔癢的作用，極少數(shù)能解決我的困擾的，又是猶抱琵琶半遮面。

柳暗花明

那是有一天，我在網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)有管老師的沙龍視頻（不要問我怎么發(fā)現(xiàn)的我自己都忘記了）?？赐炅酥笠猹q未盡（其實(shí)是內(nèi)心發(fā)虛），無(wú)奈篇幅太短。終于等到有一天，管老師開課了，抱著怎么都要去一下的心理，就報(bào)名了。

那個(gè)時(shí)候我還覺得我期權(quán)掌握的還不錯(cuò)啊，直到上課的時(shí)候：“不是吧，原來(lái)股票應(yīng)該這么分析才是對(duì)的”“哈？波動(dòng)率原來(lái)是這樣的東西”“哇，期權(quán)居然還能這樣玩……” 就這樣，我被管老師一系列風(fēng)騷走位shock到了。

在這里面最最最重要的是交易理念，知道了什么方向是對(duì)的，什么方向是錯(cuò)的，在交易這條河里面，再也不是無(wú)根的飄萍。不管做什么事情，最怕的就是無(wú)的放矢，這種情況下再努力都沒有用。管老師指明了兩個(gè)方向，衍生品和價(jià)值投資，直接讓我少走了非常多的彎路。

跟著大哥有肉吃，跟著兄弟有湯喝

在管老師的課上也認(rèn)識(shí)了許多非常厲害的同學(xué)，管老師經(jīng)常會(huì)出題讓我們解密，于是我們?nèi)粘Ｗ顨g樂的事情就是：想各種方法獲得謎底，俗稱套代碼。比如趁管老師來(lái)廈門喝茶的時(shí)候，趁管老師談笑風(fēng)生，毫無(wú)防備的一瞬間，問道：咱們上次說(shuō)的那個(gè)防守型股票是啥，管老師不假思索的回答：搜狐呀。因?yàn)樗押欠朗匦凸善?，于是?dāng)天晚上就short搜狐的ATM put，long搜狐的OTM 較為遠(yuǎn)期的call，3：2作為一個(gè)組合，結(jié)果沒過多久就遇到的搜狐的暴漲，至今還欠著管老師一頓飯未請(qǐng)。

（防守型股票是啥？來(lái)上課呀~）

當(dāng)然了我們也不全用套話的，有些還是自己推測(cè)出來(lái)的，比如XXX股票的操作方法原來(lái)是用了期權(quán)里面的gamma scapling。

（Gamma scapling是啥？來(lái)上課呀~）

還有值得一提的是，從管老師哪里套到的交易機(jī)會(huì)，例不虛發(fā)，目前勝率是100%，樣本數(shù)> 10。

在上完了管大的課程之后，思路清晰了起來(lái)了，也有底氣多了，于是不再蜻蜓點(diǎn)水的去做交易了，開始慢慢的去鉆研一套屬于自己的交易方法，當(dāng)然套代碼的事情也不能落下就是了。在套代碼和鉆研的過程中，有期權(quán)保駕護(hù)航，又有管大幕后捉刀，半年的時(shí)間凈值就到達(dá)450%了。又在今年二月的美股大跌過程中凈值漲過180%，后來(lái)由于沒有應(yīng)對(duì)大恐慌的經(jīng)驗(yàn)，又回撤了一些。

（當(dāng)然了一年6倍的經(jīng)歷輕描淡寫的帶過~）

不忘初心，方的始終

上完課之后是有任務(wù)的，任務(wù)就是看管老師的上課視頻啊，我們管這個(gè)叫做扎馬步。不管交易做的怎么樣，管老師的視頻都還是要反復(fù)再看的，理念也還是要學(xué)習(xí)的，大家知道重復(fù)看5遍以上是什么體驗(yàn)嗎？聽管老師說(shuō)話，那肯定是如沐春風(fēng)啊，但是視頻里面的自己在管老師面前非常傻啊，還要重溫好幾遍，此情此景……

一邊套代碼，一邊回味視頻，一邊實(shí)盤操作，慢慢就能想出點(diǎn)東西了，中間管老師持續(xù)指導(dǎo)，想法中發(fā)出來(lái)的芽就慢慢長(zhǎng)大了，也就有了一些小策略小技巧和小理念?，F(xiàn)在越學(xué)越發(fā)現(xiàn)這里面別有洞天，學(xué)無(wú)止境，不管是管老師還是各位同學(xué)都在不斷地成長(zhǎng)，也希望自己在成長(zhǎng)速度上不要拖后腿。

交易理念這個(gè)東西就要比較嚴(yán)肅地來(lái)講了。交易理念的形成，得益于管老師不斷的指導(dǎo)。

我傾向于尋找高確定性的機(jī)會(huì)，以及不擇時(shí)。如何尋找高確定性的機(jī)會(huì)呢？我們舉個(gè)例子。

機(jī)械手表是一種很精密的儀器，如果你給我一個(gè)零件完整的手表A，我敢說(shuō)這個(gè)表一定走得準(zhǔn)嗎？我不敢，因?yàn)榭赡茈姵貨]電，可能零件之間的磨合不好等等問題會(huì)發(fā)生。那如果你給我一個(gè)手表B，我檢查了一下發(fā)現(xiàn)手表B是缺了機(jī)芯的，我就敢斷言，這個(gè)表一定走不準(zhǔn)，因?yàn)樗B走都走不動(dòng)。

一個(gè)股票可能像手表A一樣，它的各方面都很好，但如果有個(gè)人敢拍著胸脯跟你說(shuō)，這票一定會(huì)漲，這人多半是騙子。一個(gè)箍好的木桶，沒裝過水之前沒人能保證不會(huì)漏水。但是如果這個(gè)木桶上少了一片，那每個(gè)人都能說(shuō)它裝不了水。

要做成一件事，需要保證所有環(huán)節(jié)不出錯(cuò)。而讓一件事情做不成，只需要重要環(huán)節(jié)出錯(cuò)就行了，破壞遠(yuǎn)遠(yuǎn)比建設(shè)簡(jiǎn)單就是這個(gè)道理。我們很難有把握說(shuō)一個(gè)股票會(huì)漲，或者說(shuō)一個(gè)公司未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)很好。但是只要找到一家公司犯的重要的錯(cuò)誤，就能有很大的把握說(shuō)它的估值會(huì)跌，索羅斯、渾水基金等等都是這么做的。

電影《大空頭》劇照

當(dāng)然了還有別的好方法，比如價(jià)值投資（才學(xué)得皮毛不敢說(shuō)太多）：做好基本面的量化分析，我們算好這家公司值多少錢，如果比現(xiàn)價(jià)便宜很多，那我們就做多。為什么說(shuō)這是高確定性的呢？因?yàn)槲覀儾⒉荒苷f(shuō)它一定會(huì)漲，只能說(shuō)你這個(gè)時(shí)候買入不吃虧。如果跌了呢，那就更加占便宜了，100元的人民幣賣你90塊錢你怕啥？如果一直跌呢？跌到退市清算那你還是掙錢的。如果跌了一直不動(dòng)呢，那我們也可以結(jié)合期權(quán)來(lái)做出盈利的策略。不管用什么方法，做交易都需要有高確定性，才能構(gòu)建一個(gè)好的策略，否則接踵而來(lái)的就是焦慮、失眠，再來(lái)的就是胡亂操作了。

但是只有高確定性是不夠的，管老師就曾經(jīng)問過這樣一個(gè)問題：著名的做空機(jī)構(gòu)渾水公司的報(bào)告是對(duì)外出售的，有這份報(bào)告你就能掙錢嗎？答案當(dāng)然是不能了，因?yàn)檫€有時(shí)間這個(gè)因素，它什么時(shí)候開始跌呢？

虧損有這么幾種的情況：

1、提前做空，結(jié)果價(jià)格一路上漲，比如十年前就開始做空房?jī)r(jià)，等崩盤的時(shí)候你早就爆倉(cāng)離場(chǎng)了。

2、做空了，價(jià)格一直不動(dòng)，而大部分的做空是有成本的，不斷的虧損。

3、做晚了遇上震蕩出局了等等。

那怎么解決這個(gè)問題呢？

剛好之前在塔勒布的書里面，看到一個(gè)策略叫做“杠鈴策略”，即持倉(cāng)分為兩部分，一部分是超低風(fēng)險(xiǎn)的持倉(cāng)A，一部分是超高風(fēng)險(xiǎn)的持倉(cāng)B。簡(jiǎn)單的講，就是拿余額寶的利息，去定投彩票這種模式。這樣子就繞過了擇時(shí)的問題，對(duì)于情況1，我們一直在場(chǎng)，崩盤的時(shí)候一定能吃到；情況2，虧損不到本金；情況3，可能掙錢，可能不賺不虧。

隨之而來(lái)又有新的問題：這樣的組合收益很低。換成數(shù)字來(lái)舉例，可能有擇時(shí)能力的人，是有30%的幾率獲得100塊錢，而你是有100%的幾率獲得5塊錢。那為什么不將精力放在擇時(shí)上面呢（暫且認(rèn)為擇時(shí)能力是可能提升的）？

于是我對(duì)這個(gè)組合進(jìn)行優(yōu)化，主要在三點(diǎn)：

1、  低風(fēng)險(xiǎn)A的收益只拿出來(lái)一部分。

2、  高風(fēng)險(xiǎn)B我們投資于高確定性的東西，并且盡量不離場(chǎng)。

3、  在2的前提下，高風(fēng)險(xiǎn)B的杠桿加到極限。

優(yōu)化1容易做到，那么優(yōu)化2呢？我們?cè)O(shè)置止損線嗎？如果止損失效呢？有什么東西是高杠桿又不會(huì)爆倉(cāng)離場(chǎng)的嗎？有的，那就是期權(quán)。

期權(quán)買方有很多特性，其中有兩點(diǎn)在這個(gè)組合中很重要，一個(gè)是期權(quán)買方是不會(huì)爆倉(cāng)的，只可能價(jià)值無(wú)限接近于0，但是只要行情來(lái)了就能春風(fēng)吹又生。另一個(gè)就是期權(quán)的杠桿非常的高，比股票配資、期貨之類的更加刺激。當(dāng)然了這么好的特性是有代價(jià)的，那就是期權(quán)是會(huì)過期的，但是在這個(gè)組合里面，期權(quán)會(huì)過期并不是什么問題，難不成保質(zhì)期能比彩票短嗎。就如管老師所說(shuō)的，拋棄我們不需要的特性，留下我們想要的特性。

那我們推演一下，這個(gè)賬戶換成這兩種持倉(cāng)之后，會(huì)有一個(gè)什么樣的效果呢？

1、  行情不動(dòng)，不斷掙（低風(fēng)險(xiǎn)A的收益 - 期權(quán)費(fèi)），期權(quán)過期。

2、  行情震蕩，（低風(fēng)險(xiǎn)A的收益 - 期權(quán)費(fèi)）加上期權(quán)上小賺。

3、  行情反向，不斷掙（低風(fēng)險(xiǎn)A的收益 - 期權(quán)費(fèi)），期權(quán)過期。

4、  行情正向，不斷掙（低風(fēng)險(xiǎn)A的收益 - 期權(quán)費(fèi)），期權(quán)上的爆發(fā)性收益。

這樣整個(gè)操作的心態(tài)就是很好的，每天都能睡好覺，做出的決策就不會(huì)失去理智。和巴菲特收益率比肩的賽斯卡拉曼，在接受訪談的時(shí)候就說(shuō)過：晚上睡得香比什么都重要。關(guān)鍵的事件什么時(shí)候發(fā)生呢？這就無(wú)所謂了，發(fā)生也好，不發(fā)生也沒有太大所謂。

這樣的組合完事了嗎？還沒。

低風(fēng)險(xiǎn)A策略還能強(qiáng)化收益，高風(fēng)險(xiǎn)B策略強(qiáng)化收益和減少損耗。A策略和B策略選擇什么類型的標(biāo)的好呢？?jī)r(jià)值投資和期權(quán)還能組合出能各種效果，股票拿不??？可以變成賣都不想賣。怕踏空？可以變成喜歡踏空……還有好多好多的東西可以去挖掘，具體怎么做，趕緊上管老師的課呀。

上完管老師的課之后的實(shí)盤賬戶業(yè)績(jī)表現(xiàn)

交易的過程中我遇到了什么挫折？

交易不是一帆風(fēng)順，我也會(huì)遇到挫折，最常見的是反復(fù)分析不出來(lái)一個(gè)結(jié)果，想破頭了都想不出來(lái)，這種過程最煎熬。

做多波動(dòng)率，然后不斷損失很長(zhǎng)一段時(shí)間之后，標(biāo)的還是風(fēng)平浪靜；或者是折騰一番之后，凈值還在原地打轉(zhuǎn)，但是在管老師的指導(dǎo)之后，由于對(duì)自己持有的組合很了解，這種情況有所緩和，至少能睡好覺了。

還有就是在期權(quán)的操作上面有許多坑，經(jīng)常換著姿勢(shì)踩了進(jìn)去：方向做對(duì)了，沒有及時(shí)平倉(cāng)，利潤(rùn)被下降的波動(dòng)率/時(shí)間價(jià)值給吃沒了；在波動(dòng)率高的時(shí)候急急忙忙買期權(quán)賭方向；每次一開新倉(cāng)位就回撤；盈利的期權(quán)變得太過于實(shí)值，連報(bào)價(jià)都沒有，難以平倉(cāng)……

還有印象深刻的裸空波動(dòng)率差點(diǎn)爆倉(cāng)了，至今對(duì)到期損益圖是倒扣的期權(quán)策略心里有陰影。

還有就是踏空了，管老師說(shuō)散戶的心態(tài)就是踏空比套牢難受，確實(shí)是這樣。

其實(shí)那次差點(diǎn)爆倉(cāng)之后，在管老師的苦（zun）口（zun）婆（jiao）心（hui）之下，我開始懂得設(shè)計(jì)策略了。策略設(shè)計(jì)之初，就考慮進(jìn)了自己的承受范圍，會(huì)出現(xiàn)的情況和對(duì)應(yīng)的結(jié)果，事先知道有哪幾個(gè)結(jié)局的時(shí)候，這樣出現(xiàn)不好的行情時(shí)挫折感就小多了。

前面說(shuō)了很多我策略有許多是需要基于我對(duì)行情的看法，但其實(shí)我對(duì)行情的看法很多靠蒙，被打臉太多了，因?yàn)槎唐谛星楹茈y預(yù)測(cè)的。做好了第N次被打臉的準(zhǔn)備，我覺得最近美股恐慌的情緒減緩了，可以考慮做多恐慌情緒。

恐慌指數(shù)常用的就是VIX和VXX，就拿我比較熟悉VXX來(lái)說(shuō)吧?？梢栽赩XX上面構(gòu)建一個(gè)小策略。我們?cè)赩XX上面先開倉(cāng)多個(gè)近期的bear spread，然后買vxx的現(xiàn)貨，整個(gè)組合的delta配比略小于0。在盤中，bear spread的變化很很有意思的，如果下跌，bear spread組合的盈利會(huì)越來(lái)越慢，而現(xiàn)貨的虧損是恒定的。如果上漲，bear spread虧損的速度會(huì)先快后慢，而現(xiàn)貨的盈利速度還是恒定。所以應(yīng)該這么操作：

1、  如果恐慌情緒有所下降，那么我們止盈bear spread的部分，然后在同一時(shí)間開倉(cāng)新的bear spread保持整個(gè)組合delta的恒定，整個(gè)組合盈利。

2、  如果恐慌情緒上漲，我們只要等到bear spread虧損速度低于現(xiàn)貨的速度之后就開始盈利了，盈利到止盈點(diǎn)之后，整個(gè)頭寸平倉(cāng)。

3、  如果恐慌情緒不動(dòng)，這個(gè)時(shí)候我們浮虧，但是恐慌情緒一般不會(huì)在盤中一動(dòng)不動(dòng)的。

當(dāng)然了這個(gè)策略還是能夠繼續(xù)優(yōu)化的，限于篇幅的限制就不展開說(shuō)了，上了管大的課之后就知道怎么優(yōu)化了。

管老師對(duì)我而言，一個(gè)是理念上面給我指明了方向，讓我少走了很多彎路，換句話說(shuō)就是有了一整個(gè)的框架，之后只要努力一個(gè)個(gè)細(xì)節(jié)去填充就行了，這個(gè)我也是在交易的過程中慢慢感受到的。一開始我和大部分散戶一樣，想的比較多的事情是套代碼，因?yàn)楣芾蠋煹拇a效果立竿見影，但是在交易這些代碼的過程中，融合管老師平時(shí)的教導(dǎo)，加上不斷的去復(fù)習(xí)課上的視頻，慢慢的總有新的發(fā)現(xiàn)。直到有一天，發(fā)現(xiàn)原來(lái)管老師給我們的是一整個(gè)框架，代碼根本不重要。禪宗總是爭(zhēng)漸悟和頓悟，在這個(gè)過程中我明白了，頓悟來(lái)自于漸悟。

其次是期權(quán)在實(shí)戰(zhàn)中的各種應(yīng)用，有很多驚艷的操作。還有就是教會(huì)我什么叫作真正的價(jià)值投資，并且用實(shí)例結(jié)合期權(quán)進(jìn)行操作，帶來(lái)普通工具無(wú)法企及的效果。

好了比較正式的說(shuō)完了，下面才是內(nèi)心感受。

不用做包租公了真的非常好啊，每天修水電是超級(jí)麻煩的事情啊，現(xiàn)在點(diǎn)點(diǎn)鼠標(biāo)修策略就好了啊。

收房租真的很累啊，要扯著嗓子喊啊，后來(lái)證券公司讓我去給員工講期權(quán)，里面的人又好看，說(shuō)話又好聽，最關(guān)鍵是我可以輕聲細(xì)語(yǔ)保護(hù)嗓子啊。

還有就是做交易不會(huì)遇到欠錢的情況。

千言萬(wàn)語(yǔ)，想要體會(huì)管老師的好，請(qǐng)先去做個(gè)包租公，然后再來(lái)上一次管大的課。

你就會(huì)知道什么叫作：炒那么多房，還不如點(diǎn)兩下鼠標(biāo)！

本文作者：管大宇期權(quán)學(xué)員 楊博思