曾幾何時,A股市場齊漲共跌,但隨著市場逐漸邁向成熟,藍籌股和仙股分道揚鑣態(tài)勢亦越來越明確,有人稱此現(xiàn)象為“賺了指數(shù)不賺錢”。殊不知過去30多年來,海外成熟市場的大牛市都僅掛鉤藍籌指數(shù),數(shù)量眾多的仙股與牛市無緣。隨著A股市場不斷成熟,投資者亟需借鑒海外股市經(jīng)驗,識別仙股風險,以免與未來的A股牛市擦肩而過。 美股市場對仙股有明確的官方定義,美國證監(jiān)會規(guī)定股價低于5美元就是仙股,并將這些股票歸為高風險類別,很多基金被禁止投資仙股。鑒于一些大市值股票股本龐大,低價股票并不等同于仙股,因此仙股定義被進一步細化,規(guī)定股票市值在5000萬至3億美元之間的,都屬于微型市值股票,不足5000萬美元更被列為超微型市值股票,符合上述價格和市值雙重標準的股票就是仙股。 美股市場亦有“炒小”和“炒新”現(xiàn)象,例如,前些年有家小市值社交網(wǎng)絡股Cynk Technology曾有令人驚艷的表現(xiàn),這家小公司股價在上市不到2個月時間內最高暴漲了360倍,隨后其交易就被美國證監(jiān)會緊急叫停,至今也未恢復交易。另有一家中概股鱸鄉(xiāng)小貸,2013年登陸納斯達克市場之際,頂著首家中國小額信貸公司的光環(huán),首次公開募股定價高達6.5美元/股,上市第2日股價一度暴漲94%,但現(xiàn)在卻成了瀕臨退市的仙股。 “炒小”和“炒新”也曾讓A股趨勢投資者競相追逐,但若完整統(tǒng)計A股上市次新股兩年周期的股價表現(xiàn),并借鑒美股市場“炒新”投資者的前車之鑒,就會發(fā)現(xiàn)次新股上市之初的驚艷表現(xiàn)更像是璀璨煙花,若無業(yè)績和現(xiàn)金回報率支撐,題材兌現(xiàn)之后往往是一地雞毛。 與美股市場相比較,港股市場股價低于1港元的仙股近千家,其中不乏大量老牌重組股,它們一般具有以下特征:業(yè)績差、市值小、股價低;大股東喜歡經(jīng)常配股或增發(fā)股票,并輔之以送股和縮股的調節(jié)手段;小股東權益屢屢被大股東加杠桿所稀釋。2017年6月港股市場仙股曾出現(xiàn)“火燒連營”現(xiàn)象,曾有60余家仙股由于業(yè)績虧損或大股東股票質押問題,出現(xiàn)集體暴跌,多只仙股單日股價跌幅超過90%。 由于漲跌停制度的保護,雖然A股市場難以出現(xiàn)類似美股和港股的蹦極式跌幅,但若研究“地雷股”連續(xù)跌停的誘因,就會發(fā)現(xiàn)大股東加杠桿往往是“地雷股”崩跌的根本誘因,這一誘因與港股仙股大股東通過增發(fā)和加杠桿稀釋小股東權益十分類似。因此,那些頻繁送股增發(fā)且估值偏高的題材股,投資者需要多留一個心眼。 與仙股現(xiàn)象相反的則是藍籌指數(shù),所謂美股牛市和港股牛市,指的都是藍籌指數(shù)牛市,其中道指僅有30只成分股,恒生指數(shù)也僅有50只成分股。所以,投資者應該研究A股藍籌指數(shù),遠離潛在的仙股。 責任編輯:七禾編輯 |
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