七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

陳濤：路易達孚（中國）董事長，畢業(yè)于美國孟菲斯州立大學(xué)，獲國際商務(wù)專業(yè)MBA工商管理碩士）學(xué)位，于1990年加入路易達孚商品集團旗下的艾倫寶棉花公司（位于美國田納西州孟斐斯），并于1997年出任艾侖寶的副總裁，2000年，被任命為路易達孚商品集團在中國的首席代表。2005路易達孚（中國）成為第一家商務(wù)部批準(zhǔn)的全外資子公司，陳濤出席任命董事長至今。

精彩觀點：

期貨從無到有，到今天為止，很多大宗商品的品種都有了期貨這么一個衍生品，使這個行業(yè)如虎添翼。

這些年我們在中國也創(chuàng)造和促進了很多不同的交易模式和技巧，使我們原來傳統(tǒng)的大宗商品交易模式改變發(fā)展為目前繁多的交易方法。

達孚的文化是套期保值，我們基本上做到了100%套保，沒有現(xiàn)貨敞口。

在中國，我們經(jīng)歷了幾個重要的階段，第一，我們創(chuàng)造了團隊。其次，我們成了中國少有的農(nóng)產(chǎn)品外資全資子公司，之后，我們有了自己的企業(yè)。我當(dāng)初想要實現(xiàn)的目標(biāo)，基本上都得以實現(xiàn)。

在未來，我看好農(nóng)產(chǎn)品這個永遠是朝陽的行業(yè)。

中國的貿(mào)易需求是巨大的，潛力也是空前的，那么這個市場的機會和空間，決定了我們未來格局的大小，我對未來還是充滿希望的。

在任何一個金融市場，尤其是大宗商品，以農(nóng)產(chǎn)品來講，有消費和供應(yīng)的地方，我們都有自己的企業(yè)或者辦公室，這些辦公室和企業(yè)的很大一個任務(wù)，就是提供信息。

我們并不是一個大炒手或者機構(gòu)投資者，我們最主要的背景還是現(xiàn)貨商。

我們在全球的交易模式和思想是一致的，并不是我們在中國有什么特例，或者其他國家和我們有非常大的不同。

對于套期保值，達孚應(yīng)該是全球做得非常到位的一個企業(yè)，也是中國基差或者套期保值交易的積極推進者，從無到有，我們在這個市場里面起到了很大的作用。

基差交易，不管是漲價和跌價，你都能獲利，這是你的核心。因為你不需要去判斷行情一定會漲或一定會跌，這和你沒有關(guān)系。與你有關(guān)系的就是價差，價差所產(chǎn)生的溢價，是你最后獲利的方法方式。

在一定程度上，如果沒有高的價格，供應(yīng)是不容易提高的。

如果我們的需求量大，甚至超越目前供應(yīng)量，價格必須漲。

接下來通脹也可能是促使CPI相關(guān)品種上漲的另一個導(dǎo)火索。

黑色、有色都已經(jīng)漲了，它們再往上的空間已經(jīng)比較有限了。反倒是農(nóng)產(chǎn)品，從比價來講，是有空間的。

配額問題、國內(nèi)的補貼問題、收儲和拋儲問題，都可以瞬間把農(nóng)產(chǎn)品的平衡表或者基本面進行徹底的改變。

在供應(yīng)大幅度減少，供需完全不對稱的前提下，爆發(fā)一波前所未有、百年不見的大牛市，是非常正常的。

我們不可能永遠是對的，應(yīng)該要相信市場、敬畏市場。

（棉花）中遠期一定是有投資機會的，且幅度不會太小。

農(nóng)產(chǎn)品對宏觀的敏感度是比較低的。

我覺得蘋果從基本面角度，要比任何其他的農(nóng)產(chǎn)品的確定性大很多。

往上的空間目前不知道頂?shù)奈恢茫枰袌鱿胂蟆?/strong>

我認(rèn)為蘋果上面的空間還是有的，要是讓我必須去選擇，我會選擇做多。

粕的庫存量是巨大的，同時又沒法消費，那就只有一個方向——向下跌。

對于現(xiàn)貨企業(yè)，對于套保的基差交易，或者期現(xiàn)交易，這就是機會，一年到頭甚至是十年可能也找不到一次這樣的機會。

在現(xiàn)在這種低成本的區(qū)域，是做多的好機會，盡管很多人都在看空。

不管任何會議，沒有人去談程序化，也沒有人去談什么高頻，全部談的基本面。為什么？這是核心。

重點還在于一個時間節(jié)點，此外還有側(cè)重關(guān)注點。

USDA報告之所以有這么大的影響力，是因為他們做的調(diào)研，很多方面是百分之百的調(diào)研。

我們在報告出來之前要有自己的預(yù)估。

（USDA報告）最重要的是看結(jié)轉(zhuǎn)庫存，結(jié)轉(zhuǎn)庫存的大小和庫存與消費的比例。

農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在就是新一輪牛市的開始。

作為一個市場的參與者，不管你聽信誰的說法，最主要還是要形成你自己的一個觀點和交易邏輯。

玉米現(xiàn)在深加工和非傳統(tǒng)消費的增加，是下一步整個農(nóng)產(chǎn)品過于緊張的主因。

我看好玉米，并不僅是玉米本身能漲多少，更是它會帶動全體農(nóng)產(chǎn)品的種植面積的短缺和價格的競爭。

七禾網(wǎng)1、陳總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進入深入對話。您加入路易達孚已經(jīng)二十余年了，可以說把中國區(qū)一個小小的辦公室?guī)С闪艘恢藛T齊備的團隊，您覺得這20多年給您最大的感悟是什么？

陳濤：準(zhǔn)確的說，我是1990年加入路易達孚集團的，到今天是28年，這28年中，最近的18年我都在國內(nèi)。對于我所從事的這個行業(yè)，感悟還是蠻深刻的。首先，過去二十年的改革開放，嚴(yán)格意義講是四十年改革開放，改革開放在大宗商品上，我們看到的最大成果就是中國推出了期貨。期貨從無到有，到今天為止，很多大宗商品的品種都有了期貨這么一個衍生品，這使得這個行業(yè)如虎添翼，尤其是對于很多大型企業(yè)的風(fēng)控，還有一些套利模式，使我們的交易方法，都走上了一個更高的臺階，這個臺階實際上就是國際化的臺階。并不是說套期保值、期現(xiàn)結(jié)合、基差交易是我們這些年有了期貨以后發(fā)現(xiàn)或者創(chuàng)造出來的，最主要的是我們把國際市場長期運用的交易方法方式引進到了國內(nèi)，但是我們能夠把它引進來的前提就是我們有了期貨市場。我們有很多品種，使我們的市場發(fā)生了徹底的改變，在交易的方法方式技巧上有了根本的改變，使上下游生產(chǎn)鏈和消費鏈的參與者，有了一個完全不同的介入平臺和軌道。

我覺得這些年最大的變化，首先是有了期貨。其次，就是我們中國政府在很多商品上的市場化，使參與者才能有這樣的平臺和交易的市場。如果一個市場是國家統(tǒng)一控制或者統(tǒng)購統(tǒng)銷，那中間商就沒有機會的，市場只有一個價格。中國在商品的市場化來臨之后，加上有了期貨，才能使參與者，不管是生產(chǎn)還是消費，有了這么好的平臺，有了交易的機會、獲利的機會，生存的方法方式都有了徹底的改變，這可以說是我最大的感悟。

你剛才提到我們中國的辦公室，確確實實也是一個從小到大的過程，當(dāng)初只有幾個人，現(xiàn)在有上千人。第一，我們有了自己的第一個中國合法的、商務(wù)部批準(zhǔn)的外資全資的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司。第二，我們有自己的獨資企業(yè)在中國。第三，我們有成熟的交易團隊和研發(fā)團隊。這就是我們這十幾年所取得和做到的，我們認(rèn)為是還不錯的一個成績。

當(dāng)初來這里，應(yīng)該說 還是是完全沒有經(jīng)過開墾的地方，一個很小的格局。今天來看，我們從方方面面，從國際化的角度，我們是全球貿(mào)易主體之一。從地方來看，這些年我們在中國也創(chuàng)造和促進了很多不同的交易模式和技巧，使我們原來傳統(tǒng)的大宗商品交易模式改變成了現(xiàn)在各種各樣的交易方法。比如過去我們只能買低賣高，現(xiàn)在從現(xiàn)貨角度來講，我們買高賣低更容易得手，道理就是期現(xiàn)結(jié)合。

七禾網(wǎng)2、那么這20多年中，中國的貿(mào)易體系又發(fā)生了什么樣的變化？

陳濤：我覺得中國大宗商品的貿(mào)易體系實際就是我剛才已經(jīng)說到的兩點，一是我們得益于期貨品種的推出，使我們在風(fēng)控上有了一個非常好的平臺或者說是機會。

二是我們現(xiàn)在市場的交易越來越國際化，基差、期現(xiàn)等等。

三是得益于我們的市場化水平不斷提高，在這個市場里，機遇與宏觀的環(huán)境也有直接的關(guān)系。

七禾網(wǎng)3、這20多年中，您認(rèn)為路易達孚經(jīng)歷了哪幾個重要階段的發(fā)展，目前路易達孚中國區(qū)的經(jīng)營情況如何？

陳濤：首先是我們有機會來到這個市場上生存，如果中國沒有期貨市場，那我們也沒事可做。因為達孚的文化是套期保值，我們基本上做到了100%沒有敞口。這是很多市場人士不可理解或者沒有辦法接受的一個事情，我在很多場合都提到過這個話題。

達孚首先來講是一個無敞口的現(xiàn)貨、期貨相結(jié)合的貿(mào)易體，那這種文化我們在所有的商品上都是這樣做的。在中國，我們經(jīng)歷了幾個重要的階段，第一，我們首先是創(chuàng)造了團隊。其次，我們成了中國少有的農(nóng)產(chǎn)品外資全資子公司，之后，我們有了自己的企業(yè)。現(xiàn)在來講，我本人覺得我當(dāng)初想要實現(xiàn)的目標(biāo)，基本上都得以實現(xiàn)。

對于我們的經(jīng)營狀況，這個市場是有目共睹的。我們在很多商品上，不管是油脂、棉花還是糖，在市場上應(yīng)該都有了自己的席位。在未來，我看好農(nóng)產(chǎn)品這個永遠是朝陽的行業(yè)。中國的貿(mào)易需求是巨大的，潛力也是空前的，那么這個市場的機會和空間，決定了我們未來格局的大小，我對未來是充滿希望的。

七禾網(wǎng)4、您非常注重研究，那么請您介紹一下路易達孚的研究團隊以及團隊的核心競爭力。

陳濤：從路易達孚的歷史角度來講，我們完全是靠基本面來進行交易和判斷市場的，是一個全球格局下的整體研發(fā)團隊。在任何一個金融市場，尤其是大宗商品，以農(nóng)產(chǎn)品來講，有消費和供應(yīng)的地方，我們都有自己的企業(yè)或者辦公室，這些辦公室和企業(yè)的很大一個任務(wù)，就是提供信息。

比如在中國區(qū)，我們的總部在北京，但是我們下屬的各種辦公室，或者是代理機構(gòu)，在某一種程度上，都承擔(dān)著很大一塊的任務(wù)，就是做信息。我們不僅僅是研究員、信息員去做信息，所有的管理者、市場的參與者、買賣的市場銷售，還是交易者，大多數(shù)都放在信息上的，所有的人都參與。

七禾網(wǎng)5、我們知道路易達孚是國際知名的糧食運銷公司，在現(xiàn)貨貿(mào)易上的造詣自然不用多說，那么在期貨領(lǐng)域，路易達孚的表現(xiàn)如何？

陳濤：嚴(yán)格意義上講，我們并不是一個大炒手或者機構(gòu)投資者，我們最主要的背景還是現(xiàn)貨商。從現(xiàn)貨商的角度來講，我們完全利用期貨來進行我們的交易。交易上，主要在套期保值這一塊，也就是風(fēng)控。那么真正具體到投機頭寸，我們在市場上占的份額不算大，因為我們靠的是薄利多銷，靠的是規(guī)模，靠的是風(fēng)控來使我們獲益。

七禾網(wǎng)6、中國區(qū)是否也有涉足期貨領(lǐng)域的投資？

陳濤：我們在全球的交易模式和思想是一致的，并不是我們在中國有什么特例，或者其他國家和我們有非常大的不同。所以我覺得達孚在任何一個國家，包括在中國，做法都沒有什么太大區(qū)別，就是以現(xiàn)貨為主，同時有一定的投機頭寸。