5月21日，Shibor市場四漲三跌一平，短期利率小幅下跌，中期、長期窄幅振蕩。利率市場整體處于低位，表明資金市場流動性充足。代表性利率的7天Shibor下跌1.20個基點至2.7560%，環(huán)比上周同期小幅下跌。美元指數(shù)延續(xù)漲勢，目前已經(jīng)漲到94點之上，美國數(shù)據(jù)好于預(yù)期是美元指數(shù)繼續(xù)走強的基礎(chǔ)。國內(nèi)貨幣政策基調(diào)不變，人民幣匯率繼續(xù)貶值，目前逼近6.4附近。隔夜利率下跌3.60個基點至2.5270%，環(huán)比上周小幅下跌。14天利率上漲1.30個基點至3.6690%。一個月利率下跌0.10個基點至3.8320%，低位企穩(wěn)。中美就貿(mào)易談判取得階段性成果，雙方互讓一步，市場氣氛較為樂觀，國內(nèi)貨幣政策或?qū)⑽⒄{(diào)。中長期利率小幅走高，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報4.1510%、4.2070%、4.3090%、4.3710%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

近期上證綜指仍處于振蕩格局，目前處于振蕩區(qū)間上沿3220點附近，能否形成有效突破，有待于驗證。從技術(shù)面角度分析，中短期均線上穿中長期均線，且價格也運行到所有均線之上，表明市場仍存一定的反彈需求。布林通道開口向上，且價格有望觸及上軌，反彈延續(xù)的可能性較大。從基本面分析，我們認(rèn)為國內(nèi)A股不具備走出階段性行情的基礎(chǔ)。近期的反彈主要是針對中美貿(mào)易緩和的一種壓力釋放，而非股市上漲基礎(chǔ)發(fā)生根本性的好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，目前判斷A股見底為時尚早，振蕩仍是近期股市的主要趨勢。操作上，觀望為宜。