談論技術分析，這是一個陷阱話題。和價值投資一樣，詆毀和贊譽的人都不少，如果按照人云亦云的老套路，還是無法說服不認可技術分析的投資者。

其實我本人過去一直不是技術分析的擁躉。重新認識技術分析，是基于我從事的行為金融研究和實踐。這是一個新領域，已經(jīng)越來越受到投資界的重視。我們先從技術分析派的老對手價值投資入手，這是因為對手的話更有說服力，何況我要引述的并不是一般人的觀點。

格雷厄姆是價值投資派的祖師，他對技術分析的看法應該足夠權威。在《證券分析》(Security Analysis，1951)一書中，格雷厄姆和多德為投資分析師確定了投資分析的基本面研究方法，但是讀者仔細研讀這本書，就會發(fā)現(xiàn)，格雷厄姆和多德認為單靠基本面分析本身不能確定市場價格?！蹲C券分析》一書中有這樣一段文字：

我們所說的（基本面）分析因素對市場價格的影響是片面和間接的。之所以說是片面的，是因為（基本面）分析因素常和純粹的投機因素共同起作用，而投機因素對于價格影響，往往和分析因素的影響作用相反。之所以說間接，因為分析因素是通過人們的情緒和決策過程這一媒介起作用的。也就是說，市場不是一桿秤，沒有秤盤，也沒有秤砣，能讓每個問題的價值在上面顯示得清清楚楚，秤也沒有把被稱物的特質記錄下來，不具備做出不偏不倚權衡的能力。相反，我們倒可以說，市場是一架投票機器，人們在上面不斷加上自己的選擇，而這些選擇多多少少就是情緒的結果。

這段話基本說清楚了價值投資大師是怎樣看待短期市場價格的。一言以蔽之，短期價格幾乎不受基本面影響。市場只有在長期才是一臺“稱重機”。而且這里的“長期”，有時候會相當長，對于A股的少數(shù)只有藍籌股，這個周期可能長達幾年甚至十年以上，這是絕大多數(shù)投資者不會選擇的投資時間跨度。換言之，對于大多數(shù)股票投資者來說，真正有用的還是如何分析短期市場因素的工具。這就是技術分析方法。

技術分析法源遠流長，比有著述記錄的價值投資分析還要久遠。有記載的最早的價值分析圖表是日本蠟燭圖，可以追溯到18世紀中期。技術分析是分析交易市場和價格的非常古老、傳統(tǒng)的方法。而發(fā)展了不到半個世紀的行為金融學重新證明了技術分析的作用。

行為金融學作為一個新的研究領域，主要關注市場參與者的心理狀態(tài)，表明投資者的行為未必能一直保持理性。由此，學者們找到了投資人行為可以預知的事例，并開始解釋技術分析師百年來感受到的價格形態(tài)出現(xiàn)的緣由。例如，發(fā)現(xiàn)了在交易員情緒控制和市場波動性之間存在反向關聯(lián)，而在交易員的情緒和經(jīng)驗之間存在正相關性。

人們總是在一個不完善的市場進行交易和投資，受到情緒波動的影響，價格的決定因素有很多種，技術分析主要面對價格問題和其他隨機的交易信息。這樣一來，技術分析幾乎演變?yōu)檠芯磕切o形消息的技能，更著重交易心理學和交易行為。這就證明了技術分析的不可或缺。

但是也不能無限夸大技術分析的作用?，F(xiàn)代計算機技術已經(jīng)證明，價格不能被準確預測。理由就是人們的買賣行為不僅取決于他們的理性預期，而且取決于情緒，尤其是恐懼、貪婪、天生受環(huán)境影響的偏見、過度自信、認知和成見等。情緒已經(jīng)成為了技術分析研究中至關重要的因素。

技術分析方法仍在不斷演進發(fā)展，重點已經(jīng)不僅僅是價格和成交量，還要包括信息與投資者心理。今天的技術分析可以覆蓋多個時間跨度：長期投資、短期波動、日內交易和高頻交易等。這些時間區(qū)間里使用的指標和方法常有自己的特征。除了時間區(qū)間，還有不同的投資或交易工具存在。技術分析的對象異常復雜，了解所有投資機會是不可能的，投資者必須選擇和學習一定的周期、方法和最適合自己性格、能力、知識和時間安排的金融工具。