增量資金小幅流入

MSCI宣布正式名單，北上資金提速，可持續(xù)流入滬深兩市主板。疊加政策面、上市公司盈利以及流動性現(xiàn)狀，主板或階段性迎來指數(shù)修復，建議嘗試布局多單，關(guān)注南北資金流向。

北上資金持續(xù)凈流入，滬市尤為明顯

基本面保持擴張

經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示基本面保持擴張態(tài)勢，4月工業(yè)增加值同比實際增長7.0%，較前值以及去年同期均有明顯上漲。分門類看，采礦業(yè)增加值同比下降0.2%，制造業(yè)增長7.4%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)增長8.8%。細分項里，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.8%和10.3%。1—4月固定資產(chǎn)投資同比增長7.0%，較前值小幅回落。分項來看，制造業(yè)投資增長4.8%，基礎(chǔ)設施投資增長12.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.3%。從三大分項可以看出，制造業(yè)投資底部基本企穩(wěn)，房地產(chǎn)投資保持中速增長，固定資產(chǎn)投資的下滑主要是受到基建投資放緩的影響?；ǜ呶换芈渲饕躊PP監(jiān)管影響。

財政部最新消息顯示，截至4月23日，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8萬億元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1萬億元。隨著清庫進程，近期地方有重啟新項目跡象，發(fā)改委也有批復項目跡象，二季度基建投資料進入筑底階段。值得注意的是，民間投資自一季度以來增速超過固定資產(chǎn)投資，4月累計同比增長8.4%，數(shù)據(jù)與中小企業(yè)PMI相互印證。

4月社會消費品零售總額同比增長9.4%，增速比前值回落。1—4月，社會消費品零售總額同比增長9.7%。全國網(wǎng)上零售額累計同比增長32.4%，繼續(xù)保持高速增長。考慮到服務業(yè)以及進出口數(shù)據(jù)，終端同比雖然小幅回落，但是增速依然大于整體經(jīng)濟增速，保持正面貢獻。

北上資金持續(xù)流入

MSCI公布了半年度指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果，其中有234只A股被納入MSCI指數(shù)體系，暫時不包含創(chuàng)業(yè)板個股。第一批新增A股將按照自由流通調(diào)整因子調(diào)整后市值的2.5%計入指數(shù)，在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中分別占1.26%和0.39%的權(quán)重。第二步計劃是今年8月，調(diào)整后按照市值的5%計入指數(shù)。5月以來，陸股通明顯提速，目前北上資金累計凈流入4500億元。對于當前存量市的格局來講，增量資金對于權(quán)重藍籌形成支撐。就外資入市的時間而言，6月以前為主動基金配置，6月初為被動基金配置，因此6月前后為第一批資金入市時間窗口。

近期大類指數(shù)估值變化較小，創(chuàng)業(yè)板估值小幅攀升至58，滬深300指數(shù)估值小幅回升至13以上，上證50指數(shù)估值繼續(xù)在11以下徘徊，主板配置優(yōu)勢較為明顯。

IH、IC合約比價筑底

中方代表團訪美，雙方進展較為明顯，階段性避險情緒緩解。流動性層面，央行本周續(xù)作MLF并疊加PSL，同時持續(xù)開展逆回購，銀行間資金保持平穩(wěn)。對應到場內(nèi)，4月因資管新規(guī)引起的非銀資金偏緊格局已經(jīng)明顯得到改善，隔夜逆回購維持在偏低水平。疊加流動性、估值以及增量資金等因素考慮，判斷主板向上彈性逐步累加。IH、IC合約比價大概率筑底，不排除比價在6月前出現(xiàn)突破區(qū)間的可能性。操作方面，IH合約可參照上證50指數(shù)，在20日均線附近布局多單，謹慎者可嘗試布局多比價思路，周內(nèi)關(guān)注北上資金變化。