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陳夏昕:藍籌板塊有望展開修復行情

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-05-16 08:53:14 來源:福能期貨 作者:陳夏昕

6月A股將正式納入MSCI,吸引外資配置藍籌板塊,提升市場風險偏好,短線期指存在向上動力。由于市場不確定因素仍存,現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績增長較好的藍籌白馬股抗風險能力較強,并且藍籌板塊估值處于一年來低位,建議優(yōu)先配置IF、IH合約。


周二,4月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布,經(jīng)濟總體呈現(xiàn)生產(chǎn)旺盛、總需求緩中有降、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的局面。4月工業(yè)增加值遠超預期,其中,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值維持較高增速。投資方面,1—4月固定資產(chǎn)投資累計同比增速7%,較前值回落0.5個百分點,主要受累于基建投資增速下滑,而制造業(yè)投資增速較前值反彈,其中高技術(shù)制造業(yè)投資增速明顯高于整體制造業(yè)投資。


房地產(chǎn)投資方面,1—4月房地產(chǎn)投資增速較一季度回落0.1個百分點至10.3%,商品房銷售面積和新開工繼續(xù)下滑,考慮到房地產(chǎn)低庫存,預計房地產(chǎn)投資增速大幅失速風險較低。消費方面,4月消費增速較前值下滑至9.4%,主因是CPI回落及生活必需品拖累。中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型換擋期,經(jīng)濟增長由高增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。在全球經(jīng)濟弱復蘇、國內(nèi)擴大內(nèi)需的背景下,經(jīng)濟有望平穩(wěn)增長,為A股帶來支撐。


上周五央行公布2018年一季度貨幣政策執(zhí)行報告,指出下一階段貨幣政策基調(diào)保持穩(wěn)健中性。在此次執(zhí)行報告中,央行規(guī)定自2019年一季度起將5000億元以下的銀行同業(yè)存單同樣納入MPA考核。在2018年一季度央行已將5000億元以上的銀行同業(yè)存單納入MPA考核,此后同業(yè)存單規(guī)模增量主要來自于中小銀行。同業(yè)存單完全納入考核,金融機構(gòu)加杠桿得到明顯抑制。此外,央行強調(diào)要堅決打贏防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn),守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線,貨幣政策大幅收緊可能性較低。


近期市場潛在的風險不容忽視。首先,信用事件集中爆發(fā)或?qū)е鹿蓚p殺。近期信用事件頻發(fā),5月以來違約風險蔓延至上市公司。信用風險爆發(fā)將使得信用利差擴大,導致企業(yè)債券融資成本提高,企業(yè)融資難度加大,不利于經(jīng)濟穩(wěn)步回升。此外,由于信用債流動性較差,機構(gòu)在面臨贖回壓力時將優(yōu)先拋售利率債,引發(fā)利率債收益率上行,令A股面臨調(diào)整壓力。


其次,美元處于加息周期,新興市場面臨調(diào)整壓力。近期美元指數(shù)較為強勢,10年期美債收益率再度逼近3%,中美國債收益率利差處于5年來的低位,資本面臨外流壓力。


再次,中美貿(mào)易摩擦制約A股短期走勢。目前來看,中美貿(mào)易摩擦有所緩和,但短期仍難以完全解決,一定程度上仍將抑制市場風險偏好。


A股6月加入MSCI,海外資金加緊增配A股,相關(guān)的權(quán)重較高、增長與估值匹配度較好的行業(yè)龍頭將從中受益,有助于藍籌股估值修復。整體來看,藍籌板塊有望展開修復行情,投資者可以逢低做多IF、IH合約,第一目標位為跳空缺口上方一線。

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