5月15日凌晨，美國(guó)MSCI(明晟公司)公布半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果，MSCI中國(guó)A股納入指數(shù)中將會(huì)增加11家公司并剔除9家公司。至此，A股“入摩”最終234家上市公司的名單敲定。半個(gè)月后，A股將真正實(shí)現(xiàn)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

A股納入MSCI指數(shù)歷經(jīng)波折。自2013年被列入觀察名單后，從2014年開(kāi)始，A股連續(xù)向MSCI發(fā)起沖擊，但由于A股市場(chǎng)本身存在這方面或那方面的問(wèn)題，前三次沖擊均無(wú)功而返，直至2017年才闖關(guān)成功。

根據(jù)明晟公司的調(diào)整公告，今年6月1日，A股將納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。從6月份開(kāi)始，MSCI將納入中國(guó)A股的自由流通調(diào)整因子比例為2.5%。8月份再次經(jīng)過(guò)調(diào)整后，自由流通調(diào)整因子比例提升至5%，同時(shí)將新增11家公司并剔除9家公司。

A股“入摩”不僅受到全球資本市場(chǎng)的關(guān)注，更是中國(guó)資本市場(chǎng)的一件大事。而為了配合“入摩”，此前監(jiān)管部門不僅對(duì)諸如停牌制度等進(jìn)行改革，更是將滬港通、深港通互聯(lián)互通的每日額度提升至四倍，以方便資金的進(jìn)出。

對(duì)于A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，投資者最關(guān)注的莫過(guò)于能為A股帶來(lái)多少增量資金了。而根據(jù)測(cè)算，當(dāng)納入因子為2.5%時(shí)，由于加入的A股將在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中分別占1.26%和0.39%的權(quán)重，將為A股帶來(lái)約500億元人民幣的增量資金。當(dāng)納入因子提升至5%后，將為A股帶來(lái)約1000億元人民幣的增量資金。如果未來(lái)能夠100%納入時(shí)，將會(huì)為A股帶來(lái)約1.8萬(wàn)億的增量資金。由于A股本身就是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，增量資金的進(jìn)入，對(duì)A股市場(chǎng)而言到底意味著什么是不言而喻的。

事實(shí)上，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)早已提前出現(xiàn)。隨著去年6月份A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，外資加快了配置A股的速度與力度，特別是今年以來(lái)，滬股通與深股通整體上呈現(xiàn)出資金凈流入的態(tài)勢(shì)。如據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月份的滬股通深股通累計(jì)凈買入金額已高達(dá)386.5億元，也創(chuàng)下自深港通運(yùn)行以來(lái)單月最高金額。而且最新滬港通與深港通項(xiàng)下的北上資金持倉(cāng)市值超過(guò)6400億元，相當(dāng)于去年同期市值規(guī)模的2.3倍。

但納入MSCI指數(shù)對(duì)于A股的影響卻絕非只是帶來(lái)增量資金。從韓國(guó)與我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的市場(chǎng)看，“入摩”雖然不會(huì)改變股市的運(yùn)行方向，但對(duì)股市的短期刺激作用卻是非常明顯的。比如1992年1月份韓國(guó)綜指在初始納入時(shí)曾出現(xiàn)過(guò)短期上漲，而漲幅則高達(dá)20%，這樣的漲幅顯然并不低。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)股市也一樣。從1996年4月2日首次傳出臺(tái)股將納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)到9月3日正式納入，臺(tái)灣股市出現(xiàn)一波上漲，漲幅為20.9%；2005年全部納入后，臺(tái)股再次出現(xiàn)一波上漲行情。目前A股處于低位，參考境外市場(chǎng)的表現(xiàn)，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后的走勢(shì)無(wú)疑是值得期待的。

不僅如此，A股納入MSCI指數(shù)后，也有利于向市場(chǎng)傳導(dǎo)價(jià)值投資理念。雖然A股是一個(gè)散戶市，也是一個(gè)投機(jī)氛圍濃厚的市場(chǎng)，但價(jià)值投資同樣能夠在A股市場(chǎng)開(kāi)花結(jié)果，這點(diǎn)從QFII進(jìn)入A股10年（2002年至2012年）所取得的收益就能證明。期間QFII凈匯入資金1213億元，累計(jì)盈利1443億元，而QFII投資的絕大多數(shù)股票均為藍(lán)籌股。而從此次納入的234家標(biāo)的公司看，其中絕大多數(shù)為藍(lán)籌股、白馬股或業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，正式“入摩”后，這些股票會(huì)招致境外追蹤MSCI指數(shù)的基金進(jìn)行配置。

當(dāng)然，還有一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，A股“入摩”后，無(wú)形中將提升中國(guó)資本市場(chǎng)在全球資本市場(chǎng)的關(guān)注度與影響力。A股市場(chǎng)是一個(gè)“新興+轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，由于人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由兌換，在全球資本市場(chǎng)中的影響力是非常有限的。而在“入摩”后，隨著關(guān)注度的提升，再加上中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，以及GDP增速處于前列，中國(guó)資本市場(chǎng)在全球的影響力將會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)。