進入5月以來，A股始終在3100點附近徘徊，陷入上下兩難的境地。市場分歧也比較嚴重，有預期“紅五月”的，有預期“五窮六絕七翻身”的，各自為戰(zhàn)。是什么原因造成這種尷尬局面？投資者又該如何破局？

其實對于市場的預期，無外乎上漲與下跌，我們就從這兩方面來分析。

首先是下跌不易，3000點不說固若金湯，但多頭在此也是眾志成城。這個預期基于以下幾點。

第一是資金面寬松預期越來越強烈。從央行4月份破天荒地降低存準率1個百分點的情況看，雖然說是為了對沖到期借貸便利，但還是凈投放了4000億。而且這個存準率的釋放空間是相當大的，存準率現(xiàn)在還在15%以上，大量的流動性被央行固化。但是，最近CPI持續(xù)走低，美國持續(xù)加息，中國從穩(wěn)定匯率的角度看跟隨加息是選項之一，而要維持一定量的流動性，就必然選擇降準。此外，有關部門再次強調房地產調控不放松，特別是海南房地產急凍給了炒房族一個警示，數(shù)十萬億計的炒房資金需要新的資金池來容納。

第二，今年以來上證指數(shù)處于下跌趨勢中，去年年底還在3300點左右，現(xiàn)在不足3200點，而且很多機構重倉的藍籌白馬股今年以來調整幅度都比較大。從機構的角度看，到現(xiàn)在為止，既無法在藍籌白馬中賺到錢，也沒有能在題材概念中大獲全勝，于是，調倉會繼續(xù)，賬戶資金搬家也會繼續(xù)。在這種情況下，下跌的空間似乎不大。

第三，各路外圍援軍已紛至沓來。A股加入MSCI在即，全球跟蹤MSCI的主動型基金將被動配置A股；金融開放加速，外資控股券商爭相申請牌照，現(xiàn)在野村、瑞銀、摩根都來了，相信還有一大批在路上；互聯(lián)互通的北上資金持續(xù)增長，最近一段時間凈買入已經突破6000億。種種跡象表明，資本市場特別是股市作為中國這個世界第二大經濟體最短板的部分，資本洼地效應比較明顯，只是什么時候走出來，還是未知數(shù)。

上面說了下跌空間有限，但從現(xiàn)實的角度看，A股上漲也很難。

第一是最關鍵的定位沒有任何改變，A股目前核心定位是融資，主要保護的是IPO的順利完成，對于二級市場則聽之任之，這是造成上證指數(shù)長期在3000點附近徘徊的重要原因。無論是從中國經濟的增長速度，還是上市公司的增長情況看，A股都不應該長期維持3000點不上不下，但現(xiàn)實就是這么殘酷。一個缺少賺錢效應的市場，還要人不要“妄自菲薄”，給個理由先！

第二是從整個金融環(huán)境來看，對于資管的監(jiān)管趨嚴，去杠桿繼續(xù)，首先打擊的是流動性最好的股市，雖然這有點事與愿違。違規(guī)資金要從賺錢的項目中撤出，首先考慮的不是盈利大小，而是流動方便。因此，股市挨了頭刀，最近跌得厲害的白馬股，很多都是有資管產品位列前十大股東的，要限時退出，沒法。

第三是中美貿易摩擦陰影始終難以散去，如果貿易摩擦無法有效解決，相信對于很多上市公司不是好事。在這種預期下，即便有一些諸如芯片、自主可控題材會借題發(fā)揮一下，但貿易摩擦對中國整個宏觀經濟的影響，對行業(yè)與企業(yè)的微觀影響可能會繼續(xù)發(fā)酵，這對于資金來說也是有忌憚的。

第四是盡管目前市場很弱，但嚴格的監(jiān)管依舊，最近不僅出現(xiàn)動輒數(shù)億的罰款，而且開始對券商客戶交易行為管理現(xiàn)場檢查，也就是說直接到營業(yè)部監(jiān)督檢查敢死隊、大戶的坐莊行為，以前券商為了成交，對這些違規(guī)行為都是睜一只眼閉一只眼，現(xiàn)在是監(jiān)管部門現(xiàn)場檢查，這可能會讓敢死隊和部分經常上榜的活躍營業(yè)部資金有所顧忌。

市道如此之弱，投資者該怎么辦？其實也沒什么好辦法，只要你還在這個市場中堅持，只能順應環(huán)境。比較現(xiàn)實的做法，是輕倉資金埋伏幾個好公司，以時間換空間。這類公司滿足的條件是處于新興前沿行業(yè)，業(yè)績持續(xù)增長，股價持續(xù)回落，也就是低估值與高增長出現(xiàn)剪刀差的公司，隨著市場活力的恢復，相信低估值高增長的新興前沿公司還是會被資金重點挖掘的。能在下一波上漲中贏得先機，也算是成功吧。