設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年03月17日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產業(yè)智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 期貨股票期權專家

何曄瑋:談股說債 正值“倒春寒”尾聲

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-05-09 08:59:06 來源:寶城期貨 作者:何曄瑋

近期市場大幅回升,從A股上市公司公布的一季度業(yè)績來看,成長股相對價值股的業(yè)績占優(yōu),二季報A股總體盈利能力大概率維持高位,但是中長期經濟和業(yè)績存在隱憂。行情將在輪動中展開,價值板塊和周期板塊也將跟漲。


國外市場的經濟景氣度持續(xù),美國工業(yè)產出水平上升,消費需求旺盛,就業(yè)水平接近充分就業(yè),經濟基本面情況趨于樂觀。5月美聯(lián)儲息會議后,美元指數小幅下跌隨后回升,由于未來加息預期升溫,加上歐美間相對利差擴大,美元指數還有反彈空間。


預計國內5月經濟運行將延續(xù)平穩(wěn)趨勢。4月以美元計外匯儲備較3月減少179.68億美元,究其原因,是匯兌損失和價值重估兩方面因素造成的。根據測算,美元指數上漲帶來的非美貨幣匯兌損失約225.55億美元,4月以美元計外匯儲備繼續(xù)保持增長,中美貿易摩擦對國內跨境資本存量影響有限,外匯市場供求趨于平衡。


本周短端利率水平出現(xiàn)了較為明顯的下行,但是長端利率下行幅度有限,期限利差有所走擴,顯示出市場對二季度經濟的樂觀預期。目前央行公開市場的操作延續(xù)了削峰填谷的模式,貨幣政策并未轉向,經濟增長保持韌性,長端利率快速下行不可持續(xù)。近期中美利差已經縮小到70BP左右,降至2011年以來的低位,國際資本回報率匹配壓力將引導中美利差向上修復,后續(xù)隨著6月美聯(lián)儲加息傳導至國內公開市場,長端利率下行空間將進一步受制于期限利差。“寬貨幣+緊信用”的流動性環(huán)境,是否能夠導致長端利率加速下行,還將取決于實體經濟去杠桿的進程以及未來通脹的上升程度。


目前A股總體處于高性價比區(qū)域,但要靜待更為明確的經濟基本面向好信號。4月經濟數據將明確國內中短期是否存在經濟下行風險,如果數據穩(wěn)中向好,那么指數將筑底回升。5月14日,A股將正式納入MSCI新興市場指數,外資活躍度提升,金融地產是重點的買入板塊。今年PPI下行對銷售凈利潤的拖累將在三季度顯現(xiàn),原材料庫存水平偏低,再庫存周期無法啟動,資產周轉率制約ROE上行,周期性板塊弱于白馬和成長股,從而導致各指數強弱分化行情延續(xù)。


中長期看,全球經濟復蘇是A股上漲的根本驅動力。外圍市場的大幅振蕩對新興市場利大于弊,“利率下行+本幣貶值”并沒有引發(fā)資本市場的下跌,當前A股(剔除金融)動態(tài)PE和無風險利率水平顯示風險溢價較高,正是比較好的買入機會。

責任編輯:七禾編輯

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.levitate-skate.com版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產業(yè)中心負責人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網

沈良宏觀

七禾調研

價值投資君

七禾網APP安卓&鴻蒙

七禾網APP蘋果

七禾網投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位