近期A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，上證綜指在3050點(diǎn)上方震蕩運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板指在1850點(diǎn)附近尋求突破契機(jī)，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性下降，場(chǎng)內(nèi)外的資金風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處低位，短期市場(chǎng)的反彈來源于藍(lán)籌的超跌反彈和一季報(bào)預(yù)增行業(yè)的上漲。中期來看，在諸多不確定因素尚未明朗之前，海外市場(chǎng)的波動(dòng)仍將劇烈，A股市場(chǎng)短期的反彈行情仍待觀察，后市股指仍有震蕩和調(diào)整需求，操作上仍需把控倉位，保持一份謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)熱點(diǎn)分化加劇，僅少數(shù)板塊上漲，盤面開始出現(xiàn)大小盤個(gè)股齊跌格局。一方面“國(guó)產(chǎn)替代”板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，科技板塊仍是市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，但板塊內(nèi)高位個(gè)股開始調(diào)整，低位個(gè)股補(bǔ)漲，說明在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，資金開始在板塊內(nèi)尋找相對(duì)安全的品種布局，同時(shí)在高位個(gè)股逢高獲利了結(jié)，表明這一熱點(diǎn)邏輯仍然清晰，但市場(chǎng)存在畏高情緒，相關(guān)個(gè)股不宜追漲；同時(shí)醫(yī)藥為代表的防御性板塊大漲，樂普醫(yī)療為代表的多只個(gè)股本周創(chuàng)出歷史新高，說明政策面利好不斷釋放的醫(yī)藥醫(yī)療板塊得到了資金的較高認(rèn)認(rèn)可，這說明目前資金選擇投資標(biāo)的首要考慮的是安全和避險(xiǎn)；另一方面，市場(chǎng)依然呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱的格局，說明在國(guó)家鼓勵(lì)獨(dú)角獸企業(yè)IPO、政策大力扶持新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)的影響下，市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)從白馬藍(lán)籌向以科技、生物醫(yī)藥為代表的價(jià)值成長(zhǎng)轉(zhuǎn)換，從白馬藍(lán)籌溢出資金持續(xù)介入以創(chuàng)業(yè)板為代表的價(jià)值成長(zhǎng)股。

政策面的調(diào)整緩解了市場(chǎng)的悲觀情緒，但外圍環(huán)境的潛在不確定性仍難改變市場(chǎng)的觀望氛圍。政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)監(jiān)控信貸、股市、債市、匯市、樓市等五大領(lǐng)域，第一次加入了信貸風(fēng)險(xiǎn)，五個(gè)領(lǐng)域被同時(shí)提及確屬罕見，一定程度提振了市場(chǎng)的信心，但我們也要看到?jīng)Q策層對(duì)于“防風(fēng)險(xiǎn)”的重視程度在加強(qiáng)；我們認(rèn)為，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)層面可能出現(xiàn)的下滑危險(xiǎn)，才是中央未雨綢繆，及時(shí)出臺(tái)“加快調(diào)結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)內(nèi)需；減稅降費(fèi)，降低企業(yè)融資；推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展”等政策措施的關(guān)鍵性因素。所以，政策既不是簡(jiǎn)單“微調(diào)”，也不是全面“轉(zhuǎn)向”，仍是定向發(fā)力；海外層面，地緣政治因素消退，美國(guó)債大規(guī)模發(fā)行，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論占上風(fēng)，近日美元指數(shù)走高，美10年期國(guó)債收益率突破3%關(guān)口，資本市場(chǎng)形成股債雙殺態(tài)勢(shì)。受美國(guó)期債收益率大幅走高影響，國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率隨之走低，同時(shí)也令資本市場(chǎng)承壓。因此，短期市場(chǎng)的觀望氛圍難改，市場(chǎng)的反彈或?qū)⒁徊ㄈ邸?/p>

綜上所述，市場(chǎng)雖然在利好消息刺激下出現(xiàn)超跌反彈，但滬指仍然處于筑底階段，創(chuàng)業(yè)板指維持區(qū)間震蕩，中期的不確定因素仍然存在，市場(chǎng)的調(diào)整并沒有真正結(jié)束，在量能沒有持續(xù)有效放大前，投資者仍需保持一份謹(jǐn)慎，不宜重倉抄底。