近期消息面進入相對平靜期,加上朱格拉周期拐點、擴大內需預期,為A股短期反彈修復提供了動力。不過,我們認為,市場長期趨勢依然要保持謹慎。 從技術角度分析,短期調整充分,反彈基礎扎實。過去3個月,受變幻莫測的消息面沖擊,行情形成一輪復雜的結構調整,從金融保險到消費品藍籌,從新能源汽車到消費電子,龍頭藍籌股普遍調整至長期均線(250日均線)上下,估值再次接近滬指2638點位置水平。對應的上證指數,則7次下探3000點至3100點區(qū)域,但沒有破位。久盤必跌并非常態(tài),綜合考察市場環(huán)境,5月至6月間倒是一個理想的反彈修復窗口。 外圍股市氛圍回暖。這兩周,美股科技藍籌亞馬遜、蘋果已先后創(chuàng)出歷史新高,領先股的強勢上行直接舒緩了壓抑的市場情緒。今年以來,標普500指數已形成大型旗形整理形態(tài),這種強勢整理形態(tài),容易讓市場重樹牛市信心。純粹從技術角度看,若放量突破旗形上軌線,就會形成新一輪上攻行情的趨勢。雖然成功突破的概率不大(據高盛研究,當前大市值公募基金對科技股的配置占比26%,超出基準232%,達歷史峰值后通常會出現大幅回轍),但短期內市場會朝樂觀方向預期。 再看A股,有突出的低估值優(yōu)勢,并保持盈利增長趨勢。比如,牛市核心驅動力指標凈資產收益率(ROE),自2017年中期出現向上拐點以來,過去三個季度保持了10.3%的同比增長,若三季度ROE繼續(xù)向上,就會直接驅動藍籌股估值重心上移。特別是歐美發(fā)達國家的朱格拉周期拐點,自去年下半年以來保持向上趨勢,二季度有望傳導至我國。 A股的反彈修復已開始,但反彈高度較難確定。一般來說,當指數已形成大型空頭排列之后,這種反彈修復會遇到很多壓力,正在下壓的中長期均線(如60日、120日或250日均線)都會制約指數上行。當前最重要的阻力為60日均線(目前處于上證指數3217點),即使突破60日均線或重新站上250日均線,也并不意味著行情就確認逆轉,需要等待中長期均線再度聚攏并重新形成多頭排列,才會轉向趨勢上行。創(chuàng)業(yè)板綜指略有不同,3月以來,該指數圍繞60日至250日均線區(qū)域震蕩,本輪反彈修復行情創(chuàng)業(yè)板綜指有望向上突破250日均線,實現由左側交易向右側交易的轉變。形式上,通常會是一次快速上攻,隨后轉入3至6個月的右側交易平臺整理,即反復回試中長期均線的支撐。 雖然指數反彈修復路徑復雜,但投資主線清晰,主角依舊。一是消費升級,租賃住房、城市服務、服務機器人、保健營養(yǎng)、新能源、奢侈品、壽險、智能駕駛、5G、醫(yī)療健康、娛樂文化旅游等;二是制造業(yè)升級,工業(yè)互聯網、云計算、自主可控軟件硬件、新能源及材料等??此茝碗s,但核心品種并不復雜,就是各領域的龍頭股,也就是此前或近期持續(xù)有表現的領先股。像貴州茅臺、安琪酵母、海天味業(yè)、美的集團、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、片仔癀、白云山、愛爾眼科、美年健康、通策醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、珀萊雅、上海機場、中國平安、中國國旅、分眾傳媒、蘇寧云商、北方華創(chuàng)、紫光國芯、中科曙光、中國軟件、太極股份、浪潮信息、東方國信、用友網絡、美亞柏科、天齊鋰業(yè)、魯西化工等。此外,當前的交易策略重點是時點選擇,不宜盲目追漲。 責任編輯:七禾編輯 |
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