受置換降準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及中美貿(mào)易摩擦等因素的影響，近期市場(chǎng)融資成本呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。截至5月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、9月、1年期利率分別報(bào)收于2.594%、2.806%、3.7353%、3.851%、3.993%、4.154%、4.291%、4.357%，較4月27日分別下降32.7、17.2、12.47、4.8、1.4、3、2.2、2.8個(gè)基點(diǎn)。

4月底，央行推出了通過(guò)置換中期借貸便利（MLF）份額方式的降準(zhǔn)政策，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性由緊轉(zhuǎn)松，這是近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率大幅下滑的主要因素。目前來(lái)看，上周央行逆回購(gòu)力度有所減弱，但是市場(chǎng)資金仍然呈現(xiàn)充裕的局面。除了供給增加之外，目前市場(chǎng)對(duì)于資金的需求呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。首先，短時(shí)間內(nèi)中美貿(mào)易爭(zhēng)端很難得到實(shí)質(zhì)性的解決，市場(chǎng)仍然處于觀望的態(tài)勢(shì)，投資需求下降，避險(xiǎn)情緒則相應(yīng)上升。其次，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，特別是出口總額同比下滑，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，這進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的投資疑慮。最后，國(guó)內(nèi)股市近期出現(xiàn)了大幅的下挫走勢(shì)，市場(chǎng)信心受挫，資金外流引發(fā)了流動(dòng)性外溢。

綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢(shì)。一方面，央行的貨幣政策有所變化，貨幣供應(yīng)增加；另一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力以及風(fēng)險(xiǎn)事件的存在使資金的需求下降。在這種情況下，市場(chǎng)的利率將呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。特別是月初，由于資金需求階段性寬松，利率下行壓力將更加明顯。