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黃李強(qiáng):資金市場(chǎng)監(jiān)測(cè) 利率持續(xù)下滑

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-05-07 08:53:45 來(lái)源:金石期貨 作者:黃李強(qiáng)


受置換降準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及中美貿(mào)易摩擦等因素的影響,近期市場(chǎng)融資成本呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。截至5月4日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、9月、1年期利率分別報(bào)收于2.594%、2.806%、3.7353%、3.851%、3.993%、4.154%、4.291%、4.357%,較4月27日分別下降32.7、17.2、12.47、4.8、1.4、3、2.2、2.8個(gè)基點(diǎn)。


4月底,央行推出了通過(guò)置換中期借貸便利(MLF)份額方式的降準(zhǔn)政策,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性由緊轉(zhuǎn)松,這是近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率大幅下滑的主要因素。目前來(lái)看,上周央行逆回購(gòu)力度有所減弱,但是市場(chǎng)資金仍然呈現(xiàn)充裕的局面。除了供給增加之外,目前市場(chǎng)對(duì)于資金的需求呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。首先,短時(shí)間內(nèi)中美貿(mào)易爭(zhēng)端很難得到實(shí)質(zhì)性的解決,市場(chǎng)仍然處于觀望的態(tài)勢(shì),投資需求下降,避險(xiǎn)情緒則相應(yīng)上升。其次,近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,特別是出口總額同比下滑,顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力,這進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的投資疑慮。最后,國(guó)內(nèi)股市近期出現(xiàn)了大幅的下挫走勢(shì),市場(chǎng)信心受挫,資金外流引發(fā)了流動(dòng)性外溢。


綜合來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢(shì)。一方面,央行的貨幣政策有所變化,貨幣供應(yīng)增加;另一方面,經(jīng)濟(jì)下行壓力以及風(fēng)險(xiǎn)事件的存在使資金的需求下降。在這種情況下,市場(chǎng)的利率將呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。特別是月初,由于資金需求階段性寬松,利率下行壓力將更加明顯。

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