今年的股市已經(jīng)運(yùn)行了四個(gè)多月，也就是過(guò)去了三分之一?；仡櫼幌逻@段行情，人們普遍的感覺(jué)是行情異常艱難，熱點(diǎn)難以把握。雖然在年初的時(shí)候，股指也曾經(jīng)連拉陽(yáng)線，并且最高攀升到3587點(diǎn)一線，從K線圖形上看，已經(jīng)切入到了2016年年初“兩天四熔斷”時(shí)的位置。但是隨后出現(xiàn)的調(diào)整也是很有殺傷力的，大盤(pán)一度回落到3041點(diǎn)，在很短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了500多點(diǎn)的下跌。時(shí)下，股指還是徘徊在今年以來(lái)最低點(diǎn)附近的位置。而與此同時(shí)，市場(chǎng)雖然也出現(xiàn)過(guò)些許熱點(diǎn)，但都是轉(zhuǎn)瞬即逝，令投資者難以捉摸。

如果說(shuō)在去年，只要及時(shí)調(diào)整思路，堅(jiān)定地持有白馬藍(lán)籌品種，那么就基本上可以回避風(fēng)險(xiǎn)，并且爭(zhēng)取到不錯(cuò)的收益。但今年如果還是照搬這樣的操作模式，那么就不僅賺不到錢，相反還可能賠掉不少錢。像四月下旬以來(lái)所出現(xiàn)的白馬藍(lán)籌股接二連三閃崩的狀況，在廣大投資者心理上是投下了濃重的陰影。也曾經(jīng)有人提到，今年應(yīng)該多關(guān)注中小創(chuàng)板塊，以成長(zhǎng)股為主要投資對(duì)象。但幾個(gè)月下來(lái)，雖然中小創(chuàng)的表現(xiàn)是要比去年好一些，但基本上是沒(méi)有形成穩(wěn)定而持續(xù)的行情，而從行業(yè)角度來(lái)看，往往是一個(gè)行業(yè)還沒(méi)有真正炒起來(lái)就熄火了，市場(chǎng)嚴(yán)重缺乏真正意義上的強(qiáng)勢(shì)板塊。

出現(xiàn)這種狀況的原因是值得思考的。有人說(shuō)這是因?yàn)橹忻纼蓢?guó)之間發(fā)生了貿(mào)易糾紛，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成潛在沖擊，這當(dāng)然是事實(shí)，但回過(guò)頭來(lái)想想，這次中美貿(mào)易摩擦是出現(xiàn)在3月份，而股市見(jiàn)到高點(diǎn)后回落，是今年2月份的事情。顯然，至少?gòu)臅r(shí)間上來(lái)說(shuō)，當(dāng)下行情的不振，不能全部認(rèn)為是中美貿(mào)易關(guān)系惡化所致。那么在年初發(fā)生了什么呢？人們發(fā)現(xiàn)在那段時(shí)間，一些機(jī)構(gòu)投資者在大規(guī)模減持股票。這也就是說(shuō)，當(dāng)很多投資者還在期待股指沖擊3600點(diǎn)、3800點(diǎn)乃至更高的點(diǎn)位時(shí)，事實(shí)上已經(jīng)有很多機(jī)構(gòu)投資者在退場(chǎng)了。當(dāng)然，從他們的角度來(lái)看，也沒(méi)有理由不退場(chǎng)，因?yàn)楫吘挂呀?jīng)有很豐厚的利潤(rùn)，在股指又進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)，面臨更多的阻力時(shí)，果斷賣出股票無(wú)疑是一個(gè)高明的舉措。在基金公司一季報(bào)公布時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)那些當(dāng)年救市時(shí)專為大機(jī)構(gòu)而設(shè)立的證券投資基金，70%的份額已經(jīng)被贖回了。這也就難怪，當(dāng)曾經(jīng)的“救市資金”開(kāi)始反手做空時(shí)，難道還能奢望股市會(huì)走大牛市嗎？

接下去的問(wèn)題是，為什么那些前期堅(jiān)定做多的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在開(kāi)始大規(guī)模賣出股票了呢？難道現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境比2015年時(shí)還嚴(yán)峻嗎？對(duì)此，也許只能是這樣來(lái)解釋：一方面，那個(gè)時(shí)候資金面總體上還算寬松，各路資金進(jìn)入股市的通道很多，只要是愿意的話，總能夠找到機(jī)會(huì)。另一方面，盡管那時(shí)股指的位置一般比現(xiàn)在要高，但對(duì)于白馬藍(lán)籌股而言，它們的價(jià)位還是低廉的，估值上占有不小的優(yōu)勢(shì)。而現(xiàn)在呢？去杠桿還在進(jìn)行，治理金融亂象，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，是一段時(shí)間來(lái)所反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。于是，也就有了被稱為“史上最嚴(yán)”的資管新規(guī)，也有了對(duì)違規(guī)資金的嚴(yán)厲打擊。此刻，再加上實(shí)際利率的不斷上升，面對(duì)著一大堆已經(jīng)炒高的白馬藍(lán)籌股，機(jī)構(gòu)也的確為難，因?yàn)榇藭r(shí)有太多的理由在這些股票上做空，卻沒(méi)有多少理由繼續(xù)在這些股票中堅(jiān)守。

我們說(shuō)，行情的一切運(yùn)行都不是偶然的，現(xiàn)在之所以股市走得如此艱難，說(shuō)實(shí)在的，是內(nèi)內(nèi)外外各種復(fù)雜因素綜合結(jié)果的產(chǎn)物。如果說(shuō)去年市場(chǎng)還為白馬藍(lán)籌股的活躍留下來(lái)一個(gè)口子，那么到了今年，雖然中小創(chuàng)一度顯現(xiàn)了某種機(jī)會(huì)，但在中興事件發(fā)生以后，市場(chǎng)不得不重新審視投資它們的邏輯基礎(chǔ)。結(jié)果，回過(guò)頭來(lái)看，股市是顯得那樣的缺乏活力與生機(jī)。在這種情況下，哪怕是最忠實(shí)的投資者，也只能以觀望來(lái)應(yīng)對(duì)了。