今年的股市已經(jīng)運行了四個多月，也就是過去了三分之一?；仡櫼幌逻@段行情，人們普遍的感覺是行情異常艱難，熱點難以把握。雖然在年初的時候，股指也曾經(jīng)連拉陽線，并且最高攀升到3587點一線，從K線圖形上看，已經(jīng)切入到了2016年年初“兩天四熔斷”時的位置。但是隨后出現(xiàn)的調(diào)整也是很有殺傷力的，大盤一度回落到3041點，在很短的時間內(nèi)出現(xiàn)了500多點的下跌。時下，股指還是徘徊在今年以來最低點附近的位置。而與此同時，市場雖然也出現(xiàn)過些許熱點，但都是轉(zhuǎn)瞬即逝，令投資者難以捉摸。

如果說在去年，只要及時調(diào)整思路，堅定地持有白馬藍籌品種，那么就基本上可以回避風險，并且爭取到不錯的收益。但今年如果還是照搬這樣的操作模式，那么就不僅賺不到錢，相反還可能賠掉不少錢。像四月下旬以來所出現(xiàn)的白馬藍籌股接二連三閃崩的狀況，在廣大投資者心理上是投下了濃重的陰影。也曾經(jīng)有人提到，今年應(yīng)該多關(guān)注中小創(chuàng)板塊，以成長股為主要投資對象。但幾個月下來，雖然中小創(chuàng)的表現(xiàn)是要比去年好一些，但基本上是沒有形成穩(wěn)定而持續(xù)的行情，而從行業(yè)角度來看，往往是一個行業(yè)還沒有真正炒起來就熄火了，市場嚴重缺乏真正意義上的強勢板塊。

出現(xiàn)這種狀況的原因是值得思考的。有人說這是因為中美兩國之間發(fā)生了貿(mào)易糾紛，從而對實體經(jīng)濟造成潛在沖擊，這當然是事實，但回過頭來想想，這次中美貿(mào)易摩擦是出現(xiàn)在3月份，而股市見到高點后回落，是今年2月份的事情。顯然，至少從時間上來說，當下行情的不振，不能全部認為是中美貿(mào)易關(guān)系惡化所致。那么在年初發(fā)生了什么呢？人們發(fā)現(xiàn)在那段時間，一些機構(gòu)投資者在大規(guī)模減持股票。這也就是說，當很多投資者還在期待股指沖擊3600點、3800點乃至更高的點位時，事實上已經(jīng)有很多機構(gòu)投資者在退場了。當然，從他們的角度來看，也沒有理由不退場，因為畢竟已經(jīng)有很豐厚的利潤，在股指又進入到一個相對高點，面臨更多的阻力時，果斷賣出股票無疑是一個高明的舉措。在基金公司一季報公布時，人們發(fā)現(xiàn)那些當年救市時專為大機構(gòu)而設(shè)立的證券投資基金，70%的份額已經(jīng)被贖回了。這也就難怪，當曾經(jīng)的“救市資金”開始反手做空時，難道還能奢望股市會走大牛市嗎？

接下去的問題是，為什么那些前期堅定做多的機構(gòu)，現(xiàn)在開始大規(guī)模賣出股票了呢？難道現(xiàn)在的市場環(huán)境比2015年時還嚴峻嗎？對此，也許只能是這樣來解釋：一方面，那個時候資金面總體上還算寬松，各路資金進入股市的通道很多，只要是愿意的話，總能夠找到機會。另一方面，盡管那時股指的位置一般比現(xiàn)在要高，但對于白馬藍籌股而言，它們的價位還是低廉的，估值上占有不小的優(yōu)勢。而現(xiàn)在呢？去杠桿還在進行，治理金融亂象，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，是一段時間來所反復(fù)強調(diào)的。于是，也就有了被稱為“史上最嚴”的資管新規(guī)，也有了對違規(guī)資金的嚴厲打擊。此刻，再加上實際利率的不斷上升，面對著一大堆已經(jīng)炒高的白馬藍籌股，機構(gòu)也的確為難，因為此時有太多的理由在這些股票上做空，卻沒有多少理由繼續(xù)在這些股票中堅守。

我們說，行情的一切運行都不是偶然的，現(xiàn)在之所以股市走得如此艱難，說實在的，是內(nèi)內(nèi)外外各種復(fù)雜因素綜合結(jié)果的產(chǎn)物。如果說去年市場還為白馬藍籌股的活躍留下來一個口子，那么到了今年，雖然中小創(chuàng)一度顯現(xiàn)了某種機會，但在中興事件發(fā)生以后，市場不得不重新審視投資它們的邏輯基礎(chǔ)。結(jié)果，回過頭來看，股市是顯得那樣的缺乏活力與生機。在這種情況下，哪怕是最忠實的投資者，也只能以觀望來應(yīng)對了。