上周A股低位震蕩，上證指數(shù)屢屢擊穿3100點支撐，但多頭仍然較為頑強，在保險股等金融指標股持續(xù)疲軟的背景下，上證指數(shù)也未擊穿前期3041點的低點，說明在目前點位空頭能量也較為疲弱，難以發(fā)起有效的攻擊。我們認為，在當前指數(shù)點位，A股構(gòu)建中長期底部的可能性還是比較大的。

市場環(huán)境穩(wěn)定 引來外資加倉

當前我國經(jīng)濟政策較為積極，一方面加大改革開放力度，融入全球經(jīng)濟分工體系；另一方面則進一步降杠桿，資管新規(guī)落地，減少銀行表外業(yè)務(wù)，有利于降低經(jīng)濟主體的杠桿率，有利于經(jīng)濟穩(wěn)健運行。與此同時，進一步減稅、刺激內(nèi)需，提升居民生活水平。尤其是近一年多來出臺的醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策，契合了當前經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求。因此，當前經(jīng)濟環(huán)境趨于樂觀。

這對于A股市場來說，無疑是一個較為積極的信號。我國穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，自然會獲得國際資本的認可。6月開始，A股將被正式納入MSCI新興市場指數(shù)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，境外資本已經(jīng)提前布局，今年前4個月北上資金流入達130億美元，同比增長54%。

底部已現(xiàn)雛形 逢低積極布局

有業(yè)內(nèi)人士認為，未來A股市場走勢值得期待。除了A股被納入MSCI指數(shù)，外資配置加倉將帶來增量資金，還有資管新規(guī)塵埃落定，社會資本需要尋找新的投資方向，處在3年來低位區(qū)域的A股市場，有望成為社會資本關(guān)注的焦點。

因此，無論從短線還是中長線角度看，A股市場當前點位，即上證指數(shù)3100點一線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1800點一線，既是近3年來的低位區(qū)域，也可能是未來數(shù)年的低位區(qū)域。對于股票市場來說，時間是有價值的，3年前的3100點和現(xiàn)在的3100點，含義是不一樣的。現(xiàn)在的3100點底部扎實程度，遠遠強于3年前的3100點。更何況，近3年來，上市公司業(yè)績增長勢頭一直相對強勁，2018年一季度上市公司利潤同比增長14%，開了一個好頭，預示2018年上市公司業(yè)績?nèi)杂型焖俪砷L。基于此，我們認為，當前指數(shù)點位成為估值底部的概率相當大。

綜上所述，無論未來市場環(huán)境如何變化，A股市場的底部形態(tài)已經(jīng)較為明顯，操作上，可以相對積極一些。一方面可以關(guān)注持續(xù)擴大內(nèi)需主線，因為消費越來越成為我國經(jīng)濟增長的強勁引擎，旅游、化妝品、啤酒、酒店、仿制藥及創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股的業(yè)績表現(xiàn)可以期待，股價表現(xiàn)同樣可以期待。另一方面，可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)受益品種，包括新經(jīng)濟、高端制造類品種。其中，新經(jīng)濟類的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種，高端制造類的智能硬件設(shè)備、軍工、芯片等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭品種，都值得跟蹤。