上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低位震蕩格局，藍(lán)籌股、白馬股如伊利股份、中國(guó)平安等相繼走軟，顯示長(zhǎng)線投資者持股底氣有所回落。不過，由于“五一”期間外圍市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)溫和，我們認(rèn)為，A股后續(xù)走勢(shì)雖有壓力，但不應(yīng)過于夸大。

藍(lán)籌股白馬股走軟

眾所周知，在流動(dòng)性相對(duì)寬松、成交量持續(xù)活躍的背景下，A股市場(chǎng)對(duì)估值的要求相對(duì)寬松。但一旦行情降溫、成交量萎縮、流動(dòng)性收緊，A股市場(chǎng)對(duì)估值的要求就會(huì)變得極其苛刻。上市公司不僅要有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，還要有基本面向好預(yù)期。缺一樣，股價(jià)就會(huì)下跌。

當(dāng)前A股市場(chǎng)已進(jìn)入流動(dòng)性收緊、成交量萎縮周期。其中，流動(dòng)性收緊，主要是因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性寬松進(jìn)入尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息隱含全球流動(dòng)性收緊的信號(hào)。A股市場(chǎng)流動(dòng)性也處于不斷收縮狀態(tài)，近幾個(gè)交易日國(guó)債逆回購(gòu)利率持續(xù)高企，投資者交易情緒持續(xù)降低，滬市成交量從前期日均2000億元迅速降至目前的1700億元一線。在此背景下，去年持續(xù)走高的藍(lán)籌股、白馬股高企的股價(jià)近期持續(xù)下跌，指數(shù)自然也難有大的作為。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)有望出現(xiàn)

不過，轉(zhuǎn)機(jī)歷來都是在危險(xiǎn)中產(chǎn)生。目前A股也是如此。一是就全球資本市場(chǎng)雖然面臨流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，但歐美股市的重心近期有震蕩回升跡象，說明流動(dòng)性收緊對(duì)資本市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。這可能會(huì)緩解A股市場(chǎng)參與者對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。二是外圍環(huán)境漸趨平和，這可能也是近期全球股市震蕩回穩(wěn)的原因之一。

加大消費(fèi)品種的建倉力度

操作上，建議投資者對(duì)未來走勢(shì)謹(jǐn)慎樂觀，并利用盤中每一次震蕩積極低吸優(yōu)質(zhì)品種。就目前來看，有兩類個(gè)股可跟蹤。一是消費(fèi)品種，包括啤酒等產(chǎn)品價(jià)格回升的大眾消費(fèi)股，也包括消費(fèi)升級(jí)的旅游、化妝品等品種。同時(shí)，對(duì)持有消費(fèi)貸牌照相關(guān)股權(quán)的上市公司也可跟蹤，如重慶百貨等。

二是創(chuàng)新類品種，包括物聯(lián)網(wǎng)、仿制藥及創(chuàng)新藥等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。此類個(gè)股具有強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)回升動(dòng)能，估值重心有望節(jié)節(jié)走高，有望成為未來A股市場(chǎng)的投資主線，值得跟蹤。