近期A股延續(xù)弱勢震蕩格局，上證綜指在3000點上方震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1850點附近受阻，市場熱點的持續(xù)性下降，虧錢效應開始出現(xiàn)，資金風險偏好迅速降低。我們延續(xù)此前觀點，認為在諸多不確定因素尚未明朗之前，海外市場波動仍可能比較劇烈，A股短期難有持續(xù)性反彈行情，股指仍有震蕩和調整需求，操作上仍需控制倉位，保持一份謹慎，耐心等待市場企穩(wěn)。

近日市場熱點分化加劇，僅少數(shù)板塊上漲，盤面開始出現(xiàn)大小盤個股齊跌格局。一方面國產替代板塊相對強勢，科技板塊仍是主流熱點，但板塊內高位個股開始調整，低位個股補漲，表明這一熱點邏輯仍然清晰，但市場存在畏高情緒；同時以醫(yī)藥為代表的防御性板塊大漲，樂普醫(yī)療等多只個股本周創(chuàng)出歷史新高，既說明醫(yī)藥醫(yī)療板塊得到了資金認可，又說明目前資金選擇投資標的時首要考慮安全和避險。另一方面，市場依然呈現(xiàn)深強滬弱格局，說明在國家鼓勵獨角獸企業(yè)IPO、政策大力扶持新經濟業(yè)態(tài)的影響下，市場風格繼續(xù)從白馬藍籌向以科技、生物醫(yī)藥為代表的價值成長轉換，從白馬藍籌溢出的資金持續(xù)介入以創(chuàng)業(yè)板為代表的價值成長股。近期的中美貿易摩擦進一步凸顯了我國發(fā)展相關高端技術產業(yè)的必要性和緊迫性，創(chuàng)新行業(yè)有望持續(xù)獲得政策支持而迅速發(fā)展，未來的市場方向更加清晰。

不過，外圍環(huán)境的潛在不確定性猶存，市場觀望氛圍難改。近日美元指數(shù)走高，美10年期國債收益率突破3%關口，資本市場形成股債雙殺態(tài)勢。受美國期債收益率大幅走高影響，國內國債收益率隨之走低，但中美10年期債券收益率利差縮小到60BP，離開了央行認為的“舒適區(qū)間”，也令資本市場承壓。因此，短期A股市場觀望氛圍難改，量能也無法有效放大。

綜上所述，A股雖然在利好消息刺激下出現(xiàn)了超跌反彈，但上證綜指仍處于下降通道中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)維持區(qū)間震蕩，中期不確定因素仍然存在，市場調整并沒有真正結束。在量能無法有效放大前，投資者仍需保持一份謹慎，嚴控倉位，等待市場探明底部是理性選擇。