滬深兩市昨日強(qiáng)勢上行，上證指數(shù)上漲1.99%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.07%重回1800點(diǎn)一線，成交量放大。市場情緒好轉(zhuǎn)，漲跌停比例為近期新高。全市場無一板塊收跌，題材概念板塊表現(xiàn)活躍，數(shù)字中國、國產(chǎn)軟件、次新等漲幅居前，黃金、有色冶煉、農(nóng)業(yè)板塊漲幅居末。三大指數(shù)均以紅盤報(bào)收，漲幅均超2%，中證500指數(shù)跌幅2.29%。三大期指各合約走勢一致，各月份表現(xiàn)均強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水收斂。目前期指各合約中僅IH當(dāng)月合約處升水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF大漲2.26%，收于2.718，平值認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅走強(qiáng)，認(rèn)沽走弱。

標(biāo)的大漲，期權(quán)成交量增幅較大，而持倉量因當(dāng)月合約即將到期小幅減小。當(dāng)日全市場合計(jì)成交143.55萬張，較上一交易日大增36.06萬張，認(rèn)購成交量增幅更大。認(rèn)購期權(quán)成交81.48萬張，較上一交易日增加25.18萬張，認(rèn)沽合約總成交62.07萬張，較上一交易日增加10.88萬張。日成交量PCR值0.76較周一顯著減小。持倉方面，期權(quán)總持倉156.95萬張，較上一交易日持倉量小幅減小3.80萬張。其中，認(rèn)購合約持倉99.78萬張，較上一交易日減小3.97萬張，認(rèn)沽合約持倉57.16萬張，增加0.16萬張。持倉量PCR值0.57變動(dòng)不大。

當(dāng)月合約即將到期，從次月合約看，成交持倉活躍度增加。次月合約成交量總計(jì)增加24.31萬張，認(rèn)購期權(quán)增加14.36萬張，認(rèn)沽期權(quán)增加9.95萬張，認(rèn)購增幅較大。持倉量增加6.71萬張，認(rèn)購期權(quán)增持2.88萬張，認(rèn)沽期權(quán)增持3.83萬張。結(jié)合次月合約各執(zhí)行價(jià)的成交持倉數(shù)據(jù)看，認(rèn)購在2.65和2.70平值淺實(shí)值附近減持，而在2.75淺虛值和2.90虛值增持，認(rèn)沽期權(quán)則在平值價(jià)位上增持最多。對(duì)比認(rèn)購、認(rèn)沽總持倉結(jié)構(gòu)，50ETF大幅上漲，整體持倉結(jié)構(gòu)上移，認(rèn)沽平值增持力度較大。

波動(dòng)率方面，市場大漲，上證50指數(shù)再度站上年線，隱含波動(dòng)率表現(xiàn)平穩(wěn)。平值認(rèn)購隱含波動(dòng)率小幅上漲，目前為23.06%，平值認(rèn)沽21.85%，小幅回落。30日歷史波動(dòng)率在徘徊18%左右，但仍略低于平值期權(quán)隱含波動(dòng)率水平。

圖為5月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢

綜合來看，市場整體反彈，但中小創(chuàng)反彈力度更大，領(lǐng)漲趨勢更為明顯，短期仍是市場的關(guān)注重心，上證50指數(shù)反彈持續(xù)性仍有待觀察，或沿年線附近振蕩整理，建議投資者仍以振蕩思路對(duì)待，賣空寬跨式組合。