三：程序化的風(fēng)險(xiǎn)。

在和投資者朋友交流時(shí)，發(fā)現(xiàn)大家對(duì)于程序化交易存在一些認(rèn)識(shí)誤區(qū)，程序化并不是圣杯，使用程序化的最終目標(biāo)，應(yīng)該是讓你的投資更傾向于穩(wěn)定，不能產(chǎn)生暴利，如世界量化高手西蒙斯等人，每年百分之幾十的利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這才是程序化的最終目標(biāo)．所有程序化成功的公司，他們也沒(méi)有你想象中的暴利等情況出現(xiàn)。如果，你抱著暴利心態(tài)而來(lái)，想一年做幾倍，那你最終的結(jié)果，必然是失望而歸。有的客戶(hù)對(duì)于程序化交易像抓到救命稻草一樣，將回測(cè)效果優(yōu)秀的策略視為珍寶，不斷優(yōu)化改進(jìn)原有策略，以為會(huì)有一套系統(tǒng)會(huì)戰(zhàn)勝市場(chǎng)； 程序化新手一般會(huì)存在以下誤區(qū)：

1.暴利化，希望可以利用程序化大賺；

2.神器化，將程序化視為圣杯；

3.不能堅(jiān)持，一段時(shí)間不賺錢(qián)后認(rèn)為程序化毫無(wú)用處。

首先我們要認(rèn)識(shí)到，有得就有必有失，程序化交易也存在著不少缺點(diǎn)，首先，由于是電腦自動(dòng)交易，所以靈活性不足，靈活不一定是一件好事，但是遇到突發(fā)狀況，特別是如突發(fā)新聞，突發(fā)政策等情況下靈活是十分有必要的，

一般來(lái)說(shuō)主觀交易者不會(huì)選擇特定周期，會(huì)隨著盤(pán)面波動(dòng)主觀判斷行情走勢(shì)，而程序化交易一個(gè)策略一般會(huì)選擇一個(gè)特定周期來(lái)進(jìn)行監(jiān)測(cè)行情，這會(huì)出現(xiàn)，大級(jí)別周期策略不夠靈活，小級(jí)別周期策略對(duì)于盤(pán)面的噪音非常敏感，在震蕩期會(huì)頻繁交易造成大幅虧損。

其次，每一個(gè)程序化交易策略，應(yīng)該都有特定的適應(yīng)行情，運(yùn)用于不適用的行情時(shí)，策略會(huì)顯得極其笨拙，經(jīng)常踏錯(cuò)節(jié)奏，因此這時(shí)候需要有人工的調(diào)配策略，這些也是自動(dòng)化交易系統(tǒng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

最后，市場(chǎng)策略同質(zhì)化嚴(yán)重導(dǎo)致指標(biāo)失效，在進(jìn)行策略測(cè)試時(shí)，我們經(jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)策略在前幾年表現(xiàn)不錯(cuò)，當(dāng)我們信心滿(mǎn)滿(mǎn)去進(jìn)行實(shí)盤(pán)驗(yàn)證時(shí)，策略效果并不理想，思考后我們發(fā)現(xiàn)如果策略思路和市面上大家運(yùn)用策略一致時(shí)，主力發(fā)現(xiàn)這一特征后，會(huì)設(shè)置陷阱讓程序化軟件失效。不要對(duì)程序化交易有過(guò)高的預(yù)期，程序化交易并不是萬(wàn)能的，不可能在高點(diǎn)賣(mài)，低點(diǎn)買(mǎi)，不可能抓住每一波趨勢(shì)，考慮策略的適應(yīng)性缺點(diǎn)，在不適應(yīng)的行情里面仍會(huì)虧錢(qián)嚴(yán)重；并不是做好之后就可以完全脫離人而穩(wěn)定存在的，還需要投資者主觀進(jìn)行選擇和判斷。不是每個(gè)人用都一定成功，程序化只能說(shuō)是一種工具，如何用好這個(gè)工具，才是關(guān)鍵。

四：程序化組合的建立。

程序化最大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？行情走勢(shì)和以前的不一樣就是程序化最大風(fēng)險(xiǎn)所在。組合的一個(gè)最大優(yōu)勢(shì)是贏利是相加的，虧損是相互抵消的。就相當(dāng)于比如我做一個(gè)多品種、多策略、多周期的組合，我每個(gè)組合賺一塊錢(qián)，那我肯定是賺100塊，每個(gè)組合虧1塊錢(qián)，最大回撤絕對(duì)不是100塊。我可能就60塊，為什么，因?yàn)锳賺錢(qián)的過(guò)程中，B可能在虧錢(qián)，所以它會(huì)相互抵消。增加盈利，減少虧損。

程序化統(tǒng)計(jì)盈利的基礎(chǔ)是完全依據(jù)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，歷史數(shù)據(jù)代表的是過(guò)去，能不能夠預(yù)測(cè)未來(lái)？過(guò)去所發(fā)生的，在未來(lái)并不一定會(huì)發(fā)生。程序化前期看策略，后期看的是組合，沒(méi)有最好的策略，只有最好的組合，多品種、多策略、多周期分散化投資是對(duì)于無(wú)法預(yù)知未來(lái)期貨行情的一種保護(hù)，因?yàn)槲也恢牢业某绦蚧呗院螘r(shí)能夠盈利何時(shí)虧損，對(duì)于未來(lái)的行情，我也是不知道的，資金抗風(fēng)險(xiǎn)能力抵不過(guò)期貨市場(chǎng)的未知性，為了減少風(fēng)險(xiǎn)做到長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，職業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者會(huì)建立一個(gè)多品種、多策略、多周期的組合，商品期貨走勢(shì)大部分的時(shí)間是震蕩，組合程序化策略在震蕩中盈虧相抵。當(dāng)期貨行情產(chǎn)生共振時(shí)，資金將爆發(fā)式增長(zhǎng)來(lái)達(dá)到盈利的目的，倆月不賺錢(qián)，賺錢(qián)吃倆月，資金幾個(gè)月不創(chuàng)新高也是經(jīng)常有的事，一個(gè)組合并不是看你在行情好的時(shí)候能夠賺多少錢(qián)，而是在行情不好、持續(xù)虧損的時(shí)候你能否能堅(jiān)持的下來(lái)？如果你只做一個(gè)品種，一旦這個(gè)品種遇到寬幅、無(wú)序震蕩，資金很快就可以虧光，如果你做了10幾個(gè)品種，都不出來(lái)趨勢(shì)的可能性就非常低了，如果每個(gè)品種都分得差不多，肯定收益不會(huì)特別高，但是好處在于，它能捕捉到整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)平均波動(dòng)，它能承受個(gè)別品種的風(fēng)險(xiǎn)情況。我們不想讓市場(chǎng)去迎合我們的組合，反而我們想要通過(guò)自己的組合，去迎合市場(chǎng)，因?yàn)闆](méi)有人能戰(zhàn)勝市場(chǎng)或者預(yù)測(cè)市場(chǎng)。預(yù)測(cè)市場(chǎng)的一般都是股評(píng)家、期貨公司分析員他們自己是不做期貨的，只是預(yù)測(cè)而已，或者是新手剛摸到門(mén)道，剛剛掌握一點(diǎn)技術(shù)手段，就天真的以為自己能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)，那么這里的真實(shí)性、可靠性、成功率一般都會(huì)很低。做投資千萬(wàn)不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。

下面說(shuō)的是程序化組合的好處。

五：程序化組合的好處。

1：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，品種和品種之間對(duì)沖，策略和策略對(duì)沖，時(shí)間周期和時(shí)間周期對(duì)沖。

2：充分利用資金，提高資金利用率，獲得利益最大化。

3：抓市場(chǎng)熱點(diǎn)，幾十個(gè)商品每年都有板塊是趨勢(shì)明顯，利潤(rùn)比較大的，分散投資，做組合投資，東方不亮西方亮。有效投資組合可以讓系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下降的同時(shí)，收益卻沒(méi)有下降，組合之后的策略穩(wěn)定性更好。

4：適應(yīng)更多行情。誰(shuí)也不敢保證這一套方法做這一個(gè)品種永遠(yuǎn)盈利，多做幾個(gè)品種，幾個(gè)周期，策略暫時(shí)對(duì)某個(gè)品種失效，也不至于對(duì)我們的整體資金曲線，回撤有很大影響。只能用不相關(guān)的產(chǎn)品來(lái)平滑收益曲線，程序化組合能適應(yīng)未來(lái)更多的行情。

下面給大家說(shuō)的是：如何按照資金量來(lái)選擇合適的品種、策略、周期、

六：如何按照資金量來(lái)選擇合適的品種、策略、周期、

程序化資金配比：

1：30萬(wàn)元以下資金，可以配比8個(gè)以下小品種，只做小品種，1-3個(gè)策略，4個(gè)周期，焦炭和橡膠，黃金，國(guó)債等保證金占用的比較大的不建議做，鋼鐵、黑色、化工系列的小品種多搭配幾個(gè)比較好。保證金占用比例30%左右。慢慢積累資金，積累經(jīng)驗(yàn)，控制風(fēng)險(xiǎn)。小資金一個(gè)策略打天下也沒(méi)問(wèn)題。做程序化資金越小越不好做，可對(duì)沖的品種、策略、周期都太少，風(fēng)險(xiǎn)回撤也應(yīng)該適當(dāng)放大，小資金盡量不要選擇大品種，因?yàn)榇笃贩N匹配只能是一手兩手，比如說(shuō)焦炭，按照資金配比只能做一手，那么我們自然而然地選擇策略是在焦炭歷史圖表中盈虧比最好的一個(gè)，那么這里就存在著風(fēng)險(xiǎn)，歷史上面表現(xiàn)好的在未來(lái)就能獲利嗎？這是未知數(shù)，往往一個(gè)大品種的回撤，幾個(gè)小品種也彌補(bǔ)不回來(lái)。不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)很大。盈利和虧損都有運(yùn)氣成分在里面?？窟\(yùn)氣。

2：100萬(wàn)元資金，可以配比10個(gè)品種，4個(gè)周期，焦炭和橡膠，黃金，國(guó)債等可以酌情添加，保證金占用比例大體在25%左右。

3：200萬(wàn)元資金，可以配比15個(gè)以上的交易品種，3—4個(gè)時(shí)間周期，保證金占用比例大體在20%左右。焦炭和橡膠，黃金，國(guó)債等都可以做，選擇大小品種上面，我的建議，大品種要不就不選，要選就要一個(gè)大品種多選擇幾個(gè)時(shí)間周期，多幾個(gè)策略， 讓這個(gè)大品種自己能夠形成一點(diǎn)對(duì)沖，才是最為穩(wěn)妥的表現(xiàn)，多品種、多周期、多策略對(duì)沖，品種越多、策略越多、相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越小一點(diǎn)，對(duì)于未來(lái)行情的普適性也就更好一點(diǎn)。:

4：400萬(wàn)元基本上就可以全品種配置了，保證金占用比例大體在20%以下。這里說(shuō)的全品種，也不是全部的品種，是市場(chǎng)上面交易量比較大的，趨勢(shì)比較明顯的，日成交量10萬(wàn)以上，也就是在30個(gè)品種左右，要求品種的策略普適性，和策略的品種普適性都要好一點(diǎn)的。因?yàn)樵谕粋€(gè)時(shí)期，有些品種單邊趨勢(shì)、有些品種小幅振蕩、有些品種大幅振蕩、不同的品種漲跌相反等情況經(jīng)常出現(xiàn)， 400萬(wàn)元一個(gè)組合資金，我認(rèn)為這是最好的資金配比，這個(gè)資金量涵蓋了很多品種，很多個(gè)周期，20個(gè)策略以上，盈利大大增加，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)還能小一些。

5：400萬(wàn)元以上資金按照手?jǐn)?shù)增加倍數(shù)就可以，同時(shí)要注意每個(gè)品種盤(pán)口的量，可以適當(dāng)修改策略參數(shù)，分散下單減少滑點(diǎn)手續(xù)費(fèi)支出。同質(zhì)化相似度很高的策略謹(jǐn)慎使用，風(fēng)格迥異的策略搭配是最好的。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為CTA量化策略管理規(guī)模一兩個(gè)億是最順手的，其余資金配置在股票、期權(quán)、固收等等不相干的品種上面。資金太大國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)容量有限，也容易遭到對(duì)手的圍剿。