尋找價(jià)值投資理念，傳播理性投資觀念是網(wǎng)易財(cái)經(jīng)大型獨(dú)家策劃《尋找中國巴非特》活動的宗旨，在第一場訪談當(dāng)中，股市投資名人段永平先生和網(wǎng)友分享了他和巴非特的午餐故事，在網(wǎng)友中引起了強(qiáng)烈反響，雖然林園先生沒有和巴非特共進(jìn)午餐，但他同樣在股市中有著傳奇的經(jīng)歷，他如何在16年間將8000元變成億元的資本？

請看訪談實(shí)錄：

林園做客網(wǎng)易財(cái)經(jīng):03年后就沒有賣過股票。
訪談嘉賓： 林園
訪談主題： 如何在中國做價(jià)值投資
訪談時(shí)間： 2007年05月25日下午3：30
訪談地點(diǎn)： 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)訪談室（北京）

    林園簡介： 出生于1963年，原籍陜西漢中人，現(xiàn)任深圳市林園投資管理有限責(zé)任公司、深圳錢迷投資顧問有限公司董事長，是中國民間價(jià)值投資的代表人物之一。林園的股票生涯充滿了傳奇，他從8000元起家，到現(xiàn)在已經(jīng)身家數(shù)億，而這個(gè)天文數(shù)字的變化只用了短短的16年。

林園訪談精彩語錄：
——熊市怎么辦？
?熊市就是集中，選確定性最高的股票。
?03年我開始買重倉股，持有五糧液，開始是買五糧液，然后是貴州茅臺，云南白藥，就這三只，別的股票基本上沒買。

——牛市怎么辦？
?牛市沒有什么操作的，就是持有。
?不懂就不要參與，當(dāng)然這是一個(gè)大的原則，你不知道你今天會做什么事兒，這是很危險(xiǎn)的，我個(gè)人認(rèn)為。但牛市里這個(gè)說法看階段的話它也是不成立的，國外為什么在牛市里大基金要換基金經(jīng)理，那就是整個(gè)換給不懂的人來操作，不懂的人可能會賺更多的錢，牛市就是這樣。

——如何看中國股市前景？
?中國股市現(xiàn)在應(yīng)該是處在牛市中期。
?是不是晚期不知道，牛市中期可能都能持續(xù)十年的，誰知道呢？這也是瞎說。但我看全世界的規(guī)律，結(jié)合中國目前的情況來看，應(yīng)該是牛市中期。

——怕不怕泡沫？
? 我并不是不讓你去買股票，老實(shí)說，對我個(gè)人而言，你們整天說泡沫泡沫，我不覺得證券市場有什么泡沫或風(fēng)險(xiǎn)，泡沫是肯定有的，但不是像你們想象的那么大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就是公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果公司經(jīng)營沒有問題你搞清楚了，其實(shí)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的。
? 實(shí)際上我沒有投資，我的投資理念一個(gè)就是估值，第二就是你這段時(shí)間該做什么事兒，說這個(gè)人再有一套理論那都是瞎扯，關(guān)鍵是今天是牛市你該做什么，我覺得現(xiàn)在牛市就是要抓緊賺錢，我今天就該做這個(gè)事兒。這是最主要的理念。大方向都沒對你再去講一些細(xì)節(jié)，那就是錯(cuò)的，我認(rèn)為就是錯(cuò)的。你說我瘋了，可能說我瘋的人才是瘋了，他沒賺到錢他就是瘋了。

——投資法寶是什么？怎么選股票？
?買行業(yè)龍頭股 但注意組合問題
?選擇一個(gè)好公司，我們看到最主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是毛利率的變化，毛利率的變化是穩(wěn)定或者趨升的。
?每年創(chuàng)新高，我的標(biāo)準(zhǔn)就是每年能創(chuàng)新高的公司才是真正的好公司，股價(jià)要表現(xiàn)出來。

——對新股民有什么建議？
?如果我現(xiàn)在讓他買，跌了他會說是你讓他買的，未來是不可知的，任何人都不知道，所以你怎么提建議？我給他提建議也是騙他，我自己也不知道，我如果知道就是神仙了。
?波段操作？神仙才能做到一直盈利而不踏空。

林園的日常生活 最愛看美女
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 各位網(wǎng)友大家好，歡迎大家繼續(xù)關(guān)注網(wǎng)易大型獨(dú)家策劃《尋找中國巴非特》活動，我是網(wǎng)易財(cái)經(jīng)頻道主持人，今天下午由我為大家?guī)淼诙鲋黝}訪談。我們的嘉賓是股市名人林園先生。林園先生，您好。尋找價(jià)值投資理念，傳播理性投資觀念是我們《尋找中國巴非特》活動的宗旨，在第一場訪談當(dāng)中，股市投資名人段永平先生和網(wǎng)友分享了他和巴非特的午餐故事，在網(wǎng)友中引起了強(qiáng)烈反響，雖然林園先生沒有和巴非特共進(jìn)午餐，但他同樣在股市中有著傳奇的經(jīng)歷，他如何在16年間將8000元變成億元的資本。大家關(guān)注的還有究竟林園先生用的是價(jià)值投資的方法還是獨(dú)辟蹊徑尋找到了使資本增值的方法，希望今天林園先生能給網(wǎng)友一個(gè)滿意的答案。實(shí)際上網(wǎng)友特別關(guān)注您是因?yàn)槟幸环N特別神秘的感覺，因?yàn)樗麄儧]有了解在中國股市發(fā)展的過程中，起起落落中有很多人賺了，也有人賠了，但他們沒有想到有一個(gè)人從8000元資金開始炒一直到現(xiàn)在有將近10億左右的資金，這很難想象，他們想知道，林先生到底是什么樣的一個(gè)人，能做成這樣的事情，非常有神秘感，讓人很著迷。通過我和您的接觸，我感覺您的許多方面都是很普通的人，為了讓大家了解，我也冒昧問一句，您今天穿的T恤衫是名牌產(chǎn)品嗎？

林園: 我不知道，是我在深圳買的，我從來沒買過這個(gè)牌子，看到它打折就買了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 花了多少錢？

林園: 忘了，幾百吧，兩三百吧。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 不便宜但也不貴。通過T恤衫也可以看出您和普通人沒有什么差別，見到便宜的產(chǎn)品也會出手。另外很多網(wǎng)友更想了解您本人其他的情況，您現(xiàn)在是成功人士，許多金融領(lǐng)域的成功人士一旦成功之后就會提高自己的生活品質(zhì)，原來打籃球的現(xiàn)在改打高爾夫球，彰顯自己生活品位的提高，您有這方面的變化嗎？

林園: 我沒有，我不愛打什么高爾夫，叫我去我也不去，那個(gè)地方整天打農(nóng)藥的，對身體不好，我不愛去，曬黑了也不好看（笑）。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 除了在股市上進(jìn)行投資，您在生活中最大的嗜好是什么？

林園: 也沒啥嗜好，很普通。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 比如閑暇時(shí)和家里人在一起，享受家庭的美好氣氛還是養(yǎng)養(yǎng)花，種種草？

林園: 沒有。最大的嗜好就是看美女。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： （笑）。

林園: 就是這個(gè)，別的沒有。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 通過和您的幾次交流，發(fā)現(xiàn)您實(shí)際是一個(gè)很開朗的人，有一個(gè)疑問，您的財(cái)富增長這么多，是因?yàn)槟拈_朗性格帶來的一種穩(wěn)定情緒使您的財(cái)富得以增加，還是因?yàn)槟腻X多了，所以顯得凡事都很高興，整天樂呵呵的，情緒很高？

林園: 我一直高興，有什么可不高興的呢？

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 是一個(gè)情緒開朗的呢？

林園: 高興是人活著最起碼的東西。

林園：03年后沒有賣過股票

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這種情緒對您的投資有沒有什么大的影響？

林園: 應(yīng)該有影響，我發(fā)現(xiàn)很多人對事件的反應(yīng)程度是不一樣的，比如在投資過程中，通常說的遇到什么利空，大跌，但是我對這些好象反應(yīng)很平常。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這就是您的情緒帶來的優(yōu)勢嗎？

林園: 對，我感覺沒有什么，別人聽來驚天動地的事我感覺正常。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 有一顆平常心。您在生活中是這樣一個(gè)人，在投資當(dāng)中這種情緒也能把握？

林園: 我沒有刻意去做，就這么回事兒唄。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 去年6月份您也曾經(jīng)到網(wǎng)易作客談過您的投資經(jīng)歷，到今天為止差不多正好將近一年的時(shí)間，我想問一下，這一年當(dāng)中，您的財(cái)富又增加了多少？到目前為止您的財(cái)富總數(shù)多少？方便透露一下嗎？

林園: 那我沒去算，肯定是增加了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 增加了多少？

林園: 應(yīng)該隨著大盤吧，至少和大盤同步。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 要是看大盤指數(shù)……

林園: 我記不住了，財(cái)富增加多少我搞不清楚，肯定是增加了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那您對目前自己掌握的投資財(cái)富一共有多少？

林園: 因?yàn)槲覜]去算，我也不去看那個(gè)東西，沒有刻意留意。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那您是怎么管理自己投資的財(cái)富呢？

林園: 也基本不怎么管理，因?yàn)槲屹I了也沒賣。怎么賣出呢？是根據(jù)公司的經(jīng)營情況來賣的，如果公司的經(jīng)營情況沒有變化，這段時(shí)間就不賣。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這兩三年？

林園: 應(yīng)該從03年到現(xiàn)在是持續(xù)買入，就沒有賣出過股票。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 前天我和您做當(dāng)面訪談，看到您在招商大廈的工作室，工作人員我只看到三四位，還包括您在內(nèi)。想問一下，您在如此小的人力范圍內(nèi)如何管理企業(yè)呢？

林園: 你看到，其實(shí)工作人員除了我，發(fā)工資的還有一個(gè)女孩，都是朋友聊天，不是我們的工作人員。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您的公司一共有多少人？

林園: 我們公司現(xiàn)在領(lǐng)工資的大概有三四個(gè)人吧，北京一個(gè)、深圳三個(gè)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 三四個(gè)人管理十億資產(chǎn)，而且資產(chǎn)還在迅速增加，董事長本人也覺得生活不多么累，真的是非常了不起的管理業(yè)績。

林園: 這就是看你是不是個(gè)操心的人，因?yàn)槲也幌氩倌敲炊嘈?，所以我選的公司是比較簡單的，我只要每個(gè)月把它的經(jīng)營情況弄清楚就完了，現(xiàn)在是牛市，我更加不會賣。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 可能您之所以不覺得累的原因是因?yàn)槟倪x股策略讓您可以用較少的投入進(jìn)行管理。

林園: 是的。你不要去選那些你自己都搞不清楚讓你很累的東西，很簡單，累了我就不選，很難搞清楚的你就不要去參與。

第一次炒股：1989年 第一只股票深發(fā)展

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 任何人的經(jīng)歷我想都有先苦后甜的過程，您今天可以坐在這兒，不必要付出多大的努力就可以從容收到投資成倍增長，當(dāng)初可能并不是這樣吧，好象您是89年時(shí)第一次做股市投資，當(dāng)時(shí)是怎樣的情況？

林園: 當(dāng)時(shí)也是炒來炒去的，但我也不覺得累，我什么時(shí)候賺錢都容易得很。反正進(jìn)入股市，我覺得賺錢很容易，從來沒覺得累過，當(dāng)成玩兒了。

主持人:1989年有傳言比較多的，包括網(wǎng)上搜集的資料，都說您是跟家人集資，借款8000元投資到股市，您此前做什么工作呢？當(dāng)時(shí)為什么要選擇進(jìn)入股市？

林園:也不是為什么，8000塊錢，有證券市場我們就去看看，有興趣唄，也不知道，那時(shí)候年輕，我才20幾歲，誰想那么多呢？

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 只是因?yàn)楣墒虚_了，很多人都做。

林園: 但當(dāng)時(shí)買發(fā)展銀行，最早20塊錢一股買發(fā)展銀行，他告訴我，一年大概分回來10塊錢。我們算了一下，買這個(gè)是合算的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 股利非常大。那您買的第一支股票也是深發(fā)展？

林園: 對，就是深發(fā)展，那時(shí)候總共就幾支股票，我買股票的時(shí)候也就一個(gè)深發(fā)展。因?yàn)槲覀儾涣私馍虾５墓善保以谏钲谫I的就是深發(fā)展，別的沒有，好象多還沒發(fā)行，過了一段時(shí)間萬科才發(fā)行。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您從89年一路走過來的歷程，自己后來有沒有考慮過，分成幾個(gè)投資階段?

林園: 沒有。就是牛市、熊市，像天氣變化一樣。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您最先開始炒深發(fā)展、萬科，后來我聽說您還炒過長虹？

林園: 都炒過，炒過的股票多著呢。包括那時(shí)候的原野……都炒過，因?yàn)榫湍敲磶字Ч善薄?/P>

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 好象其中有一段時(shí)間您還曾經(jīng)撤出過股市是嗎？

林園: 離開股市應(yīng)該是92年。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 當(dāng)時(shí)為什么這樣考慮呢？

林園: 也沒為什么，供應(yīng)量增加了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 所以收益變薄了。

林園: 沒有變薄，我們不知道它變薄了，反正我知道它供應(yīng)量高了就賣出，那也是一個(gè)偶爾的事件。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 是偶然事件？

林園: 應(yīng)該是偶然事件。

1992年后曾離開股市一兩年 重回股市依然買深發(fā)展

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 從92年之后這一段時(shí)間，您沒有操作股市？

林園: 差不多一兩年吧。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這段時(shí)間您從事實(shí)業(yè)還是其他行業(yè)？

林園: 從事了一點(diǎn)實(shí)業(yè)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 根據(jù)我調(diào)查的資料，您這段時(shí)間是做了一段時(shí)間的房地產(chǎn)是嗎？

林園: 對。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 然后您重新進(jìn)入股市是在什么時(shí)間？

林園: 應(yīng)該是在94年，具體我記得不是很清楚了，忘了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您重回股市之后買的第一支股票是什么？

林園: 還是深發(fā)展。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 到現(xiàn)在您還是持有這個(gè)股票？

林園: 對，現(xiàn)在持有重倉股。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 此后除了選擇深發(fā)展之外您的股票有什么增加呢？陸續(xù)選擇了哪些股票，什么樣的情況下買進(jìn)。

林園: 選擇多了，四川長虹、寶鋼集團(tuán)。那時(shí)候就是炒來炒去，哪個(gè)賺錢炒哪個(gè)，已經(jīng)退市的深金田（同音）我都買過。深寶安，很多。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您好象避開了股市的幾次大跌，包括2000年之后的股市大跌，您持有的一支股票，收益還不錯(cuò)，您是怎么做到的？

林園: 92年那一次有偶然因素，但也是有我的基本判斷，我覺得供應(yīng)量增加了，那時(shí)候很怕供應(yīng)量增加，從這個(gè)基礎(chǔ)上才去做別的事。你說00年還是01年開始的熊市，我也沒大主意，我對熊市沒有什么基本概念。實(shí)際上從97年開始我們已經(jīng)在做資產(chǎn)布置，可能在別的市場上尋找一些便宜的東西，陸續(xù)買進(jìn)，可能到01年時(shí)基本上倉位不是很重了，到熊市時(shí)我們倉位都很輕了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 所以您能從容避開？

林園: 這也是誰都不知道的事兒。

03年至今持有五糧液貴州茅臺和云南白藥

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在2000年一直到2003年底股市大盤下行的過程中，您持有哪幾支股票？

林園: 03年我開始買重倉股，持有五糧液，開始是買五糧液，然后是貴州茅臺，云南白藥，就這三只，別的股票基本上沒買。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 直到現(xiàn)在仍然這樣嗎？

林園: 仍然這樣。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 從去年作客網(wǎng)易一直到現(xiàn)在，這一年來您的股票有沒有增加？

林園: 增加了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 是因?yàn)槟壳笆桥Ｊ袉幔?/P>

林園: 因?yàn)榕Ｊ械奶卣骶褪欠簽E，所以股票數(shù)量增加了，從06年，作為我增加的“家”數(shù)應(yīng)該接近20家。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您還準(zhǔn)備增加嗎？

林園: 有可能，根據(jù)時(shí)間變化或股市變化，我會選擇不同的策略，也有可能100支股票我都會去買，這種可能性不排除。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 目前的策略就是增加？

林園: 根據(jù)市場的情況來看。

“把你的風(fēng)險(xiǎn)控制死：比如只拿1萬元來炒”

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 實(shí)際上您剛才也簡單地回顧了一下您投資的幾個(gè)過程，您經(jīng)歷的過程從89年開始是一個(gè)中國老股民的典型經(jīng)歷，和您一樣的許多人也經(jīng)歷了這樣的過程，但遺憾的是許多人在這個(gè)過程中遭受到了重大的挫折，直到現(xiàn)在許多人對股市的上漲仍然感到非?？謶?，所以有許多網(wǎng)友認(rèn)為您可能有一種投資理念或投資秘訣，在這十幾年當(dāng)中形成，他們希望能和您分享一下投資理念。現(xiàn)在新的牛市又形成，您也看到了這幾個(gè)月以來，開戶入市的股民數(shù)量在持續(xù)增加，連續(xù)創(chuàng)造了新高，您對新入市股民的瘋狂熱情有什么建議嗎？

林園: 問題一個(gè)個(gè)來吧。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 現(xiàn)在有許多的市民對股市并不了解，但看到市場行情非常好，就急切入市，導(dǎo)致開戶數(shù)量連續(xù)創(chuàng)出了新高，一個(gè)月頂以前一年的開戶數(shù)量，對于這部分剛剛進(jìn)入的股民，您有什么建議嗎？

林園: 股民??？我沒法兒建議，那是他自己的事兒。股市漲了，你說現(xiàn)在有風(fēng)險(xiǎn)，不要去買，但可能又是牛市啊，還會漲。到時(shí)候增長到1萬點(diǎn)了，你把他拉住了，他說你不讓我買。如果我現(xiàn)在讓他買，跌了他會說是你讓他買的，未來是不可知的，任何人都不知道，所以你怎么提建議？我給他提建議也是騙他，我自己也不知道，我如果知道就是神仙了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 從股市預(yù)測的角度來講，無論是您還是投資大師巴非特，他都不可能提出具體可行的建議告訴你該不該做或者不該做，但有一些一般理念應(yīng)該提出來，比如我和您交流的時(shí)候您提出“不懂就不要炒股票”，如果要炒造成賠錢的后果，那就是你自己承擔(dān)后果。還有我記得你對投資者的建議是“要屈從于自己的貪心”，您能不能講述一下？

林園: 不懂就不要參與，當(dāng)然這是一個(gè)大的原則，你不知道你今天會做什么事兒，這是很危險(xiǎn)的，我個(gè)人認(rèn)為。但牛市里這個(gè)說法看階段的話它也是不成立的，國外為什么在牛市里大基金要換基金經(jīng)理，那就是整個(gè)換給不懂的人來操作，不懂的人可能會賺更多的錢，牛市就是這樣。你說你的，你懂所以不敢搞，你理智，你不賺錢。所以市場，你不要說市場瘋或者人瘋，人都有他的思想。你說人家瘋了，瘋了他能賺到錢就是英雄。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 可能短期還行，但在隨后的過程中它的收入……

林園: 可能都存在。對新股民，我個(gè)人有一個(gè)看法，你把你的風(fēng)險(xiǎn)控制死，比如拿一萬塊錢試試，再不拿了，就這么多錢，對資金總量的控制就把風(fēng)險(xiǎn)控制死了，你到底能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 先限定在一個(gè)范圍之內(nèi)。

林園: 對。我們不會建議你這個(gè)事兒該不該干。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 就拿一萬進(jìn)行投資，當(dāng)這一萬塊錢水漂兒了。

林園: 當(dāng)然一萬塊錢是底，你可以做最壞的打算，可以賠一些，比如賠50%，你可以把風(fēng)險(xiǎn)想好。

“對我個(gè)人而言 我不覺得證券市場有什么泡沫或風(fēng)險(xiǎn)”

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 但可能存在這樣的情況，我投入了一萬，在短期之內(nèi)我的一萬迅速翻成了三萬，這時(shí)候我的欲望可能會受到了非常大的挑逗，既然現(xiàn)在市場這么好，我再拿一萬迅速投入進(jìn)來，持續(xù)地把自己的錢，甚至是養(yǎng)老錢，甚至有人把房子都拿出來，原因就是看到了當(dāng)前投入快速地翻倍、增值，所以我就想起了您說過的要“去除自己的貪心”，這是一個(gè)矛盾的過程。您的建議是什么？

林園: 我并不是不讓你去買股票，老實(shí)說，對我個(gè)人而言，你們整天說泡沫泡沫，我不覺得證券市場有什么泡沫或風(fēng)險(xiǎn)，泡沫是肯定有的，但不是像你們想象的那么大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就是公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果公司經(jīng)營沒有問題你搞清楚了，其實(shí)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的?？赡芙裉煳艺f的話有我的目的，我是滿倉，我不能說股市不好，或者說要下跌，我不會說這個(gè)話，我一定會說它要漲。我有我的利益啊。但這個(gè)事兒本身我是說不準(zhǔn)的，我要跟你說也是瞎說（笑）。

網(wǎng)易經(jīng)： 我想要預(yù)測股市的走勢以及具體點(diǎn)位，可能任何人提出來都會被認(rèn)為瞎說，但如果一個(gè)成功的人提出來，我的投資理念是什么樣的，這就是為什么您成功的原因。

林園:實(shí)際上我沒有投資，我的投資理念一個(gè)就是估值，第二就是你這段時(shí)間該做什么事兒，說這個(gè)人再有一套理論那都是瞎扯，關(guān)鍵是今天是牛市你該做什么，我覺得現(xiàn)在牛市就是要抓緊賺錢，我今天就該做這個(gè)事兒。這是最主要的理念。大方向都沒對你再去講一些細(xì)節(jié)，那就是錯(cuò)的，我認(rèn)為就是錯(cuò)的。你說我瘋了，可能說我瘋的人才是瘋了，他沒賺到錢他就是瘋了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 剛才您提到估值，既然牛市來了我們要大膽進(jìn)入，我想所有人都有這種想法，那就要確保自己沒有風(fēng)險(xiǎn)，您是怎么做估值的呢？

林園: 對我來說很容易，因?yàn)槲沂窃谛苁欣镔I的股票，我現(xiàn)在只需要持有。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 但問題是這樣，在熊市里買的股票可能它一直熊下去，牛市它也沒有起來。

林園: 那就是你買錯(cuò)了，我們的市場按數(shù)量來說，按照我的估值，95%的股票是不能買的，風(fēng)險(xiǎn)大得很。我今天來就說我這5%是好的，這20家股票肯定是好的。

投資法寶：買行業(yè)龍頭股 但注意組合問題

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這實(shí)際是一個(gè)非常正確具體的操作方法，好象您在別的場合也提過一個(gè)提法“我只選擇龍頭中的龍頭”。
林園: 對，賺錢機(jī)器。你拿到這些，我們發(fā)現(xiàn)它在12個(gè)月之內(nèi)是沒有風(fēng)險(xiǎn)，以后讓時(shí)間檢驗(yàn)，這些公司始終是每年在創(chuàng)新高，每年創(chuàng)新高的公司你說有什么風(fēng)險(xiǎn)？買了套子，第二年又創(chuàng)新高你說有什么風(fēng)險(xiǎn)？

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那就是行業(yè)龍頭，不用腦筋就能想到，比如石油行業(yè)的中石油，現(xiàn)在它又發(fā)現(xiàn)了大油田，它遲早會發(fā)行，不用動大腦就知道它肯定會漲，但能不能發(fā)現(xiàn)一些其他的龍頭股票，現(xiàn)在這個(gè)企業(yè)還比較小，但它具備成為為龍頭企業(yè)的基因，以便宜的價(jià)格買入它的股票，在以后的一段時(shí)間之內(nèi)它能成長為龍頭企業(yè)。

林園: 我一般不會去發(fā)現(xiàn)，我只看它龍頭出來了才會買。包括一些小企業(yè)它在子行業(yè)里已經(jīng)是全世界老大或者中國老大我才會買。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 只做已經(jīng)明確是龍頭的企業(yè)。很多人理解這個(gè)理念，他也選擇大企業(yè)，但沒賺到您那么多錢是為什么？

林園: 那可能是光注意選擇大企業(yè)了，實(shí)際是一個(gè)組合，牛市里有兩種，一種是龍頭，第二是小盤，抓住這兩個(gè)主線始終是不會吃虧的，他可能是組合不對。是買了這個(gè)股票，本來他該買一萬股，這支股票買太多了，那支股票該買十萬股，他只買了一萬股。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 好象是一個(gè)神秘的配方？

林園: 對，根據(jù)市場情況來配方。沒有什么秘密，就是靈活的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在您持有的股票當(dāng)中，大盤，明星企業(yè)，您持有的是七成，還是三成？

林園: 它不是不變的。熊到牛，牛市第一期的時(shí)候，龍頭股持有量會在40%或者50%，小盤股可能是20%，30%。隨著牛市的發(fā)展，我會加大小盤股的投資。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這是牛市當(dāng)中的？

林園: 因?yàn)樾〉娜菀壮?，所以容易漲。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 一般的操作好像都是這樣？

林園: 這不是一般，是全世界的規(guī)律。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在熊市當(dāng)中呢？

林園: 熊市就是集中，選確定性最高的股票。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 一般都是龍頭企業(yè)？重倉持有？

林園: 對，重倉持有，把它集中。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 我相信有許多人還是不明白，包括我本人還沒有徹底明白這個(gè)問題，許多人也是這樣操作，但是到最后的結(jié)果是他確實(shí)沒賺您那么多錢，我仍然認(rèn)為您肯定有一種其他的操作方法，比如長期持有，或者說，除了您剛才提到的科學(xué)搭配，可能還有其他的因素，導(dǎo)致您的獲利最終比別的投資者多這么多。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 根據(jù)您剛才說的，持有龍頭股票的時(shí)間至少從03年到現(xiàn)在是一直持有，已經(jīng)有三四年了，持有的股票一直沒賣過？

林園: 沒賣過，我就不動，持有嘛。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那目前為止你持有時(shí)間最長的龍頭股是哪一支？

林園: 我持有時(shí)間最長的應(yīng)該是五糧液，它上市以后一直持有到現(xiàn)在。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這支股票您獲利多少？

林園: 那我就沒算過了，我今天看（成本）都是負(fù)的了，電腦里顯示的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 程序出現(xiàn)了問題嗎？

林園: 不知道，可能是分紅吧。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 大體有沒有概念？翻了多少倍？

林園: 那五糧液到現(xiàn)在，我估計(jì)幾十倍了，應(yīng)該是三五十倍。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您剛才透露的持有時(shí)間長短，對許多人跟您一樣技術(shù)操作的股民來講很重要，他們一定會思考一下為什么和您一樣地操作但沒有獲得這么高的利潤。

林園: 首先你要買好公司才能持有，首先公司要過硬。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那您選擇公司還有沒有其他的具體判斷技巧？

林園: 是不是能買那你就要看它的市值，比如剛才舉例云南白藥，我們介入的時(shí)候它的總市值才10個(gè)億出頭，我們就判斷它到底值多少錢，這也是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。比如現(xiàn)在的高速公路，再建一條高速公路可能要花費(fèi)現(xiàn)在高速公路總市值的四倍，成本擺在這兒，所以買了你說有什么風(fēng)險(xiǎn)，我也不知道有啥風(fēng)險(xiǎn)，就買唄。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 我看了您的帳戶感覺到一點(diǎn)，您搭配的股票一直以來也不是特別多，從89年進(jìn)入股市開始操作，先后做深發(fā)展、長虹，以及后來一直到去年您作客網(wǎng)易時(shí)應(yīng)該是持有七支股票吧？目前是20支股票，選擇少數(shù)股票然后集中持有，對一般的網(wǎng)友來講可行嗎？

林園: 當(dāng)然可行了。持有你都不會持有嗎？持有就是不買不賣嘛，這最簡單了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 他應(yīng)該怎樣學(xué)習(xí)您的搭配技巧呢？

林園: 不一定要學(xué)我的搭配技巧，他學(xué)不到。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 如何借鑒呢？

林園: 就是你身邊的你看得到的好公司，產(chǎn)品不降價(jià)的公司你買了放在那兒。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 根據(jù)我的了解，您目前在擴(kuò)大持有股票的數(shù)量是嗎？

林園: 實(shí)際上已經(jīng)擴(kuò)大了，和一年前相比。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這種擴(kuò)大是策略上的調(diào)整嗎？

林園: 不是，股市發(fā)展就是擴(kuò)大，牛市就是擴(kuò)散，不是少數(shù)幾支股票能漲，可能有很多股票都漲，當(dāng)然需要擴(kuò)散，思路是跟著市場走。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 當(dāng)然是這樣，您既然會根據(jù)股市的變化調(diào)整您的策略，擴(kuò)大持股的數(shù)量，一般人也有這種情緒，比如聽別人說某一支股票漲得特別快，我買入一點(diǎn)，后天再聽別人說哪支漲得快，再買入一點(diǎn)，但這樣會給他帶來風(fēng)險(xiǎn)，如何避免這種風(fēng)險(xiǎn)？

林園: 買入好公司，本身變多了就是分散風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)組合，除非是牛市最瘋狂的時(shí)期，我們叫牛市末期，第三期，好的壞的統(tǒng)統(tǒng)都會漲，現(xiàn)在還沒有這個(gè)特征。今年很多股票漲了，但一些大盤龍頭股并沒有上漲太多，為什么？牛市的特征就是這樣，有的股票漲，有的股票跌，所以你要持有的話你必須要有一個(gè)組合，這樣至少可以達(dá)到一個(gè)心理上的平衡，你的市值還是在慢慢增加，這就是為什么我說的牛市里要多組合一些，都是有一些技巧，持有也要有技巧，如何持有都要做到一個(gè)心理上的平衡，別人都賺錢了你的市值沒增加有可能還縮水，那你對自己也沒有交代。持有就是，我們認(rèn)為三個(gè)月你的市值要?jiǎng)?chuàng)新高。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這很難。

林園: 不難，你搭配一下，三個(gè)月要?jiǎng)?chuàng)新高。

林園如何調(diào)研公司？ 看指標(biāo)追蹤財(cái)務(wù)

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您有沒有對公司進(jìn)行調(diào)研呢？我想這是必不可少吧。即使是龍頭企業(yè)，在進(jìn)行購買時(shí)也必須要進(jìn)行調(diào)研，您怎么做調(diào)研呢？

林園: 每個(gè)月的財(cái)務(wù)跟蹤，經(jīng)營情況，因?yàn)樽罱K的風(fēng)險(xiǎn)會體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營情況下，大多數(shù)公司是不賺錢的，也不是說它不賺錢，它的盈利不是我們認(rèn)為的賺錢機(jī)器，可能業(yè)績忽上忽下，這種公司不是我們選擇的標(biāo)準(zhǔn)。多數(shù)公司的凈資產(chǎn)收益率實(shí)際跟不商銀行長期貸款的利息，這種公司沒有什么投資價(jià)值。所以你要去買這些公司，可能風(fēng)險(xiǎn)，不要說今天4000點(diǎn)，1000點(diǎn)也會非常有風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 對，這是毫無疑問的。還有一點(diǎn)，除了監(jiān)控財(cái)務(wù)報(bào)表，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表存在造假的可能性，當(dāng)然這是最壞的結(jié)果，但也有一些技術(shù)上操作的問題，使您短時(shí)間內(nèi)難以發(fā)現(xiàn)上市公司出現(xiàn)的問題，或者說它的銷售可能在目前市場上表現(xiàn)并不是特別好，您有沒有別的方法來避開這種現(xiàn)象？

林園: 你覺得他有問題就不要去參與。大凡你覺得它可能會有問題了就不要去參與，就搞些簡單的，一看就知道的。參與簡單的公司嘛，為什么你覺得可能有問題還要去參與呢？這么多公司可以選擇呢，好的公司有啊。我就不想那么復(fù)雜。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這個(gè)原則當(dāng)然是非常簡單，我的意思是，對于一家企業(yè)，比如消費(fèi)品，您現(xiàn)在持有的酒類，茅臺，五糧液，您持有的股票，這些股票在市場上的表現(xiàn)怎么樣？您有沒有做這些方面的調(diào)研并且構(gòu)成您選擇這些公司股票的重要原因？

林園: 就是剛才我說的賺錢機(jī)器，選擇是賺錢機(jī)器的公司。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 怎么看呢？

林園: 中國就那么幾個(gè)好企業(yè)，從小就知道的，產(chǎn)品很單一，像我們?yōu)槭裁催x茅臺酒，現(xiàn)在你買茅臺酒還要找批條，求著你?，F(xiàn)在我們看到的企業(yè)有幾個(gè)？網(wǎng)易找別人做廣告，多數(shù)時(shí)候是你要跟他溝通，能定多少錢。所以商品一定是緊缺的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 也就是說要選擇產(chǎn)品緊俏的。

林園:對，緊俏的，不愁銷路的，我們看到最主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是毛利率的變化，毛利率的變化是穩(wěn)定或者趨升的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 很多網(wǎng)友可能沒有您這樣的條件到處做調(diào)研，考察選擇范圍內(nèi)的公司，這時(shí)候他們該怎么做呢？

林園: 沒有一個(gè)人不知道他今天投資的中國的什么公司是好的，我覺得如果他連這個(gè)基本概念都沒有，吃飯都不會吃，那他就是一個(gè)癱瘓的人，他都知道，哪個(gè)人不知道，好企業(yè)壞企業(yè)你能不知道嗎？

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 但畢竟上市公司……

林園: 那些不好的，我的建議是就不要去弄了，你問我我也不知道，就不要去買了。你一定知道的，市場今天漲明天跌，今天回去睡一覺你又忘了，那是人的素質(zhì)問題，我怎么能解決？

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您基本上已經(jīng)闡述明白了您關(guān)于公司的理念，應(yīng)該說這種理念是非常保險(xiǎn)的，做起來似乎也容易，但恰恰相反，在現(xiàn)實(shí)生活中大多數(shù)股民做到這一點(diǎn)非常困難，因?yàn)榍榫w控制可能不如您這么好，要不然像深市、滬市這么多公司……

林園: 要我看就不要買了，就買好的其他的公司就不要參與，都不要買，明天零成交最好（笑）。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 當(dāng)然這只是一種假設(shè)。

林園: 好公司、壞公司還用我說嗎？都是清楚的。玩報(bào)表的一看就知道了，現(xiàn)在科技這么發(fā)達(dá)，一搜索，按總盈利50強(qiáng)，現(xiàn)金誰最多最好，一搜就知道，不會吃虧，誰都知道。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 應(yīng)該說您是一位對自己的情緒管理能力特別強(qiáng)的特點(diǎn)，包括基本原則5%的股票選擇上，其他的95%我寧可當(dāng)做它不存在。

林園: 不存在就是不存在。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 但在其他投資者而言他可能抵御不了這種誘惑，他總認(rèn)為這95%里有我發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會。

林園: 我們也不能說人家的想法不對，不同思路的人賺不同的錢，我就是賺我這一畝三分地里的錢，別的錢我不去管，我不跟你打交道，封閉。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您是怎樣做到的這種情緒上的管理。

林園: 不用做，我就是一個(gè)概念，買賺錢機(jī)器，要管理什么情緒呢？你說股票漲跌它和我有什么關(guān)系呢？沒有任何關(guān)系。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 實(shí)際上您還提到了一個(gè)觀點(diǎn)，買股票就是在買公司，您剛才的談話里也滲透出了這樣的思路，公司好自然會賺錢。

林園: 對，企業(yè)的盈利誰都改變不了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這樣的公司您會長期持有嗎？

林園: 可能會長期持有，但也可能有變化，對未來我不敢說。我認(rèn)為該炒的時(shí)候炒，股市買賣方便，我追求的是利益最大化，等你們都說這沒風(fēng)險(xiǎn)了，該炒了，沒風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候我再去炒一把。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 因?yàn)榭赡茉谏闲型ǖ赖忘c(diǎn)時(shí)進(jìn)入？

林園: 也不一定是低點(diǎn)，也許你們看很高的位置我還要買這支股票呢，它也沒什么價(jià)值，反正就是炒唄，我知道什么時(shí)候該做這件事，現(xiàn)在我不做。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 到目前為止您的短線炒作沒有給您帶來大的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

林園: 沒有，不可能有風(fēng)險(xiǎn)。即使搞這樣的事兒我也是想好了再去搞，不會盲目，我的介入點(diǎn)一定是恰到好處。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 剛才和您溝通的時(shí)候您有一個(gè)觀點(diǎn)，對于一家企業(yè)長期的考察可能很重要，您好象經(jīng)常對一家企業(yè)進(jìn)行為期三年的考察周期，有這么長嗎？

林園: 是，對一個(gè)行業(yè)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 對一個(gè)行業(yè)進(jìn)行三年的考察？

林園: 對。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那您對酒類的關(guān)注有多久，比如茅臺、五糧液。

林園: 這個(gè)行業(yè)說起來應(yīng)該是93年就開始關(guān)注，五糧液還沒上市時(shí)就開始關(guān)注。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 是什么機(jī)緣開始關(guān)注的呢？

林園: 因?yàn)槲覀冝k了一家公司，我們的一個(gè)客戶，一個(gè)好朋友，每次吃飯時(shí)他都要喝五糧液，覺得五糧液很好。我每次去華潤買五糧液時(shí)，發(fā)現(xiàn)五糧液是130多塊錢，不到140塊錢，52度，這么多年看下來，五糧液一直在上漲。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 它的價(jià)格的確是在上漲，但您當(dāng)初自己到市場上去購買五糧液時(shí)的感性經(jīng)驗(yàn)，后來有沒有對您購買五糧液這支股票起到直接作用？

林園: 那當(dāng)然有直接作用，我去買五糧液，明年它的價(jià)格比今年高了，到我真正進(jìn)入五糧液的時(shí)候，五糧液的價(jià)格已經(jīng)200多了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您是觀察了市場銷售的問題？

林園: 包括白酒企業(yè)，很多企業(yè)我都去摸過底。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 咱們簡單談一下，您認(rèn)為五糧液和茅臺在此后的一段時(shí)間內(nèi)還會持續(xù)產(chǎn)品緊俏、價(jià)格上升嗎？因?yàn)楝F(xiàn)在國際上有一個(gè)觀點(diǎn)，白酒已經(jīng)越來越背離了人們健康生活的理念，基本上果汁飲料和其他健康酒類開始被人們越來越多地接受，這個(gè)問題您有沒有關(guān)注？會不會對您的投資理念持有或者放棄產(chǎn)生影響？

林園: 你說的這些都是你自己的感覺，我們最終是市場說話，數(shù)據(jù)說話。剛才我跟你說，你去市場買53度的茅臺你買不到，為什么買不到？現(xiàn)在的產(chǎn)量明擺著一年比一年多，像茅臺酒，每年它的產(chǎn)量最少也增長30%，我們看到它的酒都到哪兒去了？這是很簡單的，它的需求越來越大，是在增加。因?yàn)槟悴缓染扑阅阌羞@種感覺，但喝酒的人整天還是喝著的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 實(shí)際這可能說明了一個(gè)很重要的投資經(jīng)驗(yàn)，一定要選擇自己熟悉而且確信的領(lǐng)域。

林園: 對，我跟你講，我有幾個(gè)西班牙的朋友，老外，他喝了幾次五糧液，現(xiàn)在一到國內(nèi)，到上海他就要喝五糧液，好喝。老外還愛喝呢。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 看來這的確說明一點(diǎn)，對于市場趨勢的判斷非常重要，而且不能想當(dāng)然。

林園: 不能想當(dāng)然，最終是數(shù)據(jù)說話。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 其他的行業(yè)您是怎樣看待的呢？比如您還持有過上海機(jī)場是嗎？

林園: 坐飛機(jī)的人越來越多，這種企業(yè)肯定是可以的。還有其他的，我們認(rèn)為未來三年內(nèi)高速增長的行業(yè)應(yīng)該是在金融業(yè)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 金融業(yè)的確是一個(gè)發(fā)展的方向，現(xiàn)在一般的人也都理解，但要想真正長期賺到錢好象也不是特別容易。

林園: 那為什么不買呢？我跟你說，股票95%的時(shí)間是休眠，我就利用人的這種心態(tài)，話又回到剛才，為什么我能賺錢，可能我賺的錢總是跑贏大盤，那就是利用你的這種貪心，你覺得不漲就會賣掉，我的觀念是不漲并不代表它不好，我看這個(gè)行業(yè)是不是處于高速增長期，高速增長期我就堅(jiān)決持有，5%的時(shí)間漲就夠了，95%的時(shí)間不漲我就休息。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這一點(diǎn)實(shí)際上巴非特也有一個(gè)理念，80%和20%的概念，80%的企業(yè)可能只能提供20%的利潤，但20%的企業(yè)提供了80%的利潤。

股票上漲的時(shí)間僅5% 如何抓??？

林園: 我和你的概念還不一樣，我指的股票的上漲時(shí)間，完全是交易里發(fā)生的故事，上漲的時(shí)間一定是5%，長期來看。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 抓住這5%的關(guān)鍵在哪兒呢？

林園: 抓不住的，如果抓住那人都成神仙了，笨辦法就是買了就握住，你怎么能抓??？那就是鬧笑話了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您好象還購買了云南白藥？是出于什么樣的考慮？因?yàn)樗庮惼髽I(yè)非常非常多，而且云南白藥也不是特別響亮的品牌。

林園: 品牌應(yīng)該是中國第一，它的總市值也是藥類品牌里最大的，當(dāng)時(shí)我買的時(shí)候它10億出頭，我們分析云南白藥這個(gè)品牌也不止10個(gè)億，你看它的增長，上市以來，云南白藥基本是唯一沒有再融資的，唯一融過一次資還是資產(chǎn)融資，沒有現(xiàn)金融資，但是它的派息已經(jīng)把所有的錢都給你派了，全部給你分回來了，這種公司是最好的公司，我相信這種公司會做到全世界，以后會走入世界性的醫(yī)藥行業(yè)里，我非?？春眠@只公司，最終走到全世界，醫(yī)藥行業(yè)里進(jìn)入前十名一點(diǎn)也不出奇。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您認(rèn)為它會成為中國醫(yī)藥行業(yè)的龍頭？

林園: 中國龍頭，甚至全世界的前十位，有可能。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 憑什么判斷呢？

林園: 就是因?yàn)楫a(chǎn)品單一，云南白藥任何人生產(chǎn)不了，這就保證了它不會今天有明天沒有，說明了這個(gè)公司的穩(wěn)定性，再加上這幾年的超常發(fā)展，不斷有新產(chǎn)品出來。我研究云南白藥，前兩年大家說白藥去生產(chǎn)牙膏了，它的牙膏去年銷量超過三個(gè)億，它的毛利率多高。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 它也不是那種讓人一看就像中石油一樣在行業(yè)內(nèi)目前為止是特別大而且競爭力特別強(qiáng)的企業(yè)。當(dāng)然它的產(chǎn)品具有不可替代性，所以它顯示出了快速成長性，這點(diǎn)毫無疑問，但至于它能不能成長為中國醫(yī)藥的龍頭……

林園: 已經(jīng)是龍頭了，它的市值是最大的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那它怎么克服產(chǎn)品多樣呢？

林園: 不需要多樣，現(xiàn)在的產(chǎn)品就不得了，現(xiàn)在云南白藥主要的銷售對象就是農(nóng)村縣級城市，城市都還沒賣呢，它沒精力去搞這事兒。有效消費(fèi)群體還沒搞呢，它只是擴(kuò)張期，還沒那么大精力。

炒股不能當(dāng)祥林嫂 不要老回顧過去

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 我翻閱了一下您的博客，您的博客里有一個(gè)標(biāo)題，追求復(fù)利，能不能給網(wǎng)友介紹一下？

林園: 復(fù)利的基本概念，簡單來說炒股票吧，炒股票不能有失誤，不能虧錢，你賣出的價(jià)錢一定要比買入的價(jià)格高才對，我這么多年沒有一支股票虧錢，這就是復(fù)利，慢慢往上復(fù)，每次都多一點(diǎn)，每次都多一點(diǎn)，復(fù)合增長。不能說今天賺了很多，明天又負(fù)回去了，變成了神經(jīng)。我遇到一個(gè)人，2000年那一波牛市，他總是說他有一千多萬，后來賠得只有兩百多萬，見了我就說，當(dāng)時(shí)我有一千多萬，現(xiàn)在只有不到兩百萬，我說那是必然的，你的思維方式就是這樣，兩百萬最終也要賠掉。你干的那個(gè)事兒我認(rèn)為是必然的，他像神經(jīng)一樣，祥林嫂，老是懷念一千萬的時(shí)候。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您認(rèn)為他思維最本質(zhì)的錯(cuò)誤在哪兒呢？

林園: 因?yàn)橐徊ㄅＪ兴部赡軓膸资f跑到兩千萬，他就是按照他那種思維方式，今天買，跟莊，好象有莊家，那時(shí)候也有莊家，他的思維就是在莊上，他買賣股票的標(biāo)準(zhǔn)好壞就是看有沒有莊，那時(shí)候賺了很多錢，他有一些內(nèi)幕消息。結(jié)果到最后一棒，跌下去他還不舍得賣，因?yàn)榕Ｊ欣飼纬蛇@樣的思維，他會再賠回去的。這是必然的，但好公司不會出現(xiàn)這樣的問題。實(shí)際上就單個(gè)公司而言，也是每年創(chuàng)新高，我的標(biāo)準(zhǔn)就是每年能創(chuàng)新高的公司才是真正的好公司，股價(jià)要表現(xiàn)出來。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、利潤還有產(chǎn)品的緊俏程度都會體現(xiàn)出來。

林園: 市場一定是對的。股價(jià)表現(xiàn)也是，最終它的經(jīng)營情況會在股價(jià)上表現(xiàn)出來，會有個(gè)別扭曲的情況，但除非是人為操縱，否則不會超過12個(gè)月。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 追求復(fù)利還有一個(gè)很重要的因素，就是時(shí)間。時(shí)間對于復(fù)利的影響是很大的。

林園: 這就是炒股票為什么我認(rèn)為它比別的行業(yè)好，我們可以追求在每一個(gè)公司的高速增長期介入，然后在高速增長期放緩以后退出，買另外一個(gè)高速增長期。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您指同一支股票還是選擇別的行業(yè)？

林園: 別的行業(yè)。做實(shí)業(yè)的話做不到這一點(diǎn)，股市是一個(gè)交易平臺，可以讓我們迅速兌現(xiàn)。
波段操作 神仙才能做到一直盈利而不踏空

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 可不可以這樣理解，您的理念是這樣，假如這支股票表現(xiàn)好，我可以長期持有，但假如隨著市場的行情，這支股票被推高，我也有可能把它拋出，獲利，在一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)間這支股票回落到它的價(jià)值，或者低于它的價(jià)值，我再把它買回來，然后按照同樣的程序進(jìn)行操作？

林園: 不是，你說的這是神仙能做到的，我做不到，你認(rèn)為高了就賣了，實(shí)際高低是相對的，做不到，我們只是從公司的基本面研究，高速增長總是體現(xiàn)在數(shù)字上，是不是每年符合增長30%以上。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 那您什么時(shí)候會判斷手中持有的股票該賣掉了？

林園: 這個(gè)也是很難判的，首先賣掉它可能就是我們認(rèn)為它的高速增長期過了，市場乏力，或者說消費(fèi)群體飽和，再增長不下去了。舉個(gè)簡單的例子，比如一些高速公路，它已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)作了，你讓它怎么增長？高速公路那兒堵車堵得走不動，它怎么增長？肯定需要再投入，我們可以判斷，類似這樣的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 但還有這樣一種情況，高速公路始終在滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，它的盈利能力始終達(dá)到最滿，這樣的公司也是非常好的公司吧？

林園: 是好的公司，但我們講的是它的增長，可能很難再增長上去了。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這樣的公司您會拋出？

林園: 我有可能拋出，拋出不拋出就看它那時(shí)候的估值是否合理，總是有標(biāo)準(zhǔn)的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 如果恰好在一個(gè)估值很高，市場股價(jià)非常高的時(shí)候，應(yīng)該就是拋出的好時(shí)機(jī)。

林園: 但這只是我拋出的一種情況，最主要的還是公司的經(jīng)營出現(xiàn)了問題。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 也就是說滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，盈利率很高的公司，也有可能您會長期持有，盡管它的增長率不令您滿意了。

林園: 也會選擇其他的公司。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在沒有找到更好的對象之前持有？

林園： 對。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您的這一條建議應(yīng)該說對許多網(wǎng)友是非常有用的，因?yàn)樵S多網(wǎng)友選擇一支股票或者拋出一支股票時(shí)不是根據(jù)剛才您提到的公司增長性和盈利特點(diǎn)，只是看當(dāng)前市場上它的價(jià)格是怎么樣的。

林園: 對于一般投資者來說有一定難度，因?yàn)樗麑τ诠镜慕?jīng)營情況不是那么了解，或者馬大哈，不去了解。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 只考慮市場對它的影響，而不考慮公司對它的影響。

林園: 實(shí)際上公司是決定股價(jià)經(jīng)營情況的最根本原因。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 這是您選擇不選擇某一個(gè)公司的基本理念嗎？

林園: 是的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 綜合來看，在您的實(shí)際操盤過程當(dāng)中，市盈率的高低和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，這兩個(gè)因素搭配在您的投資決策當(dāng)中。

林園: 對，市盈率和增長始終是最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 也是您作出買入或賣出的最核心的決定因素嗎？

林園: 基本是。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 除了這兩個(gè)還有別的因素會構(gòu)成影響嗎？

林園: 最主要的還是盈利的確定性。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 以及公司經(jīng)營是否出現(xiàn)大的問題。

林園: 對，未來經(jīng)營，盈利的確定性是排在第一位的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 不難發(fā)現(xiàn)，您持有的茅臺、云南白藥，很符合您剛才所說的。市場還能夠快速增長，經(jīng)營也穩(wěn)定，您認(rèn)為其他行業(yè)這樣的企業(yè)也特別多嗎？

林園: 不多，所以這就是我說的這個(gè)市場上真正的賺錢機(jī)器是很少的。賺錢機(jī)器不要看價(jià)格高低，實(shí)際上賺錢機(jī)器我個(gè)人的理解是，你能擁有就不錯(cuò)了，你還嫌它貴，過兩年一看當(dāng)時(shí)還是便宜。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 對于一般的投資者來講，能找到一支這樣的就不錯(cuò)。

林園: 能擁有就不錯(cuò)。我能擁有招商銀行，我做它的股東，我覺得很自豪，好企業(yè)，拿著。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 盡管您的許多觀點(diǎn)和實(shí)際操作方法和巴非特的操作理念不同，但這一點(diǎn)我覺得非常相象，巴非特也曾經(jīng)說過這樣一句話：一個(gè)投資者一生當(dāng)中要是能夠找到三支股票就足矣，可以完成完美的投資。目前您覺得您找到了幾支？

林園: 我找到的20家都是最好的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您確信？

林園: 對，自己做事我還是清楚的，我就覺得最好。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您剛才也把您的核心理念，尤其是關(guān)于公司判斷、市盈率和何時(shí)吸入拋出的理念闡明了，相信網(wǎng)友也可以明白了。在您的博客中我發(fā)現(xiàn)了您有一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃，要復(fù)制一百個(gè)林園，在全國尋找一百個(gè)人做您的學(xué)生，參與您的計(jì)劃的投資者，有這方面的計(jì)劃嗎？

林園: 有，我們已經(jīng)做完了，都是我朋友的孩子，我們是培養(yǎng)苗苗，從小孩培養(yǎng)起。因?yàn)槲矣X得證券市場是時(shí)間的推移，光考慮風(fēng)險(xiǎn)，那我認(rèn)為你不參與才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。所以這個(gè)主要是針對朋友，我現(xiàn)在也在研究人性，比如一百個(gè)人都拿出8000塊錢，看看幾十年以后他能不能賺到很多錢，我相信這里面肯定有能夠賺到很多錢的，因?yàn)檫^去的十年我也培養(yǎng)了人，很多跟隨我的人發(fā)了大財(cái)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 在我們的論壇里有很多網(wǎng)友一直跟隨您的股票搭配。

林園: 我不是指這個(gè)，我是指當(dāng)時(shí)我的朋友，我不給任何人推薦股票?，F(xiàn)在隨機(jī)找一百個(gè)人，和他聰明不聰明沒有關(guān)系，甚至沒有讀過書的，各個(gè)階層的孩子都有，我看看能不能再造林園。我相信肯定有。因?yàn)檫^去十幾年，這種歷史已經(jīng)重演了，不光是我一個(gè)，還有其他人。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您的意思是，您選擇一百個(gè)人讓他按照您的投資理念去成功，還是把他放到市場？

林園: 那一定是我來給他操作。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您知道？

林園: 這里面為什么會有成功的人？我相信我肯定，但人總認(rèn)為他是聰明的，他在他的戶上買賣，他可能有他自己的主見，他不會否定自己，這就是人性的表現(xiàn)，我看這一百個(gè)人的結(jié)果會不會一樣，我也在做這個(gè)事兒。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)： 您認(rèn)為您的投資理念會對這些人起普遍的影響嗎？

林園: 不知道，因?yàn)閯倓傞_始。過去跟著我的人，大概有二三十個(gè)人，肯定有成功的也有不成功的。前兩天有個(gè)笑話，九四年我就認(rèn)識他了，他也知道我當(dāng)時(shí)有多少錢，這幾年賺了多少錢，每一波牛市她都在我身邊，結(jié)果她一直不參與，是一個(gè)女孩，去法國留學(xué)了很長時(shí)間。不知道誰把她叫到我這兒來了，一進(jìn)來“林園，現(xiàn)在股市有風(fēng)險(xiǎn)你不能投。”我說你拿多少錢？她說三萬塊。我說三萬塊對你有什么風(fēng)險(xiǎn)？她一個(gè)月賺八千。她說出了這種笑話，我說三萬塊錢有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？這個(gè)思維方式真是（笑）。