隨著中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，A股從上周四起連續(xù)下跌，滬指從3208點(diǎn)跌至3071點(diǎn)，市場(chǎng)進(jìn)入3100—3000點(diǎn)區(qū)間弱勢(shì)震蕩，二次探底在所難免。

到目前為止，中美雙方的貿(mào)易摩擦仍未停歇。因此，投資者的策略也應(yīng)作出相應(yīng)調(diào)整。

最好的避險(xiǎn)方法是控制好倉(cāng)位

中美雙方目前都是針鋒相對(duì)，互不退讓。但最終通過(guò)談判來(lái)解決貿(mào)易爭(zhēng)端可能性仍然存在。近日，美國(guó)已表示在WTO范圍內(nèi)與中國(guó)進(jìn)行磋商的意愿，但真假難辨，估計(jì)日后好消息與壞消息會(huì)反復(fù)交叉出現(xiàn)。因此，股市也不可能一路下跌，而是不時(shí)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。畢竟，A股的空間位置比美股低得多。越往下投資價(jià)值越顯而易見。作為A股投資者，最好的避險(xiǎn)方法是控制好倉(cāng)位，盡可能半倉(cāng)操作，可進(jìn)可退。

小盤股跑贏了大盤股指數(shù)

今年以來(lái)，各指數(shù)的表現(xiàn)為：上證50從2860—2647點(diǎn)，跌7.44%；滬深 300從 4030—3760點(diǎn)，跌6.69%；上證指數(shù)從3307—3071點(diǎn)，跌7.13%；深成指從11040—10408點(diǎn)，跌5.72%；中小板從11069—10523點(diǎn)，跌4.93%；創(chuàng)業(yè)板從1752—1782點(diǎn)，漲1.72%。

由此可見，今年以來(lái)小盤股指數(shù)明顯強(qiáng)于大盤股指數(shù)，這種市場(chǎng)格局一經(jīng)形成就很難改變，很可能會(huì)主導(dǎo)今年全年，是投資者選擇指數(shù)和市場(chǎng)的重要出發(fā)點(diǎn)。

選股當(dāng)以中小盤股為主

去年，由于國(guó)家隊(duì)牢牢掌控著大盤藍(lán)籌股，政策和輿論導(dǎo)向始終強(qiáng)調(diào)：“大盤藍(lán)籌股具有投資價(jià)值”，遂引導(dǎo)了公募基金和大部分私募基金清一色地買進(jìn)大盤藍(lán)籌股，抱團(tuán)取暖。于是，去年持有大盤股便成為贏家，而持有中小盤股多數(shù)都成為輸家。

今年市道則不同。由于國(guó)家隊(duì)在年初從大盤股的高位撤離，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的陣營(yíng)被打散，金融監(jiān)管部門加強(qiáng)了監(jiān)管，降杠桿、堵違規(guī)通道，漲了一年多的大盤股中獲利盤豐厚，機(jī)構(gòu)紛紛止盈，或因基民贖回而被迫對(duì)大盤股減倉(cāng)，而市場(chǎng)大跌時(shí)，再也見不到國(guó)家隊(duì)巨資堅(jiān)決護(hù)盤。加上監(jiān)管層和輿論導(dǎo)向不再力挺藍(lán)籌股。所以，今年以來(lái)大盤股成了市場(chǎng)的獲利回吐對(duì)象、調(diào)倉(cāng)換股對(duì)象，成為做空的新動(dòng)能。許多大盤股(如新華保險(xiǎn))已跌了45%，市盈率仍高達(dá)24倍。

相反，應(yīng)驗(yàn)了“股市風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的道理，去年跌了一整年的中小盤股，由于多數(shù)股跌出了價(jià)值和成長(zhǎng)性，監(jiān)管層便不再?gòu)?qiáng)調(diào)“反對(duì)炒小、炒重組、炒熱點(diǎn)”。于是，在私募基金和游資的主導(dǎo)下，中小盤股成了領(lǐng)漲的急先鋒，大批個(gè)股從最低點(diǎn)已上漲了30%—50%，近一個(gè)月上市的新股，平均10個(gè)漲停板，財(cái)富效應(yīng)十分誘人。在市場(chǎng)整體資金不足，難以撬動(dòng)大盤股的情況下，運(yùn)作中小盤股無(wú)疑成了市場(chǎng)的最佳選擇。

新經(jīng)濟(jì)概念股獨(dú)占鰲頭

去年全年，乃至今年1月份，市場(chǎng)輿論還時(shí)興“以大為美”、“以低估值為美”、“以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)白馬股為美”。但春節(jié)剛過(guò)，風(fēng)向突變。監(jiān)管層的口風(fēng)變成了支持新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸。IPO節(jié)奏由以往每周10—12個(gè)，變成了每周2—3個(gè)。在“發(fā)審被否三年不得被借殼”、“去主板上市須連續(xù)三年盈利8000萬(wàn)、去創(chuàng)業(yè)板上市須5000萬(wàn)”的新規(guī)壓力下，130多家周期性產(chǎn)業(yè)的待IPO企業(yè)被迫撤銷了排隊(duì)，新股發(fā)審的過(guò)會(huì)率下降到30%—40%。此舉明顯是將機(jī)會(huì)留給了新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸。

尤其是近日美國(guó)商務(wù)部對(duì)中興通訊封殺高端芯片，并將限制中國(guó)企業(yè)到美國(guó)高科技投資，顯然是為了阻止中國(guó)制造2025規(guī)劃的順利實(shí)施。這就倒逼中國(guó)企業(yè)全力以赴，致力于發(fā)展高端芯片、半導(dǎo)體、集成電路、軟件、云計(jì)算、人工智能、高端裝備、5G等核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

關(guān)注有核心技術(shù)的改革重組股

發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，尤其是發(fā)展芯片、半導(dǎo)體、集成電路、軟件等，已經(jīng)到了刻不容緩的程度。如何盡快填補(bǔ)中國(guó)高端芯片、半導(dǎo)體、集成電路領(lǐng)域的空白呢？我認(rèn)為有以下幾個(gè)途徑。

一是集中高端人才和技術(shù)積累，以及華為投4億、2萬(wàn)研究人員的攻關(guān)經(jīng)驗(yàn)，力爭(zhēng)用3—5年時(shí)間，攻克高端芯片關(guān)。

二是特大型企業(yè)出資與科研院所聯(lián)合攻關(guān)。如4月17日，恒大地產(chǎn)與中科院聯(lián)手，準(zhǔn)備10年投入1000億搞芯片和集成電路研制。

三是特大型優(yōu)勢(shì)企業(yè)收購(gòu)技術(shù)領(lǐng)先的高科技產(chǎn)品，攻克高端芯片關(guān)。如4月18日，馬云全資收購(gòu)中國(guó)大陸唯一的自主嵌入式 CPUIPCore公司——中天微系統(tǒng)有限公司。這是阿里巴巴芯片布局的重要一環(huán)，奠定了中國(guó)芯片實(shí)現(xiàn)自主可控的基礎(chǔ)。此前，阿里還投資了寒武紀(jì)、深鑒、耐能(Kneron)等5家芯片公司。

四是上海市政府和中科院聯(lián)合設(shè)立了1000億元規(guī)模的集成電路基金，在上海臨港新區(qū)建立集成電路孵化基地。該基金已運(yùn)作了兩年，已整合出不少成果。

五是中科電子科技集團(tuán)利用資本市場(chǎng)平臺(tái)，做大做強(qiáng)芯片、半導(dǎo)體、集成電路、軟件、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)。4月18日證監(jiān)會(huì)副主席姜洋考察了中國(guó)電子科技集團(tuán)總部和電科14所，鼓勵(lì)14所利用上市公司平臺(tái)，加大技術(shù)投入、加快研發(fā)速度，為實(shí)現(xiàn)芯片等核心關(guān)鍵技術(shù)的自主可控作出更大的貢獻(xiàn)。

六是上市公司收購(gòu)具有領(lǐng)先技術(shù)的高科技企業(yè)。如日前萬(wàn)業(yè)企業(yè)重大重組停牌，宣布收購(gòu)上海凱世半導(dǎo)體有限公司股權(quán)。該公司從事集成電路和軟件的設(shè)計(jì)和制造，在集成電路、芯片的離子注入技術(shù)上擁有世界領(lǐng)先地位，去年3月已在上海臨港新區(qū)建立基地和流水線。

現(xiàn)在，正是國(guó)改股和重組股利用并購(gòu)芯片、集成電路企業(yè)，走轉(zhuǎn)型升級(jí)之路的最佳時(shí)機(jī)。

今年春節(jié)以來(lái)，市場(chǎng)上很多人都不看好今年股市，為指數(shù)的漲漲跌跌所煩惱，故選擇退出股市規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為，當(dāng)今中國(guó)股市雖然已很難有全面牛市，但不等于沒有結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。

今年有一大批新經(jīng)濟(jì)的中小盤股，已走出了趨勢(shì)性上漲行情。其中，包括創(chuàng)50中十幾只上市3年以上、估值30倍左右市盈率、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)超過(guò)40%的優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)股，若干中小板高成長(zhǎng)股，也包括滬深主板中的優(yōu)質(zhì)重組次新股，以及主板中的若干軟件股。

因此，我對(duì)今年股市的看法是：要淡化大盤指數(shù)，不以此作為度量市場(chǎng)好壞的唯一根據(jù)。在選股上抓小放大、抓新(新經(jīng)濟(jì))放舊(傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè))、抓跌(去年全年下跌)放漲(去年全年大漲)，擁抱新經(jīng)濟(jì)的龍頭，分散布局不懼震蕩。我相信，這樣就能把握住與去年截然不同的2018股市新結(jié)構(gòu)性行情。