第十二屆中國期貨分析師論壇暨場外衍生品論壇將于4月21日在杭州黃龍飯店召開。作為主論壇前的專場活動，由信達(dá)期貨有限公司和敦和資產(chǎn)管理公司共同承辦的“王牌對王牌—金融及衍生品跨界精英交流會”4月20日下午在黃龍飯店珍珠廳拉開帷幕，以下為圓桌討論環(huán)節(jié)文字整理。

主持人：各位來賓，接下來進入圓桌討論環(huán)節(jié)，話題是金融機構(gòu)財富管理與跨界融合服務(wù)實體經(jīng)濟，下面有請論壇的嘉賓，他們是：

浙江錢塘江金研院咨詢股份有限公司董事長  沈榮勤

香港中資證券業(yè)協(xié)會期貨專業(yè)委員會副主任、中國國際衍生品分析師協(xié)會有限公司香港董事長  顏樹萍

中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司浙江分公司高級經(jīng)理  金盈

浙江玉皇山南對沖基金管理有限公司董事、總經(jīng)理  胡镢文

敦和資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理  李昕沂

橫華國際資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理  夏潤喆

精彩觀點：

沈榮勤：

我覺得未來從投資、產(chǎn)品、風(fēng)控、營銷整個體系，可能都必須轉(zhuǎn)型、必須調(diào)整。調(diào)整的基點，就是符合基本要求，這樣未來總體還是可持續(xù)發(fā)展的，我覺得這個空間是很大的。

長期來看，資管業(yè)務(wù)這塊的趨勢我是非?？春玫摹?/strong>

非標(biāo)業(yè)務(wù)，長期資金募資現(xiàn)在比較難，可能相對來講規(guī)模會受影響，但是標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)完全可以做，包括權(quán)益類的，這是非常好的機會。

我覺得下一步的趨勢是各家發(fā)揮自己的優(yōu)勢，銀行的優(yōu)勢是在于募資以及渠道、品牌優(yōu)勢，非銀行資管有資產(chǎn)端的優(yōu)勢。

顏樹萍：

人才分三方面：高管人才、營運中臺、新入市的人員。

人才培養(yǎng)是需要大家永遠(yuǎn)去做的事情，我們花了重金請了阿格思境外最高的團隊的宏觀鋪墊，邀請了72家的地?zé)捁S到會。

西湖人才基金將堅持不懈去做行業(yè)所需要的為現(xiàn)代化企業(yè)服務(wù)的工作。

金盈：

現(xiàn)在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，對于資產(chǎn)公司來講，機遇還是大于風(fēng)險。

我們感覺像銀行也好，資管公司也好，做錦上添花的事情相對比較多，而我們的定位可能更多的是雪中送炭。

我們信達(dá)作為一個集團，在給企業(yè)或者實體經(jīng)濟提供服務(wù)的過程中，更多提供的是一個組合的方案。

最初級的階段是做資產(chǎn)配置，到后來是做企業(yè)的重整重組，我們覺得未來的高級階段是做產(chǎn)業(yè)的整合。

胡镢文：

我們想的是給機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)，而不僅僅是原來的承接機構(gòu)資金去管他們的錢。

監(jiān)管加強在我們看來，就是從對沖基金來看是一個利好。

李昕沂：

對于期貨來講，現(xiàn)在大家都在講監(jiān)管服務(wù)實體經(jīng)濟，就是不要金融空心化，只為金融而金融，所以我們也在做一些實體經(jīng)濟，做和實體經(jīng)濟有更緊密聯(lián)系的嘗試。

投資者也慢慢在做轉(zhuǎn)變，也慢慢意識到要去獲取更加長期、穩(wěn)健的公司。

我們投資的角度也是一樣的，在合法合規(guī)的前提下做一些更能為社會做一些貢獻的事情，投一些這樣的公司和產(chǎn)業(yè)實體，真正和實體一起成長，分享一些投資收益，也和企業(yè)一起做一些事情。

夏潤喆：

總體而言，我覺得從境外整個市場的監(jiān)管環(huán)境來說，還是比較穩(wěn)定的，因為市場是一個成熟的市場，無論從投資者的結(jié)構(gòu)，還是從投資標(biāo)的的品種和成熟度來看，它都是一個比較成熟的市場。

中國國內(nèi)現(xiàn)是一個監(jiān)管趨嚴(yán)的情況，很大原因是因為市場還不是特別完善，包括市場上提供的一些產(chǎn)品相對來說可能比較缺乏。

主持人：2018年整個外部環(huán)境在不斷發(fā)生變化，剛才的幾位專家也提到2018年整個外部的監(jiān)管環(huán)境正在發(fā)生變化，特別是我們這個實體行業(yè)也在發(fā)生變化。對金融機構(gòu)來說，業(yè)務(wù)模式隨著行業(yè)的變化要適時做出改變，所以說我們今天有一個比較主要的話題，就是說在當(dāng)前一些嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下，金融機構(gòu)如何進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。首先我想把這個問題拋給沈總，他以前是浙江省工行的行長，是銀行界的老一輩，現(xiàn)在是從事了金融研修院的工作，也帶領(lǐng)著年輕團隊的成長。想請您從銀行的高度來談?wù)?，在目前的環(huán)境下，金融行業(yè)未來會向哪方面演化？

沈榮勤：嚴(yán)監(jiān)管，大家知道這是最近的熱點，最近大家都感受到監(jiān)管越來越嚴(yán)，大家說進入了嚴(yán)監(jiān)管的時代。確實，從整個監(jiān)管機構(gòu)來看，下一步要進行嚴(yán)監(jiān)管。另外，監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)以后慢慢能夠統(tǒng)一起來，防止原來這種要么就是重復(fù)監(jiān)管，要么就是監(jiān)管的空白、真空地帶。更主要的是現(xiàn)在的監(jiān)管，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，這是三大攻堅任務(wù)之一，系統(tǒng)性風(fēng)險特別重要，在這樣的背景下，整個監(jiān)管處罰的力度，金融業(yè)的人都感受到，越來越大。現(xiàn)在講嚴(yán)監(jiān)管時代，最近一是講的很多，二是確實監(jiān)管的新規(guī)出來不少?，F(xiàn)在有的監(jiān)管新規(guī)到現(xiàn)在為止，資管新規(guī)的文件東西沒有看到，盡管國家都已經(jīng)通過了。昨天晚上也在說，好像是要延遲了，但是辟謠了，沒有這個事。

在這樣的背景下如何轉(zhuǎn)型，嚴(yán)監(jiān)管的轉(zhuǎn)型，我是這樣想的，它為什么要監(jiān)管？首先把這個搞明白了才知道怎么轉(zhuǎn)型。監(jiān)管的第一大背景，我們前幾年經(jīng)歷的監(jiān)管相對偏松一點，剛才前面名家訪談也講到，在偏松的環(huán)境下確實也出了不少問題，特別是資管行業(yè)的問題，在中國的背景下才嚴(yán)監(jiān)管。還有一點，不是說一嚴(yán)監(jiān)管以后業(yè)務(wù)就不能做了，我這兩天都在和幾個行長交流，我問他們現(xiàn)在是什么狀態(tài)，他們說基本上好像有點停下來的感覺，其實我的理解，加強監(jiān)管的目的就是為了未來更好的發(fā)展。從這個角度上來講，怎么樣轉(zhuǎn)型，首先是理念轉(zhuǎn)型。以前我們?nèi)狈y(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在這樣的環(huán)境下我們創(chuàng)新業(yè)務(wù)很多，現(xiàn)在有一個就是要符合監(jiān)管?，F(xiàn)在的監(jiān)管剛才說了，它就是為了解決這些問題，不合規(guī)的業(yè)務(wù)就不能搞了。那么我想如果我們?nèi)ダ斫膺@些業(yè)務(wù)還是能夠做的，但是我規(guī)定的不合規(guī)的東西不能做，反過來說你避開了這些東西，那就是轉(zhuǎn)型的方向。從這個角度來講，我覺得未來從投資、產(chǎn)品、風(fēng)控、營銷整個體系，可能都必須轉(zhuǎn)型、必須調(diào)整。調(diào)整的基點，就是符合基本要求，這樣未來總體還是可持續(xù)發(fā)展的，我覺得這個空間是很大的。包括跨界的合作，我覺得這個空間都會很大，其實各個機構(gòu)有各個機構(gòu)的優(yōu)勢。我大概就先講這些。

主持人：我覺得中國的整個金融體系，銀行一旦業(yè)務(wù)發(fā)生改變，下面所謂的資產(chǎn)管理公司都會隨之而改變。所以下面我想問信達(dá)資產(chǎn)的金總，你們作為以前銀行的資產(chǎn)管理公司，在這方面有什么樣的體會。

金盈：很榮幸今天有機會參加期貨行業(yè)的交流。其實我們資產(chǎn)管理公司可能大家知道的不多，因為我們這個行業(yè)總體來說比較小眾，全國的格局是4家全國性的，地方性的4家，在整個金融體系里的分量不是太大。但是我們扮演的角色還是蠻重要的，沈總原來就職于工行，四大行是原來我們的上游，我們是19年前成立的，當(dāng)時成立之初主要是為了解決國有銀行的壞賬問題，就是把壞賬做剝離，完成股改再上市。在嚴(yán)監(jiān)管的形勢下，以前講的比較多的是實體經(jīng)濟的供給側(cè)改革，我們覺得從去年開始應(yīng)該進入金融行業(yè)的供給側(cè)改革，它的錢從哪里來，應(yīng)該到哪里去，以前都是通過各種交易，沒有到該去的地方，但是從去年開始，其實整個資金的流向更加規(guī)范，要求也更加嚴(yán)。就合規(guī)問題，其實在我們公司現(xiàn)在是作為一個紅線在接手，合規(guī)這個問題從來沒有像現(xiàn)在這么重視過，至于合規(guī)或者說嚴(yán)監(jiān)管給我們帶來的轉(zhuǎn)型壓力，我們覺得可以有變與不變來簡單做一個交流。因為我們成立之初就是做銀行的不良資產(chǎn)為主，我們做了19年，其實信達(dá)一直在這個行業(yè)上堅持，從來沒有離開過這個行業(yè)，我們覺得這是沒有變的。如果有變的話，現(xiàn)在我們的業(yè)務(wù)內(nèi)容與以前有了很大的變化，可能我們成立之初主要是解決銀行的不良資產(chǎn)，但是到現(xiàn)在隨著供給側(cè)的改革，去杠桿，無效的資產(chǎn)需要處置的越來越多，所以我們的業(yè)務(wù)范圍由原來傳統(tǒng)的銀行不良資產(chǎn)已經(jīng)拓展到銀行以外的金融不良資產(chǎn)，包括信托、資管、P2P、理財?shù)鹊?，就是說我們的業(yè)務(wù)范圍在拓展。另外，非銀行的不良資產(chǎn)進入的范圍也在越來越大，因為以前之間的應(yīng)收應(yīng)付的問題，以及多樣化的投資帶來的低效的資產(chǎn)，這也是我們現(xiàn)在介入的重點。另外，我們的業(yè)務(wù)模式也在發(fā)生變化，以前是簡單做銀行交易，但是現(xiàn)在的話，其實我們更多的是做一些資產(chǎn)的經(jīng)營，企業(yè)的重整重組，做一些行業(yè)的整合，這塊未來是我們越來越重點的方向。

總的來看，現(xiàn)在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，對于資產(chǎn)公司來講，更多應(yīng)該是一個機遇，是我們發(fā)揮國家賦予職責(zé)的機會，但是我們覺得這里面合規(guī)，或者說它對于我們運作資產(chǎn)的能力帶來的挑戰(zhàn)也是比較大的。總體來看，我覺得機遇還是大于風(fēng)險。

主持人：金總來自于信達(dá)資產(chǎn)，是一個所謂不良資產(chǎn)的管理機構(gòu)，在這方面政府還是做出了很多的探索。另一方面，我們對沖基金在整個資產(chǎn)領(lǐng)域也是非?；钴S，所以這次也有幸請到了玉皇山對沖基金的胡總，從對沖環(huán)境下看看我們怎么樣看待業(yè)務(wù)的變化。

胡镢文：一方面，市場承擔(dān)了風(fēng)險，也承擔(dān)壓力，就傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟就困難了。另一方面，金融產(chǎn)業(yè)過剩，剛才也說了，我上周剛剛在國外開會，一年一度的期貨大會在香港，我們的產(chǎn)能過剩不僅體現(xiàn)在資金上，也體現(xiàn)在從業(yè)人數(shù)上，所以說行業(yè)上來說是需要收緊的。這也涉及到哪些公司要淘汰的問題，淘汰的就是空轉(zhuǎn)的等等，對我們來說是也是這樣。短期來說，嚴(yán)管行為沒有落地，大家對期貨的理解不一致，包括銀行的資金收緊，內(nèi)部整體很多的考量，它就會變得非常謹(jǐn)慎。我們一直有兩條思路，第一條思路是堅持做權(quán)益類產(chǎn)品的主線不放松。我們想面對兩類客戶，一類是零售，二是機構(gòu)，零售今年還是做起來了，其實我覺得中國零售要做，因為以前的零售都是賣非標(biāo)，這對我們是好事，他們沒有資產(chǎn)可以賣了，我們反而去鋪這些渠道，他們對我們的需求增加的，所以監(jiān)管不一定是壞事。另外一塊是機構(gòu)，的確難度增加了之后，我們想的是給機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)，而不僅僅說原來的承接機構(gòu)資金去管他們的錢。現(xiàn)在難度變大以后，我反倒是去教他怎么做，培訓(xùn)他們團隊。

加強監(jiān)管是非常好的機會，像地產(chǎn)的行業(yè)，地產(chǎn)公司沒有愿意把項目的股權(quán)給別人，因為這個行業(yè)夠賺錢，但是現(xiàn)在債權(quán)融資不現(xiàn)實了，監(jiān)管不讓你融了，這樣的情況下釋放很多的投資機會，你真的能夠參與到很多有高質(zhì)量收益的機會里去，讓投資者去分享這個過程。所以監(jiān)管加強在我們看來，就是從對沖基金來看是一個利好。

主持人：這需要金融機構(gòu)發(fā)揮自己的專長來從事自己的本職專業(yè)，所以說到這兒就是人才培養(yǎng)，剛才胡總說到去香港參加，人沒有這里多，其實中國目前缺的不是人，而是高素質(zhì)的人。所以在這塊，我們想請顏總來講講，之前在簽約儀式上，這個西湖基金的核心是培養(yǎng)人才，所以想請顏總在監(jiān)管環(huán)境下提升人員素質(zhì)方面，您有什么樣的心得。

顏樹萍：我就是把客戶變成員工的其中之一，在19年前就是南華36號客戶，那時候開始做期貨，到現(xiàn)在為止已經(jīng)這么長時間了，我感覺做人才是永恒的主題，因為我在南華期貨兼人力資源總監(jiān)有7年，我覺得現(xiàn)在的體制對期貨公司有一些壓力。人才分三方面：高管人才、營運中臺、新入市的人員。比如說高管要完成一些指標(biāo)，所以誰來給他培訓(xùn)，產(chǎn)品發(fā)展很快，怎么樣叫培訓(xùn)到位，目前這塊中期協(xié)做了不少的工作。中臺是怎么樣科技賦能，中臺服務(wù)人員的科技水平如何提高，軟件怎么到位，中層人員急需要高科技的東西來體驗到營運過程中去，因為客戶的學(xué)習(xí)能力超過現(xiàn)在期貨行業(yè)的員工服務(wù)，員工服務(wù)和客戶出現(xiàn)了不對等，這是現(xiàn)在比較明顯的狀態(tài)。所以回到我們的新員工，新員工來了以后要考從業(yè)資格證書，三個月的試用期，期貨公司承擔(dān)了很大的壓力，你沒有考出從業(yè)資格證書，現(xiàn)在行業(yè)通過率40%，所以公司承擔(dān)了60%的風(fēng)險，公司要付出薪資、辦公設(shè)備，所以期貨公司要培養(yǎng)到位。我想人才培養(yǎng)是需要大家永遠(yuǎn)去做的事情，我們花了重金請了阿格思境外最高的團隊的宏觀鋪墊，邀請了72家的地?zé)捁S到會，名額很少，就是我們相應(yīng)的行業(yè)服務(wù)人員。在這個過程中，他們聽到了來自于境外對原油的宏觀分析。第二期我們走進了企業(yè)，我們?nèi)チ巳照?，又走進了地?zé)拸S，就是讓參加的學(xué)員看到了企業(yè)的狀況，對原油上市的真正需求的呼聲。通過互動以后，地?zé)拸S和期貨公司的服務(wù)人員有了很好的勾兌。第二期回到了杭州，南華期貨有一個教育實驗中心，就是結(jié)合模擬場，原油進場的模擬下單，包括我們中石化的曾書記，包括石油協(xié)會行業(yè)的中層領(lǐng)導(dǎo)都參加了，他們覺得非常好，挺接地氣。所以從一系列的培訓(xùn)當(dāng)中，我們始終追趕著結(jié)果，所以剛才提到人才培訓(xùn)，西湖人才基金將堅持不懈去做行業(yè)所需要的為現(xiàn)代化企業(yè)服務(wù)的工作。謝謝。

主持人：下面請問夏潤喆總，國內(nèi)的市場是經(jīng)歷了監(jiān)管的重新洗牌，那么你在國際上有沒有一些體會，國際市場是怎么樣的管理形勢，出現(xiàn)了怎樣的變化，哪些是值得我們借鑒的。

夏潤喆：非常高興能夠今天參加這個論壇。我們的公司是南華期貨的全資子公司，設(shè)立在香港。我們正式開展業(yè)務(wù)是從2014年開始，到今年不到4年的時間。從這4年當(dāng)中，我們也是從剛剛開始一步一步發(fā)展過來，到目前來講整個公司的運營情況，產(chǎn)品有6支，針對于專業(yè)投資者的產(chǎn)品，還有2支是機構(gòu)的專戶，整個規(guī)模的峰值是2.5-3個億的美金。通過這幾年的發(fā)展，我們也感覺到一是在監(jiān)管的層面上，有很大的一些變化，因為很多的一些新的交易方法出現(xiàn)了以后，包括程序化的交易，包括跨市場的，包括比如說二級市場和場外市場之間的一些交叉交易，還有包括一些其他的問題，中間有發(fā)生了一些很多由于市場情況的變化，導(dǎo)致了監(jiān)管層面的改變。總體而言，其實我覺得在境外整個市場的監(jiān)管環(huán)境來說，還是比較穩(wěn)定的，因為市場是一個成熟的市場，無論從投資者的結(jié)構(gòu)來說，還是從投資標(biāo)的的品種和成熟度來講，它都是一個比較成熟的市場。所以中國國內(nèi)現(xiàn)在一個監(jiān)管趨嚴(yán)的情況，很大原因是這個市場還不是特別完善，包括這個市場上提供的一些產(chǎn)品相對來說可能比較缺乏，所以在做一些創(chuàng)新的時候，可能有一些從法規(guī)角度來講，沒有考慮到的一些地方，可能會出現(xiàn)很多的灰色問題。那么在境外來講，其實這個市場是比較成熟的，而且境外的市場監(jiān)管和國內(nèi)的市場監(jiān)管最大的區(qū)別在于境外有自律性管理的理念在，無論是在美國，因為我之前也在南華美國公司那邊任職了一段時間，現(xiàn)在是在香港，所以無論從香港還是美國來說，都有自律性監(jiān)管的問題，就是從下而上的，就是說你自己做的一些業(yè)務(wù)，你要對自己有一個內(nèi)部的監(jiān)管，這個監(jiān)管的原則是要符合監(jiān)管部門提供的一些條例也好，還是比如說你對客戶的一些背書，包括你公司自己的內(nèi)存記錄，包括你在做一些創(chuàng)新交易的時候，有沒有從客戶的角度考慮到客戶的利益，有沒有在中間出現(xiàn)灰色的套利情況，雖然這不是條規(guī)上寫的，但是從自律的角度來說，監(jiān)管部門還是要求公司有這樣的監(jiān)管性自律要求。像南華美國，它的自律監(jiān)管機構(gòu)就是交易所，那么在香港因為全部是由香港證監(jiān)會監(jiān)管，所以它會給我們定期做指引，讓我們自身檢查，目的是要求這些持牌機構(gòu)可以有一個有效的自律性監(jiān)管，這樣可以最大程度地保證市場的穩(wěn)定性。

這么多年發(fā)展下來，其實看法律法規(guī)上的一些重大調(diào)整，從我的經(jīng)驗上來講，不是特別多，但是定期會有監(jiān)管部門要求的通告，包括指引等等，會出臺。這些可以有效地幫助當(dāng)?shù)氐氖鼙O(jiān)管的機制去做一些有效的調(diào)整，會做一個及時的調(diào)整，而不是說到監(jiān)管部門要更改一些條例了，去發(fā)文，去監(jiān)控一些不該有的業(yè)務(wù)的時候，才去做這樣的調(diào)整，那我覺得這是國內(nèi)和國外做的比較大的一個方面的區(qū)別。

主持人：這個讓我體會也很深，我們是法規(guī)國家，法規(guī)定好了哪些可以做，哪些不可以做，自律在國內(nèi)和國外區(qū)別是很大的，這也是我們以后在市場管理方面也會吸取的經(jīng)驗。下面我想把這個問題拋給敦和資管的李昕沂，從敦和的角度來講，目前財富管理也是蓬勃發(fā)展，那么敦和資管在財富管理方面有什么樣的新舉措，或者新思路、新態(tài)度？

李昕沂：從去年開始，整個背景發(fā)生了比較大的變化，您剛剛的這個問題，我自己感觸也很深，我也同意胡總的觀點，就是從長遠(yuǎn)來看，是有利的，現(xiàn)在可能是會有一個陣痛，但是長遠(yuǎn)看對完善投資者教育，以及對投資產(chǎn)品的認(rèn)知，以及以后該怎么樣去投資，我覺得監(jiān)管給這些都是正向的。監(jiān)管的新機制對我們的挑戰(zhàn)，我們在采取一些措施：第一，剛剛有幾位老總提到，公司層面上要加強合規(guī)的學(xué)習(xí)，嚴(yán)守合規(guī)的底線。合規(guī)在我們一些產(chǎn)品內(nèi)容上來講是不能觸碰的底線，這件事情也在我們公司反復(fù)提起，反復(fù)組織所有的從業(yè)人員都要參與這個學(xué)習(xí)過程，就是要去理解現(xiàn)在監(jiān)管思路有怎樣的變化，這樣的變化對我們做投資的有什么樣的影響。這是第一點。

第二點，從交易的細(xì)節(jié)來講，對于我們的變化也是很大的，我們做投資范圍比較寬，期貨、股票、債權(quán)都有涉及，現(xiàn)在無論從大的層面上，還是從微觀層面上，比如說期貨能夠怎么做，能夠做多少，監(jiān)管都是非常細(xì)的，在實際的操作層面上，我們也是在合規(guī)的前提下?lián)肀ПO(jiān)管，就是監(jiān)管要求怎么樣，我們一定怎么樣。對于期貨來講，現(xiàn)在大家都在講監(jiān)管服務(wù)實體經(jīng)濟，就是不要金融空心化，只為金融而金融，所以我們也在做一些實體經(jīng)濟，做和實體經(jīng)濟有更緊密聯(lián)系的嘗試。以前大家都講炒期貨，而對實體經(jīng)濟來講，更多是對沖、套期保值、降低自己的風(fēng)險，我們也希望以后能夠和實體經(jīng)濟有這樣的更密切的合作，包括我們現(xiàn)在正在嘗試做一個期現(xiàn)的業(yè)務(wù)，這樣慢慢和實體一起在這個市場中能夠更好地為他們服務(wù)，也更好地在我們的操作中降低投機的權(quán)重和百分比。

還有一點，對股票來講也是一樣的，大家以前講炒股票，為什么2013年、2014年炒了很多沒有業(yè)績的小股票，幾十億的市值被搞到幾十倍的股價，在現(xiàn)在監(jiān)管的層面上現(xiàn)在也發(fā)生了一些變化，在股票層面也一樣，像現(xiàn)在的投資者也意識到要投什么樣的產(chǎn)品，他不要投P2P，也不要投高收益但是可能風(fēng)險比較高的這些項目，投資者也慢慢意識到要去獲取更加長期、穩(wěn)健的公司，投資者也慢慢在做這樣的轉(zhuǎn)變。從我們投資的角度也是一樣的，在合法合規(guī)的前提下做一些更能為社會做一些貢獻的事情，投一些這樣的公司和產(chǎn)業(yè)實體，真正和實體一起成長，分享一些投資收益，也和企業(yè)一起做一些事情。從投資上，我們自己大概就是這樣的一些轉(zhuǎn)變。

主持人：從我們的客戶來推動資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型，這也是一個方面。下面的問題給沈總，因為作為金融界的大佬，從您的角度來說，目前的資產(chǎn)管理公司，您認(rèn)為未來會形成什么樣的新的格局？

沈榮勤：借著剛才的話，現(xiàn)在從資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)來看，除了新規(guī)以外，有一個還是要關(guān)注的，就是這次博鰲論壇宣布金融改革開放，資管業(yè)務(wù)6月底全面放開，除了監(jiān)管新規(guī)以外，外資進來以后對我們的影響也是非常大的，當(dāng)然這可能有一個過程，我覺得這是要關(guān)注的。短期之內(nèi)肯定有一些影響，因為有些東西是要糾正，這對整個市場的資金鏈等都會有影響。另外，人民銀行的信貸存量是一定的，現(xiàn)在市場表外這塊本身就是在收縮，銀行這塊有一塊可能是從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外，看起來全年10萬億，其實真正沒有10萬億，所以總體資金就是這樣，我覺得是在收緊。

長期來看，我覺得資管業(yè)務(wù)這塊，它的趨勢我是非?？春玫摹?/strong>首先，資管業(yè)務(wù)是金融業(yè)務(wù)非常重要的隊伍之一，這是市場的需要，因為現(xiàn)在整個投融資的概念，歷史以來中國基本上都是以銀行為主，未來融資這塊的比重是肯定要逐步加強，當(dāng)然去年是比較特殊，前幾年一直以來，2014-2016三年融資的比例都大幅度提高了，每年20%多，像浙江基本上增量都是30%多，比全國高8個百分點，所以對全國來講浙江是比較高的。這是市場客觀的需要，也是改革的重要舉措之一。另外，從資金端來看，中國現(xiàn)在經(jīng)濟整體，你說前兩年稍微有點影響，現(xiàn)在慢慢下滑，老百姓的財富積累速度是非?？斓?，財富積累以后這個錢在哪里，要么是存銀行，要么現(xiàn)金放在家里，現(xiàn)在老百姓財富增值的理念是越來越迫切，所以這塊就是雙方的需要。我想這是一個市場的基礎(chǔ)，未來總體發(fā)展長期來講是好的。當(dāng)然，現(xiàn)在在新規(guī)背景下，各個機構(gòu)不一樣，我覺得大家馬上各個業(yè)務(wù)線肯定會調(diào)整，因為要順著監(jiān)管，我們不能違規(guī)去做。非標(biāo)業(yè)務(wù)，長期資金募資現(xiàn)在比較難，可能相對來講規(guī)模會受影響，但是標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)完全可以做，包括權(quán)益類的，這是非常好的機會。所以我們要積極地去看，而不是消極地看，這是一個觀點。還有一個觀點，跨業(yè)務(wù)間還是有很多合作空間的，所以我覺得下一步的趨勢是各家發(fā)揮自己的優(yōu)勢，銀行的優(yōu)勢是在于募資以及渠道、品牌優(yōu)勢，非銀行資管有資產(chǎn)端的優(yōu)勢，銀行原來是貸款，做貸款，債權(quán)和股權(quán)是兩回事，市場的獲得能力、獲得渠道、方法、風(fēng)險都有很大的差別，所以銀行做貸款這塊是有本事的，做股權(quán)來說現(xiàn)在是沒有這個能力。反過來說，非銀行類的資管公司，募資監(jiān)管能力差一點，但是做資產(chǎn)端的能力很好，像敦和一樣，現(xiàn)在敦和這么一個公司，專門研究的團隊就四五十個人。所以未來要發(fā)揮自己的優(yōu)勢，大家一起互補，把這件事情做好。

主持人：中國的經(jīng)營機構(gòu)、銀行、非銀，現(xiàn)在不管銀行也好，非銀也好，現(xiàn)在的核心任務(wù)，或者說政府教導(dǎo)我們的是金融服務(wù)實體經(jīng)濟，所以這個話題不光光政府想爭取，這也是金融機構(gòu)未來的生存之本。所以我想把話題拋給金總，您怎么去理解這個問題，或者你們公司在這方面是怎么操作的？

金盈：我剛才簡要介紹了公司做的事情，我們感覺像銀行也好，資管公司也好，做錦上添花的事情相對比較多，而我們的定位可能更多的是雪中送炭。當(dāng)他有流動性問題的時候，當(dāng)企業(yè)的發(fā)展因為各種原因出現(xiàn)一些特殊情況的時候，需要救助的時候，可能這時候我們介入的機會會比較多。在國外這塊算一個另類投資或者算特殊機遇的投資，我們和市場打交道下來，就是說信達(dá)在這個行業(yè)，在資產(chǎn)盤活這個行業(yè)，還是得到市場和客戶的認(rèn)可，我們覺得主要表現(xiàn)在兩個方面：

第一，我們確實做了19年，我們一直在這個行業(yè)做，無論是做簡單的資產(chǎn)交易，通過市場化手段去配置，還是說提供差異化比較綜合的解決方案，實實在在是圍繞企業(yè)，圍繞我們自己的主業(yè)，結(jié)合企業(yè)的需求給它解決了一些問題，這個我覺得是企業(yè)和市場比較看中我們的一個方面。

另一方面，因為信達(dá)19年做下來，其實通過托管清算，在特定的時期，包括期貨、證券也好，都出現(xiàn)了一定的問題，在托管清算過程中，我們把所有金融牌照收齊了，為什么要強調(diào)這個？就是說，無論拿我們單個主體去和企業(yè)做一些服務(wù)的時候，它的服務(wù)能力是有限的，但是我們信達(dá)作為一個集團，在給企業(yè)或者實體經(jīng)濟提供服務(wù)的過程中，更多提供的是一個組合的方案。我們做下來，我們覺得我們最大的特點是非標(biāo)，這個和期貨差異也比較大，因為期貨可能更多的是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，但我們提供更多的是定制的差異化的金融服務(wù)，它需要做一些金融工具的組合，需要跨不同的市場，需要境內(nèi)外的聯(lián)動，所以我們和市場打交道下來，認(rèn)為一個是圍繞主業(yè)，另外是可以提供綜合的解決方案，這是市場認(rèn)可我們的兩個方面。

因為今天是以期貨為主題的會，坦率來講，整個信達(dá)和其他整個板塊協(xié)同比較多，和期貨的協(xié)同不太多，但是我們最近發(fā)現(xiàn)一些有意思的結(jié)合點，因為剛才講了，最初級的階段是做資產(chǎn)配置，到后來我們是做企業(yè)的重整重組，我們覺得未來的高級階段是做產(chǎn)業(yè)的整合。我們現(xiàn)在在做一些化纖行業(yè)的交流，我們認(rèn)為可以通過和期貨公司的合作，更好地了解這個行業(yè)，提供比較好的解決方案，幫助行業(yè)龍頭實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的重塑、行業(yè)的擴張，最近我們和信達(dá)期貨在這方面交流比較多，我們覺得這個方向可能也是我們作為資產(chǎn)管理行業(yè)能夠和期貨行業(yè)有比較好的互動和協(xié)同，這方面我們還是挺期待的。

主持人：時間關(guān)系，這次的討論到此結(jié)束，非常感謝在座的6位嘉賓的參與！