某擅長(zhǎng)炒股與資本運(yùn)作的血液制品龍頭公司近日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)今年一季度投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.98億元，也就是說(shuō)年一季度業(yè)績(jī)大額虧損。投資業(yè)務(wù)“踩雷”，這并非A股上市公司的孤例。前一段時(shí)期，A股上市公司各種風(fēng)險(xiǎn)暴露較為頻繁。如果上市公司風(fēng)險(xiǎn)大量積聚、顯化及蔓延，不但毀損公司價(jià)值，也會(huì)阻礙資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。不少公司頻繁踩雷，讓其風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大，也讓投資者損失慘重。因此，制定上市公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度時(shí)不我待。

國(guó)資委2006年在央企試點(diǎn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，2010年全面推行。自2007年以來(lái)，一些上市公司也開(kāi)始關(guān)注和重視風(fēng)險(xiǎn)管理，制定了風(fēng)險(xiǎn)管理制度。但除央企外，其他上市公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度只是自發(fā)制定，自發(fā)對(duì)外披露，并且只有少數(shù)公司制定這一制度。不少上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度并不全面，且缺乏執(zhí)行力。

從當(dāng)前資本市場(chǎng)的運(yùn)行看，上市公司特別需要建立有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

其一，存貨信息披露風(fēng)險(xiǎn)。比如有的上市公司出現(xiàn)巨虧和庫(kù)存離奇失蹤，某白酒公司出現(xiàn)幾千萬(wàn)的庫(kù)存成品酒虧庫(kù)，而農(nóng)林牧漁行業(yè)由于存貨不透明、缺乏公平定價(jià)機(jī)制，非常容易受天氣、疫情等因素影響而產(chǎn)生重大損失，對(duì)此類(lèi)公司特別是歷史上多次出現(xiàn)巨額存貨減值計(jì)提行為的公司，要慎重對(duì)待。最近，投服中心建議農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露的透明度，充分提示與行業(yè)相關(guān)的重大不確定風(fēng)險(xiǎn)。

其二，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。近期十余家上市公司在公告或年報(bào)稱(chēng)，因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前商譽(yù)在10億元以上的滬深上市公司接近250家，其中超過(guò)20億元的有110家左右。而這其中至少有50家存在較大商譽(yù)減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)分析，外延式并購(gòu)承諾期滿后潛在的商譽(yù)減值釋放業(yè)績(jī)壓力，俗稱(chēng)“財(cái)務(wù)洗澡”，是上市公司尤其創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的隱憂。2015年是創(chuàng)業(yè)板公司外延式并購(gòu)的高峰期，并購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾期一般是3年左右，今明兩年都將面臨很大的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

其三，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。今年2月前后，隨著結(jié)構(gòu)性行情，中小創(chuàng)個(gè)股節(jié)節(jié)走低，這些小盤(pán)股的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)集中爆發(fā)。據(jù)2月的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，A股有3463家公司涉及質(zhì)押，占比99.23%，合計(jì)質(zhì)押5812.76億股，涉及市值5.64萬(wàn)億元。今年以來(lái)，已有25家公司的33位股東宣告面臨股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，合計(jì)質(zhì)押股份74.51億股，涉及股票市值522.66億元，大部分持股來(lái)自實(shí)控人持股。

其四，不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。法律并非禁止所有的關(guān)聯(lián)交易，但禁止以利益輸送等為目的的不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，這種交易會(huì)讓公司遭受巨額損失。

其五，激進(jìn)投資風(fēng)險(xiǎn)。一些中小創(chuàng)公司與新經(jīng)濟(jì)公司喜歡構(gòu)建內(nèi)部閉環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，急于打造平臺(tái)型生態(tài)公司。為此，不惜大幅投入，進(jìn)入瘋狂的“燒錢(qián)模式”。一旦資金鏈跟不上，這種“燒錢(qián)模式”很容易陷入崩潰。在極端情況下，還將導(dǎo)致公司喪失控制權(quán)。

其六，理財(cái)不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。今年前兩個(gè)月，滬深上市公司及其控股子公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)涉及金額高達(dá)2571.2億元，與去年同期相比增加近1000億元。在去年3月至今的一年內(nèi)，滬深上市公司理財(cái)規(guī)模已達(dá)1.32萬(wàn)億。為追求更高的收益，有越來(lái)越多上市公司嘗試信托、炒股，或與私募合作成立并購(gòu)基金，其中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)不小。有的股公司已為此陷入巨虧窘境。

從收集風(fēng)險(xiǎn)管理初始信息，到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督與改進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度包含多個(gè)環(huán)節(jié)，所有這些無(wú)不要求上市公司在戰(zhàn)略層面構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理體系，厘清風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)職責(zé)定位，建立專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度，動(dòng)態(tài)監(jiān)控重大風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施年度風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告制度，加強(qiáng)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)信息披露，依據(jù)大數(shù)據(jù)管理風(fēng)險(xiǎn)，提高預(yù)判能力和危機(jī)處理能力。