我們需要Stay Foolish

在金融市場，影響股票價格的因素可以說是無限的。在無限的因素面前，一個因素和一千個因素。差別有那么大嗎？多就一定好嗎？錢多了，人多了，欲望開始過度膨脹了，心就亂了。不斷做加法，其最后的結(jié)局必然是昏昏然。所以我們才需要，Stay Foolish。

《優(yōu)勢投資法則》這本書中曾提出過一個比例：

在證券市場，能夠成為長期穩(wěn)定贏家的人比例只有10%，也就是我稱之為的優(yōu)勢投資者的比例。

近期在跟多位一線證券營業(yè)部負責(zé)人交流的過程中，他們都對這個數(shù)據(jù)表示了肯定。

仔細想一想，這其實是一個非常有意思的結(jié)論——那么多自認為高智商的人涌入到了金融市場，但是最終90%的人都將歸于失敗。

就像一場風(fēng)暴卷起塵埃無數(shù)，但最終塵歸塵，土歸土。

一切都逃不開地心引力。

你誤解了Stay Foolish的真實意思

1

2005年的夏天，喬布斯應(yīng)邀在斯坦福大學(xué)的畢業(yè)典禮上做了一場演講。

作為一個尚未大學(xué)畢業(yè)的人，他一如既往風(fēng)趣地表示：這是我一生中離大學(xué)畢業(yè)最近的一次。

也正是在那次 演講中，他留下了那句后來被廣為傳誦的名言：stay hungry，stay foolish。

這句話后來流傳最廣的中文翻譯是八個字：求知若饑，虛心若愚。

可惜，這是一個不夠好的翻譯。

在我看來，stay foolish 并不是虛心的意思。虛心，指的是多看別人的長處，把自己擺在學(xué)習(xí)者，后進者的位置上。這樣有利于能學(xué)到更多的東西。

這種解釋明顯與喬班主一生的行為風(fēng)格格格不入。

喬布斯的很多行為，根本不是虛心范，而是表現(xiàn)出某種接近極端的狂妄和偏執(zhí)。

我認為，stay foolish 的意思，并非虛心。而是指在知識上，在信息上，在概念上，主動給自己做減法。

不是多向別人學(xué)習(xí)，而是自己給自己掃塵埃。

這個味道，便是禪的味道。也接近于老子在《道德經(jīng)》中說的，絕圣棄智。這一點也在喬布斯蘋果的產(chǎn)品中得到了驗證。

一般我們說的聰明人，做事情有一個特點，就是把事情越做越復(fù)雜，不斷地加入新功能，恨不得解決所有問題。

而apple的系列產(chǎn)品的偉大成功，卻是得益于極簡主義哲學(xué)和美學(xué)的指導(dǎo)。這才是 stay foolish的真意：主動地放棄聰明，主動地給自己做減法。

天道忌巧

2

從2008年開始，我在量化投資領(lǐng)域的研究，迄今已經(jīng)差不多有十年的時間。這十年中，我發(fā)現(xiàn)、測試、優(yōu)化過的策略模型，可以說有成百上千個。

在這個過程中，對于stay foolish這句話，有著很多體會。

一個最深刻的體會，我稱之為“天道忌巧”。

我們通常認為，適應(yīng)變化的速度越快，就越聰明。

我們通常認為，抓住機會的數(shù)量越多，就越聰明。

我們通常認為，過去表現(xiàn)越好的策略，就越聰明。

在研發(fā)的早期，當(dāng)我把這種觀念帶入到量化策略的研究中，卻發(fā)現(xiàn)等待我的是一個又一個的坑。

用很多人都熟悉的雙均線策略舉個簡單例子。

雙均線策略，就是用兩根移動平均線作為買入和賣出信號。短期均線上穿長期均線，就買入；短期均線下穿長期均線，就賣出。

這個策略有兩個參數(shù)，就是兩根均線分別計算多長周期的平均數(shù)。

一個最“聰明”的做法，便是拿出過去十年的數(shù)據(jù)，讓計算機去把歷史上最優(yōu)的參數(shù)組合找出來。

殊不知，這樣的參數(shù)組合在歷史上會有很好的業(yè)績曲線，然而往往一到未來就掉鏈子。

過去表現(xiàn)好的，在未來并不一定表現(xiàn)好。

在量化投資領(lǐng)域，我們要做的并不是追求的極致的聰明，而是要適當(dāng)?shù)亍皊tay foolish”。

堅持你質(zhì)樸的選擇

3

這其實就是老子說的大智若愚的意思。

大智若愚，并不是真的蠢。而是知道了各種聰明的做法，依然保持質(zhì)樸的選擇。

這是在知見的基礎(chǔ)上，進一步達到了洞見和定見。

單獨看這句話，也許還無法做出充分的理解。如果把這句話放到老子的整個思想脈絡(luò)中去，就會更加清晰。

老子還說過另外一句話：為學(xué)日增，為道日損。

翻譯成大白話就是說，隨著你的知識越來越多，你的道的境界卻是越來越低。

何故？

首先，更多的知識會讓你變得迷惑。

其次，知識里面夾雜了大量的是非、美丑、高下等相對觀念。于是，你學(xué)到的知識越多，你的平等心和平常心就越少。你所否定和壓抑的東西就越多，你的心，就越難澄明。

大智若愚的意思，是你有能力看清一個針眼，但你卻能夠主動后退一百步，去看整頭大象。

這需要主動放棄你的聰明。

多不一定就好，少即是多

4

在老子那個年代，想必還沒有專門的投資這個職業(yè)。

然而他所說的東西，卻無比適合投資這個領(lǐng)域，勝過其他一切領(lǐng)域。

原因在于：在投資領(lǐng)域，有一個東西非常之低，遠低于其他領(lǐng)域，這個東西叫做——信噪比。

為了說明這個問題，我再次引用塔勒布曾經(jīng)舉過的一個例子：

某一個數(shù)據(jù)，比如說股票的k線圖，當(dāng)你一年看一次的時候，你得到的信息和噪音的比例，也許是1:1。

如果你每周看一次，你得到的信息總量加大了，但是其中有用信息和噪音的比例，也許下降到了1:10。

如果你每小時看一次，你得到的信息總量進一步加大了，但是其中有用信息與噪音的比例，也許變成了1:100。

換句話來說，噪音的增長速度，遠大于信息的增長速度。

于是，你知道的越多，就越迷惑。

網(wǎng)友“金融帝國”曾經(jīng)提出過一個問題：自然數(shù)和偶數(shù)哪個更多？

絕大部分人的不假思索的答案是：自然數(shù)的數(shù)量比偶數(shù)要多。因為自然數(shù)里面除了包含偶數(shù)，還有奇數(shù)。

然而換一個角度來思考，我們是不是可以說，每一個自然數(shù)乘以2，都會得到一個偶數(shù)。所以偶數(shù)的個數(shù)，并不會比自然數(shù)要少。

你發(fā)現(xiàn)沒有，如果你面對的是一個無限的集合，很多有限集合中的定律便失效了。

在金融市場，影響股票價格的因素可以說是無限的。

在無限的因素面前，一個因素和一千個因素。差別有那么大嗎？

多就一定好嗎？

逃不出的冠軍魔咒

5

不久前跟幾位朋友聚會，聊到了一家大家都很熟悉的公司。

那家公司的創(chuàng)始人是一個很有能力的人，帶領(lǐng)著團隊從一家小公司慢慢做大，在自己的行業(yè)中做到第一，直到幾年前IPO上市。

他在上市的時候遇到了A股最好的時光，公司實際募集的資金比計劃募集的資金超過了很多。

在當(dāng)時看來這是一件極其幸運的事，然后幾年之后回頭去看，卻成了一件極其不幸的事情。

一位朋友評價說，自從上市融到了大量的錢以后，那位創(chuàng)始人做的每一個決策都是錯。

他的公司急劇擴張，從幾百人迅速擴大到幾千人，然后又遇到各種問題，最后急劇地裁員、連原來的主業(yè)也受到了很大影響。

錢多了，人多了，這看起來是十足的好事，為何反而變成了壞事？

其實這并非孤例，古往今來，這樣的例子數(shù)不勝數(shù)。

《優(yōu)勢投資法則》中詳細剖析的“冠軍魔咒”，也是類似的例子。

錢多了，人多了，欲望開始過度膨脹了，心就亂了。

不斷做加法，其最后的結(jié)局必然是昏昏然。

所以我們才需要，stay foolish。

結(jié)語

投資過程中，少即是多，Stay Foolish 焉知非福？最直接的應(yīng)用便是你選準(zhǔn)一只看好的指數(shù)定投，不管短期如何波動，你都堅信時間會給你帶來回報。