盡管?chē)?guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在博鰲亞洲論壇上宣布了中國(guó)改革開(kāi)放的新舉措，大盤(pán)出現(xiàn)三連漲，盡管外圍股市連續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，盡管市場(chǎng)上“大盤(pán)藍(lán)籌股將卷土重來(lái)”的聲音不絕于耳，但本周四、周五，A股卻連續(xù)兩天跳水并失守五周均線(xiàn)，重回空頭市場(chǎng)。為何如此？我認(rèn)為，是大盤(pán)缺乏整體向上的動(dòng)力所致。

央行發(fā)出貨幣收緊信號(hào)

4月11日，新任央行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇上，一口氣公布了11項(xiàng)將在今年落地的金融開(kāi)放措施，并明確給出了時(shí)間表：其中6項(xiàng)大部分要在6月末完成，5項(xiàng)則在年底前推出。這些金融開(kāi)放舉措，力度可謂前所未有，是中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期利好。

但是，市場(chǎng)敏感的機(jī)構(gòu)和投資者，則更關(guān)注易綱關(guān)于貨幣政策的新提法：“我們已經(jīng)做好迎接貨幣政策收緊的準(zhǔn)備”，“現(xiàn)在主要的央行都開(kāi)始收緊利率，開(kāi)始退出擴(kuò)張，進(jìn)行縮表，我國(guó)也準(zhǔn)備好了進(jìn)行這樣的改變?！?/p>

在長(zhǎng)期聽(tīng)?wèi)T了審慎、穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)后，如今出現(xiàn)了“做好準(zhǔn)備迎接貨幣政策收緊”的新提法，再次牽動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)：是否暗示中國(guó)有可能加息？

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)從2015年底至今的6次加息，幾乎每次都會(huì)伴隨“中國(guó)央行是否跟隨加息”的猜測(cè)，但我國(guó)的基準(zhǔn)利率始終沒(méi)動(dòng)，而是以調(diào)整市場(chǎng)利率的方式替代。

就在3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行2018年第一次加息25個(gè)基點(diǎn)后，我國(guó)央行小幅上調(diào)了逆回購(gòu)利率5個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)普遍預(yù)期，當(dāng)美國(guó)強(qiáng)調(diào)二季度將再次加息時(shí)，中國(guó)央行極有可能開(kāi)啟同步加息的周期。

于是，人們可以看到，周四、周五，機(jī)構(gòu)在大盤(pán)藍(lán)籌股和白馬股中的出貨相當(dāng)堅(jiān)決。

市場(chǎng)對(duì)不確定因素心存恐懼

4月6日，美國(guó)在公布500億征稅商品清單之后，又扔出了加征1000億的“炸彈”。中方在展開(kāi)500億征稅商品清單的強(qiáng)硬回?fù)艉?，?duì)美國(guó)另加的1000億也表示，要用綜合措施堅(jiān)決應(yīng)對(duì)、奉陪到底。

之后，特朗普先是用推特與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人套近乎，并自說(shuō)自話(huà)“中美將達(dá)成知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議”，以誤導(dǎo)美國(guó)股市投資者，似乎中美正在進(jìn)行談判，導(dǎo)致美股強(qiáng)勁反彈。但中方明確表示：“中美經(jīng)貿(mào)人員至今沒(méi)有進(jìn)行任何層級(jí)的談判”。周二中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人推出10項(xiàng)改革開(kāi)放新舉措后，周四夜，特朗普又稱(chēng)“中美之間不是貿(mào)易戰(zhàn)，而是貿(mào)易談判”，并提出了讓中美兩國(guó)規(guī)避關(guān)稅沖突的建議，說(shuō)“如果中國(guó)愿意進(jìn)一步向美國(guó)產(chǎn)品開(kāi)放市場(chǎng)，兩國(guó)就有能力避免貿(mào)易戰(zhàn)”。

明明是美國(guó)掄起了貿(mào)易摩擦的大棒，卻不承認(rèn)是打貿(mào)易戰(zhàn)，又對(duì)中方設(shè)置了“進(jìn)一步向美國(guó)產(chǎn)品開(kāi)放市場(chǎng)”的條件，可謂軟硬兼施、自相矛盾。但事實(shí)卻是，美方至今沒(méi)有提出開(kāi)展貿(mào)易談判。

現(xiàn)在。離美國(guó)設(shè)定的60天征稅評(píng)議時(shí)間(截止6月6日)尚有50多天時(shí)間。盡管人們對(duì)中美貿(mào)易摩擦最終能妥善解決抱有良好預(yù)期，但是，期間中美雙方是否進(jìn)行談判？美方的誠(chéng)意如何？是否搞霸凌式態(tài)度來(lái)談判？這些都是未知數(shù)。

在上述不確定性得到化解變成確定性之前，會(huì)妨礙機(jī)構(gòu)和廣大投資者對(duì)大盤(pán)的整體推進(jìn)的判斷，尤其是人們不敢對(duì)藍(lán)籌股貿(mào)然發(fā)起進(jìn)攻。

“入摩”后難確定能否上攻

誠(chéng)然，6月1日A股納入MSCI指數(shù)后，外資將購(gòu)入200億美元(1250億人民幣)額度的A股籌碼，其中大多數(shù)是上證50和滬深300的成份股。許多人因此而對(duì)大盤(pán)股和大盤(pán)指數(shù)的上揚(yáng)抱有極大的期待。

但是，也必須清醒地認(rèn)識(shí)到：第一，6月1日外資可以配置A股，但沒(méi)有規(guī)定購(gòu)買(mǎi)的截止日，外資也是以盈利為目的的，會(huì)盡可能買(mǎi)低。

第二，目前大盤(pán)位置離頂部區(qū)僅跌了10%左右，還屬于下跌休息區(qū)，新的機(jī)構(gòu)不會(huì)輕易去高位接盤(pán)。

第三，大盤(pán)股的成交量大幅萎縮。自2月上旬暴跌以來(lái)，上證50的日成交量，由去年的1000多億萎縮到200多億。這表明，上證50不再是國(guó)家隊(duì)和機(jī)構(gòu)重點(diǎn)運(yùn)作的目標(biāo)。這勢(shì)必造成滬深300和上證指數(shù)的弱勢(shì)，最多只能擔(dān)當(dāng)為大盤(pán)搭臺(tái)的角色。

未來(lái)哪些個(gè)股更有機(jī)會(huì)

如上所述，后市大盤(pán)股和大盤(pán)指數(shù)沒(méi)有大機(jī)會(huì)，但不等于個(gè)股也沒(méi)有機(jī)會(huì)。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。去年是以“大”為美，今年是以“中小”為美；去年是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的白馬股為美，今年是以新經(jīng)濟(jì)股為美。

未來(lái)哪些個(gè)股會(huì)有較多機(jī)會(huì)呢？我認(rèn)為：一是精選創(chuàng)藍(lán)籌中的績(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)股。最好是上市3—5年以上，無(wú)大小非減持之憂(yōu)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)40%以上，估值在30—40倍市盈率。

二是重點(diǎn)發(fā)掘生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端裝備四大新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)股。無(wú)論是中小創(chuàng)還是滬深主板，都可深入發(fā)掘。

三是納入MSCI成份股的二線(xiàn)藍(lán)籌股。但必須是估值在20倍市盈率以下，去年沒(méi)有大漲，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、行業(yè)景氣的股。

四是受惠于10項(xiàng)改革開(kāi)放新舉措的個(gè)股。如上海自貿(mào)港、上外資來(lái)華設(shè)立銀行、保險(xiǎn)、信托、證券。這些新政都集中利好上海本地股。