4月13日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)，于5月4日正式實(shí)施，鐵礦石期貨將成為原油期貨之后第二個對外開放的大宗商品期貨品種，這意味著國外礦山等機(jī)構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場。

兩大原則：基礎(chǔ)不變、內(nèi)外一致

據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在制定、修訂國際化相關(guān)規(guī)則時，主要貫徹以下兩大原則：即基礎(chǔ)不變、內(nèi)外一致?；A(chǔ)不變是指在引入境外交易者后，鐵礦石期貨原有合約和基礎(chǔ)制度不變，在鐵礦石期貨多年穩(wěn)健運(yùn)行的前提下，在保持鐵礦石期貨原有合約和基礎(chǔ)制度、核心技術(shù)系統(tǒng)、核心清算和風(fēng)控模式不變的基礎(chǔ)上，僅對引入境外交易者涉及的交易者適當(dāng)性制度、外匯資金作為保證金、保稅貨款統(tǒng)一結(jié)算、保稅交割中的增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)流程等作出相應(yīng)規(guī)定，對境內(nèi)交易者影響較小。內(nèi)外一致是指交易所規(guī)則對境內(nèi)外交易者同時適用，平等對待。例如，境內(nèi)境外交易者參與特定品種交易均需進(jìn)行適當(dāng)性評估，對境內(nèi)境外交易者保證金水平、持倉限額等均設(shè)置相同的標(biāo)準(zhǔn)等。

當(dāng)前國際鐵礦石定價方式

當(dāng)前國際鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)為主導(dǎo)定價，買賣雙方以當(dāng)日或一段時期內(nèi)普氏指數(shù)為依據(jù)進(jìn)行報價和談判。普氏指數(shù)由普氏能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)，按美元計價，采集中國主要港口鐵礦石到岸的現(xiàn)貨價。與期貨市場中通過大量公開交易形成的期貨價格不同，普氏指數(shù)由普氏編輯人員通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集數(shù)據(jù)。雖然詢價對象是市場上最活躍的企業(yè)，但樣本數(shù)量有限，僅占市場總量的6%-9%，采集過程也不公開透明，一個大權(quán)重樣本報價變動，可能直接影響當(dāng)日普氏報價。

國際化實(shí)施的意義和前景

2017年，我國鐵礦石進(jìn)口量為10.75億噸，約占全球鐵礦石貿(mào)易量的68%。此外，自2013年上市以來，大商所鐵礦石期貨市場交投活躍，逐漸成熟，已成為全球規(guī)模最大的鐵礦石衍生品市場。2017年，我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，法人客戶日均持倉量占比37%，期現(xiàn)價格相關(guān)性達(dá)0.95，發(fā)揮了現(xiàn)貨價格“壓艙石”的作用，一定程度上改變了普氏指數(shù)“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的運(yùn)行規(guī)律，逐步使普氏指數(shù)與螺紋鋼主力期貨價格實(shí)現(xiàn)同漲同跌。目前，大商所鐵礦石期貨價格已成為企業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易、基差定價和指數(shù)編制的重要參考，而且我國鐵礦石期貨采取實(shí)物交割，確保了期貨價格對現(xiàn)貨的代表性。

業(yè)內(nèi)人士指出，即將到來的鐵礦石期貨國際化，有助于形成全球參與者共同交易產(chǎn)生的、更具有國際代表性和公信力的價格。我國大型貿(mào)易商每年鐵礦石貿(mào)易量可達(dá)幾千萬噸，隨著鐵礦石期貨國際化落地，國內(nèi)企業(yè)在與國際礦山、貿(mào)易商談判時就可以更多的利用大連鐵礦石期貨價格作為基準(zhǔn)價、開展基差交易，在發(fā)現(xiàn)價格的同時進(jìn)一步提高市場流動性、提升企業(yè)套保避險效率，讓全球供銷客戶真正受益于期貨市場國際化。

浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司總經(jīng)理勞洪波看來，中國的粗鋼產(chǎn)量初步減量是大勢所趨，而全球鐵礦石供應(yīng)還是偏穩(wěn)定，因此總的判斷是，鐵礦石市場長期供過于求的格局沒有改變，但短期受鋼廠利潤波動對高低品鐵礦需求的差異，存在某些高品鐵礦的結(jié)構(gòu)性短缺情況，市場面臨的風(fēng)險依然嚴(yán)峻。在此背景下，鐵礦石期貨國際化顯得更加急迫。尤其境外企業(yè)普遍期望鐵礦石期貨國際化早日“破冰”，為公司發(fā)展提供更具針對性的、創(chuàng)新性風(fēng)險管理方案。對于未來的國際化市場，行業(yè)普遍持樂觀態(tài)度。勞洪波表示，我國鐵礦石期貨交易制度設(shè)計合理，貼近現(xiàn)貨市場，境外交易者將會積極參與交易。鐵礦石國際化有利于形成具有全球市場功能的基準(zhǔn)價格，推動大商所鐵礦石期貨成為在全球鐵礦石市場具有重要影響力的套期保值工具。

敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶認(rèn)為，中國宏觀投資的收縮將進(jìn)一步對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。在這種情況下，大商所鐵礦石期貨也將是境外企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)對沖未來產(chǎn)業(yè)及宏觀不確定性的理想工具。

中鋼國際控股期貨商情部經(jīng)理劉旭表示，鐵礦石期貨國際化后，境外企業(yè)不用在我國開設(shè)分公司，相當(dāng)于是給境外的交易者開設(shè)了便捷交易通道?！跋啾扔谛录悠妈F礦石掉期和期貨，大商所鐵礦石期貨在流動性和活躍度方面具有明顯優(yōu)勢?！彼J(rèn)為，這將吸引更多境外企業(yè)轉(zhuǎn)向大商所，從而進(jìn)一步強(qiáng)化其已有的影響力和地位，也豐富了企業(yè)管理價格風(fēng)險的手段。

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