近期A股呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，上證綜指在3100點(diǎn)至3200點(diǎn)區(qū)間反復(fù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1900點(diǎn)下方蓄勢(shì)整理。盤面結(jié)構(gòu)性特征顯著，醫(yī)藥科技、次新股、貴金屬等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而周期性板塊、金融股等權(quán)重藍(lán)籌雖有短暫反彈，但持續(xù)性有限。我們認(rèn)為，在諸多不確定因素尚未明朗之前，海外市場(chǎng)波動(dòng)仍可能比較劇烈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以提升，市場(chǎng)短期仍有震蕩調(diào)整需求。

盤面上，避險(xiǎn)品種持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)開始降溫。一方面，黃金、軍工等避險(xiǎn)板塊持續(xù)拉升，說明在中美貿(mào)易摩擦、敘利亞地緣局勢(shì)緊張等因素影響下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍未消除，市場(chǎng)難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。另一方面，醫(yī)藥、次新股等熱點(diǎn)板塊劇烈分化，高位品種開始大幅調(diào)整，個(gè)股炒作逐步降溫，連板個(gè)股持續(xù)上漲積累了較多的獲利盤，有獲利回吐要求，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)也明顯下降。權(quán)重股雖有短暫反彈，但多數(shù)品種仍處下行通道中，資金流出現(xiàn)象仍較為明顯。我們認(rèn)為，短期市場(chǎng)的內(nèi)生調(diào)整壓力開始加大，市場(chǎng)風(fēng)格和熱點(diǎn)將階段性進(jìn)入模糊期和糾結(jié)期。

消息面變化仍是影響短期A股市場(chǎng)的重要因素。中美貿(mào)易摩擦給金融市場(chǎng)帶來的擔(dān)憂情緒顯著緩解，美國股市企穩(wěn)反彈，但從中期角度看，美股內(nèi)生性調(diào)整壓力依然較大，未來一段時(shí)間海外市場(chǎng)仍處于高波動(dòng)區(qū)間，一旦海外股市再度大幅調(diào)整，A股也難以獨(dú)善其身。

此外，隨著一季報(bào)逐步披露，市場(chǎng)開始重新關(guān)注上市公司業(yè)績，業(yè)績波動(dòng)將影響相關(guān)板塊個(gè)股的走勢(shì)。但中觀數(shù)據(jù)頻頻驗(yàn)證本輪庫存周期的拐點(diǎn)或已確認(rèn)，由于本輪藍(lán)籌板塊盈利改善與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，一季報(bào)的陸續(xù)公布，或許意味著藍(lán)籌股階段性盈利高點(diǎn)即將確認(rèn)。另一方面，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，國家政策扶持力度只會(huì)強(qiáng)化，A股的資源配置也將向新興產(chǎn)業(yè)傾斜，新興產(chǎn)業(yè)中長期估值提升空間有望超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司將進(jìn)一步被A股市場(chǎng)所包容，未來盈利預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期改善也將進(jìn)一步推進(jìn)成長股行情。

綜合來看，短期A股市場(chǎng)還將面臨美股反復(fù)波動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，穩(wěn)健投資者仍需把控倉位，保持謹(jǐn)慎。后市隨著市場(chǎng)投資邏輯更加清晰，機(jī)構(gòu)投資者配置結(jié)構(gòu)調(diào)整將使得成長股占優(yōu)的市場(chǎng)風(fēng)格持續(xù)下去，市場(chǎng)主要機(jī)會(huì)還將聚焦在科技創(chuàng)新方面。同時(shí)，上市公司年報(bào)和一季報(bào)密集披露窗口已來臨，對(duì)于基本面有問題、業(yè)績連續(xù)虧損的業(yè)績地雷股要及時(shí)規(guī)避。