近期A股呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，上證綜指在3100點至3200點區(qū)間反復(fù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1900點下方蓄勢整理。盤面結(jié)構(gòu)性特征顯著，醫(yī)藥科技、次新股、貴金屬等板塊表現(xiàn)強勢，而周期性板塊、金融股等權(quán)重藍籌雖有短暫反彈，但持續(xù)性有限。我們認為，在諸多不確定因素尚未明朗之前，海外市場波動仍可能比較劇烈，市場風險偏好難以提升，市場短期仍有震蕩調(diào)整需求。

盤面上，避險品種持續(xù)走強，市場賺錢效應(yīng)開始降溫。一方面，黃金、軍工等避險板塊持續(xù)拉升，說明在中美貿(mào)易摩擦、敘利亞地緣局勢緊張等因素影響下，市場避險情緒仍未消除，市場難有系統(tǒng)性機會。另一方面，醫(yī)藥、次新股等熱點板塊劇烈分化，高位品種開始大幅調(diào)整，個股炒作逐步降溫，連板個股持續(xù)上漲積累了較多的獲利盤，有獲利回吐要求，市場賺錢效應(yīng)也明顯下降。權(quán)重股雖有短暫反彈，但多數(shù)品種仍處下行通道中，資金流出現(xiàn)象仍較為明顯。我們認為，短期市場的內(nèi)生調(diào)整壓力開始加大，市場風格和熱點將階段性進入模糊期和糾結(jié)期。

消息面變化仍是影響短期A股市場的重要因素。中美貿(mào)易摩擦給金融市場帶來的擔憂情緒顯著緩解，美國股市企穩(wěn)反彈，但從中期角度看，美股內(nèi)生性調(diào)整壓力依然較大，未來一段時間海外市場仍處于高波動區(qū)間，一旦海外股市再度大幅調(diào)整，A股也難以獨善其身。

此外，隨著一季報逐步披露，市場開始重新關(guān)注上市公司業(yè)績，業(yè)績波動將影響相關(guān)板塊個股的走勢。但中觀數(shù)據(jù)頻頻驗證本輪庫存周期的拐點或已確認，由于本輪藍籌板塊盈利改善與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)，一季報的陸續(xù)公布，或許意味著藍籌股階段性盈利高點即將確認。另一方面，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)是全球經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢，國家政策扶持力度只會強化，A股的資源配置也將向新興產(chǎn)業(yè)傾斜，新興產(chǎn)業(yè)中長期估值提升空間有望超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟公司將進一步被A股市場所包容，未來盈利預(yù)期和流動性預(yù)期改善也將進一步推進成長股行情。

綜合來看，短期A股市場還將面臨美股反復(fù)波動對風險偏好的影響，穩(wěn)健投資者仍需把控倉位，保持謹慎。后市隨著市場投資邏輯更加清晰，機構(gòu)投資者配置結(jié)構(gòu)調(diào)整將使得成長股占優(yōu)的市場風格持續(xù)下去，市場主要機會還將聚焦在科技創(chuàng)新方面。同時，上市公司年報和一季報密集披露窗口已來臨，對于基本面有問題、業(yè)績連續(xù)虧損的業(yè)績地雷股要及時規(guī)避。