有人笑談：“特朗普是推特治國”。雖是一句玩笑話，但間接表明特朗譜在推特上隨心所欲的一句話都會引發(fā)全球期市巨震。

上周，中國宣布了500億美元的對美國商品征稅計劃清單，其中包括大豆和豬肉，以報復(fù)特朗普計劃對1333種中國產(chǎn)品征收關(guān)稅。中國此次反擊的時間恰到好處，瞄準(zhǔn)了特朗普的票倉。中國為什么敢對美國大豆加征25%關(guān)稅？從海關(guān)口徑來看，2017年中國進(jìn)口的大豆34%來自美國，美國大豆占據(jù)中國進(jìn)口總量一個相當(dāng)大的份額；反過來看美國的大豆出口有高達(dá)61%銷往中國，因此中國市場對于美國大豆也極為重要。

4月8日晚，特朗普在推特上發(fā)文，稱中美將就知識產(chǎn)權(quán)達(dá)成協(xié)議，令市場重燃中美貿(mào)易爭端通過談判解決的希望。

而4月9日晚中方商務(wù)部表示，在當(dāng)前情況下，中方不可能在貿(mào)易問題上與美方談判，這是否意味著中國目前不愿意與美方談判？外交部發(fā)言人耿爽表示：一段時間以來，中美雙方的財經(jīng)官員并沒有就經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行過任何談判。在當(dāng)前情況下，雙方更不可能就此問題進(jìn)行任何談判。中美兩方言論不一，使得市場情緒不穩(wěn)，豆類產(chǎn)品價格也上躥下跳。

就中國對美豆加征關(guān)稅25%的影響來看，并沒有想象的那么大，4月4日中國宣布反制清單包含美豆之后，當(dāng)天晚上芝商所旗下CBOT大豆（代碼：ZS）一度出現(xiàn)恐慌性大跌，最低跌至983美分附近，但隨后，市場發(fā)現(xiàn)在美豆大幅下跌之后，歐洲買家趁機逢低采購美國大豆。美國農(nóng)業(yè)部周五稱，私人出口商向未知目的地銷售了45.8萬噸大豆，貿(mào)易商和谷物分析師表示，這些買家包括荷蘭和德國等歐盟大豆加工國。如果這些大豆被證實確實都賣給了歐盟，將是15年來美國對歐盟的最大一筆大豆銷售生意。正是由于中國轉(zhuǎn)向南美采購大豆之后，國際其他買家又取消巴西大豆訂單，轉(zhuǎn)向美國采購大豆，抵消了中國缺席的損失，使得出口好于預(yù)期，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)仍有通過談判解決的希望，市場擔(dān)憂情緒逐步緩解，加上美國中西部多雨寒冷天氣或影響春播，美豆在上周后半周逐步收復(fù)失地，本周初進(jìn)一步上揚，今日電子盤漲至1050美分上方。但是由于中美貿(mào)易戰(zhàn)還有不確定因素，預(yù)計上方空間仍將受限，芝商所旗下CBOT大豆近期或繼續(xù)在1020-1085美分區(qū)間震蕩。中長線來看，由于今年阿根廷大豆產(chǎn)量下降嚴(yán)重，美國大豆受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響播種面積可能低于預(yù)期，如果生長期再遇到一些不利天氣，美豆將仍有上行空間，未來突破至1100美分上方的可能性仍不小。

而近兩日國內(nèi)油脂期價也跟隨兩國發(fā)言人的言論變化而寬幅波動，有不少經(jīng)銷商亂了陣腳。追還是不追？貨補還是不補？清明節(jié)后的第一個交易日周一（4月9日），連盤油脂上午表現(xiàn)良好，但下午則回吐了大部分漲幅。一些經(jīng)銷商趕在周一上午的最高位補了不少貨，我們從北到南分區(qū)域來看：

周一全國主要工廠豆油成交總量達(dá)42600噸，成交均價5998元/噸。其中：遼寧成交1000噸，均價為6060元/噸。河北黃驊嘉吉一級豆油5月基差合同價Y1805+120元成交5000噸。天津成交6000噸，均價為5945元/噸。山東成交6300噸，均價6015元/噸。江蘇成交1400噸，均價5960元/噸。廣東成交17300噸，均價5876元/噸。廣西成交5600噸，均價5877元/噸。

附圖1：豆油成交對比圖

從成交總量上來看，42600噸的數(shù)字是十分可觀了，但是也有不少貿(mào)易商持冷靜觀望的態(tài)度，例如日照地區(qū)，工廠一級豆油集中在6070-6100元/噸，但經(jīng)銷商表現(xiàn)的十分淡定，昨日日照工廠基本無成交。其實從周度統(tǒng)計來看，上周（第14周）反而是山東地區(qū)成交最多，總量達(dá)32000噸，成交均價5813元/噸；其次是廣東成交了16900噸，成交均價5642元/噸。這一個多月以來，日照地區(qū)經(jīng)銷商的操作方式是，逢低陸續(xù)買入，逢高觀望或適時拋貨。

不少經(jīng)銷商在周一大量建倉之后，周二便出現(xiàn)了一場尷尬的局面，大連盤油脂全線飄綠！連豆油1805合約午盤收于5812元/噸，跌68元/噸，盤中低點5766元/噸，較昨日高點6010跌244元/噸；1809合約午盤收于5974元/噸，跌76元/噸，盤中低點5926元/噸，較昨日高點6198跌272元/噸。連棕櫚(5118, -42.00, -0.81%)油1805午盤收于5126元/噸，跌56元/噸，盤中低點5102元/噸，較昨日高點5316跌214元/噸；1809午盤收于5176元/噸，跌46元/噸，盤中低點5144元/噸，較昨日高點5350跌206元/噸。

附圖2：大連盤豆油走勢變化圖

附圖3：大連盤棕櫚油走勢變化圖

豆粕方面，日照及長春多家油廠豆粕脹庫導(dǎo)致大豆油廠開機率受影響，上周壓榨量仍處于151萬噸偏低水平，但近日以來因盤面內(nèi)強外弱，導(dǎo)致壓榨利潤異常豐厚（加上基差，凈利潤近200元/噸），油廠積極買豆，通過盤面進(jìn)行無風(fēng)險壓榨套利，這導(dǎo)致4-6月大豆到港量達(dá)到2690萬噸左右高位，后續(xù)大豆原料充裕，油廠只要能開機的都將積極開機，本周大豆壓榨量或小幅回升至163萬噸的水平，下周將升至170萬噸以上。而生豬養(yǎng)殖大幅虧損局面難改，養(yǎng)殖戶補欄積極性低，加上水產(chǎn)養(yǎng)殖需求仍未回暖，目前豆粕終端需求仍不好?；久娌⒉恢С侄蛊蓛r格持續(xù)大漲，4月份上旬豆粕價格走強主要還是依賴于中美貿(mào)易戰(zhàn)的支持。

附圖4：大豆到港量變化對比圖

4月10日，習(xí)主席在博鰲論壇開幕式演講時說：中國不以追求貿(mào)易順差為目標(biāo)，真誠希望擴大進(jìn)口，促進(jìn)經(jīng)常項目收支平衡。今年，我們將相當(dāng)幅度降低汽車進(jìn)口關(guān)稅，同時降低部分其他產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，努力增加人民群眾需求比較集中的特色優(yōu)勢產(chǎn)品進(jìn)口，加快加入世界貿(mào)易組織《政府采購協(xié)定》進(jìn)程。同時將加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。習(xí)主席演講被市場解讀為釋放善意，基本回答了美國最近的關(guān)切，中美貿(mào)易戰(zhàn)有望和解，受此影響，本周二10點以后，連盤豆粕高臺跳水，大連豆粕期貨18年5月合約午盤收3230元/噸，跌62元/噸。連盤油脂因昨日已經(jīng)回吐大部分漲幅，今日跌幅不大。

由此可見，近期市場對于中美貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)展形勢反應(yīng)非常敏感，雖然周二國內(nèi)豆油及豆粕價格普遍出現(xiàn)回落，但在貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)果明了之前，市場回調(diào)空間不會太大，整體仍將處于偏強格局。當(dāng)然，本身政策市對盤面的影響是來的快、去的也快。短期中美貿(mào)易戰(zhàn)對市場影響太大，且很難預(yù)知，盤面波動幅度仍會較大，且較為頻繁，需加強風(fēng)險防范，控制好倉位。后期還是要關(guān)注美國種植面積和天氣情況，因為貿(mào)易戰(zhàn)硝煙散去之后，市場最終還將回到基本面屬性里。