在人們的習(xí)慣認識中，天鵝都是白的，所以當(dāng)偶爾有黑天鵝出現(xiàn)時，西方人就認為是不吉利。久而久之，也就把遇到發(fā)生概率很小的現(xiàn)象稱之為“黑天鵝事件”，并且這種事件不但是出人意料，而且還可能是讓人感到不愉快。這兩年，在國際上的確是“黑天鵝事件”頻出，在建制派看來，無論是英國脫歐，還是特朗普當(dāng)選，都是屬于典型的“黑天鵝事件”。因此，也有人形容說，現(xiàn)在已經(jīng)不是走在路上偶然遇到黑天鵝，而是行走在黑天鵝湖邊，放眼望去，黑天鵝還真不少。

如今，大家在談?wù)摰模植恢皇呛谔禊Z，還增加了灰犀牛。所謂的灰犀牛，是指人們都能夠看到的一個危險，它距離大家還有一段距離，不知道什么時候會闖過來。因為是大家都看到的，所以是一個現(xiàn)實的危險，但因為還沒有造成實際危害，因此有人會認為也許根本就不會帶來風(fēng)險，還有人認為不知道會過多久才會形成風(fēng)險，就是沒有人想到可能馬上就會造成。相比黑天鵝出現(xiàn)的偶然性，灰犀牛已經(jīng)是一種客觀存在，人們都很容易發(fā)現(xiàn)，而問題僅僅在于，人們不認為灰犀牛馬上就會跑過來，不覺得這個危險是現(xiàn)實的。

也許，現(xiàn)在股市上的投資者，在不時需要提防黑天鵝到來的同時還必須高度重視灰犀牛的問題。

舉例來說，中美之間的貿(mào)易爭執(zhí)，就是一個灰犀牛。不要以為這件事情是今年才發(fā)生的，其實在特朗普競選總統(tǒng)的時候，就已經(jīng)說過如果當(dāng)選要把中國列為匯率操縱國，對中國輸美商品加征45%的懲罰性關(guān)稅。在當(dāng)時，這也的確讓人緊張過。不過特朗普當(dāng)選以后，在這方面并沒有作出什么具體的舉措，相反還明確表示，中國不是匯率操縱國。這也就是說，曾經(jīng)客觀存在的那個灰犀牛，轉(zhuǎn)眼間似乎消失了。那么，中美貿(mào)易爭執(zhí)，是否真的不存在了呢？一年多以后，美國終于對中國開打貿(mào)易戰(zhàn)了。回過頭來說，就中美之間存在的巨額貿(mào)易逆差，以及兩國在市場開放、知識產(chǎn)權(quán)保護等方面所存在的重大分歧而言，出現(xiàn)貿(mào)易爭執(zhí)是必然的，問題僅僅在于它會在什么時候、以什么樣的方式激化，并且最后如何得到解決。換言之，也就是這個灰犀牛會在什么時候跑過來，又會是怎樣毀壞人們的財物，最后又怎樣離去。時下，中美雙方在貿(mào)易問題上已經(jīng)劍拔弩張，雖然大家很難去猜想接下來會發(fā)生什么，但對這一灰犀牛事件，那是不得不防。而實際上，其影響其實已經(jīng)顯現(xiàn)了出來。這個時候再說中美貿(mào)易爭執(zhí)影響不大，恐怕不僅僅是無視風(fēng)險，而是已經(jīng)陷入了極大的認識風(fēng)險之中。

類似的灰犀牛事件，其實還有很多。隨便舉幾個例子，現(xiàn)在美元正處于升息通道中，美元利率已經(jīng)超過了中國商業(yè)銀行的存款利率，無疑這也就意味著，人民幣已經(jīng)面臨一定的升息壓力。那么，中國的名義利率是否會上調(diào)呢？如果上調(diào)的話對股市會產(chǎn)生什么樣的影響呢？如果名義利率不調(diào)，那么實際利率又會作如何表現(xiàn)呢？再有，在海外上市的中概股回歸已經(jīng)獲得了更大的政策空間，今后像360一樣到境內(nèi)重新上市，其路徑會短很多。這樣一來，會不會有較多的中概股回歸，如果它們都像360那樣，市值暴漲好幾倍，那么這個市場是否能夠承受呢？看看市場內(nèi)外，的確有太多的不確定性存在，而這些從某種程度上都可以認為是灰犀牛。盡管有些不確定性似乎對股市并不產(chǎn)生什么影響，但這都只是現(xiàn)在的狀況，未來呢？

今年股市的春季行情，總體上是比較弱的，股指迄今仍然低于去年年底的水平。在接下去的二季度，情況會好起來嗎？而在展望后市時，投資者也許還應(yīng)該認真想想，我們會再遇到黑天鵝嗎，會有灰犀牛闖過來嗎？對于各種各樣顯性或者潛在的風(fēng)險，恐怕還是多點警覺，早作預(yù)案比較好。