近期，A股市場運行格局發(fā)生了顯著的變化。前期強勢的科技股出現(xiàn)了調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指短線也跟著調(diào)整。但是，前期白馬股、藍籌股調(diào)整充分，出現(xiàn)了回升趨勢。難道A股市場風格又要發(fā)生轉(zhuǎn)變？

場內(nèi)存量資金短線回流藍籌股

場內(nèi)存量資金的投向轉(zhuǎn)變是近期A股市場運行格局發(fā)生變化的主要原因，主要受到兩個因素的影響。

一是海外市場的影響。貿(mào)易摩擦，導致出口壓力漸增，以電子信息為代表的科技股或?qū)⑹艿矫绹Q(mào)易保護主義的影響。所以，部分存量資金轉(zhuǎn)而流向以內(nèi)需為主的藍籌股和白馬股。此外，近期美股科技股跌幅較大，從納斯達克指數(shù)的市場表現(xiàn)略遜于標普指數(shù)和道瓊斯指數(shù)中可見一斑。受此影響，A股場內(nèi)存量資金也開始撤離科技股。

二是上市公司年報業(yè)績披露的市場影響漸現(xiàn)。近幾個交易日，藍籌股和白馬股相繼公布2017年以及2018年一季度業(yè)績。受到我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長、居民可支配收入持續(xù)增長等因素的影響，以內(nèi)需為主的藍籌股和白馬股業(yè)績增長超出市場預(yù)期，也吸引了部分存量資金積極配置藍籌股、白馬股。比如，山西汾酒業(yè)績超預(yù)期增長，引起了資金回歸白酒股的領(lǐng)漲行情。同時，由于研發(fā)投入較大，科技股業(yè)績釋放仍低于市場預(yù)期，在2017年年報以及2018年一季報公布的疊加影響下，科技股市場表現(xiàn)有所疲軟。盤面中，反映為創(chuàng)業(yè)板指走勢要弱于上證指數(shù)和上證50指數(shù)。

科技股仍為未來A股投資方向

不過，短期走勢并不能說明未來市場主流資金仍會持續(xù)看好藍籌股、白馬股。從長期來看，我國正從產(chǎn)業(yè)政策層面加以積極引導，加快實現(xiàn)我國經(jīng)濟順利切換并進入到高質(zhì)量發(fā)展階段。

一是降低增值稅。2018年5月，制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將從17%降至16%，預(yù)計全年可減稅2400億元，高端制造和人工智能等相關(guān)上市公司將從中受益匪淺。同時，小規(guī)模納稅人的銷售額標準提升至500萬元，讓更多的中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)享受稅收優(yōu)惠，將促進實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，著力激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。

二是集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。日前，根據(jù)《財政部國家稅務(wù)總局發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》，規(guī)定了集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項目可享有的稅收優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)持續(xù)加強研發(fā)活動，不斷提高研發(fā)能力。這意味著我國高度重視芯片制造業(yè)發(fā)展，將有利于我國集成電路產(chǎn)業(yè)升級。

三是日前國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于改革完善仿制藥供應(yīng)保障及使用政策的意見》，提出了多項舉措支持仿制藥發(fā)展。其中，通過醫(yī)保支付激勵約束機制，鼓勵醫(yī)療機構(gòu)使用仿制藥；建立完善基本醫(yī)療保險藥品目錄動態(tài)調(diào)整機制，及時將符合條件的藥品納入目錄等。這將有利于提升我國醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新能力，也有利于患者用上好藥和高質(zhì)量藥。

上述這些最新的政策措施表明，科技創(chuàng)新才是當前最大的產(chǎn)業(yè)風口。對參與者來說，資本市場中最具成長前景的投資標的，恰是契合科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方向的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和個股。所以，預(yù)計科技創(chuàng)新企業(yè)較為集中的創(chuàng)業(yè)板會持續(xù)得到增量資金加倉。

短線來看，場內(nèi)存量資金確有回流藍籌股、白馬股的跡象。但從國家產(chǎn)業(yè)政策導向及未來經(jīng)濟發(fā)展階段來看，高端制造業(yè)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的科技含量高，科技創(chuàng)新能力更強，這些產(chǎn)業(yè)將是未來A股投資最為確定的產(chǎn)業(yè)風口。據(jù)此推測，創(chuàng)業(yè)板指將成為未來A股市場變化的風向標。在操作中，建議市場參與者利用近期難得的調(diào)整低點積極加倉科技含量高的高端制造股、人工智能股、物聯(lián)網(wǎng)股、醫(yī)藥股等。