近期，A股市場(chǎng)運(yùn)行格局發(fā)生了顯著的變化。前期強(qiáng)勢(shì)的科技股出現(xiàn)了調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指短線也跟著調(diào)整。但是，前期白馬股、藍(lán)籌股調(diào)整充分，出現(xiàn)了回升趨勢(shì)。難道A股市場(chǎng)風(fēng)格又要發(fā)生轉(zhuǎn)變？

場(chǎng)內(nèi)存量資金短線回流藍(lán)籌股

場(chǎng)內(nèi)存量資金的投向轉(zhuǎn)變是近期A股市場(chǎng)運(yùn)行格局發(fā)生變化的主要原因，主要受到兩個(gè)因素的影響。

一是海外市場(chǎng)的影響。貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致出口壓力漸增，以電子信息為代表的科技股或?qū)⑹艿矫绹?guó)貿(mào)易保護(hù)主義的影響。所以，部分存量資金轉(zhuǎn)而流向以內(nèi)需為主的藍(lán)籌股和白馬股。此外，近期美股科技股跌幅較大，從納斯達(dá)克指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)略遜于標(biāo)普指數(shù)和道瓊斯指數(shù)中可見(jiàn)一斑。受此影響，A股場(chǎng)內(nèi)存量資金也開始撤離科技股。

二是上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)披露的市場(chǎng)影響漸現(xiàn)。近幾個(gè)交易日，藍(lán)籌股和白馬股相繼公布2017年以及2018年一季度業(yè)績(jī)。受到我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、居民可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)等因素的影響，以內(nèi)需為主的藍(lán)籌股和白馬股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，也吸引了部分存量資金積極配置藍(lán)籌股、白馬股。比如，山西汾酒業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，引起了資金回歸白酒股的領(lǐng)漲行情。同時(shí)，由于研發(fā)投入較大，科技股業(yè)績(jī)釋放仍低于市場(chǎng)預(yù)期，在2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)公布的疊加影響下，科技股市場(chǎng)表現(xiàn)有所疲軟。盤面中，反映為創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)要弱于上證指數(shù)和上證50指數(shù)。

科技股仍為未來(lái)A股投資方向

不過(guò)，短期走勢(shì)并不能說(shuō)明未來(lái)市場(chǎng)主流資金仍會(huì)持續(xù)看好藍(lán)籌股、白馬股。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)正從產(chǎn)業(yè)政策層面加以積極引導(dǎo)，加快實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)順利切換并進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段。

一是降低增值稅。2018年5月，制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將從17%降至16%，預(yù)計(jì)全年可減稅2400億元，高端制造和人工智能等相關(guān)上市公司將從中受益匪淺。同時(shí)，小規(guī)模納稅人的銷售額標(biāo)準(zhǔn)提升至500萬(wàn)元，讓更多的中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)享受稅收優(yōu)惠，將促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，著力激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力。

二是集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。日前，根據(jù)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，規(guī)定了集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目可享有的稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)活動(dòng)，不斷提高研發(fā)能力。這意味著我國(guó)高度重視芯片制造業(yè)發(fā)展，將有利于我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

三是日前國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于改革完善仿制藥供應(yīng)保障及使用政策的意見(jiàn)》，提出了多項(xiàng)舉措支持仿制藥發(fā)展。其中，通過(guò)醫(yī)保支付激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用仿制藥；建立完善基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，及時(shí)將符合條件的藥品納入目錄等。這將有利于提升我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新能力，也有利于患者用上好藥和高質(zhì)量藥。

上述這些最新的政策措施表明，科技創(chuàng)新才是當(dāng)前最大的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。對(duì)參與者來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)中最具成長(zhǎng)前景的投資標(biāo)的，恰是契合科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方向的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和個(gè)股。所以，預(yù)計(jì)科技創(chuàng)新企業(yè)較為集中的創(chuàng)業(yè)板會(huì)持續(xù)得到增量資金加倉(cāng)。

短線來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)存量資金確有回流藍(lán)籌股、白馬股的跡象。但從國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向及未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來(lái)看，高端制造業(yè)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的科技含量高，科技創(chuàng)新能力更強(qiáng)，這些產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)A股投資最為確定的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。據(jù)此推測(cè)，創(chuàng)業(yè)板指將成為未來(lái)A股市場(chǎng)變化的風(fēng)向標(biāo)。在操作中，建議市場(chǎng)參與者利用近期難得的調(diào)整低點(diǎn)積極加倉(cāng)科技含量高的高端制造股、人工智能股、物聯(lián)網(wǎng)股、醫(yī)藥股等。