在經濟新常態(tài)下，現(xiàn)貨產業(yè)鏈轉型升級的需求非常大，場外期權試點便是一大重要實踐，為實體企業(yè)應對大環(huán)境的轉變提供了行之有效的手段。 近日，南華期貨參與的三項（大豆、豆油、玉米）場外期權試點項目全部順利通過了大連商品交易所的現(xiàn)場答辯評審，其中，大豆場外期權試點更是取得了農業(yè)品評審第一名的好成績。

大商所2017場外期權試點結項評審會現(xiàn)場

大豆項目——利用“場外期權+延期點價”鎖定九三集團原料采購。九三集團作為國內最大的非轉基因大豆加工企業(yè)，企業(yè)面臨著如何更好地收購大豆與穩(wěn)定生產的經營難題。在大連商品交易所的支持下，針對企業(yè)的風險需求點，南華期貨為企業(yè)提供了場外期權策略來規(guī)避價格波動風險，并且通過橫華農業(yè)對接建設農場為之解決現(xiàn)貨大豆收購問題。本項目采用了“場外期權+延期點價”的模式，通過兩次場外期權操作共計獲賠694400元，通過延期點價及時完成大豆采購，以期現(xiàn)結合的方式最終實現(xiàn)了保護壓榨利潤、規(guī)避基差風險的效果。

豆油項目——利用場外期權助力九三集團進行庫存管理。近年來，油脂壓榨企業(yè)面臨的豆粕銷售好于豆油銷售的情況經常發(fā)生，尤其豆油庫存壓力居高不下令企業(yè)增添了庫存管理的需求。南華期貨為九三集團“量身定制”了兩套方案，熊市價差組合期權和熊市階梯組合期權。在配合市場行情的實際操作中，九三集團最終選擇了熊市價差組合期權方案，進行了三筆組合期權交易，實現(xiàn)賠付888080元。與傳統(tǒng)套期保值相比，本次試點項目運用場外期權動態(tài)規(guī)避庫存風險，不僅可以緩解企業(yè)的資金壓力，還可以根據(jù)價格定制保價區(qū)間，將期現(xiàn)損失控制在一定范圍內。

玉米項目——利用場外期權鎖定匯好公司豬飼料采購成本。四會市匯好生物飼料有限公司（簡稱“匯好公司”）是廣東匯海集團下屬以高檔豬料為主導產品的專業(yè)公司，年飼料銷量超10萬噸。因此，無論豬飼料的原材料玉米或者豆粕任一原料價格上漲都會導致采購成本的上漲。南華資本在此次項目中為其專門設計了歐式期權、跨期價差期權、豬料成本指數(shù)期權。其中，豬料成本指數(shù)期權=0.78*玉米+0.22*豆粕，能同步鎖定豬料中玉米和豆粕的采購價格風險。最終，匯好公司通過15筆場外期權交易（包括11筆普通歐式期權，1筆指數(shù)期權以及3筆價差期權）對沖原料價格上漲風險，較好地實現(xiàn)了鎖定進貨成本以及提高利潤的效果。

實體企業(yè)運用場外期權進行套期保值不僅能夠規(guī)避價格風險，還能夠讓盈利奔跑！南華期貨也將繼續(xù)秉承金融服務實體經濟的宗旨，貫穿產業(yè)鏈上下游，為企業(yè)提供更加科學有效的避險手段，切實解決企業(yè)生產經營過程中的風險管理需求。