1.交易中的止損

期貨交易的保證金杠桿效應使得價格波動被人為放大，并且合約到期的限制使得持倉不能一直保留。當持倉的方向與市場運動背道而馳時，時間的代價將變得越來越昂貴。

在交易不利的情況下，如果不及時采取正確的行動，那么時常會面臨這樣的情景：

①投入的保證金剛好被擊穿；

②帳面盈利可能全部喪失；

③因反趨勢全部資本金面臨災難的結局。

由此可見，要想生存就必須學會止損。止損應在交易系統(tǒng)出現買賣信號時就應當設置，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進。

止損的寬窄主要是與市場正常波動的幅度相匹配，有時亦附加一定的時間條件。作為中長線交易者，要避免頻繁地觸動止損，從而保證在決策正確的前提下操作計劃能夠有效進行。

止損就意味著放棄。放棄的也許是機會，更有可能是災難。止損出局的好處有兩方面：

①進場時機不當，這在決定出場的當時并不能確認是否犯了方向性錯誤，但我們必須選擇離場。一方面，回避重大錯誤的可能。另一方面，為再次尋找更安全，更好的入場點提供機會。

②方向性判斷錯誤，在反趨勢情況下，如果沒能夠及時出場，那么時間將對交易構成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時止損。所以止損永遠是對的，錯了也對。死扛永遠是錯的，對了也錯。

看重眼前利益而不愿下決心止損是許多人的通病。然而，投資者如果對未來充滿必勝的信念，那么當前的割舍將變得微不足道，因為時間會給成功的投資者帶來財富。

損失是暫時的、必須的，它是成功過程中不可分割的組成部分。暫時地放棄金錢是為了保存資金實力，也是為了將來得到更多的、更好的回報。可見，止損是生存之道，是“飛行員的降落傘”，是市場第一原則的體現。

在這里，需要特別強調的是：進場和出場的條件是不對等的。進場的理由必須是充分的，明確的。但是，出場卻不同，理由可以是簡單的、朦朧的。

如果試圖尋求充足的退場理由，那么交易必將因擔擱而陷入困境；過度地追求利潤最大化，使得我們容易挑戰(zhàn)行情的極限，從而走向貪婪。

我們應當留有余地，忽略邊際利潤趨低的后續(xù)行情，從而使投資立于不敗之地。許多人不了解這點，始終想通過研究市場來尋求最佳的平倉方法，但至今無人知曉。為什么？因為沒有答案。答案不在市場，而在每個人的心里。追求完美就是貪婪的表現，不完美的離場方式才是最完美的，才有生存與發(fā)展的可能。

有鑒于此，機械式交易系統(tǒng)能夠做到：

首先，在剔除眾多情緒干擾的同時，舒緩交易者的心理壓力。交易者在操作時只需依照機械交易系統(tǒng)的信號入市就可以了，這樣的交易過程自然沒有情緒的干擾，也不會產生較大的心理壓力。

其次，它有助于控制風險，憑借帶有情緒的猜想或所謂的「直覺」去交易，結果只能是承擔了更大的風險。而依照機械交易系統(tǒng)去交易，卻只需承擔有限的風險(執(zhí)行止損價)。顯然，兩者之間有著本質的區(qū)別。

最后，它保證了使用方法的一貫性。只有連續(xù)的使用相同方法，勝算率才能得以體現，而失算部分則可以通過執(zhí)行止損指令加以彌補，從而實現總體利潤的最大化。

2.交易中資金的管理

保證金的調節(jié)是期貨市場賦予投資者的自由。這種權限的自由選擇會帶來人性最直接和最充分的暴露，人總是有用足保證金的強烈傾向。期貨并非是普通的金融工具，其杠桿效用像似“核金融”。

因此，高比例動用保證金會使得投資盈虧產生巨幅波動，既可能出現資金爆炸，亦存在迅速毀滅的可能。這種非常態(tài)現象的產生是心魔驅使的結果，這不是投資的正道，其最終結局無一例外被市場所淘汰。

有個類比可以說明：

小車在高速公路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那么每增加10碼，其事故出現的概率將會呈現指數上升；當速度達到220碼以上，不論駕駛技術如何，事故出現的可能性提升至百分之百。

由此來看，自由并非都是好事，人更需要自律。就資金管理而言，自由與安全之間應當有其統(tǒng)計意義上的平衡點。

實踐經驗表明：當資金的利用率達到30% 時，對于期貨交易而言是最恰當的。盡管投資者技術水平的高低可適度調節(jié)這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準原則。

在實際交易時，應當樹立“安全第一，盈利第二”的思想，可以說，資金管理狀況是交易者內心世界的集中反映。良好的資金管理有助于投資者與市場維系和諧的關系，有助于交易者水平的充分發(fā)揮，有助于交易質量而不是數量的提高。

其實，所投入的資金就是一粒種子，我們所要做的就是耐心等待——生根、發(fā)芽、開花和結出豐碩的果實。

然而，在實際操作中，人們最容易犯的錯誤就是急功近利，總是試圖加大保證金量的投入，希望短時期取得優(yōu)異的戰(zhàn)果。這種急于求戰(zhàn)求功的浮躁心態(tài)，導致危險、恐懼與失敗的陰影從未離開其左右，直至被徹底打敗。

掙錢的奧秘在于時間與平和的心態(tài)，在于投資者耐心等待與分享趨勢的伸展。空間的打開需要時間，時間才是最為關鍵的因素。

3.交易中的等待

對于在期貨海洋中博殺的投資人來講，等待意味著一種原則，一種大道，一種自信。在我看來等待的人至少是清醒的。休息等待是一種積極的防御狀態(tài)。

許多投資者并不了解其內在的意義，我們之所以無所作為，是因為“不交易”也許就是最好的交易，這是一種舍棄，是一種順從與尊重客觀市場的表現。可見，學會休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環(huán)。

我們需要明白：市場是行情變化中的主角，而投資者的表演不過是個不起眼的配角。應當留有足夠的時間與空間給市場，而不是自己忙忙碌碌；應當等待市場給出明確的方向，否則，忙碌的結局只能是虛空一場。

問題的關鍵是：為什么人們總是忙碌？這是欲望驅使的結果。當人把眼睛盯在金錢而不是市場與自身時，總是會臆想行情的發(fā)生，并希望抓住而不愿喪失。但是，能夠發(fā)覺市場沒有行情，其意義更加重要。因為只有認識到這點，才會懂得休息與等待的價值。

《孫子兵法》中有句話：“途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭，君命有所不受”。之所以不作為，是為著安全起見，為著大的戰(zhàn)略計劃服務，而不是因為眼前的小利或是在利誘下的盲動。

華爾街著名的投機大師索羅斯曾經說過，“休息其實是工作的一部分，只有遠離市場，才能更加清晰地看透市場。那些每天都守在市場的人，最終會被市場中出現的每一個細微的波動所左右，最終根本就失去了自己的方向，被市場給愚弄了。”

期貨投資與其它工作或投資存在的最顯著區(qū)別在于：從事其它工作時需要勤奮才能有所成就，而期貨投資除此之外更需要的是理解和感悟。這是期貨投資的特點造成的。

期貨行情波動大，速度快，行情來臨的時候也很突然，但更多的時間是在等待。對于中長線投資者來說，“懶惰”或許能夠取得良好的收益，在一輪上升行情中，長時間“懶惰”的持倉者，其所獲取的收益往往多于頻繁短線進出的投資者。

所以期貨是智者的游戲，期貨投資重在對市場的深層次理解和感悟，以及由此做出的投資決策。如果投資決策正確，一年能把握住幾個大的行情既能獲利不菲；如果投資決策不正確，交易越多虧損往往會更多。