在過去的一個多星期里，美國股市中的科技網(wǎng)絡(luò)股暴跌拋售潮一浪接一浪。先是Facebook（fb）及與自動駕駛技術(shù)相關(guān)股份暴跌，后輪到亞馬遜。由于受數(shù)據(jù)泄露事件影響，F(xiàn)acebook股價接連下挫。繼3月26日暴跌近7%創(chuàng)五年來最大單日跌幅后，27日再跌2.6%，23日、26日、27日三天累計跌幅達(dá)9.2%，市值蒸發(fā)640億美元。3月27日Tesla下跌了9%，亞馬遜暴跌了6%。而且美國科技網(wǎng)絡(luò)股的暴跌很快傳染到了香港股市，香港的科技網(wǎng)絡(luò)股同樣成了炮灰。

美科技股五大天王是近年美股大牛市主動力

現(xiàn)在問題是，為何紅極一世的美國科技網(wǎng)絡(luò)股目前成了股市暴跌的炮灰？因為，在早幾年，美國股市出現(xiàn)了持續(xù)近10年的牛市，股市指數(shù)上漲了再上漲，股市指數(shù)打破歷史再打破歷史記錄。那幾年，美國股市指數(shù)沒有最高，只有更高。而美國股市的科技股五大天王FAANG，則是驅(qū)動近年來美國股市大牛市的主要動力。FAANG代表Facebook（fb）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、Netflix及Google。Google現(xiàn)在是Alphabet的子公司。這就是為市場熟悉的FAANG。在過去的幾年里，這5大企業(yè)雄霸科技網(wǎng)絡(luò)股板塊，對整個美國股市上漲起到了舉足輕重的影響力。蘋果是世上市值最大的公司，亞馬遜及Google也相距不遠(yuǎn)。2017年五大天王的股票上漲了46%以上，幾乎高于美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)一倍。所以，投資者對FAANG豈能不趨之若鶩？

那么，F(xiàn)AANG為何會成為股市的五大天王股票，并讓股票的指數(shù)上漲了再上漲，而沒有出現(xiàn)如2000年那樣網(wǎng)絡(luò)股票泡沫的破滅呢？最為根本的原因是2008年以來社交網(wǎng)絡(luò)fb及Twitter的出現(xiàn)。而這種新網(wǎng)絡(luò)世界的出現(xiàn)，不僅改變了人類社會交往的形式及關(guān)系，改變了人的行為模式，也改變?nèi)祟惿鐣慕?jīng)濟(jì)生活，人的消費(fèi)模式、企業(yè)的生態(tài)環(huán)境與業(yè)態(tài)、企業(yè)的贏利模式等。但是這個網(wǎng)絡(luò)世界存在極度的不平等。由于新網(wǎng)絡(luò)世界最為重要的資源是數(shù)據(jù)及連接，誰掌握新網(wǎng)絡(luò)世界的數(shù)據(jù)及連接，誰就可成為這個世界的主宰。所以，先進(jìn)者越來越具有特別優(yōu)勢，如果是后進(jìn)者，如果沒有特別的創(chuàng)新方式與技術(shù)，想在公平的環(huán)境下分享這些數(shù)據(jù)與連接是不可能的。

在這種情況下，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)成為一種經(jīng)濟(jì)手段或賺錢的工具時，就會出現(xiàn)王者通吃的局面或勝者為王取走一切成果的格局。目前全球8大首富中，就有5人憑借網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)致富。如微軟的蓋茨（Bill Gates）、亞馬遜的貝索斯（Jeff Bezos）、fb的扎克伯格（Mark Zuckerberg）、甲骨文的埃利森（Larry Ellison）及前紐約市長彭博（Michael Bloomberg）。他們以不同的方式發(fā)掘網(wǎng)絡(luò)世界的新數(shù)據(jù)，利用人類的價值，并從中開發(fā)新產(chǎn)品及市場，讓其財富快速的增長。

投資者對這波科技股暴跌應(yīng)小心為上

同時，隨著新網(wǎng)絡(luò)世界的興起，網(wǎng)絡(luò)世界缺陷與問題也伴隨而生。

著名英國歷史學(xué)家弗格森（Niall Ferguson）在他的最新作品The Square and the Tower（廣場與高塔）一書中指出，網(wǎng)絡(luò)中的黑暗，就如大家在2008年目睹過金融危機(jī)前的黑暗一樣。當(dāng)年的金融危機(jī)應(yīng)該看作是大型的網(wǎng)絡(luò)世界斷線，只有少數(shù)央行銀行家知道國際金融體系已經(jīng)變成巨型網(wǎng)絡(luò)的程度。他認(rèn)為監(jiān)管者及立法者在2008年低估了金融體系的脆弱，未能發(fā)現(xiàn)單一節(jié)點(diǎn)，即一間無人認(rèn)為對體系舉足輕重的投資銀行，其實對體系非常重要。當(dāng)雷曼兄弟倒閉，金融體系、全球整個信貸體系等也轟然倒下。

弗格森認(rèn)為，自2008年起，整個社會基本上被控制如10年前金融體系的新網(wǎng)絡(luò)里。由于網(wǎng)絡(luò)連接在10年前仍然十分昂貴的東西，最初只有金融體系才會全面連接網(wǎng)絡(luò)，但是，隨著fb等大型平臺社交網(wǎng)絡(luò)興起。這些平臺提供了免費(fèi)的聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，所以整個社會如10年前的投資銀行家，也與網(wǎng)絡(luò)世界發(fā)生了全面聯(lián)系。這種廣泛聯(lián)系的免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)的使用本來應(yīng)該是人人獲得是相同的權(quán)力，但最后則成了惠及擁有和操控網(wǎng)絡(luò)的人，即少數(shù)平臺企業(yè)獲得了管理和控制了大數(shù)據(jù)與連接的資源，界定了每一個人應(yīng)該獲得的信息。在相應(yīng)的時間里，F(xiàn)AANG利用這種能力雄霸了全球經(jīng)濟(jì)。比如亞馬遜令交易的價格發(fā)現(xiàn)（Price Discovery）輕而易舉，讓消費(fèi)者在店內(nèi)利用手機(jī)掃條碼就能夠使得的交易，隨之線下零售市場衰退。

但是，成也蕭何，敗也蕭何。這種利用操控大數(shù)據(jù)贏者通吃的企業(yè)模式，也造成了FAANG天價估值，并以此推動了美國股市上漲了再上漲，但這種業(yè)態(tài)的弊端一旦暴露出來，其對市場的巨大沖擊不可避免。比如，F(xiàn)acebook用戶資料的外泄和網(wǎng)絡(luò)廣告欺詐，給整個網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重破壞性的沖擊。這必然會引發(fā)政府對整個行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)。而監(jiān)管大數(shù)據(jù)使用的政治浪潮涌起，新網(wǎng)絡(luò)世界的新商業(yè)模式將蒙上極度不明朗的陰影，股市自然會調(diào)整。比如，有新聞媒體報道，美國總統(tǒng)特朗近日不斷地斥責(zé)亞馬遜，并要求推出針對該公司的稅務(wù)措施，甚至考慮出臺反壟斷法來對付亞馬遜。再加上美聯(lián)儲的加息、中美貿(mào)易戰(zhàn)的爭端，更是讓全球股市蒙上陰影。

所以，美國科技股重挫，香港科技股也成了拋售的目標(biāo)，導(dǎo)致了3月28日香港科技暴跌。其涉及的影響可謂不能說不大。

從上述分析可以看到，對于這波科技網(wǎng)絡(luò)股的暴跌，投資者還是小心為上，不僅在于最近幾年里科技網(wǎng)絡(luò)股上漲得最急，估值可能過高，而且在于科技網(wǎng)絡(luò)股上市公司的缺陷也在暴露出來，政府對它們會加強(qiáng)監(jiān)管。特別是前有2月的恐慌指數(shù)（VIX）帶動的股市調(diào)整，后有中美貿(mào)易戰(zhàn)的憂慮，現(xiàn)有對FAANG的擔(dān)憂，是不是意味著美國這一輪牛市的結(jié)束，這些都是投資者要關(guān)注的問題，所以還是當(dāng)心點(diǎn)為上。