導(dǎo)讀：彼得·林奇被認(rèn)為是歷史上最偉大的投資人之一，他曾被《時(shí)代雜志》評(píng)為首席基金經(jīng)理。這篇文章是根據(jù)《彼得.林奇的成功投資》內(nèi)容節(jié)選整理而成。這篇文章，林奇希望告訴投資者，通過對(duì)上市公司的深入研究，從而精選個(gè)股是投資中最重要的事情，也是他成功的重要原因之一。

每次演講完和客戶互動(dòng)時(shí)，總有人問我看漲看跌未來股市？沒有一個(gè)人關(guān)心上市公司基本面。

很顯然投資者并不需要具備預(yù)測(cè)市場(chǎng)的能力照樣可以在股市賺錢，盡管我管理的基金業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)緊密相關(guān)，我也沒有預(yù)測(cè)出股市大跌的發(fā)生。我并不是唯一沒有發(fā)出1987年股市大跌警告的人。至今，我還沒找到任何一個(gè)可靠的信息來源能告訴我股市到底能夠漲多少，或者股市是漲還是跌。股市所有重大的上漲和下跌總是完全出乎我意料，讓我十分吃驚。

當(dāng)然，我希望在確實(shí)要進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退前有人對(duì)我發(fā)出警告，這樣我就可以調(diào)整我的投資組合，但我能提前準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出經(jīng)濟(jì)衰退的概率為零。有些人總想等著預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束或者牛市即將開始的鈴聲響起，但是這種鈴聲從不會(huì)響起。如果所有聲稱事前就已經(jīng)預(yù)測(cè)到市場(chǎng)下跌的人們都提前把股票賣出，那么由于這些事前擁有可靠信息的預(yù)測(cè)者大規(guī)模拋售，市場(chǎng)可能早就下跌1000點(diǎn)了。請(qǐng)記住，事情從來不會(huì)十分明朗，一旦明朗早已為時(shí)太晚。

在1981年7月和1982年11月間發(fā)生一次持續(xù)16個(gè)月的經(jīng)濟(jì)衰退，實(shí)際上這是我記憶中最可怕的時(shí)期。最悲觀的時(shí)刻，當(dāng)80%投資者都信誓旦旦地說我們即將回到20世紀(jì)30年代大蕭條的時(shí)候，股市卻突然出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性的大反彈，突然間整個(gè)世界一切都恢復(fù)正常了。

股市的雞尾酒理論幾年來，在宴會(huì)上我總是站在大廳中間，聽著離我最近的10個(gè)人談?wù)摴善保偨Y(jié)出了一套關(guān)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的“雞尾酒會(huì)”理論。

在股市上漲的第一個(gè)階段：股市已下跌了一段時(shí)間以至于根本沒人認(rèn)為股市會(huì)上漲，人們都不愿討論股票。如果他們問我職業(yè)時(shí)聽到我的回答是：“我管理一家共同基金?！彼麄儠?huì)禮貌地點(diǎn)點(diǎn)頭走開。即使他們沒有走開，聽了我的回答后也會(huì)很快把話題轉(zhuǎn)到其他事情上面。很快他們就會(huì)去和旁邊的牙醫(yī)談起治療牙斑的事情。當(dāng)10個(gè)人寧愿與牙醫(yī)談?wù)撝委熝腊叨辉概c一個(gè)共同基金經(jīng)理人談股票時(shí)，很可能股市就要止跌反彈了。

在第二個(gè)階段：在我回答我是一位共同基金經(jīng)理人后，新認(rèn)識(shí)的客人在我身邊逗留的時(shí)間會(huì)長一些，然后他們又去和牙醫(yī)交談了，在雞尾酒會(huì)上談的更多的仍然是牙斑而不是股票。從第一階段開始到第二階段股市已上漲了15%，但幾乎沒有人注意到這一點(diǎn)。

在第三個(gè)階段：隨著股市從第一階段至此已上漲30%，一群興致勃勃的人整晚都圍在我身邊，根本不理會(huì)牙醫(yī)。熱情的客人把我拉到一旁問該買哪只股票，甚至牙醫(yī)也向我推薦三五只股票。當(dāng)鄰居們告訴我該買哪只股票，而且后來股價(jià)上漲后我非常后悔沒聽從他們的建議時(shí)，這是股市已上漲到最高點(diǎn)而且將要下跌的準(zhǔn)確信號(hào)。

對(duì)這個(gè)雞尾酒會(huì)理論，你可以隨意參考，但僅供參考。我根本不相信能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)，我只相信購買卓越公司的股票，特別是那些被低估而且（或者）沒有得到市場(chǎng)正確認(rèn)識(shí)的卓越公司的股票是唯一投資成功之道。

不要問未來股市會(huì)如何 市場(chǎng)應(yīng)該是與投資無關(guān)的。沃倫·巴菲特吧也曾寫道：“股票市場(chǎng)根本不在我所關(guān)心的范圍之內(nèi)。股票市場(chǎng)的存在只不過是提供一個(gè)參考，看看是不是有人報(bào)出錯(cuò)誤的買賣價(jià)格做傻事。”

巴菲特已經(jīng)把伯克希爾.哈撒韋變成一家具有非凡盈利能力的公司。20世紀(jì)60年代初期，這家公司的股票每股7美元，現(xiàn)在則漲到每股4900美元。當(dāng)時(shí)向伯克希爾.哈撒韋投資2000美元持有到現(xiàn)在(1989年)能夠獲得700倍即140萬美元的投資回報(bào)。巴菲特之所以能成為有史以來最偉大的投資者，原因在于當(dāng)他認(rèn)為股票被嚴(yán)重高估時(shí)，他就把所有股票都賣掉，然后把包括一大筆投資利潤在內(nèi)的所有資金退還給他的投資合伙人。

我希望自己能預(yù)測(cè)股市走勢(shì)和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退，但這根本不可能，因此我也滿足于能像巴菲特那樣尋找到具有盈利能力的好公司，即使在非常糟糕的熊市中我也照樣賺到了錢。我最喜歡的10倍股中有幾只股票在股市行情非常糟糕時(shí)卻創(chuàng)造了最大的漲幅。

僅僅為了討論，我們假設(shè)你能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到下一次經(jīng)濟(jì)繁榮，你希望通過選擇幾只一飛沖天的股票以從你的預(yù)測(cè)中獲利，在你能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的情況下你仍然需要選擇正確的股票，這和你無法預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景時(shí)完全一樣。

如果你事先知道佛羅里達(dá)的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)一片繁榮，你從相關(guān)上市公司中選擇了Radice公司的股票，那么這筆投資將會(huì)虧掉95%。如果你事先知道計(jì)算機(jī)行業(yè)將會(huì)繁榮，并且在未做任何研究的情況下選擇了Fortune System公司，你將會(huì)眼睜睜地看著它的股價(jià)從1983年的22美元下跌到1984年的1.875美元。假設(shè)你事先知道鋼鐵行業(yè)正在復(fù)蘇，因此你隨機(jī)選擇了LTV公司股票，LTV公司股票在1981~1986年間，從每股26.5美元跌到了1.125美元。大致同一個(gè)時(shí)期，同樣是鋼鐵行業(yè)的Nucor公司的股票卻從每股10美元上漲到了50美元。

一個(gè)又一個(gè)案例表明，即使正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)卻選錯(cuò)了股票仍然會(huì)讓你虧損掉一半的投資。如果你依賴整個(gè)大盤的上升來帶動(dòng)你選擇的股票上漲，那么你最好還是去賭博算了。如果你真的要擔(dān)心什么的話，那么擔(dān)心一下佩博瑞爾公司的床單生意如何，或者Taco Bell的新產(chǎn)品賣的如何吧。投資者要做的是選擇一只正確的股票，至于股市自己會(huì)照顧自己的。

這并不是說不存在被高估的市場(chǎng)，而是說擔(dān)心股市好壞毫無意義的，當(dāng)你無法找到一只合理定價(jià)或者能夠滿足你的其他選擇標(biāo)準(zhǔn)的公司股票，這時(shí)你就會(huì)知道市場(chǎng)已經(jīng)被高估了?！拔宜枰奈ㄒ毁I入信號(hào)就是找到一家我認(rèn)可的上市公司，在這種情況下買入股票永遠(yuǎn)不會(huì)太早也不會(huì)太遲?！?/p>

文章來源：根據(jù)《彼得.林奇的成功投資》