鋼鐵行業(yè)——暗度陳倉，不必憂慮

由于美國對我國鋼鐵鋼材出口持續(xù)“雙反”，我國出口至美國的鋼材量在近幾年中占比都較低。2017年美國共進(jìn)口鋼材3593萬噸，進(jìn)口中國鋼材產(chǎn)品78.4萬噸，位居第11位，僅占美國進(jìn)口總量的2.2%。近幾年中國鋼材出口走的“暗度陳倉”路線，具體來說就是先出口到東南亞地區(qū)，然后間接出口到美國，或出口到韓國繼續(xù)加工后再出口到美國，這些鋼材的出口總量甚至要大于直接出口至美國的總量。我國現(xiàn)貨市場還是以內(nèi)銷為主，出口量幾乎低到可以忽略。我國內(nèi)需依然較好，不必過分憂慮，我國整體經(jīng)濟(jì)形勢依然較好，內(nèi)需強(qiáng)勁。

新能源行業(yè)——影響有限，持續(xù)關(guān)注

2017年，中國新能源車出口表現(xiàn)突出，出口量達(dá)到10.6萬臺，其中機(jī)動車的出口占比達(dá)到10.01%；2017年新能源車出口金額達(dá)到了3.27億美元。分出口國來看，2017年中國向美國出口的純電動乘用車為214臺，金額達(dá)到165萬美元；向美國出口的插電混動乘用車為1042臺，金額為6115萬美元，在所有出口國家中美國排位第一。

中國一些自主品牌想要進(jìn)入美國市場的戰(zhàn)略步伐可能受到影響。但美國不是中國新能源汽車的主要出口地，同時自主品牌不使用美國的技術(shù)和零配件，對銷量的影響很少，反而特斯拉等美國品牌進(jìn)入中國可能會被征收高額關(guān)稅?！霸缭陔p反的時候，美系車部分車型就很受影響，美國這么大力度貿(mào)易戰(zhàn)的話，汽車行業(yè)肯定會受到波及。早在2011年，商務(wù)部宣布對產(chǎn)自美國的部分大排量進(jìn)口汽車征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅，涉及通用汽車、克萊斯勒及奔馳、寶馬、本田的美國公司等企業(yè)。”

全球油氣行業(yè)——受到拖累，一路走低

對于油氣行業(yè)來說，整條石油供應(yīng)鏈上，管道、平臺、石油鉆機(jī)和加工設(shè)備都依賴于鋼鐵。美國油氣管道進(jìn)口鋼鐵用量占用于建設(shè)項目的鋼鐵總量的四分之三。

美國對中國商品加征關(guān)稅，很可能對液化天然氣（LNG）新項目的投資造成破壞。LNG項目向來耗資頗巨，通常需要買家以固定價格作出長期承諾，以便為開發(fā)商提供財務(wù)上的確定性。若缺少了這份保障，開發(fā)商或許就不會為LNG終端項目開綠燈放行。

貿(mào)易戰(zhàn)可能拖垮全球經(jīng)濟(jì)。盡管地緣政治危機(jī)令上周油價走高，但隨著中美展開貿(mào)易對決，股市情況一落千丈，能源股同樣大跌。目前，市場已經(jīng)有所猜測，認(rèn)為特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對全球經(jīng)濟(jì)增長而言不是個好消息。受此影響，油價也將受到拖累，一路走低。

汽車產(chǎn)業(yè)——汽車無妨，零件遭殃

因為中美進(jìn)出口汽車現(xiàn)在的數(shù)量并不是很多，所以進(jìn)口車受到的影響不會太大，2017年中國進(jìn)口車型排名前十的企業(yè)中，美系車企僅有林肯品牌。而林肯在2017年進(jìn)口到中國市場的數(shù)量為6.47萬輛，同比增長78.5%。此外，新能源汽車領(lǐng)域，特斯拉2017年進(jìn)口到中國的數(shù)量是1.7萬輛，同比增長51.6%。相比于中國市場年銷超過2000萬輛的基數(shù)而言，中美汽車進(jìn)口市場的變動對于整體車市的影響不會太大。

但是對中國汽車零部件的出口將帶來一定的負(fù)面影響，中國汽車零部件很多都是來自國際的，汽車零部件企業(yè)進(jìn)口原材料在中國生產(chǎn)后出口，因此影響的波及面世相對較廣的。

通訊行業(yè)——依存度低，影響有限

由于美國對華一直保持嚴(yán)禁美國運(yùn)營商使用中國通信主設(shè)備產(chǎn)品的政策，所以華為、中興等的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備在美基本沒有銷售，市場依存度低，貿(mào)易戰(zhàn)對其影響不大。

化工行業(yè)——短期影響，問題不大

中美貿(mào)易戰(zhàn)會增加化工行業(yè)及其上下游的貿(mào)易成本，但短期看對化工行業(yè)影響較小，本次調(diào)查可能涉及的產(chǎn)品集中在機(jī)電、通訊、信息技術(shù)產(chǎn)品等高新技術(shù)產(chǎn)品方面，而化工領(lǐng)域主要為基礎(chǔ)原料，較少涉及到技術(shù)糾紛，而國內(nèi)新材料又主要瞄準(zhǔn)的是進(jìn)口替代；而且，2017 年中國與美國在化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品方面的貿(mào)易逆差為7 億美元，不存在貿(mào)易順差，我們本次301 調(diào)查暫時對化工行業(yè)影響較小。

紡織服裝行業(yè)——訂單轉(zhuǎn)移，沖擊很大

我國是世界上最大的紡織品服裝出口國，同時，紡織品服裝出口也是我國貿(mào)易出口的重要組成。紡織品服裝出口在我國對外貿(mào)易總額中的占比維持在13%左右的水平。在中國紡織品服裝出口前10大市場中，美國占第一位，中國和美國在紡織品服裝貿(mào)易上有巨大貿(mào)易順差。目前美國對這個行業(yè)關(guān)稅不是很高，如中國服裝常見產(chǎn)品類關(guān)稅一般在10-20%左右，這些產(chǎn)品的關(guān)稅若提升至45%將對出口帶來較大影響。美國的貿(mào)易伙伴很多，除了中國外，它可以從越南、墨西哥、印度等地進(jìn)行采購，很容易會發(fā)生訂單轉(zhuǎn)移，作為貿(mào)易戰(zhàn)中美國強(qiáng)有力的一張牌，紡織服裝行業(yè)將會受到很大的沖擊。

農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)——尚未開戰(zhàn)，已成重災(zāi)

在美中貿(mào)易摩擦升級的背景下，農(nóng)業(yè)大宗商品儼然成為戰(zhàn)火的主攻區(qū)域，中國是全球最大的農(nóng)業(yè)大宗商品購買國，主要滿足飼料、食用油和生物燃料等需求。中國目前既是全球最大的大豆進(jìn)口國，也是美國最大的大豆買家，大豆也是美國出口向中國的最大農(nóng)產(chǎn)品。據(jù)美國大豆協(xié)會統(tǒng)計，每年美國農(nóng)民生產(chǎn)的大豆有1/3銷往中國，總價值約為140億美元。該協(xié)會周四聲明稱，如果中國打擊報復(fù)大豆領(lǐng)域，將令很多美國農(nóng)民失去賺錢能力、無法生活。因此，中國如果對美國的大豆和豬肉施加貿(mào)易報復(fù)，會因需求減少而壓低美國相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品價格。在今年阿根廷因干旱減少豆粕出口的外部因素影響下，美國豆粕價格面臨上行壓力，進(jìn)而增加美國養(yǎng)豬農(nóng)戶的生產(chǎn)成本。

軍工產(chǎn)業(yè)——全天強(qiáng)勢，主力熱捧

此次中美貿(mào)易摩擦引起了全球市場的較大動蕩，但越是市場情緒大幅波動時，越需要保持理性的態(tài)度。從長遠(yuǎn)來看，此次中美貿(mào)易沖突將推動中國進(jìn)一步加大國內(nèi)科技創(chuàng)新的投入力度，提高自主品牌競爭力。在中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，軍工產(chǎn)業(yè)是最不受其影響的板塊之一，應(yīng)當(dāng)獲得超額收益。3月24日中國商飛C919大型客機(jī)第二架機(jī)成功執(zhí)行一架次試飛。此外，隨著近期中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，波音作為美國最大出口商，存在被中國納入中止減讓產(chǎn)品清單的可能性，C919產(chǎn)業(yè)鏈有望間接受益于貿(mào)易戰(zhàn)升級帶來的進(jìn)口替代效應(yīng)。

電子行業(yè)——一定影響，觀望態(tài)度

大陸對美出口中電子終端比重較大，但國產(chǎn)品牌在美銷售較少，2017 年大陸對美出口電子和通訊產(chǎn)品總金額約為1600 億美元，約占對美出口總額的35%?？傮w而言大陸對美的消費電子產(chǎn)品出口以外資品牌組裝代工為主。國產(chǎn)品牌市場開拓仍集中于北美以外地區(qū)，其供應(yīng)鏈?zhǔn)芗诱麝P(guān)稅影響較小。

組裝代工環(huán)節(jié)存在外遷可能，上游零組件仍趨于向大陸集中，在“貿(mào)易戰(zhàn)”背景下，關(guān)稅將成為電子產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)選址的重要考慮因素。過去十年，大陸電子產(chǎn)業(yè)已完成中低端領(lǐng)域的進(jìn)口替代，同時正迎來歷史性的產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇，我們判斷低端的組裝環(huán)節(jié)未來或?qū)⒊霈F(xiàn)外遷的趨勢（例如印度上調(diào)手機(jī)關(guān)稅后部份手機(jī)廠將組裝環(huán)節(jié)遷至享受關(guān)稅優(yōu)惠的印尼）。而憑借資本優(yōu)勢、工程師紅利等有利因素，大陸零組件企業(yè)有望向中高端產(chǎn)品線升級，持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)話語權(quán)。

中國是美國電子公司的重要市場，美國對華出口中，電子信息類產(chǎn)品的比重約為40%，其中高端芯片、核心設(shè)備等是主要的電子產(chǎn)品，如果“貿(mào)易戰(zhàn)”發(fā)酵，對以上美企亦存在較大的負(fù)面影響。