相對(duì)優(yōu)勢(shì)、策略、紀(jì)律、資金管理

首先學(xué)會(huì)一招（相對(duì)優(yōu)勢(shì)），然后把這一招固化下來，你就是成功的投機(jī)人。

固化你的交易模式，固定你的交易策略，固定你的交易品種，固定你的交易周期。

固定交易開平倉區(qū)域，固定交易倉位，固定交易倉位加減策略。

相對(duì)優(yōu)勢(shì)是一個(gè)投資者的所需，欠缺的話，這位投資者注定失敗。然后，再需要策略、紀(jì)律和資金管理，但反之便不能成功了。

投機(jī)的目的只有賺錢，若這目標(biāo)不清晰，便很難成為一個(gè)成功的投機(jī)者。成功投機(jī)者必經(jīng)的四個(gè)步驟：

一、必定要有一個(gè)‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’（edge）；

二、把這相對(duì)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成可以操作的常勝模式（positive expectation trading system）；

三、有紀(jì)律性地執(zhí)行這模式（discipline）；

四、有效的資金管理 （money management）。

成功投機(jī)四部曲

一、要有一個(gè)‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’（edge）

最基本而最重要的是要找到一個(gè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，有人可能只消幾個(gè)月便找到，有人可能幾年找到，也有人一輩子也找不到，這需要多方面的努力、學(xué)習(xí)和觀察。如果沒有這優(yōu)勢(shì)，根本不可能在投機(jī)活動(dòng)的零和游戲中勝出。這就是5%的人可以經(jīng)常地、持久地贏到95%人的原因。這與智商、學(xué)歷、經(jīng)驗(yàn)和年齡都無關(guān)。

這相對(duì)優(yōu)勢(shì)應(yīng)怎樣找出？以下是曾經(jīng)大行其道的一些指標(biāo)：

1. 認(rèn)沽期權(quán)／認(rèn)購期權(quán)的比率（put/call ratio）

2. 這是一個(gè)相反的指標(biāo)（contrarian indicator）。根據(jù)這比率，若多人買入認(rèn)沽期權(quán)，即大市會(huì)升。若多人買入認(rèn)購期權(quán)，即大市會(huì)跌。

3. 用美國國庫債券價(jià)格升跌來預(yù)測(cè)杜指的升跌

5. 未平倉合約（open interest）

從運(yùn)作規(guī)律發(fā)掘常勝優(yōu)勢(shì)：著名投機(jī)者賴?yán)?威廉斯 （Larry Williams） 于七十年代，將 1 萬美元用于商品投機(jī)，一年間賺了 100 萬美元。他是在觀察市場(chǎng)中找到‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’，便是用未平倉合約 （open interest）作指標(biāo)。他觀察到只有‘大行’（應(yīng)該是說大戶）大手沽貨（大量賣出部位）時(shí)，未平倉合約數(shù)量便大增（那年代資訊不發(fā)達(dá)，很小投機(jī)者先沽后short selling），而大行是有優(yōu)勢(shì)的，威廉斯便馬上跟進(jìn)沽。若未平倉合約開始回落，他便馬上平倉。就是一個(gè)簡(jiǎn)單的觀察、思考及嘗試，便賺了100萬。你說找到‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’容易還是困難？

這些‘名重一時(shí)’的優(yōu)勢(shì)，曾帶給發(fā)現(xiàn)者一段長期可觀的回報(bào)，也是這批投機(jī)者從市場(chǎng)上觀察研究的成果。但當(dāng)很多投機(jī)者跟風(fēng)時(shí)，用者們?cè)贈(zèng)]有‘相對(duì)的優(yōu)勢(shì)’便不能持久地成功，要另再尋找一種‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’了。要持久地贏錢，便要不斷努力和找尋新的思維。

‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’是在市場(chǎng)之中，只要不斷學(xué)習(xí)、思考，一定能找到。我相信任何一個(gè)投機(jī)者都會(huì)有自己的發(fā)現(xiàn)。例如某一種獨(dú)特的圖形或指標(biāo)可給自己經(jīng)常帶來利潤。這圖形可能每天只出現(xiàn)一次，或數(shù)周才出現(xiàn)一次。若能配合投機(jī)者的耐性，只在這圖形或指標(biāo)出現(xiàn)時(shí)才操作，這樣不也變成了自己的‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’嗎？可以勝過很多對(duì)手，從而贏錢。我相信所有投機(jī)者都能做到，關(guān)鍵在于有否耐性和紀(jì)律性地操作而已。當(dāng)然，這種有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的圖形或指標(biāo)出現(xiàn)的次數(shù)越多越好，而它的勝出率越高越好。有耐性和紀(jì)律性地做每一件事情，是成功的重要因素，不單在于投機(jī)。

二、 將常勝優(yōu)勢(shì)化成操作模式（交易策略）

把這相對(duì)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成可以操作的常勝模式（positive expectation trading system）。找到優(yōu)勢(shì)之后，要把它轉(zhuǎn)化成可以操作的常勝模式，然后，在現(xiàn)實(shí)投機(jī)中多次嘗試應(yīng)用，至勝出率在 80%以上（80%以上勝出率是筆者自我的要求）。在市面有很多提供的現(xiàn)成模式只達(dá)到勝出率55%，但實(shí)際操作也不一定能達(dá)到他們所應(yīng)允的。使用者可用歷史數(shù)據(jù)先嘗試，再在實(shí)際投機(jī)中嘗試，直至運(yùn)用自如；再盡力把這模式不斷改良，化繁為簡(jiǎn)，越簡(jiǎn)單越好。如愛因斯坦所說‘不要把事物弄得簡(jiǎn)單，是要弄得更簡(jiǎn)單’。

能用、可用、能贏錢的模式，便是一個(gè)好模式；相反，包裝得很高科技或繁復(fù)但不能贏錢的，便非好的模式，如此而已。杰克．史瓦格（Jack D.Schwager） 在《市場(chǎng)巫師》（The Market Wizards）兩本書中所述的市場(chǎng)怪杰，有哪一位是用1,000美元買回來的軟件模式，達(dá)至成功呢？答案是沒有。

投機(jī)模式是否應(yīng)該機(jī)械化是長期爭(zhēng)論的問題。機(jī)械化的好處，是把人為錯(cuò)誤和心理障礙降至最低；害處是操控者不會(huì)不斷思索及改良。再看美國 90%即市投機(jī)者（day-trader），都是用完全機(jī)械式操作。但其中有95%是輸家。筆者認(rèn)為最好是80%機(jī)械模式加上 20%操控者的觀察和思想，這樣的半自動(dòng)模式應(yīng)是最好的配搭。完全100%機(jī)械模式，缺少了對(duì)市場(chǎng)不斷變化的適應(yīng)力，一定是失敗的。那么在市場(chǎng)上買回來的模式是否可用？世上沒有不勞而獲者。

三、堅(jiān)守紀(jì)律是致勝之道

有紀(jì)律性地執(zhí)行這模式（discipline）。當(dāng)你經(jīng)過失敗、學(xué)習(xí)和努力后，成功地創(chuàng)造了此模式，你便要有紀(jì)律性地執(zhí)行它，不然所付出的時(shí)間、金錢和努力便白費(fèi)。清楚了投機(jī)的目的是賺錢，你的紀(jì)律性便會(huì)提高。若目的只為娛樂考眼光，紀(jì)律性便相對(duì)降低。所以目的一定要明確——賺錢。

四、資金管理計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)

有效的資金管理 （money management）

資金管理的目的，是幫助投機(jī)者取得最大的利潤。若是你的操作模式不能帶來利潤的話，就算是世上最好的資金管理，對(duì)你都沒有任何幫助和用處的。世上最好的資金管理也不能取代第一點(diǎn)的‘優(yōu)勢(shì)’，若你沒找到‘優(yōu)勢(shì)’并將之轉(zhuǎn)化成‘可應(yīng)用模式’（這可應(yīng)用模式，勝出率應(yīng)超過80%），那么世上最好的資金管理也是枉然的。

最基本的模式勝出率是55%，而有‘正面回報(bào)’（positive expectation），這樣，有效的資金管理便有助于自己取得更佳回報(bào)，并把你的‘優(yōu)勢(shì)’模式提升到一個(gè)高的水平。最常操作的‘資金管理’方法，是‘固定分?jǐn)?shù)法’（Fixed Fractional Trading）【參考文章《資金管理-固定分?jǐn)?shù)法》（http://lib.guhai66.com/2/2480.html）】，很多傳統(tǒng)基金都用這方法。近年有采用‘固定比率法’（Fixed Ratio Trading），篇幅所限，不能詳加解釋。坊外很多這類書籍可供參考的，本人認(rèn)為供參考而已。

最佳的資金管理是因個(gè)人情況而定出，因應(yīng)每人的資本、勝出率、風(fēng)險(xiǎn)的承受能力 （risk tolerance）、回報(bào)要求及時(shí)間的局限。所以只有參考他人的方法，配合自己的處境而制定資金管理方法。四個(gè)投機(jī)歷程，每一步驟，都足可用一本專書來詳細(xì)解釋，筆者只是稍微把重點(diǎn)帶出，希望令讀者有一個(gè)比較清晰的路向可行，也望能把達(dá)到成功的時(shí)間減少一點(diǎn)，不用迷路。

四個(gè)歷程是必經(jīng)之路，一般需要十年。我說十年是我認(rèn)識(shí)數(shù)位著名的投機(jī)者所花的時(shí)間。本人進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)也有十多年，還未算成功。那么可有捷徑？捷徑是沒有，但可以縮短達(dá)至成功之路，就是找位導(dǎo)師。為甚么？有一位成功導(dǎo)師的話，可以將你學(xué)習(xí)時(shí)間及過程大大縮短，而不需要走那么多冤枉路。但要找一位成功的投機(jī)者作為導(dǎo)師并不容易，只有少數(shù)幸運(yùn)兒能找到。世界首席高球手‘老虎伍德’Tiger Woods 也有教練協(xié)助，這道理已很明白。

優(yōu)勢(shì)與模式為首要關(guān)鍵

以上已談過的那四個(gè)成功投機(jī)歷程：從優(yōu)勢(shì)edge →模式system → 紀(jì)律discipline → 資金管理money management，哪一樣比較重要？讓我們也討論一下。擁有最好的紀(jì)律和資金管理，若沒有優(yōu)勢(shì)和模式是贏不到零和游戲的。最重要的還是優(yōu)勢(shì)和模式，投機(jī)者不斷摸索或改進(jìn)，都是集中于這兩個(gè)步驟，所以市場(chǎng)上的投機(jī)都偏重于技術(shù)分析（technical analysis），和各種不同的市場(chǎng)指標(biāo)（market indicators）。

有一本書名叫《Encyclopedia of market indicators》，作者Colby在書中列出一百二十七種不同的市場(chǎng)指標(biāo)，有興趣的話可以買來一看。外面那么多書籍和講座，都偏重于技術(shù)分析和市場(chǎng)指標(biāo)，目的都是希望幫讀者找到一個(gè)優(yōu)勢(shì)，并將之變成一個(gè)可勝的模式，正確地找到市場(chǎng)勢(shì)頭。其出發(fā)點(diǎn)和目的都非常好，但能比對(duì)手更快和更準(zhǔn)確地找到市場(chǎng)的走勢(shì)或轉(zhuǎn)勢(shì)，才更重要。現(xiàn)今差不多99%的投機(jī)者都懂得用技術(shù)分析和市場(chǎng)指標(biāo)，若每個(gè)人都用同樣的技巧，這樣何來有‘相對(duì)的優(yōu)勢(shì)’？所以仍然有95%是輸家。

‘投機(jī)’（speculate）, 拉丁文的原意就是觀察（observe），便是要花時(shí)間和努力去觀察才能找到優(yōu)勢(shì)。若你能比對(duì)手更快、更準(zhǔn)確地找到市場(chǎng)方向，用對(duì)手沒有的指標(biāo)和技術(shù)，不就成立一個(gè)‘相對(duì)的優(yōu)勢(shì)’嗎？所以要成為5%成功的一小撮人，便要從頭學(xué)起，學(xué)習(xí)外面有關(guān)的指標(biāo)和技術(shù)，再自己多觀察、思考及實(shí)習(xí)，從而發(fā)展自己獨(dú)有的模式。

不斷做足筆記

人們經(jīng)常問，成功的投機(jī)者哪里可以找到？答案很簡(jiǎn)單：‘若你能找到一個(gè)有寫詳細(xì)筆記的投機(jī)者，你便能找到一位成功的投機(jī)者?！B(yǎng)成每次投機(jī)做筆記的習(xí)慣，便是筆者最后要跟讀者分享的一點(diǎn)，因?yàn)檫@對(duì)前述四個(gè)步驟都有幫助。若能每一次投機(jī)都有詳盡的筆記，投機(jī)者便可以溫習(xí)，研究哪一次投機(jī)做對(duì)，哪一次做錯(cuò)，下次應(yīng)該怎樣做。這樣會(huì)令你進(jìn)步神速。

筆記對(duì)我們的鉆研‘優(yōu)勢(shì)’，改進(jìn)模式，測(cè)試紀(jì)律和資金管理的是否良好，都是有幫助的。人們往往很容易忘掉自己投機(jī)活動(dòng)是做錯(cuò)或做對(duì)，對(duì)在哪里？錯(cuò)在哪里？所以要有好的筆記來幫助我們思考及反省。若問你今天恒生指數(shù)高低位，你一定會(huì)記到。但是二十天前的恒生指數(shù)高低位和收市價(jià)，你未必會(huì)記到。更何況，某天你做的投機(jī)是做對(duì)甚么或做錯(cuò)甚么？若不能記起，從何改進(jìn)？筆記便能達(dá)到溫故知新的效果。

筆者可以很坦白地講出來，我每天投機(jī)活動(dòng)，做筆記的時(shí)間約四個(gè)小時(shí)，把市場(chǎng)的變化和觀察到的特點(diǎn)記錄下來。到周末再花五個(gè)小時(shí)把前五天的筆記整理，一周共花二十五小時(shí)做記錄，從中溫習(xí)、反省和改進(jìn)，這樣對(duì)學(xué)習(xí)和從事投機(jī)是非常重要的。我的‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’，正是從筆記中推敲，領(lǐng)悟出來的，可見投機(jī)筆記對(duì)成功的重要性。若我能早點(diǎn)認(rèn)識(shí)筆記的重要性，也不用多走一段長路。但這習(xí)慣不易養(yǎng)成，非下苦功不可。

很多投機(jī)者都同意推敲詳盡記錄悟出優(yōu)勢(shì)，成功投機(jī)不外乎能做到（1）順勢(shì)操作（fallen the trend）（2）迅速止蝕（cut loss quick）（3）讓利潤擴(kuò)大（wide with the profit），這樣已能成功。筆者百分百同意，但也只有 5% 的人做到而贏了95%人的金錢，可見知易行難。問題是：（1）順勢(shì)操作，怎樣順勢(shì)？甚么時(shí)候轉(zhuǎn)勢(shì)或再轉(zhuǎn)勢(shì)？這就是筆者說的‘相對(duì)優(yōu)勢(shì)’和‘模式操作’。（2）迅速止蝕和（3）讓利潤擴(kuò)大，不就是有‘紀(jì)律的操作’和‘資金管理’的最終目的？

成功投機(jī)的關(guān)鍵和其他人生的嘗試都是一致，我們應(yīng)虛心去求知、努力不懈地工作和學(xué)習(xí)，最終一定可以成功。當(dāng)你成為成功的投機(jī)者之后，成功的定義是經(jīng)常性的從投機(jī)活動(dòng)中賺錢，你仍然不斷的學(xué)習(xí)、求知、觀察、閱讀、改良及進(jìn)步。跟一位初學(xué)投機(jī)的人士一般。若不斷尋找，就必找到。最后的一項(xiàng)忠告，千萬不要誤信‘貼士’，‘貼士’是給良好服務(wù)員的打賞。在投機(jī)市場(chǎng)，是沒有免費(fèi)午餐也沒有‘貼士’的。

在股票或期指市場(chǎng)炒作，專家多矣，但據(jù)實(shí)情統(tǒng)計(jì)，真正勝出率只為 5%，一百個(gè)人里面，約只有五個(gè)人做常勝贏家，所以在投機(jī)市場(chǎng)如何練好功夫成為百分五的贏家，是無數(shù)碩士博士所夢(mèng)寐以求。

綜合所有成功經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人心得，要做成功金融投機(jī)者必經(jīng)四個(gè)步驟︰1.掌握相對(duì)的優(yōu)勢(shì) (edge)，以往在市場(chǎng)運(yùn)作上當(dāng)出現(xiàn)某一獨(dú)特圖形或指標(biāo)，被高手掌握而獲利，也屬相對(duì)優(yōu)勢(shì)；2.把優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成常勝的模式 (positive expectation trading system)；3.有紀(jì)律地執(zhí)行這模式 (discipline)；4.有效的資金管理 (money management)，還有很重要的一點(diǎn)供分享，就是將每天的交易做筆記，每周總結(jié)，你必有發(fā)現(xiàn)，或者找出可以致勝的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以上是一個(gè)非常重要和必經(jīng)之路。

筆者不敢自稱成功，因?yàn)槎唐诘膭倮⒉淮碛篮?。所以現(xiàn)時(shí)仍每天長時(shí)間的觀察市場(chǎng)，改良交易模式，努力不懈地做筆記。從而發(fā)掘更多相對(duì)優(yōu)勢(shì)。于 1991年至1996年，著名金融投機(jī)家Victor Niederhoffer，曾是索羅斯的左右手，后來自立門戶，被譽(yù)為全球最成功的對(duì)沖基金經(jīng)理，有多于十年之常勝和高回報(bào)的紀(jì)錄。但于1997年泰國一役，因?yàn)闆]有遵守紀(jì)律和有效的資金管理，輸盡所有財(cái)富。

在97年金融風(fēng)暴之前，Victor有無數(shù)追隨者，單從頂級(jí)名校畢業(yè)的分析員和交易員便有二十多名。一次錯(cuò)失，令他一敗涂地。但Victor絕不氣餒，把僅有的房子賣掉，重頭開始，靠寫作為生，用自己小量的資金作投機(jī)。至今已重新管理一對(duì)沖基金，成為一位更成功的投機(jī)家。Victor最近出了一本著作《Practical Speculation》，在歐洲很受歡迎，在美國則大異其趣，我認(rèn)為值得一讀。

很多人醉心于買賣期指和其他投資工具，原因是市場(chǎng)充滿機(jī)會(huì)，更深信是世界上最公平的生意，勝負(fù)得失皆由個(gè)人承擔(dān)，而不需向其他人報(bào)告?；鸾?jīng)理除外。本文的目的是想把個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和心得跟讀者分享，每點(diǎn)都是筆者親身經(jīng)歷，全是用大量時(shí)間及金錢換回來的，提出一些投機(jī)過程中遇到的困難及克服的方法，加上一些真實(shí)而有趣味性的故事，希望帶出啟發(fā)。

先把四個(gè)投機(jī)步驟轉(zhuǎn)譯成一條簡(jiǎn)單的程式，就是‘優(yōu)勝模式’加‘投機(jī)者’等于‘結(jié)果’ （winning model + trader = result）。投機(jī)步驟的1（相對(duì)的優(yōu)勢(shì)）和 2（把優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)成常勝模式）便是‘優(yōu)勝模式’；加 3（有紀(jì)律地執(zhí)行上述模式）和4（有效的資金管理），便是‘投機(jī)者’，把兩者配合，便是投機(jī)的成果。這方程式便說明了，投機(jī)者利用長時(shí)間和金錢研究了一個(gè) ‘優(yōu)勝模式’，但結(jié)果還是輸錢，原因就在（trader）。筆者對(duì)此體會(huì)最深，為甚么每次模式都是正確，而有時(shí)還是輸錢。

用同一個(gè)模式，我的學(xué)生操作，結(jié)果是大勝。原因就在受‘投機(jī)者’本身的情緒（emotion）影響。要成為一位成功的投機(jī)者，在掌握‘優(yōu)勝模式’和控制情緒這兩點(diǎn)下功夫。勝出率很高的模式，便能百戰(zhàn)百勝。要配合投機(jī)者穩(wěn)定的情緒，有紀(jì)律性的執(zhí)行模式和有效資金管理，才能真正的成功。但若投機(jī)者不能做好有規(guī)律和資金管理，即使擁有一個(gè)勝出率高達(dá)百分之九十的模式，結(jié)果也有可能是負(fù)面的。

因勢(shì)利導(dǎo)善用情緒

人的成長中就有很多不同的情緒，包括喜悅、憤怒、希望、害羞、嫉妒、后悔等，任何的情緒都會(huì)影響我們的行為。在這里我們不談好與壞影響。但投機(jī)者不要追求心如止水，無欲無求的境界，我們只要明白情緒是會(huì)影響我們的投機(jī)行為，從而加以利用。舉例說，若你炒作時(shí)很憤怒，買賣價(jià)位不理想，走趨也和你對(duì)著干，你便應(yīng)停止買賣，止蝕或止賺離場(chǎng)。待情緒穩(wěn)定下來才再入市。以后我再更具體多舉幾個(gè)實(shí)例給讀者們參考，將每種情緒在投機(jī)時(shí)出現(xiàn)，我們應(yīng)該怎樣處理和利用它來幫助我們運(yùn)作?，F(xiàn)時(shí)該切記要利用情緒，因勢(shì)利導(dǎo)，而不是要控制它。

因勢(shì)利導(dǎo)善用情緒：投機(jī)市場(chǎng)基本上是由兩大情緒（emotion）控制。一是貪婪（greed），二是恐懼（fear），投機(jī)者本身也是由這兩種情緒控制的，如前文所說，這情緒是揮不掉，理還亂的，故成功在于如何利用這兩種情緒，能‘真正’利用這情緒的便容易成為5%的贏家，而95%的中短線投機(jī)者便是輸在這些情緒之下。

在日常行為的表現(xiàn)，95%的人都會(huì)在炒作上贏了小量金錢后，便馬上收手，把利潤保存，害怕失去已得的利潤，動(dòng)機(jī)和行為都很合理。但當(dāng)輸了一些錢時(shí)，便希望可以將輸了的賺回來，也是常情，但這行為的結(jié)果便是‘贏粒糖，輸間廠’。比如當(dāng)恒指期貨是 9,100，A君看好買入一張期指，半小時(shí)后升到9,210，有110點(diǎn)或港幣5,500的利潤，很多投機(jī)者便‘害怕’失去利潤，因?yàn)閴蚴褂?，尤其是?dāng)期指回至 9,180時(shí)，已從110點(diǎn)跌到80點(diǎn)，投機(jī)者更害怕，馬上平倉。把80點(diǎn)的利潤‘代袋’，身心愉快，而有一點(diǎn)后悔不在 9,210時(shí)平倉，可多賺。這話題在中午還和友人談過不停，不亦樂乎。

同一例子，B君于9,100看淡，沽出一張期指，到9,210時(shí)輸了110點(diǎn)，他情緒并不害怕，而是充滿‘希望’，希望期指能重返回9,100便不用輸錢，當(dāng)期指回落到9,180時(shí)，他因?yàn)樯佥斄?0 點(diǎn)，心情比較輕松，希望更加可以平手而回，現(xiàn)在B君只輸了80點(diǎn)，‘返鄉(xiāng)在望’。

各位可看到同一點(diǎn)指數(shù)9,180，A 君是‘害怕’利潤失去，而 B 君是‘希望’可以少輸。A君和B君的心態(tài)行為，都十分正常，肯定沒有神經(jīng)錯(cuò)亂。但近95%正常人的行為便令他們經(jīng)常成為輸家。因他們每次投機(jī)，都是輸?shù)奖M，贏少少。與贏家行為（ride with profit）讓利潤擴(kuò)張，（cut loss quick）馬上止蝕，完全相反，在這些利用情緒‘希望’和‘害怕’中，勝負(fù)已分。

學(xué)習(xí)贏間廠輸粒糖在炒作上要成功，便應(yīng)把這希望和恐懼‘倒轉(zhuǎn)’使用。A君已贏了120點(diǎn)時(shí)，不應(yīng)害怕，應(yīng)該充滿希望，希望多高100或200點(diǎn)。把它贏盡。利用止賺盤一步步的保存利潤而令它繼續(xù)擴(kuò)張，更要多多練習(xí)。技巧不離多于練習(xí)，而B君在輸了120點(diǎn)，不應(yīng)該希望不輸，而應(yīng)該恐懼輸，馬上止蝕，這樣A君和 B君都可以做到‘贏間廠，輸粒糖’的 5%贏家。投機(jī)者應(yīng)練習(xí)利用止蝕和止賺盤，一步步的把希望少輸和害怕利潤失掉的輸家心態(tài)，改變成為快速止蝕和讓利潤擴(kuò)大的贏家行為了。

‘快速止蝕’和‘讓利潤擴(kuò)大’這兩種贏家行為，那一種比較容易做到？說法不一。筆者認(rèn)為因個(gè)人性格而異，不能一概作結(jié)論?！焖僦刮g’是積極主動(dòng)（active）的行為?！尷麧檾U(kuò)大’是消極被動(dòng)的行為（passive），分別止于此而已?？磦€(gè)人的耐性和性格而定。但只要善用止蝕和止賺位，勤于練習(xí)，便能成功。四種止蝕法止賺位的決定比較簡(jiǎn)單，因?yàn)橥稒C(jī)有利潤。故這里多談如何決定止蝕位，一般常用的有四種方法︰

1. 訂于支持位。有人喜歡多加五點(diǎn)或十點(diǎn)。因?yàn)檫@是最常用，如果每人都訂在支持位，給碰到的機(jī)會(huì)也比較多，故并非贏家常用的方法。

2. 用價(jià)位（金錢）做止蝕位。即在進(jìn)行買賣時(shí)，便明確地計(jì)劃好準(zhǔn)備只輸 50點(diǎn)期指或港幣2,500元為止蝕離場(chǎng)。這也是不錯(cuò)的資金管理方法的一種，因?yàn)槿粲幸粋€(gè)優(yōu)勝的模式，如勝出率為 60%，每次平均贏60點(diǎn)指，這樣他每次止蝕于60點(diǎn)或較少，長期炒作，結(jié)果必然是贏的。但要確定其優(yōu)勝模式勝出率真的有60%，不然結(jié)果便不一樣。

3. 指標(biāo)止蝕位（indicator stop），當(dāng)投機(jī)者按自己的指標(biāo)進(jìn)行買賣，而止蝕和止賺位放于心中，當(dāng)指標(biāo)不再存在買賣訊號(hào)，便立刻停止，這是筆者最推介的方法。因?yàn)楫?dāng)你的指標(biāo)沒有給你再作買賣的訊號(hào)，你已沒有原因或理由留在市場(chǎng)做買賣，應(yīng)立刻止賺或止蝕，再等下一次機(jī)會(huì)。

4. 時(shí)間止蝕位（time stop），投機(jī)者配合自己的模式，用時(shí)間為準(zhǔn)則。以買賣后的三十分鐘或六十分鐘，便止賺或止蝕離場(chǎng)。這方法十分個(gè)人化，取決于個(gè)人的投機(jī)模式。筆者并不推介，因?yàn)椴皇沁m合于一般的投機(jī)者。