據(jù)媒體披露，3月27日人民幣兌美元中間價調(diào)升31個基點，報6.2785，連續(xù)三日調(diào)升，刷新2015年8月11日匯改以來新高，前一交易日中間價報6.2816，官方收盤價報6.2728，升幅創(chuàng)2017年10月11日以來新高。

當(dāng)此情形，人民幣中間價連續(xù)三日上漲真出人意料；按照一般正常的規(guī)律應(yīng)該是下跌，或至多是保持穩(wěn)定就已經(jīng)很不錯了。因為當(dāng)前國際經(jīng)濟金融形勢對人民幣匯率上漲形成較多利空因素：一則美聯(lián)儲今年首次加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率從1.25%-1.5%調(diào)升到1.5%-1.75%。而且今年加息4次的預(yù)期升溫，這對人民幣匯率走勢應(yīng)形成較大的沖擊，也有可能使人民幣從升值通道滑向貶值通道的轉(zhuǎn)折點。二則美國對中國鋼鐵、鋁產(chǎn)品等產(chǎn)品開展的“301”調(diào)查有可能引發(fā)貿(mào)易大戰(zhàn)，將對中國經(jīng)濟的負(fù)面沖擊傳導(dǎo)到金融市場領(lǐng)域，對人民幣匯率也將形成利空影響。

人民幣匯率緣何并不如預(yù)想進入疲軟狀態(tài)？

形成人民幣匯率不降反升有幾個方面原因：首先是美元自身不爭氣，處于持續(xù)低迷狀態(tài)。811匯改之后，人民幣匯率形成機制經(jīng)過數(shù)次調(diào)整，但始終未能改變跟隨美元指數(shù)波動而被動變化的趨勢。而在此期間，人民幣對美元匯率則由811匯改后的6.386升值到6.27，升值幅度為1.8%，大幅低于美元貶值幅度；如果僅考慮811匯改后美元匯率波動的因素，人民幣對美元匯率仍有3%左右的升值空間。

其次是中國經(jīng)濟韌性十足，支撐了人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有升。2017年，中國經(jīng)濟增速實現(xiàn)了7年來首次回升，今年前兩個月，中國經(jīng)濟仍保持景氣繁榮，PMI指數(shù)持續(xù)處于高位，2月份工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)保持了16.1%的高速增長。經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，使得人民幣不僅實現(xiàn)了對美元的升值，人民幣匯率指數(shù)也出現(xiàn)了穩(wěn)中有升的走勢。

再次是中美貿(mào)易談判的一個重要因素是人民幣匯率，因為人民幣匯率仍是影響中美貿(mào)易部門競爭力的因素之一；而在我國出口部門競爭力仍較強的背景下，在美元貶值趨勢下，容忍人民幣一定幅度的升值是緩解中美貿(mào)易摩擦持續(xù)惡化的重要手段之一。

最后境外投資者追捧中國原油期貨的行為，引發(fā)了將美元兌換成離岸人民幣進行投資的浪潮，這應(yīng)是助推人民幣匯率上升的又一重要原因。因為經(jīng)過匯率折算后的價格仍然優(yōu)于國際市場的原油期貨價格，吸引了自歐洲的原油投資者大量入場。據(jù)信息，上海原油期貨合約首日交易人氣飆升，成交逾2100萬桶，價值183億元，規(guī)模雖然不大，但已引起了國際市場的廣泛關(guān)注。此外，境外機構(gòu)投資者還通過滬港通、深港通增持人民幣資產(chǎn)。3月26日，通過滬港通北上凈流入資金為20.23億元人民幣，通過深港通北上凈流入資金為18.17億元人民幣。

人民幣匯率逆勢上揚預(yù)示著什么？

在筆者看來，至少釋放了我國四方面的經(jīng)濟金融信號：

其一，人民幣進入“一攬子貨幣”成效實現(xiàn)：讓世界看到了人民幣的強勢地位，更加接受人民幣作為世界“硬通貨”所顯現(xiàn)的“能量”和“功效”。這為我國繼續(xù)推進人民幣匯率市場化改革、建立彈性匯率機制創(chuàng)造了條件，中國政府可進一步加大匯率機制改革力度，讓人民幣匯率與國際匯率接軌，真實、適時反映出全球貨幣供給與需求的變動趨勢。

其二，中國經(jīng)濟的崛起和綜合國力的增強已取得了全球各國的共識，這成為人民幣匯率保持持久的“硬度”提供了動力；而且隨著中國開放程度加深，中國經(jīng)濟融入世界的寬度和廣度將無限延伸，對推動全球經(jīng)濟將發(fā)揮重要作用；只要繼續(xù)加快推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化國企改革、加快去產(chǎn)能化步伐，中國經(jīng)濟將逐步企穩(wěn)回升，為人民幣強勢蓄積無限動能。

其三，中國央行可消除來自國際金融市場不利因素的干擾，繼續(xù)放心實施已確定的穩(wěn)健中性的貨幣政策，將確保經(jīng)濟增長、社會就業(yè)穩(wěn)定、金融降杠桿及防范化解金融風(fēng)險作為貨幣政策追求目標(biāo)不動搖；同時不斷將金融資金及社會資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟，加大對實體經(jīng)濟支持力度，破解實體經(jīng)濟融資難、融資貴困局，為人民幣持續(xù)走強奠定穩(wěn)定的“物質(zhì)基礎(chǔ)”。

其四，增加我國經(jīng)濟的能量與籌碼，提高中國經(jīng)濟在全球的影響力和滲透力，尤其可增強中國與美國及其他國家貿(mào)易談判的主動權(quán)和話語下，爭取到更好的、更有利的國際經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，充分發(fā)揮好中國在世界經(jīng)濟舞臺上的作用。人民幣一直走強，可讓美國看到中國應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的信心，更讓美國政府看到中國利用國內(nèi)市場、通過擴大進口、推進改革、加強對核心技術(shù)研發(fā)、繼續(xù)增強自身實力的決心及能力，通過談判將中美兩國貿(mào)易及世界貿(mào)易回歸或恢復(fù)到正常狀態(tài)，為世界經(jīng)濟恢復(fù)和增長營造有利環(huán)境。