談到股指期權(quán)，或許很多投資者不是十分熟悉。由于我國目前還未推出股指期權(quán)，對(duì)于它的特點(diǎn)、與股指期貨的主要區(qū)別等，我們都只能從理論上進(jìn)行分析。

首先，股指期權(quán)的交易對(duì)象不同。從定義來看，股票是股份公司在向出資人籌集資本時(shí)發(fā)行的股份憑證，是一種有價(jià)證券；股指期貨，則是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；股指期權(quán)是以某一股票指數(shù)為標(biāo)的的期權(quán)。其次，股指期權(quán)的操作“維度”不同。股指期貨實(shí)行雙向交易，既可以先買后賣，也可以先賣后買；股指期權(quán)不僅可以買入看漲、看跌期權(quán)，亦可以賣出看漲、看跌期權(quán)。再次，股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，投資者只需支付合約價(jià)值全額一定比例的資金作為履約保證；而股指期權(quán)的杠桿性則體現(xiàn)在權(quán)利金上。最后，股指期權(quán)的權(quán)利義務(wù)不同。股指期貨中的買賣雙方可以在到期日前平倉了結(jié)頭寸，或者遵循合約條款在到期日進(jìn)行現(xiàn)金交割，不能違約；股指期權(quán)的買方可以根據(jù)標(biāo)的物的市場價(jià)格來決定是否履約，賣方則必須遵循條款根據(jù)買方意愿在合約規(guī)定交割日進(jìn)行交割。

從當(dāng)前市場情況看，我國推出股指期權(quán)十分必要。第一，股指期貨目前只有三個(gè)品種，暫時(shí)沒有更細(xì)分的品種推出，投資者進(jìn)行操作的選擇標(biāo)的較少，進(jìn)而使得對(duì)沖或套保操作有局限性；而且股指期貨仍存在諸多限制要求，要想真正實(shí)現(xiàn)這一工具的避險(xiǎn)功能存在不小難度。第二，目前雖然可以通過上證50ETF期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)，但上證50ETF期權(quán)所對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨標(biāo)的是上證50ETF，如果持有其他個(gè)股或者投資組合相關(guān)性不大，套保很難操作。第三，市場大量機(jī)構(gòu)推出的跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品，對(duì)股指期權(quán)需求巨大；且參考國外市場經(jīng)驗(yàn)，股指期權(quán)能夠提升標(biāo)的指數(shù)的成交量，同時(shí)降低指數(shù)的波動(dòng)率。

綜合來看，目前市場中存在大量避險(xiǎn)、套保需求，但市場中可以實(shí)現(xiàn)便捷套保操作的工具卻非常有限，金融衍生品市場的諸多限制仍制約了資本市場發(fā)展。推出股指期權(quán)，可增加社會(huì)閑置資金向資本市場的配置，增加現(xiàn)貨市場的流動(dòng)性，幫助現(xiàn)貨市場發(fā)揮定價(jià)功能，而且不會(huì)增加股市價(jià)格不穩(wěn)定性。

我國上市股指期權(quán)的各方面條件已經(jīng)具備，建議盡快推出股指期權(quán)產(chǎn)品，并實(shí)施嚴(yán)格的股指期權(quán)投資者適當(dāng)性制度，建立機(jī)構(gòu)投資者為主的股指期權(quán)市場，同時(shí)做好股指期權(quán)市場的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，確保市場平穩(wěn)運(yùn)行。