精彩摘要：

1、美國人擁有自家資產(chǎn)的比例逐漸下滑，平均每天以18億美元的速度流失。

2、要么貿(mào)易政策大幅改弦更張，要么美元貶值到驚天動地的地步。

3、我們國家現(xiàn)今的貿(mào)易政策終將拖垮美元。

4、“經(jīng)常帳赤字”(其中最重要的是貿(mào)易逆差)與我國的“預算赤字”，并稱為雙胞胎。

5、目前積重難返的經(jīng)常帳赤字將改寫整個游戲規(guī)則，隨著時間過去，債主將一一上門，將我們收入瓜分殆盡。

6、光想到每年定期要向外國朝貢，對于一個強調(diào)“私有制”的國家來說，可能就會引起國人一肚子氣。在這里我必須夸張一點地講，“佃農(nóng)經(jīng)濟”，這正是共和黨與民主黨這些政客，準備帶領(lǐng)我們前進的方向。

7、除非貿(mào)易政策大幅改弦更張或是美元大幅貶值到驚天動地的程度，否則根深蒂固的結(jié)構(gòu)性失衡問題仍將持續(xù)困擾金融市場的運作。

8、目前世界上其它國家確實正對美國實行重商主義（貿(mào)易傾銷），覬諛我國豐厚的資產(chǎn)以及深厚的家底。

9、強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛。

10、尋常的失敗可能比不尋常的成功更能搏取名聲。

大家一定要搞清楚一點，外匯上的投資不代表我們在唱衰美國，因為我們生活在一個極其富有的國度，這個系統(tǒng)相當重視市場經(jīng)濟，尊重法制，每個人都有公平的機會，我們無疑是當今世上最強大的經(jīng)濟體，而且以后也是，我們是何等的幸運。

但就像我以前在在財富雜志發(fā)表的文章所提到的，我們國家現(xiàn)今的貿(mào)易政策終將拖垮美元，美元價值目前已大幅下滑，且沒有任何好轉(zhuǎn)跡象。

若政策不改，外匯市場脫序的情況將不斷發(fā)生，并在政治與金融面上產(chǎn)生連鎖效應，雖然沒有人保證影響的層面有多廣，政治人物卻不得不正視此問題的嚴重性，但政客們目前所采取的態(tài)度卻是刻意的忽視。

2017年，美國全年貿(mào)易逆差為5660億美元，創(chuàng)九年以來新高。

美國人資產(chǎn)平均每天流失18億美元

當然必須強調(diào)的是，查理跟我都相信，真正的貿(mào)易，也就是與他國交換貨物與服務的行為，對于彼此都有相當大的益處，去年光是這類的貿(mào)易總額就達1.15兆美元，但除此之外，我們另外又向外國多采購了6,180億美元的產(chǎn)品與服務，這筆居高不下的數(shù)字將引發(fā)嚴重的后果。

單一方向的虛擬交易，在經(jīng)濟學上總有對價，維持均衡的結(jié)果就是以本國的財富移轉(zhuǎn)到國外。其形式有可能是由私人企業(yè)或政府部門所發(fā)出的借據(jù)，或者是出讓股票或房地產(chǎn)的所有權(quán)，不管怎樣，此舉將造成美國人擁有自家資產(chǎn)的比例逐漸下滑，平均每天流失18億美元。這數(shù)字比去年同期又增加了兩成，目前外國人累積持有我國資產(chǎn)已達3兆美元，在十年前這項數(shù)字還微乎其微。

上兆元對一般人來說或許是遙不可及的天文數(shù)字，更讓人容易搞混的是目前的「經(jīng)常帳赤字」(由三個項目組成，其中最重要的項目就是貿(mào)易逆差)，這與我國的「預算赤字」，并稱為雙胞胎，但兩者的成因不同，造成的影響也不同。

預算赤字僅會造成本國內(nèi)財富的重新分配，別的國家與人民不會增加對我們資產(chǎn)的所有權(quán)，也就是說就算是赤字飆上天，國內(nèi)所有的產(chǎn)出所得，仍將歸我國民所有。

當一個國家強盛富庶時，美國人民可透過國會議員來爭取如何分配國家產(chǎn)出，也就是誰必須付稅而誰可以得到政府的補助，如果開出的支票過于浮濫，家族成員便會激烈地爭辯誰將受累，或許會以調(diào)高稅賦以應對，或許開出的承諾會做些調(diào)整，也或許會發(fā)更多的公債，但一旦紛爭結(jié)束，家中所有的餅不管怎么分，依舊是由所有成員來分享，絕不會有外人進來分一杯羹。

赤字積重難返，債主將一一上門

但目前積重難返的經(jīng)常帳赤字將改寫整個游戲規(guī)則，隨著時間過去，債主將一一上門，將我們收入瓜分殆盡，其結(jié)果是世界上其它人從我們身上抽取的稅捐一天比一天高，而我們就像是一個入不敷出的家庭，而且慢慢會發(fā)現(xiàn)，辛苦的工作所得，將被債主吸得一乾二凈。

若是我們讓經(jīng)常帳赤字的情況繼續(xù)惡化下去，未來十年內(nèi)外國人持有我國資產(chǎn)的數(shù)目將爆增到11兆美元，而若以平均5%的投資報酬率來計，我們每年還須額外支付5,500億美元的勞務與貨品給外國人。十年之后，我們的GDP預估不過是18兆美元(假設維持低通膨，雖然這還不是很確定)，屆時美國家庭，為了過去的揮霍無度，每年都要奉獻出3%的全年所得給外國人，在這種狀況下，真的就要變成所謂的父債子還了。

每年要支付給外國的年貢，除非是美國人從現(xiàn)在開始縮衣結(jié)食，同時持續(xù)地增加貿(mào)易順差，否則定將引起國內(nèi)的政局紛擾。雖然在這種情況下，美國人依舊能夠維持不錯的生活水平，事實上拜經(jīng)濟成長所賜，過得會比過去還好。

但光想到每年定期要向外國朝貢，對于一個強調(diào)“私有制”的國家來說，可能就會引起國人一肚子氣。在這里我必須夸張一點地講，「佃農(nóng)經(jīng)濟」，這正是共和黨與民主黨這些政客，準備帶領(lǐng)我們前進的方向。

許多重量級的美國財經(jīng)學者，不論是當政的或是在野的，都一再重申，目前的經(jīng)常帳赤字絕非常態(tài)。舉例來說，美國聯(lián)邦準備公開市場操作委員會于2004年6月29-30日的會議記錄中便提到，幕僚群已注意到我們絕對無法負荷長期大量的外部赤字，盡管一些重量級人物不斷大聲疾呼，但實際上他們還是無法提出徹底解決貿(mào)易赤字的具體方案。

要么貿(mào)易政策大幅改弦更張，要么美元貶值到驚天動地的地步

在我16個月以前于財富雜志刊登的一篇文章當中，我就曾警告，持續(xù)貶值的美元并不能解決問題，到目前為止，確是如此。

然而政府官員卻依然希望經(jīng)濟能夠軟著路，同時敦促本國人省著點花用，其它國家刺激(應該說是膨脹)本國經(jīng)濟，在我看來這些建言都沒有切中要點。

除非貿(mào)易政策大幅改弦更張或是美元大幅貶值到驚天動地的程度，否則根深蒂固的結(jié)構(gòu)性失衡問題仍將持續(xù)困擾金融市場的運作。

贊成維持現(xiàn)狀的支持者喜歡引用亞當史密斯的話說，如果每個家庭的做法都正確無誤，那么整個國家的方向就錯不了，如果外國人能夠生產(chǎn)出比我們自己還要便宜的東西，那當然是用我們自家產(chǎn)出較具競爭優(yōu)勢的東西拿來做交換。

我同意這點，但是請注意，史密斯先生的說法，指的是以物易物，而不是拿家產(chǎn)來做交換，尤其是當我們一年要典當6,000億美元的資產(chǎn)，同時我相信他同樣也不贊同家人以變賣資產(chǎn)的方式來弭補過度消費的缺口，而很不幸的，這正是當今最偉大的國家-美利堅合眾國正在做的事。

目前世界上其它國家確實正對美國貿(mào)易傾銷

換個角度來說，如果美國現(xiàn)在享有的是6,000億美元的貿(mào)易順差的話，其它國家一定會立刻跳出來譴責我們的貿(mào)易政策，將之視為重商主義（貿(mào)易傾銷）。

也就是長久以來，為人所垢病的鼓勵出口、壓抑進口、囤積財富的經(jīng)濟政策，我對這種做法也以為不可，但事實上就算不是有意的，目前世界上其它國家確實正對美國實行重商主義（貿(mào)易傾銷），覬諛我國豐厚的資產(chǎn)以及深厚的家底。

確實除了美國以外，世界上再也沒有其它國家可以享有幾乎無上限的信用額度，截至目前為止，大部份的外國人還是相當樂觀，他們認定我們是花錢如流水的敗家子，而且是極其富有的敗家子。

但我們這種揮金如土的行為，不可能無限制地持續(xù)下去，雖然很難預估這樣的貿(mào)易問題未來將如何收尾，但可以肯定的是，絕對不可能依靠美元對其它貨幣大幅升值。

強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛

我們很希望美國能夠提出一套立即解決貿(mào)易逆差的方案，雖然，這樣將使得伯克希爾帳上立即產(chǎn)生大量的外匯交易損失，但由于伯克希爾大部份的資產(chǎn)還是擺在以美元為計價的資產(chǎn)之上，強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛。

如果你想要持續(xù)追蹤貿(mào)易與匯率問題，建議你看金融時報，這份倫敦地區(qū)發(fā)行的報紙長期引領(lǐng)國際金融訊息，同時還發(fā)行有美國版，它們在貿(mào)易方面的報導與社論都堪稱一流。

當然照例我還是要老調(diào)重談，總體經(jīng)濟是沒有人搞得懂的玩意兒。我們在匯率上的判斷不一定對，事實上，近來也有很多份子跟著湊熱鬧，一起高喊美元弱勢的現(xiàn)象，反而讓我們覺得怪怪的。果真如此，那我們可就糗大了，諷刺的是，要是我們按兵不動，將伯克希爾的資金擺在美元資產(chǎn)之上，就算其價值大幅下滑，反而沒有人會注意。

凱恩斯曾經(jīng)提到他著名的通用理論，普世的智慧告訴我們，尋常的失敗可能比不尋常的成功更能搏取名聲。或者講得再通俗一點，旅鼠或許以愚蠢著稱，但卻沒有任何單個旅鼠挨罵。若是為了面子，查理跟我在外匯上的作法，很可能讓自己的面子掛不住，但我們還是盡心盡力的經(jīng)營伯克希爾，這也是我們不獨鐘情美元資產(chǎn)的根本原因。