本文由和訊期貨整理自3月17日林軍在“第七屆金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理春季論壇上”的發(fā)言。

林軍：上海鴻凱投資有限公司董事長(zhǎng)。20年國(guó)內(nèi)證券、期貨市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，全程歷經(jīng)國(guó)內(nèi)證券、期貨各時(shí)期的經(jīng)典案例。長(zhǎng)年投資實(shí)踐，加上不斷成熟的投資心理，形成了以投資報(bào)告為先導(dǎo)，以技術(shù)分析為手段，以市場(chǎng)節(jié)奏和心理變化為契機(jī)，以多品種投資組合為特色的大資金穩(wěn)健運(yùn)作的投資方案。

核心觀點(diǎn)：

1、我是用最簡(jiǎn)單的也是最有效的賺錢的方法。這個(gè)方法能賺錢我就用，不能賺錢就把它扔掉。

2、做交易的人不能先入為主，跟著市場(chǎng)波動(dòng)走，有機(jī)會(huì)就做，沒(méi)機(jī)會(huì)就放棄。更好的方法是，如果有機(jī)會(huì)我們就重新定位思考，首先升級(jí)自己的思維體系，不要被一點(diǎn)小錢蒙蔽了自己、限制了自己的思維。

3、貿(mào)易商作為貿(mào)易的一分子，我們?yōu)檫@個(gè)社會(huì)貢獻(xiàn)了什么？我們應(yīng)該更多地通過(guò)去服務(wù)產(chǎn)業(yè)來(lái)讓貿(mào)易產(chǎn)生真正的價(jià)值，而不是利用一些消息，利用資金優(yōu)勢(shì)去推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)。

4、做期貨是高杠桿交易，不能把它長(zhǎng)周期。明年怎么樣，下半年怎么樣，這不是我要關(guān)心的，而且風(fēng)險(xiǎn)非常大。我們高杠桿交易就是短期交易，時(shí)間越短，風(fēng)險(xiǎn)越小。

5、做交易才是一個(gè)比較高的學(xué)問(wèn)，它才是一個(gè)藝術(shù)。因?yàn)槿说那榫w，或者市場(chǎng)交易的人，大家會(huì)怎么想是很難猜的。猜對(duì)了，就把這個(gè)藝術(shù)做好了，但絕對(duì)不是一個(gè)數(shù)學(xué)。

我的投資秘笈

我是用最簡(jiǎn)單的也是最有效的賺錢的方法。這個(gè)方法能賺錢我就用，不能賺錢就把它扔掉。不斷去嘗試新的方法，或者去學(xué)習(xí)一些別人成功的經(jīng)歷，慢慢就有了這樣一個(gè)十八般武藝。但是我發(fā)覺(jué)學(xué)了半天，我學(xué)的都是術(shù)，因?yàn)橐环N武功只能對(duì)應(yīng)某一種市場(chǎng)，甚至只能應(yīng)對(duì)一種市場(chǎng)的某一個(gè)階段?，F(xiàn)在很多人所謂道，這個(gè)很難，因?yàn)槲业浆F(xiàn)在也沒(méi)摸著什么邊。何為道，不知道。我覺(jué)得可能道是一種思想體系。

剛剛有一位老總說(shuō)，人要安命，首先是自明，要了解自己，之后了解這個(gè)世界。這個(gè)世界由什么組成？剛開始發(fā)現(xiàn)是物質(zhì)組成的，后來(lái)發(fā)現(xiàn)物質(zhì)由錢來(lái)推動(dòng)，再后來(lái)發(fā)現(xiàn)世界其實(shí)是由人組成的，你要了解人，了解的是他的思想

我發(fā)現(xiàn)其實(shí)人的命運(yùn)要改變，是很難的。因?yàn)楝F(xiàn)在有一句話說(shuō)貧窮限制了我的思維。我拜訪了一圈發(fā)現(xiàn)，有了點(diǎn)小錢也會(huì)被思維限制，甚至行為也會(huì)被限制住。所以為什么要修佛？修佛是為了提升智慧。人的思想限制的不是我們的思維，是我們的思維體系。思維體系有問(wèn)題限制了我們有很多東西、很多夢(mèng)想都不能成就。從基因血液來(lái)說(shuō)中華民族是偉大的，從神話故事展開，我們就在不斷地抗?fàn)?，跟老天抗?fàn)帲匀豢範(fàn)?。為了抗?fàn)?，就要提升自身的思維方式、思維體系，所以我們中華民族終于迎來(lái)了一個(gè)最偉大的時(shí)代。

回到期貨，期貨到底是什么？期貨應(yīng)該是貿(mào)易的最高形式，說(shuō)白了我們都是貿(mào)易商。我發(fā)現(xiàn)，其實(shí)作為貿(mào)易體系來(lái)說(shuō)，貿(mào)易商是因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)才產(chǎn)生出來(lái)的。貿(mào)易商走到現(xiàn)在發(fā)覺(jué)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，靠原來(lái)的信息不對(duì)稱是賺不到錢的，因?yàn)楝F(xiàn)在信息平面化，且非常及時(shí)，每個(gè)人都可以及時(shí)地得到信息。通過(guò)信息不對(duì)稱來(lái)捕捉價(jià)格波動(dòng)幾乎已經(jīng)不可能了?，F(xiàn)在能賺到錢的唯一方法是什么？貿(mào)易商作為貿(mào)易的一分子，我們?yōu)檫@個(gè)社會(huì)貢獻(xiàn)了什么？我們應(yīng)該更多地通過(guò)去服務(wù)產(chǎn)業(yè)來(lái)讓貿(mào)易產(chǎn)生真正的價(jià)值，而不是利用一些消息，利用資金優(yōu)勢(shì)去推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)。

其實(shí)我們?cè)诓淮_定中去找確定性的東西，是非常困難的。單純地拍腦袋，憑著一些所謂的市場(chǎng)信息或所謂的邏輯，而實(shí)際上對(duì)商品的流轉(zhuǎn)與供需并不是真正了解的情況下，特別是對(duì)貿(mào)易體系、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、每個(gè)鏈里面的從業(yè)人員的心態(tài)變化不能充分掌握的情況下，都是在拍大小，做的決定可能是錯(cuò)誤的。

做交易的人不能先入為主，跟著市場(chǎng)波動(dòng)走，有機(jī)會(huì)就做，沒(méi)機(jī)會(huì)就放棄。更好的方法是，如果有機(jī)會(huì)我們就重新定位思考，首先升級(jí)自己的思維體系，不要被一點(diǎn)小錢蒙蔽了自己、限制了自己的思維。我們能不能創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值？一旦創(chuàng)造了，相信這個(gè)社會(huì)甚至我們的產(chǎn)業(yè)鏈離不開我們，我們就能長(zhǎng)久生存。因?yàn)槟阌袃r(jià)值，就有利益，這個(gè)是磨滅不掉的，肯定比期貨賺的錢要靠譜多了。

多角度分析今年鋼市

對(duì)于今年的鋼材市場(chǎng)，首先，從供需來(lái)看，供應(yīng)是非常充足的，需求沒(méi)有那么快釋放出來(lái)。鋼材囤積不是一兩天能消耗完，但是價(jià)格掉了就應(yīng)該接。

第二個(gè)層面從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，不光是現(xiàn)貨市場(chǎng)買在高位，三千八以上的交易鋼，大量的托盤資金在里面，都是10%、20%的保證金，這就累積了很大的風(fēng)險(xiǎn)，短期化解不了。從期貨的持倉(cāng)來(lái)看，面對(duì)著5月底就是限倉(cāng)到九千手，那么大的空盤量必須消化掉，必須減倉(cāng)。但是換月沒(méi)有換到10月，這么大的持倉(cāng)量怎么換、怎么跑，這是個(gè)很大的問(wèn)題。

第三個(gè)層面，投資應(yīng)該是門藝術(shù)。這幾年我們嘗試量化投資，程序化交易投了很多團(tuán)隊(duì)，效果并不是很理想，確實(shí)可能也沒(méi)找到一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)。但是實(shí)際上我發(fā)覺(jué)，如果交易放給計(jì)算機(jī)也挺難的，它不能給你掙錢。市場(chǎng)里計(jì)算機(jī)是不能判斷的，它能判斷的是過(guò)去，或者當(dāng)下已發(fā)生的，而不能預(yù)測(cè)未來(lái)。為什么？未來(lái)是人的心理變化、情緒的變化、甚至口袋里錢的變化，并不是說(shuō)你過(guò)去的變化。未來(lái)會(huì)發(fā)生什么變化，其實(shí)要發(fā)揮想象力的。

所以黑色交易挺好玩。現(xiàn)在有一幫多頭套在上面了，然后很多人漲了兩年，也等了兩年了，他們是不是選擇去做空呢？第二有色也好，農(nóng)產(chǎn)品也好，做農(nóng)產(chǎn)品的人很少去做工業(yè)品，比較專業(yè)。但是螺紋鋼、鐵礦好像是不分產(chǎn)業(yè)鏈，不分年齡都會(huì)去做的品種，這個(gè)會(huì)不會(huì)成為非常時(shí)髦的交易？

大家參與進(jìn)去，我相信更多的可能選擇去做空，無(wú)非是找點(diǎn)位去做空而已。如果有這種預(yù)期產(chǎn)生，前兩天我也批評(píng)我們的基金經(jīng)理，他把倉(cāng)位平掉了，他說(shuō)已經(jīng)五天沒(méi)跌了，我受不了了。他說(shuō)我想3850去空螺紋，500以上去空鐵礦，這個(gè)價(jià)位能不能到。我說(shuō)你去想像一下，現(xiàn)在市場(chǎng)所有人都鉚著這個(gè)品種想干什么。是不是想做多？那你就別去空。是不是想做空？那你就別把空頭放棄了。你想想3800、3850有多少多頭想跑，多少空頭拿著小錘子在那里等著殺你，誰(shuí)還去做這個(gè)反彈？如果市場(chǎng)經(jīng)理預(yù)期一旦達(dá)到一致，被捆住的一方是非常被動(dòng)的情況下，行情其實(shí)是很容易推敲出來(lái)的。

這個(gè)市場(chǎng)別去看宏觀，現(xiàn)在不是要去說(shuō)宏觀有多壞，只要比去年差就行。而且現(xiàn)在是3月份，別想得那么遠(yuǎn)，做期貨是高杠桿交易，不能把它長(zhǎng)周期。明年怎么樣，下半年怎么樣，這不是我要關(guān)心的，而且風(fēng)險(xiǎn)非常大。我們高杠桿交易就是短期交易，時(shí)間越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，把周期一拉長(zhǎng)就完了，換了個(gè)合約完全就變了。其實(shí)做交易才是一個(gè)比較高的學(xué)問(wèn)，它才是一個(gè)藝術(shù)。因?yàn)槿说那榫w，或者市場(chǎng)交易的人，大家會(huì)怎么想是很難猜的。猜對(duì)了，就把這個(gè)藝術(shù)做好了，但絕對(duì)不是一個(gè)數(shù)學(xué)。