談及新加坡，相信不少人腦海中出現(xiàn)的第一印象是旅游城市。誠然，憑借其優(yōu)越的地理位置，四季皆宜的氣候以及干凈清新的生活環(huán)境，新加坡成為越來越多人出境旅游的選擇。但事實上，除了旅游城市，新加坡還有一個更重要的標簽就是“金融中心”。作為亞洲發(fā)達的資本主義國家之一，新加坡是繼紐約、倫敦和香港之后的第四大國際金融中心，與香港、中國臺灣、韓國并稱為“亞洲四小龍”。而新加坡交易所（Singapore Exchange）就坐落在新加坡國內(nèi)最為繁華的經(jīng)濟中心——珊頓大道。

亞太地區(qū)首家通過公開募股和私募配售方式上市的交易所

新加坡交易所是亞太地區(qū)首家集證券和金融衍生品交易于一體的企業(yè)股份制化交易所，其前身為新加坡證券交易所。1999年12月1日，新加坡證券交易所和新加坡國際金融交易所合并，新交所也自此正式成立。2000年11月23日，新交所掛牌上市，發(fā)行普通股10億股，發(fā)行價為1.1新元，成為亞太地區(qū)首家通過公開募股和私募配售方式上市的交易所。據(jù)彭博采集的數(shù)據(jù)顯示，2017年每天在新加坡交易所進行交易的股票價值由2016年的7.63億美元增至8.47億美元，同比增長了11%。新交所股票是摩根士丹利新加坡自由指數(shù)（MSCI Singapore Free Index）、新加坡海峽時報指數(shù)（STI）等基準指數(shù)的組成部分。

作為中國的第八大貿(mào)易合作伙伴，新加坡國內(nèi)聚集著大量的中國企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，在目前于新交所上市的外國公司中，中國企業(yè)的占比已經(jīng)超過40%。通過在新交所掛牌，中國公司可以從國際資本市場集資，享有國際知名度并從全面與透明的條例框架獲益。新交所在吸引眾多優(yōu)秀公司的同時，對國際發(fā)行商的吸引力也位列全球交易所前茅，并迅速成為了國際金融衍生品在亞洲的海外風(fēng)險管理中心。

主板、凱利板 公司掛牌條件各不同

新交所的交易市場主要有兩個，分別為主板和凱利板，其中，凱利板類似于中國的創(chuàng)業(yè)板。以規(guī)模而言，一家公司若計劃在主板上市，需符合以下三項條件中的一項：最近一個財政年度的綜合稅前盈利至少3000萬新元；盈利以外，市值不少于1.5億新元；營收和市值不少于3億新元。符合第三項條件的公司只需要提供至少一年的營業(yè)和管理記錄，其余兩項條件則要求提供三年的記錄。此外，首次IPO的股票發(fā)行價必須不低于0.50新元。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，25％須發(fā)行給500名股東。若市值超過3億元，該占比可介于12％至20％。

與主板不同，凱利板主要面向處于成長階段、盈利規(guī)模較小的企業(yè)，并未對尋求在凱利板掛牌的公司設(shè)置營收和盈利門檻，但需要一家保薦機構(gòu)負責(zé)指導(dǎo)和監(jiān)督，并協(xié)助準備上市程序。掛牌后，保薦機構(gòu)仍需持續(xù)擔(dān)任監(jiān)督和指導(dǎo)的角色。萬一保薦機構(gòu)決定停止監(jiān)督，公司也找不到其他機構(gòu)代替，可能面臨除牌危機。公司若要在凱利板掛牌，15％股權(quán)須由公眾持有。在凱利板掛牌至少兩年后，公司可申請轉(zhuǎn)到主板，但必須符合主板掛牌條件。從主板轉(zhuǎn)到凱利板同理。

交易產(chǎn)品豐富 種類繁多

介紹完交易市場，接下來自然就是交易產(chǎn)品。新交所的交易產(chǎn)品種類繁多，十分豐富。證券方面主要有股票、ETF、認股權(quán)證、美國存托憑證（ADR）以及房地產(chǎn)投資信托和商業(yè)信托等等。

而作為集證券和金融衍生品交易于一體的交易所，除了證券產(chǎn)品外，新交所的另一個重要組成部分就是衍生品。衍生品包括兩大類，一是金融產(chǎn)品，二是大宗商品。具體分類如下圖：

全球唯一跟蹤A股市場的離岸指數(shù)期貨——A50

作為全球唯一跟蹤中國A股市場的離岸指數(shù)期貨，A50股指期貨受到了不少國內(nèi)投資者的關(guān)注。自中金所出臺限制滬深300股指期貨交易的措施后，國內(nèi)許多投資機構(gòu)及中小投資都紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)新加坡，交易A50股指期貨，以實現(xiàn)對沖風(fēng)險和投資的目的。

A50股指期貨包含了中國A股市場中市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的30%以上。擁有優(yōu)秀流動性和代表性，以及完善交易機制的A50指數(shù)被許多國際投資者看作是衡量中國市場的精確指標。

新加坡交易所的七大特色

與亞洲其他證券市場相比，新加坡交易所具有以下七個特點： 

1.制造業(yè)公司所占比例大。

2.外國企業(yè)比重高，國際化程度高。新加坡證券市場是一個更為開放和國際化的市場。

3.證券相對流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的香港、東京交易所相比，新加坡交易所規(guī)模較小，但股票卻有更佳的流動性，特別是具有中資企業(yè)背景的股票流動性更佳，上市掛牌中國公司的換手率普遍高于其他企業(yè)，具有“中國效應(yīng)”。

4.有大量的機構(gòu)投資者。這些機構(gòu)擁有眾多的投資專家、基金經(jīng)理，以及各類專業(yè)投資分析員，市場相對有效成熟。

5.有成熟和活躍的二級市場供增發(fā)融資。新加坡證券市場相對比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發(fā)融資相對容易。這對于國內(nèi)一些快速成長急需資金的中小企業(yè)及立志于產(chǎn)業(yè)整合的公司而言，更有吸引力。

6.新加坡交易所擬組建亞太證交所聯(lián)盟，自2001年12月20日開始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實時買賣對方股市的100只股票。日本證券交易所也與新交所洽談互聯(lián)互通事宜。聯(lián)盟對上市公司而言，等于上了一個股市，就相當于上了全亞洲的股市。

7.根據(jù)已有的經(jīng)驗，中國公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬新元（9000萬元人民幣）上下。

七禾網(wǎng)研究中心李燁 綜合整理

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