除了股票增發(fā)和拆股、合股這類小型資本運(yùn)作，港股上市公司還有更大規(guī)模的資本運(yùn)作，而且不局限于大公司，投資者更應(yīng)關(guān)注的小盤股上市公司的這類“套路”，因?yàn)槠鋸?fù)雜度更高，隱蔽性更強(qiáng)，而殺傷力也更大。我們下面列舉一些典型案例。

香港上市公司的收購重組

作為炒作題材，收購重組一直是資本市場(chǎng)最性感的話題之一。A股炒作概念和消息，收購重組估計(jì)排在首位，此外還有符合政策支持方向、時(shí)髦新產(chǎn)品的進(jìn)展、再融資申請(qǐng)得到批準(zhǔn)、上市公司大比例送紅股等等。收購重組也是導(dǎo)致港股股價(jià)異動(dòng)的主要因素。而且港股的收購重組的動(dòng)靜一般比A股更大。

A股的收購重組案例中，很多是屬于經(jīng)營較好的上市公司收購其他公司，至少看上去有錦上添花的色彩。而港股則主要體現(xiàn)為“救亡救難”性質(zhì)的“買殼、借殼”，控股股東可能易位，公司經(jīng)營方向發(fā)生明顯改變。而在這樣大的清洗動(dòng)作中，通常是將合股、配股、供股等再融資手段共冶一爐，所以破壞力更強(qiáng)。

我們先看一個(gè)被大家徹底揭露的慣犯“老千股”-威利國際（00273），注意該股也是滬港通標(biāo)的。威利國際變身多次，之前曾用過“互聯(lián)控股”、“華匯控股”、“首創(chuàng)”和“怡南實(shí)業(yè)”等名號(hào)。翻查該公司派息資料，除了少數(shù)幾次派發(fā)紅股和認(rèn)股權(quán)證之外，沒有派過現(xiàn)金紅利。目前凈資產(chǎn)收益率高達(dá)34%，負(fù)債幾乎沒有，每股收益5港分?，F(xiàn)任主席莊友衡“博士”，自2002年起掌舵該公司。根據(jù)網(wǎng)上資料，威利國際從1982年到2007年連續(xù)15年，年年虧損，一直從事金融地產(chǎn)業(yè)，之后也僅在2009年和2013年、2014年錄得盈利。在2007年能源股火暴的時(shí)候，該公司做了幾筆收購，“進(jìn)軍”煤炭燃?xì)?。威利國際多年來不斷進(jìn)行合股。僅僅從1999年開始，就采取過2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1，2011年-2012年甚至一年之內(nèi)兩次合股，分別是兩次5合1和兩次10合1，相當(dāng)于將1999年買入的股份縮水了1250萬分之一。如果1999年買入1250萬股，按照當(dāng)時(shí)價(jià)格每股5港分，共投入62.5萬元，在當(dāng)時(shí)也算是個(gè)天文數(shù)字了，到今天卻只剩1股了，1999年的62.5萬港元變?yōu)楝F(xiàn)在的1港元，這就是香港老千股的厲害之處。如今該股聲稱形勢(shì)大好，開始盈利，甚至進(jìn)行1:5拆股，還會(huì)有新股民不知就里再次上當(dāng)。

威力國際這類港股資深老千股的做法，非常具有“港范兒”，目前也是內(nèi)地企業(yè)在港股借殼公司還沒有完全掌握或者使用的“財(cái)技”。如果讀者留意，應(yīng)該經(jīng)常看到類似A股操作手法的港股并購重組案例。例如2014年7月30日昊天發(fā)展集團(tuán)(00474)當(dāng)日暴漲93.43%，盤中最高漲幅沖至119%，全天振幅達(dá)116.79%，成交1.43億股。當(dāng)日晚間22時(shí)之后，昊天公布重組方案，公司同時(shí)宣布開始從事證券買賣業(yè)務(wù)。翻查昊天發(fā)展近5年財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，這已不是其首次擴(kuò)充、變更主業(yè)：自2012年起，公司由煤炭開采業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)投天然氣業(yè)務(wù)，后因天然氣業(yè)務(wù)遲遲未見起色，又新開辟放貸業(yè)務(wù)和商品貿(mào)易業(yè)務(wù)，炒股是其最新發(fā)展方向。該公司2014年第三季度業(yè)績(jī)顯示盈利，凈資產(chǎn)收益率也在30%以上，而市盈率和市凈率都不足1倍。其派息記錄顯示2006-2009年每年有分紅，之后無派息，直到去年4月份做過一次配股和送股。這類小型港股上市公司疑似老千股，但表面上更接近內(nèi)地的小上市公司做法。

惡意私有化

私有化如果不顧及中小股東的利益，那么不管是用什么樣高大上的借口，都無法掩蓋大股東利用市場(chǎng)圈錢，再低價(jià)買回后轉(zhuǎn)賣或擇機(jī)下一次再圈錢，而不給中小股東提供應(yīng)得回報(bào)的本質(zhì)。但是境外的中小股東保護(hù)法律較完善，這類私有化也可能無法成功。引起較大社會(huì)反響的私有化案例，往往和名人有關(guān)聯(lián)。鑒于涉及到某些人物，此處從略，大家可以在網(wǎng)上找到相關(guān)資料。

復(fù)雜的交叉持股結(jié)構(gòu)

2017年6月27日，26只小盤港股的大幅下跌（20%以上）。漢華專業(yè)服務(wù)下跌了94.74%，中國集成控股跌幅93.93%、雋泰控股下跌了91.43，其他包括中國投融資、中國錢包、美捷匯控股等8只個(gè)股的跌幅超過了80%，跌幅超過20%的個(gè)股達(dá)到26只。這26只個(gè)股中，香港主板18只，香港創(chuàng)業(yè)板8只。從價(jià)格上看，這些個(gè)股均屬于低價(jià)股，絕大部分股價(jià)低于0.5港元。

這些同一天暴跌的個(gè)股之間具有復(fù)雜的交叉股權(quán)關(guān)系。老千股的一個(gè)特征是股東結(jié)構(gòu)不清晰，為了掩蓋其少數(shù)一致行動(dòng)人持有絕大多數(shù)股份的事實(shí)，這些公司往往交叉持股，而實(shí)際控制人則只有幾個(gè)。由于流通股較少，平時(shí)也很少有交易。有時(shí)只是自買自賣，不了解情況的投資者一旦買入，就很難再脫手，變成掉入陷阱的羔羊，只能任憑那些控股股東宰割。