日前，深交所發(fā)布《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2018-2020年）》（下稱《綱要》），披露了未來三年的目標(biāo)。總體來看，深交所共提出了四大發(fā)展目標(biāo)和七大重點(diǎn)工作。其中，對于創(chuàng)業(yè)板的表述尤為引人關(guān)注。

縱觀《綱要》，其中最重磅的莫過于這句話：以促進(jìn)深市多層次市場健康發(fā)展為主線，推動形成特色更加鮮明的市場體系，突出新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)特征，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特點(diǎn)，推動完善IPO發(fā)行上市條件，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性。這或許意味著市場流傳了許久的創(chuàng)業(yè)板改革真的要來了，未來創(chuàng)業(yè)板上市門檻將進(jìn)行調(diào)整，對擬上市公司的營業(yè)收入、凈利潤、股權(quán)結(jié)構(gòu)等的要求或?qū)⒎潘伞?/p>

長期以來，像BATJ以及新浪、搜狐等互聯(lián)網(wǎng)巨頭不能在A股掛牌，國內(nèi)投資者無法投資這此企業(yè)，早已受到爭議。BATJ們不得不赴境外上市，顯然與A股市場的相關(guān)短板有關(guān)。此外，像創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)，囿于其本身處于初創(chuàng)時期，或規(guī)模沒有做大，或盈利能力有限，不符合A股的掛牌條件，只能游離于A股市場之外。但創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)由于本身的巨大潛力，以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要性，這類企業(yè)不能在A股掛牌，顯然是值得商榷的。

應(yīng)該說，創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)也輝煌過。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢為例。自2010年6月1日推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（基準(zhǔn)1000點(diǎn)）以來，該指數(shù)曾于當(dāng)年的12月20日上摸1239.6點(diǎn)，此后便步入下降通道，并于2012年12月5日探底585點(diǎn)，此后創(chuàng)業(yè)板迎來升勢。且借助于2015年牛市的東風(fēng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲至4037點(diǎn)。事后分析，創(chuàng)業(yè)板先于滬深大盤探底成功，先于滬深大盤上漲，且創(chuàng)業(yè)板從探底成功到上摸最高點(diǎn)，其漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)把上證指數(shù)拋在身后。

然而，牛市結(jié)束后，創(chuàng)業(yè)板的頹勢也暴露無遺。從最高點(diǎn)開始，震蕩下跌至今年2月7日的1571.47點(diǎn)，期間最大跌幅高達(dá)61%，不僅個股跌得面目全非，創(chuàng)業(yè)板的投資者更是遭受了重大損失。而且，即使是在去年上證指數(shù)走“?！钡谋尘跋拢瑒?chuàng)業(yè)板也沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的強(qiáng)勢，而是逐步回落。創(chuàng)業(yè)板個股的走勢也與滬深藍(lán)籌股、白馬股的走勢形成鮮明的對比，創(chuàng)業(yè)板的差勁表現(xiàn)由此可見一斑。

創(chuàng)業(yè)板要想重現(xiàn)輝煌，改革將是其唯一的出路。此次深交所發(fā)布《綱要》，無疑為創(chuàng)業(yè)板的改革指明了方向。筆者以為，改革后的創(chuàng)業(yè)板，不僅應(yīng)能將BATJ以及新浪、搜狐等互聯(lián)網(wǎng)巨頭攬入懷中，也能接納更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)。要實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板的包容性”，像盈利門檻、股權(quán)的VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等障礙需要跨越。

目前來講，由于《公司法》第一百零三條規(guī)定，股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權(quán)，這意味著同股不同權(quán)問題還面臨著法律上的障礙，在目前的情勢下，其他兩個障礙應(yīng)該還是可以跨越的。如果創(chuàng)業(yè)板能接納更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)，能將將BATJ以及新浪、搜狐等互聯(lián)網(wǎng)巨頭攬入懷中，那么創(chuàng)業(yè)板的希望將真正來臨。