核心觀點(diǎn)

1、所以阿根廷的產(chǎn)量影響整個(gè)市場的波動(dòng)影響還是值得商榷的。有的觀點(diǎn)認(rèn)為可能減產(chǎn)400萬噸，有的觀點(diǎn)卻說可能減產(chǎn)量在1000萬噸，基本上圍繞著400—1000萬噸的量，但是這個(gè)區(qū)間波動(dòng)幅度太大了。

2、在這一輪大豆的上漲中，哪個(gè)利益群體獲利最大呢？毫無疑問是美國。如果大豆價(jià)格繼續(xù)如此高漲，對美國大豆豆農(nóng)來說是特別開心的，他們會(huì)增加大豆種植面積。

3、整個(gè)飼料的供給價(jià)格都是在高位，而豬肉和雞肉這些價(jià)格為比較偏低，那么這勢必會(huì)影響生豬的補(bǔ)欄。

4、如果生豬期貨上市之后就完成了大豆—豆粕—生豬這樣完全的產(chǎn)業(yè)鏈。其實(shí)對市場來說是特別好的，我們投資者的套利機(jī)會(huì)也會(huì)更多。

5、豆粕從2700元/噸現(xiàn)在漲到了3000元/噸，甚至接近了3250元/噸。500點(diǎn)的行情漲幅20%，而減產(chǎn)的這個(gè)幅度，就算是減產(chǎn)1000萬這500點(diǎn)的上漲也應(yīng)該炒作完了，假如不是1000萬噸可能馬上就會(huì)出現(xiàn)回歸了。

1、豆粕合約在這一周可以說是全面爆發(fā)，豆粕主力1805合約一路上漲至最高價(jià)3159元/噸，直逼2016年的高點(diǎn)3195元/噸，這一大波行情主要原因是什么呢？

吳洪濤：這一輪大行情的主要驅(qū)動(dòng)其實(shí)大家也都已經(jīng)都知道了，基本上就是南美阿根廷干旱天的炒作。這里有很重要的一點(diǎn)就是我為什么加個(gè)炒作而不是推動(dòng)呢？因?yàn)殡m然阿根廷屬于全球第三產(chǎn)量大國，但總體的產(chǎn)量并不是很多，整體產(chǎn)量在4800-5500萬噸的規(guī)模。而這一輪的干旱情況的影響究竟有多大，還是不確定的。有的觀點(diǎn)認(rèn)為可能減產(chǎn)400萬噸，有的觀點(diǎn)卻說可能減產(chǎn)量在1000萬噸，基本上圍繞著400—1000萬噸的量，但是這個(gè)區(qū)間波動(dòng)幅度太大了。如果要減產(chǎn)400萬噸的話，那現(xiàn)在已經(jīng)是漲過了；如果要減少1000萬噸，現(xiàn)在也差不多了。因?yàn)樵谌ツ晗奶彀臀鞯漠a(chǎn)量一開始大家預(yù)估產(chǎn)量是9600萬噸，最終達(dá)到了1.2億噸，增加了近800噸的產(chǎn)量，但是對市場的價(jià)格只產(chǎn)生了200點(diǎn)左右的下跌。

所以阿根廷的產(chǎn)量影響整個(gè)市場的波動(dòng)影響還是值得商榷的。這是一方面，另一方面，我們看美國方面，美國今年的庫存比去年同期增加了將近50%。從這一點(diǎn)來看，目前的情況只能說是從超預(yù)期的供給，變成了均衡供給。

2、這一波行情的上漲可以說與阿根廷的持續(xù)干旱關(guān)系密切，這個(gè)情況的影響還會(huì)持續(xù)多久？這一波的天氣的炒作會(huì)不會(huì)由南美延續(xù)到北美呢？

吳洪濤：首先我認(rèn)為天氣炒作不會(huì)有延續(xù)，因?yàn)槟厦赖貐^(qū)的天氣到北美的話地區(qū)有一定時(shí)間差，大豆的播種季節(jié)是在4月底到5月中旬，現(xiàn)在還有兩個(gè)月時(shí)間。另外一點(diǎn)值得我們深思，在這一輪大豆的上漲中，哪個(gè)利益群體獲利最大呢？毫無疑問是美國，因?yàn)椴还苁前⒏⒁埠茫臀饕埠?，他們的大豆還沒產(chǎn)出，那么在這段時(shí)間內(nèi)最有利的是美國大豆的銷售價(jià)格。

不僅如此，大豆價(jià)格的上漲還會(huì)增加美國的種豆積極性。以前900—950是一個(gè)正常水平，而現(xiàn)在達(dá)到1000—1100，這就體現(xiàn)了美國的種豆積極性是很高的。那么一旦今年大豆種植面積出現(xiàn)增加，對于行情來講不見得利多。所以關(guān)于天氣的炒作能不能延續(xù)到北美是未知數(shù)，但是我們可以確認(rèn)的是，如果大豆價(jià)格繼續(xù)如此高漲，對美國大豆豆農(nóng)來說是特別開心的，他們會(huì)增加大豆種植面積。

3、期貨市場一片火爆，現(xiàn)貨價(jià)格也是水漲船高，油廠與養(yǎng)殖企業(yè)目前的對于價(jià)格是怎樣的預(yù)期？各方面的庫存情況怎樣呢？

吳洪濤：目前豆粕庫存量不是很大，其實(shí)豆粕本身就是大豆加工的過程，豆粕本身的庫存是增加減少并不關(guān)鍵。更關(guān)鍵的是大豆的庫存，而大豆庫存目前來看是比較平衡的。而豆油庫存現(xiàn)在出現(xiàn)了一點(diǎn)問題，從春節(jié)的160萬噸到了130萬噸左右，而且我的這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)是上周的數(shù)據(jù)，也就是說豆油的庫存在減少。

而且另外值得注意的一點(diǎn)就是對下游來講，大家有沒有注意到目前的生豬價(jià)格是不是價(jià)格又太低了？經(jīng)過2月份的下跌之后，生豬價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了相對的一個(gè)低點(diǎn)，這就證明豬肉的銷售價(jià)不好，大家在壓低價(jià)格銷售。但是目前豆粕達(dá)到了這兩年的高點(diǎn)，玉米也到達(dá)了近兩三年的高點(diǎn)，所以整個(gè)飼料的供給價(jià)格都是在高位，而豬肉和雞肉這些價(jià)格為比較偏低，那么這勢必會(huì)影響生豬的補(bǔ)欄。對于養(yǎng)殖企業(yè)來講，原計(jì)劃想買十頭豬，現(xiàn)在豆粕的價(jià)格高玉米價(jià)格都高，而豬肉的價(jià)格比較低，那么原計(jì)劃的十頭可能變成七頭或者變成八頭。這樣無形中降低了補(bǔ)欄數(shù)量，那么這也會(huì)導(dǎo)致在未來一段時(shí)間小豬變大豬之后對豆粕的需求降低。按照這一邏輯來講，如果價(jià)格豆粕、玉米的價(jià)格持續(xù)處于高位的情況下，對于生豬的補(bǔ)欄是一個(gè)最大的利空。最近有些朋友問我，今年豬頭價(jià)格這么便宜是不是豬多了，我說豬多不多我不知道，但是這個(gè)季節(jié)北方肯定不會(huì)有養(yǎng)豬的！在北方因?yàn)樘鞖夂洳豢赡莛B(yǎng)豬，所以豬不可能多，更何況目前的原料價(jià)格還這么高，大家補(bǔ)欄的積極性是很受影響的。

4、最近也又在討論關(guān)于生豬期貨市場的消息，那么在生豬期貨上市之后對于豆粕期貨會(huì)有怎樣的影響呢？我們投資者又應(yīng)該注意哪方面的問題呢？

吳洪濤：

如果生豬期貨上市之后就完成了大豆—豆粕—生豬這樣完全的產(chǎn)業(yè)鏈。其實(shí)對市場來說是特別好的，我們投資者的套利機(jī)會(huì)也會(huì)更多。像目前這種情況，豬肉處于低點(diǎn)，豆粕處于高點(diǎn)，那我們可能逐漸的去賣遠(yuǎn)月份豆粕，買遠(yuǎn)月豬肉，進(jìn)行這樣套利。未來豬少了未來價(jià)格可能上漲，而未來的豆粕需求量也會(huì)下降。也就說產(chǎn)業(yè)鏈越完整，對我們市場的套利模式以及期貨交易來說就越安全，我們盈利的概率相對來說也越穩(wěn)定。

5、目前豆粕1807合約也是相對比較活躍的，在本周五繼續(xù)增倉1萬多手，總的沉淀資金已經(jīng)達(dá)到2.7個(gè)億，您認(rèn)為1807合約對于我們個(gè)人投資者是否可以作為一個(gè)好的交易標(biāo)的呢？您會(huì)不會(huì)去參與一下1807合約的交易呢？

吳洪濤：實(shí)際我們對于1807合約只能說是你去關(guān)注一下，對我們個(gè)人投資者沒有太大的交易意義，因?yàn)樗慕灰琢砍謧}量依然是太小。它的增倉只能證明有一些空頭在這個(gè)位置上有交貨的意愿，因?yàn)?月份合約交貨意愿還不是很強(qiáng)，現(xiàn)在時(shí)間段可能特別近了，還有一個(gè)半月到兩個(gè)月時(shí)間，所以對于交貨來說可能有一定壓力。而對于企業(yè)來說，油脂企業(yè)可以在價(jià)格高的時(shí)候進(jìn)行套保，對散戶來原則上是不參與。因?yàn)樗膬r(jià)格、成交量和持倉量都偏低，會(huì)導(dǎo)致萬一出現(xiàn)一些極端行情，出場不好出，投機(jī)性較弱。還是多關(guān)注一些活躍的大品種，比如有幾十手上百手單位，一個(gè)價(jià)格出來最好。

6、結(jié)合您以上所說，對于目前階段的操作建議，您有什么可以與我們投資者分享的呢？

吳洪濤：我個(gè)人來講，目前不建議在豆粕1805與1809合約在目前價(jià)位上不能再繼續(xù)追高了。

因?yàn)槟壳八鶄鞯乃邢⒍紱]變成事實(shí)，即使已經(jīng)變成事實(shí)的現(xiàn)在也已經(jīng)都炒作的差不多了。

豆粕從2700元/噸現(xiàn)在漲到了3000元/噸，甚至接近了3250元/噸。500點(diǎn)的行情漲幅20%，而減產(chǎn)的這個(gè)幅度，就算是減產(chǎn)1000萬這500點(diǎn)的上漲也應(yīng)該炒作完了，假如不是1000萬噸可能馬上就會(huì)出現(xiàn)回歸了。而且最關(guān)鍵是，雖然豆粕來說是要看供給，供給如果出現(xiàn)變化價(jià)格變化，但是這是針對供給變化的同時(shí)，需求沒變的情況?，F(xiàn)在供給出現(xiàn)了變化，但是需求也出現(xiàn)了變化，我們上邊提到的補(bǔ)欄減少，后期的需求也就會(huì)下來了。而且目前這個(gè)季節(jié)2—4月份是豆粕的淡季，現(xiàn)在你這么往上拉會(huì)直接影響生豬的存欄，對后期的需求量是絕對的壓制。