今年頭兩個(gè)月的股市交易過去了。最高3587點(diǎn)，最低3062點(diǎn)，振幅525點(diǎn)，比去年全年的振幅還要大。

1月份，滿市場還都在叫"價(jià)值投資"，但是，在2月上旬的暴跌后，市場輿論的關(guān)鍵詞突然變成了"新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸"，轉(zhuǎn)而崇尚成長性投資。許多投資者百思不得其解：不是說好搞價(jià)值投資嗎，怎么這么快就變了？

去年市場為何只炒大盤股？

去年監(jiān)管層主張"反對(duì)炒小、炒新、炒差"，"反對(duì)炒高價(jià)股、炒概念股、炒熱點(diǎn)股"。如若市場有違，就采用窗口指導(dǎo)、問詢函、異動(dòng)公告、特停核查等措施，而對(duì)連續(xù)五六個(gè)，十來個(gè)，甚至二三十個(gè)跌停，卻不聞不問，視而不見。

而以茅臺(tái)、中國平安、招商銀行為代表的大盤股、白馬股，卻猶如小盤股扶搖直上，節(jié)節(jié)創(chuàng)新高，連工行、建行都創(chuàng)出了歷史新高。遂帶動(dòng)了上證50、滬深300、上證指數(shù)這三個(gè)大盤股指數(shù)，儼然像大牛市。于是，千百萬投資者下決心忍痛割肉中小盤成長股了，蜂擁而入大盤股。

難道這真的是"價(jià)值投資"嗎？非也！

為什么這些大盤股在香港的H股股價(jià)比A股打7-8折，高叫價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)、滬股通、深股通的投資者，香港的外資為何不去買H股？為什么要把中石油炒到了9.58元，市盈率高達(dá)239倍？再有，既然是價(jià)值投資，就應(yīng)該中長線持有，為什么去年到今年1月，各路機(jī)構(gòu)在大盤股中抱團(tuán)取暖，鎖定籌碼，利用資金優(yōu)勢，把大盤股儼然變成莊股來炒？這還算是價(jià)值投資嗎？

惡炒大盤股造成了什么后果？

去年一年，我?guī)缀踉诿恳黄u(píng)論中，都抨擊"二八""一九"現(xiàn)象，認(rèn)為歷史上惡炒大盤股從來都沒有好下場，如2012年12月-2013年3月，惡炒后發(fā)生暴跌，大盤指數(shù)不僅跌回起點(diǎn)，而且擊穿2000點(diǎn)，到1849點(diǎn)。

終于，自1月29日起，當(dāng)整個(gè)市場對(duì)炒大盤股、白馬股達(dá)到高度一致、甚至瘋狂時(shí)，風(fēng)云突變，暴跌便以迅雷不及掩耳之勢發(fā)生了。

在2月上旬短短幾天內(nèi)，A股便發(fā)生了斷崖式狂瀉，短期內(nèi)直線下落式的暴跌，終于驚醒了整個(gè)市場，尤其是把惡炒大盤股所造成的一系列嚴(yán)重后果，暴露在光天化日之下。

一是把"買大盤股是價(jià)值投資"的畫皮扒得精光，上證50、滬深300和上證指數(shù)出現(xiàn)巨大跌幅，工行跌17.24%、建行跌19.12%、中行跌15.4%、農(nóng)行跌17.18%、交行跌14.63%、招行跌19.09%、中國平安跌23.47%、中國人壽跌24.67%，中信證券跌25.4%、中石油跌18.58%、中石化跌21.46%。

人們終于醒悟，惡炒大盤股絕不是價(jià)值投資，而是打著"價(jià)值"旗號(hào)的投機(jī)炒作。

二是信托資管前兩年買入的股票，大多是股性好、股價(jià)高的中小創(chuàng)股票。而今，已大面積地跌破了強(qiáng)行平倉線。

三是97%的上市公司大股東都用股權(quán)質(zhì)押融資。其中125家公司的質(zhì)押比例超過50%，許多大股東的股票，數(shù)百家公司質(zhì)押比例超過30%。這些股早已跌破了強(qiáng)行平倉線。要不是監(jiān)管層不準(zhǔn)券商給予強(qiáng)行平倉，數(shù)百家上市公司的大股東都被消滅了！

四是央企改革股、地方國資改革股，大量跌成了"白菜價(jià)"。

五是由于二級(jí)市場新興產(chǎn)業(yè)高成長股都跌得一地雞毛，無法吸引BATL之類的新經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌股來A股上市。

風(fēng)向?yàn)楹瓮蝗晦D(zhuǎn)向新經(jīng)濟(jì)股？

去年年底的政治局會(huì)議已經(jīng)定調(diào)，要從數(shù)量型增長轉(zhuǎn)變到高質(zhì)量發(fā)展；要把創(chuàng)新動(dòng)能、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)作為新時(shí)代中國特色社會(huì)主義的國家戰(zhàn)略；要把發(fā)展新技術(shù)、新產(chǎn)能、新業(yè)態(tài)、新模式。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?。股市作為?jīng)濟(jì)的晴雨表，必須對(duì)此作出積極的反應(yīng)。

監(jiān)管層不再提加大直接融資比例；不再搞低質(zhì)量的擴(kuò)容大躍進(jìn)，如今年前兩個(gè)月只發(fā)新股25家，已經(jīng)連續(xù)2周沒有公布新股發(fā)行額度；把新股發(fā)行注冊制的授權(quán)推遲2年；從證監(jiān)會(huì)到交易所，再到權(quán)威媒體，都反復(fù)強(qiáng)調(diào)對(duì)像BATJ之類的新經(jīng)濟(jì)、新藍(lán)籌企業(yè)的上市，要增強(qiáng)包容性和適應(yīng)性；本周監(jiān)管層更是強(qiáng)調(diào)要讓生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造四大新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)，盡快在A股上市，或通過并購重組上市。

更重要的是，從監(jiān)管層再到權(quán)威媒體，終于對(duì)"價(jià)值投資"理念做了糾偏。已經(jīng)認(rèn)識(shí)到：價(jià)值投資不只有低市盈率的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大盤股，還包括新興產(chǎn)業(yè)的市盈率略高的高成長股。二者都是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Α?/p>

我認(rèn)為，股市政策的這一重大轉(zhuǎn)向，不是短期行為，而是長期戰(zhàn)略。

試看美國股市過去9年牛市中，都是由高科技股領(lǐng)漲的，美國股市的十大權(quán)重股中，長期據(jù)第一位的石油股?？松梨冢褟牡?位退到了第10位。相反，新經(jīng)濟(jì)股如蘋果、亞馬遜、Face－book、阿里巴巴等，市值均在其之上。

市場風(fēng)格是否已經(jīng)轉(zhuǎn)換？

不妨去看下今年1月份出籠的各路機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，無不認(rèn)為2018年股市的熱點(diǎn)和格局仍然是價(jià)值投資，但是這種觀點(diǎn)僅流行了不到1個(gè)月，就被市場"打臉"了。

我在去年年底和今年年初的三篇展望2018年股市的周評(píng)中，都提出了"市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)換"和"格局更新"的問題，認(rèn)為2018年股市，新興產(chǎn)業(yè)股、新經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌股更有機(jī)會(huì)。

先看從1月底的高點(diǎn)到本周五的收盤指數(shù)的漲跌幅：上證50從3202-2864點(diǎn)，跌幅10.55%；滬深300從4433-4016點(diǎn)，跌幅9.4%；中證500從6398-6056點(diǎn)，跌幅5.4%；中證1000從7060-6632點(diǎn)，跌幅6.06%；上證綜指從3587-3254點(diǎn)，跌幅9.28%；深成指從11633-10856點(diǎn)，跌幅6.67%；中小板指從11461-10902點(diǎn)，跌幅4.87%；創(chuàng)業(yè)板指從1852-1772點(diǎn)，跌幅4.31%。可以看到，越是大盤股的幾個(gè)指數(shù)跌幅就越大，越是小盤股的幾個(gè)指數(shù)跌幅就越小。

再看春節(jié)后7天的各指數(shù)反彈強(qiáng)弱：上證50從2871-2864點(diǎn)，跌0.24%；滬深300從3966-4016點(diǎn)，漲0.5%；中證500從5754-6050點(diǎn)，漲5.25%；中證1000從6230-6632點(diǎn)，漲6.46%；上證指數(shù)從3199-3254點(diǎn)，漲1.72%；深成指從10431-10856點(diǎn)，漲4.08%；中小板指從10391-10902點(diǎn)，漲4.92%；創(chuàng)業(yè)板指從1646-1772點(diǎn)，漲7.66%?？梢?，越是大盤股的幾個(gè)指數(shù)，反彈力度就越小，越是小盤股的幾個(gè)指數(shù)，反彈的力度就越大。

再看這7天的滬深兩市的個(gè)股漲跌比，7天中沒有一天出現(xiàn)"二八"現(xiàn)象，而基本是"七三"現(xiàn)象。個(gè)股大幅度跑贏大盤，中小盤股大幅度跑贏大盤股。

這已明白無誤地告訴人們，市場風(fēng)格確實(shí)轉(zhuǎn)換了，由去年的"唯大、唯白"，轉(zhuǎn)變成中小盤股、成長股、高科技股、并購重組股、超跌股、未經(jīng)炒作業(yè)績大幅增長的二線藍(lán)籌股唱主角。

這就是我長期來一直提出的"大盤股搭臺(tái)，成長股唱戲"的慢牛格局，是億萬投資者都喜聞樂見的理想的中國股市。這樣的股市才是真正健康的、穩(wěn)定的、有前途的。

近期A股對(duì)外圍股市獨(dú)立性相對(duì)較強(qiáng)，一方面因?yàn)榻谝烟崆斑B續(xù)調(diào)整，另一方面是A股至今仍處在金融危機(jī)前的半山腰，而外圍股市均早已數(shù)十次創(chuàng)出歷史新高，處于不同的階段。再一方面，中國經(jīng)濟(jì)基本面良好、A股是全球股市的估值洼地，外圍股市的下跌，正好為資金回流A股創(chuàng)造條件。

今年股市最大的機(jī)會(huì)，是在新經(jīng)濟(jì)股、新興產(chǎn)業(yè)股、高科技股、高成長股、被錯(cuò)殺的超跌股、國改股、并購重組股（含基本面改觀的ST股）、業(yè)績大幅增長的二線藍(lán)籌股、中盤股。