據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年騰訊在全球投資了超過100家公司。每一年，騰訊生態(tài)圈的CEO們都會聚在一起分享最前沿的行業(yè)思考。

最新一年的會議主題是“洞見與預見”。 分享洞見，是對行業(yè)的重新思考；探討預見，是對可見未來的判斷。會議的Slogan是「影響每個熱衷思考的人，看待世界的方式?！?/p>

投資閉門會上，騰訊首席戰(zhàn)略官和集團高級執(zhí)行副總裁（全面負責戰(zhàn)略規(guī)劃、實施，投資并購和投資者關系管理）的James投資管理合伙人林海峰做了精彩分享。

1、詹姆斯： 從互聯(lián)網(wǎng)信息的永久性和稀缺性看騰訊的投資邏輯

我們?nèi)绾问刈o信息

1868年，緬甸國王害怕英國軍隊入侵他的國家，因此為了守護最重要的信息，國王在皇家首都曼德勒建造了一個獨特的寺院，然后他下令將整部巴利文大藏經(jīng)刻在大理石板上。

每個石板都放在一個獨特的圣祠里 ，所有這些圣祠組成了一個皇家寺院。我們眼前的這個皇家寺院，實際上是本1460頁的書，它被稱為世界上最大的書。如果我們從上方俯瞰，每個圣祠的造型，鏈接他們的路徑，整個寺院的結構組成了一個巨大的ROM芯片。

這個“芯片”的存在是為了永恒的存儲信息，所以130年后的今天，大家仍然可以讀到完整的巴利文大藏經(jīng)。信息就是力量，這就是人們投入大量的時間和精力來守護信息，并把它們傳給后代的例子。

另一種不用大理石也能守護信息的方法，是在不同的、但彼此連接的地方，分布同樣的信息。

在冷戰(zhàn)時代，美國國防部非常擔心信息的安全，尤其是如何防護核導彈指令碼 。所以國防部出資開發(fā)了阿帕網(wǎng)（ARPANET），它把位于不同地區(qū)的服務器連在一起，即使俄國人摧毀了多個節(jié)點，其他節(jié)點仍然能維持工作，從而保證了信息的完整性和指令的有效性。大多數(shù)的節(jié)點都在美國的政府部門或大學里。第一個非美國的節(jié)點在挪威用于檢測核武器爆炸的網(wǎng)站。

慢慢地，阿帕網(wǎng)（ARPANET）增加了更多的節(jié)點，成為了互聯(lián)網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)減少信息的整體價值

皇家寺院和阿帕網(wǎng)（ARPANET）都成功防護了信息。但是，與寺院不同的是，互聯(lián)網(wǎng)并沒有增加信息的整體價值，相反的，互聯(lián)網(wǎng)減少了信息的整體價值。

用一張圖來解釋這個觀點，X軸代表信息的壽命，Y軸代表信息的價值。

過去信息的壽命和價值是正相關的，高價值的信息被長期保存下來，比如書和合同；而低價值的信息只會被短期記錄下來，比如信件和面對面的談話。

之前提到的大藏經(jīng)會落在這張圖的最右上角，而一個類似TED的演講就會落在最左下角。

互聯(lián)網(wǎng)延長了低價值信息的生命，比如信件變成了郵件。同時，互聯(lián)網(wǎng)又減少了高價值信息的含金量，比如新聞和書。信息流應用，把高質量的文章，和八卦混在一起，讓用戶感覺他們有一樣的價值。

因此，互聯(lián)網(wǎng)讓內(nèi)容不僅在向右移，也在向下移。在過去的兩年中，我認為用戶一直在尋找新形式的信息，來補充這些“壽命長，價值低”的信息 。其中一個，是短壽命的信息體驗。

比如，我們是Snapchat的早期投資人，并在去年增持了股票。Snapchat讓用戶回到了面對面交流的時代，說完話之后，談話的內(nèi)容會馬上消失（相當于Snapchat的閱后即焚功能），所以用戶不用再擔心，今天跟朋友分享的東西，會在明天給自己帶來麻煩。

人類需要像Snapchat那樣短暫的信息，有時候也需要稀有的信息。

互聯(lián)網(wǎng)時代的鉆石——永恒性和稀有性

就像在現(xiàn)實世界里，人們尋找并保存稀缺資源，比如鉆石。但是我的很多朋友，尤其是男性，相信鉆石沒有內(nèi)在價值，沒有使用價值，并且可以被人工制造出來。

不過，讓我問一個關于鉆石的問題。如果把去年全球生產(chǎn)的寶石級鉆石，全部運到這個房間里，在地上鋪開，大家覺得這些鉆石會有多深？10厘米，或者1米，或者超過屋頂？

答案是，只有一點四厘米。

未來的鉆石礦是有限的，挖礦的速度高于發(fā)現(xiàn)新礦的速度。所以我認為鉆石的價格這么高，不僅是因為廣告的影響，也是因為天然鉆石的永恒性和稀有性。

永恒性和稀有性，讓我想到了互聯(lián)網(wǎng)時代的鉆石——比特幣（Bitcoin）。

比特幣的儲量也有限?？偣仓挥袃汕б话偃f個比特幣可以被開采，人們已經(jīng)開采了全部儲量的80%左右。鉆石和比特幣都沒有內(nèi)在價值，但是因為稀有所以價格昂貴。

騰訊不會投資比特幣，但是還能投資其他稀缺資源。我會用海外的兩個案例來說明這一點，這兩個案例都有些運氣的成分在里面。

案例一：能力的稀缺性

2012年我們投資了美國游戲工作室Epic，有3點原因：

他有一個精品游戲IP 戰(zhàn)爭機器（Gears of War）

他有一個強大的游戲引擎 Unreal

Epic的研發(fā)團隊很有經(jīng)驗，尤其擅長開發(fā)射擊游戲，以及跨平臺的工程技術

不幸的是，在我們投資后不久，Epic決定把戰(zhàn)爭機器游戲（Gears of War）賣給微軟， 這使我們當時的利潤預測全部作廢。Epic也改變Unreal的商業(yè)模式以更好的適應手游時代，這意味著他的收入也暫時低于我們的預期。

在2017年初，Epic的研發(fā)團隊測試了一個獨特的射擊類游戲《堡壘之夜》（Fortnite）。

2017年中，《絕地求生》（PUBG）快速流行，Epic給《堡壘之夜》增加了一個生存模式，加上Epic團隊豐富的跨平臺運營經(jīng)驗，《堡壘之夜》目前的全球玩家數(shù)量已經(jīng)超過了兩千萬，是玩家數(shù)量最多的生存類游戲之一。

Epic之后的發(fā)展說明了，它真正的價值不是IP，也不是技術，而是一個能夠一直創(chuàng)造好游戲好技術的團隊。

案例二：自我認可和同行認可的稀缺性

2015年，我們投資了美國的教育公司Academia.edu。Academia讓700萬的學者們在網(wǎng)上分享他們的研究理論。

我們當時投資他，更多是看重他的社會價值，而不是財務價值。不過在2016年，Academia推出了一個提醒（Mention）的功能，用戶要付費99美元才可以使用這個服務。當其他學者在Academia上提到自己的名字時，付費用戶會收到通知，可以更及時的和其他學者討論。之后，Academia的付費用戶數(shù)和收入迅速增長，并在最近實現(xiàn)了小幅盈利。

事后看來， Academia表現(xiàn)超過預期，是因為他的目標用戶群雖然小，但是用戶需求非常清晰。對學者來說，論文引用和同行認可就是稀有資源， 這跟擁有鉆石和比特幣一樣珍貴。

比特幣的悖論

當然，如果我是觀眾的話，我感興趣的話題是比特幣的未來價值。最簡單的價值分析是看成本趨勢。

看起來比特幣的價值跟隨比特幣的成本變動。但實際上恰恰相反，是因為生產(chǎn)成本跟挖礦難度呈正相關。這意味著，每當比特幣的價格上漲，就會有更多人投入算力來挖礦，整個礦池的算力增加，挖礦的難度增加，比特幣的生產(chǎn)成本也跟著增加。我們沒有辦法從成本的角度來預測比特幣的價值，因為這是循環(huán)計算。

再換個角度。2016年全球GDP有八十萬億美金，其中黑市交易占了全球GDP的百分之三。目前，美國，中國和日本的流通貨幣，占GDP的平均值是12%，我們假設黑市的流通貨幣占GDP也是12%。

如果未來，黑市的所有流通貨幣都是電子貨幣，比特幣的市值是整體的一半，也就意味著它市值應該是一千六百億美金，單價會是七千六百美金。

我的分析的弱點是，比特幣通過算法嚴格控制自己的總數(shù)，但是沒有辦法控制其他電子貨幣的數(shù)量，所以，我們無法預測，比特幣未來在整個電子貨幣市場的比例，因此也無法計算它的價值。這是比特幣的悖論。

但是在未來，很多東西都會被電子化，電力會變成最重要的因素。那個時候，能源價值會變成一般等價物，就像古代的黃金，現(xiàn)代的貨幣。現(xiàn)在，能源成本占了電子貨幣生產(chǎn)的大部分成本，所以雖然現(xiàn)在的電子貨幣，還在非常早期的階段，但代表了能源貨幣的未來。

2、林海峰：互聯(lián)網(wǎng)下半場，公司如何建造長遠壁壘

最近看到一個觀點我覺得挺有意思的，太多公司把精力聚焦在過去的戰(zhàn)場上，反而忽視了一個正在到來的新戰(zhàn)場。的確，我們經(jīng)常關注的是競爭對手、合作伙伴做了什么，然后去跟進，去做得比他們更好、更專業(yè)。我們試圖在競爭中勝出，但很少花時間思考下一個大的戰(zhàn)場是什么。怎么才能在別人還沒有關注的時候就開始投入到下一個戰(zhàn)場呢？

其實，互聯(lián)網(wǎng)在過去的20年發(fā)展中已經(jīng)創(chuàng)造了大量價值。

我選了幾家互聯(lián)網(wǎng)公司跟和他線下傳統(tǒng)行業(yè)最優(yōu)秀的公司做了一個對標。大家可以看到規(guī)模上，互聯(lián)網(wǎng)公司是傳統(tǒng)公司的10倍到30倍，只有一個例外是我們前一陣子投的英語教育平臺VIPKID，它的規(guī)模是新東方的一半，但新東方是成立有23年的老牌公司，而VIPKID成立只有3年。效率也是同樣，把人均流水比較一下，互聯(lián)網(wǎng)公司和傳統(tǒng)公司同樣是10倍到20倍的差距。

為什么互聯(lián)網(wǎng)公司會有這么大的規(guī)模和效率的提升？它的核心是，互聯(lián)網(wǎng)對這個世界進行了一個分解和重構，把信息流和物理世界分開了。

互聯(lián)網(wǎng)本質上特別像一個房地產(chǎn)生意。只不過這個房地產(chǎn)生意是建立在虛擬空間里的，我們建一個商城吸引客流、吸引商家，然后把他們匹配起來，就可以收租金了。在這樣一個商業(yè)模式中，吸引客流的成本越低，拿到的地價越低，就越有可能獲得長遠的競爭優(yōu)勢。這也是為什么所有的互聯(lián)網(wǎng)公司對流量非常看重，因為這是最根本的一個競爭優(yōu)勢。

如何贏得移動互聯(lián)網(wǎng)的下半場呢？

互聯(lián)網(wǎng)上半場所有的解構和重構都發(fā)生在線上。其實有一個更大更廣闊的場景，就是那些還沒有被充分數(shù)字化，或者沒有被充分用更小的顆粒度去數(shù)字化的場景。這些場景就是下半場的互聯(lián)網(wǎng)機會。

所以在互聯(lián)網(wǎng)的下半場，全鏈條深度的數(shù)字化的能力，是一家公司建造長遠壁壘的關鍵。這當中有兩個關鍵詞：全鏈條、深度。

全鏈條：過去的數(shù)字化主要發(fā)生在線上，現(xiàn)在不僅僅在線上，還要延伸到線下；過去數(shù)字化主要發(fā)生在一個公司內(nèi)部，現(xiàn)在不僅僅要在公司內(nèi)部，還要在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游延伸。

深度：以前的數(shù)字化，很多時候都是一個粗顆粒度的數(shù)字化，比如說我們有一個人的數(shù)據(jù)、一個車的數(shù)據(jù)、一個店鋪的數(shù)據(jù)，但是店鋪里面的貨架、人的腳、車的引擎這些數(shù)據(jù)是沒有的。另外，還要加上時間的維度，我們經(jīng)常看的是一個截面數(shù)據(jù)，在此時此刻這個人、這個商品、這個車是怎樣的，未來隨著深度的數(shù)據(jù)化，我們需要看到一個全程的數(shù)據(jù)。

案例一：百麗

先來看一個在用戶端進行深度數(shù)字化的例子?，F(xiàn)在很多零售的數(shù)字化，解決方案是非常初級的，會員卡只能跟蹤一個用戶購買行為的結果，但并不能知道他的購買路徑，也不知道他的購買邏輯，到底為什么買或不買。

百麗在新的技術方案中希望打造這樣一個場景，通過攝像頭和RFID，識別跟蹤單個用戶的行為軌跡，在某個貨架停留了多久，哪些商品拿起又放下，哪雙鞋被試穿了。這些細顆粒度的數(shù)據(jù)，再跟線上積累的用戶數(shù)據(jù)打通，可以高效預判SKU的受歡迎程度。百麗有幾千萬的會員，每天進店人次600萬。大家可以想象一下，每天600萬次點擊，瀏覽和購買行為可以告訴我們多少有關商品的深入洞察。

案例二：騰訊廣點通和樂逗游戲的合作

以前游戲的廣告都是以拉新為主，比如這個游戲的目標人群、付費能力、對游戲的偏好，利用興趣、環(huán)境等維度拿到新用戶。但是騰訊廣點通和樂逗游戲的合作，可以追蹤用戶在游戲中全生命周期的行為，什么時候進來的，頻次是多少，一天玩一次還是一個星期玩一次，每次付費多少，什么時候流失的。

這些深入的洞察可以給游戲公司提出來一個全新的方案，幫你把老用戶召回。如果這個用戶是一個價格敏感型的用戶，就用低價策略或打折策略把他召回；如果這是一個喜歡嘗鮮的用戶，就用一個更新的裝備包來把他召回。由于對用戶的深度理解，這個廣告的ROI（轉化率）提升了70%。

案例三：沃爾瑪

再舉幾個運營端數(shù)字化的例子。沃爾瑪在去年年底的時候，在美國50家店推出了新的掃描貨架的機器人。它可以對貨架上面的缺貨、價格錯誤、擺放錯誤等情況進行掃描。所有的數(shù)據(jù)實時傳回到信息終端，系統(tǒng)會自動發(fā)指令給前端的操作員，出現(xiàn)問題的時候立刻給予改進。

在美國零售行業(yè)，缺貨問題造成的損失是整個零售總額的4%，差不多2000億美金。機器人掃描貨架的速度是人工的三倍，而且不僅能改善缺貨問題，更重要的是，貨架信息數(shù)字化之后，門店對庫存預測，訂貨補貨，貨架運營的精度提高了一個數(shù)量級。

案例四：餐廳結賬

另外一個例子，大家都有這種體驗，在餐廳里面要結賬，手舉得高高的，舉了很久還沒有人理，客戶體驗很差，餐廳的效率也很差。美團點評推出了掃碼點餐和秒付產(chǎn)品，在桌邊就能點菜和付款。一般餐廳每個服務員只能服務2-3桌，使用這個產(chǎn)品后，每人的服務能力擴大到10桌。全國正餐門店300萬家，這個簡單的產(chǎn)品就有節(jié)省3000萬人工的潛力。

案例五：云跡

我們還投資了一家酒店服務機器人公司，叫做云跡。它做的事情很有意思，如果需要前臺給你送一個東西，它會定位你的房間，找到樓層，自動控制電梯到達樓層，到你的房間門口給你打電話，你出去就可以把這個東西拿走了。在它的云端大腦里，整個的酒店包括電梯、樓層、房間全是數(shù)據(jù)化的。

案例六：醫(yī)療機器人

我們在美國投了一家醫(yī)療機器人叫做Auris，這家公司很有意思，它是做內(nèi)窺鏡手術的機器人的。所謂內(nèi)窺鏡手術，是從人體的各種管道當中伸進去做的手術，比如氣管、腸管、尿道等。

這個機器人首先通過CT和核磁共振掃描，建出人體內(nèi)管道的3D模型，然后醫(yī)生可以控制這個機器人的探頭，在管道當中導航到病灶的一個關鍵節(jié)點給予治療。整個過程當中，視頻數(shù)據(jù)和圖片數(shù)據(jù)實時上傳到云端，借助深度學習的圖像識別技術，在未來可以幫助醫(yī)生更好地找到這些病灶點，并且提高手術的準確率和效率。

其實整個經(jīng)濟發(fā)展的歷史，就是管理的顆粒度不斷變小來提升效率的過程。從一開始的自然經(jīng)濟自給自足，一個人就是生產(chǎn)者和消費者，到貿(mào)易出現(xiàn)以后的分工，再到有組織的科學管理方法下面的大規(guī)模分工，再到互聯(lián)網(wǎng)重構了信息世界和物理世界，重新定義了價值鏈。我相信在下一個5年當中，世界將進一步解構，將進一步進行更加深度的數(shù)據(jù)化。

所以全鏈條的深度數(shù)字化是決定一個公司未來成敗的關鍵因素，這是一個巨大的機會。互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者其實已經(jīng)從數(shù)字化上獲得了豐厚的收益，現(xiàn)在就像一群挖到過金子的人，在前方又看到了一個巨大的金礦。當然，如果還沒把數(shù)據(jù)策略作為一個核心策略，那我建議你能立刻開始思考，盡量去找到適合自己業(yè)務的深入場景去數(shù)字化。

巴菲特說過一句話我很喜歡：“投資的關鍵是考察特定企業(yè)的競爭優(yōu)勢，尤其是這種優(yōu)勢能否持久?！蔽覟槭裁从X得全鏈條、深度、數(shù)字化那么重要呢？是因為它真正有可能構建一個壁壘，當你的數(shù)據(jù)源越獨家、越分散、顆粒度越小，它被復制的難度就越高，在這種情況下你構建的壁壘就越高，公司的價值也就越持久。