昨日兩市表現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板大漲0.83%，繼續(xù)領漲各大主要指數(shù)，滬指深成指明顯回調，上證綜指下跌1.13%，失守3300點整數(shù)關口，總成交量略有減少。個股漲跌家數(shù)相當，漲跌停比例較周一縮小，軍工、計算機應用、傳媒、環(huán)保等板塊漲幅居前，前期強勢的鋼鐵、煤炭、銀行、地產等權重板塊回調明顯。三大指數(shù)均綠盤報收，上證50指數(shù)跌幅最大為1.57%，滬深300指數(shù)跌幅也較大為1.44%。其間表現(xiàn)有所分化，IH和IF各合約走勢均弱于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水擴大；IC各合約表現(xiàn)較強，特別是隔季合約僅微跌0.08%，貼水明顯收斂。期權方面，標的資產50ETF下跌1.52%收于2.920，認沽合約漲幅明顯，平值認沽期權隱含波動率小幅回升。

期權成交量持倉量略有增加。當日全市場合計成交111.52萬張，較上一交易日小幅增加6.52萬張，認購期權成交更為活躍。當日認購成交57.43萬張較上一交易日增加1.95萬張，認沽合約總成交54.09萬張較上一交易日增加4.58萬張。日成交量PCR值由0.89增大至0.94。持倉方面，期權總持倉172.98萬張，較上一交易日持倉量小幅增加3.36萬張。其中認購合約持倉104.43萬張，較上一交易日增加2.06萬張，認沽合約持倉68.55萬張，小幅增加1.3萬張。持倉量PCR值為0.66保持不變。

當月合約即將到期，從次月合約看成交持倉活躍度增大。次月合約成交量增加10萬張，其中認購增加4.22萬張，認沽增加5.78萬張。持倉量增加8.43萬張，主要來自于認購期權增持，認沽期權僅增持3.24萬張。結合各執(zhí)行價成交持倉數(shù)據(jù)看，認購在2.95至3.20價位上均小幅增持，認沽期權則在2.85上增持最大。這表明短期50ETF反彈上行壓力明顯，但下行空間仍有限。

從次月平值期權隱含波動率看，昨日下跌并未引發(fā)明顯的避險情緒。認沽期權隱含波動率從22.16%回升至23.84%，漲幅8%，認購期權隱含波動率則從22.88%下降至21.47%。歷史波動率高位企穩(wěn)，目前30日歷史波動率24.49%，連續(xù)8個交易日維持在24%左右，與平值認沽隱含波動率相差不大，略大于認購期權隱含波動率。

圖為3月平值期權隱含波動率走勢

綜合來看，前期下跌陰影仍在，反彈恐難一蹴而就。盤面看創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的新經濟等短期更受市場關注，存量博弈下上證50指數(shù)大幅上行概率較小，投資者可逢高賣出認購期權。