瑞-達(dá)利歐（Ray Dalio），世界最大的對(duì)沖基金公司橋水的創(chuàng)始人，2月26日啟動(dòng)中國之行。

瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）：

橋水基金創(chuàng)始人，華爾街頂級(jí)基金管理人，管理基金規(guī)模超過1500億美元。過去20多年，橋水基金創(chuàng)造了超過20%的年平均投資回報(bào)率，累計(jì)盈利450億美元，遠(yuǎn)超史上所有對(duì)沖基金。

達(dá)利歐12歲開始用零花錢炒股，26歲創(chuàng)辦橋水賺得盆缽滿營，而到32歲賠得全公司只剩自己一人，38歲時(shí)他在1987年金融危機(jī)中收獲“華爾街十月英雄”之名。如今他年近古稀，而橋水已成為世界上最大的對(duì)沖基金公司，管理著高達(dá)1500億美元的財(cái)富，他的個(gè)人財(cái)富也累積到了150億美元，在《福布斯》排行榜上名列前茅。

1、投資者就需要逆眾人所為而行事

面對(duì)如何同時(shí)做投資者又做創(chuàng)業(yè)者等問題，達(dá)利歐指出，二者的共性是需要學(xué)會(huì)獨(dú)立思考，如果是投資者，就需要逆眾人所為而行事，并獲得好的結(jié)果，因?yàn)楸娙诵惺率找娴?。如果是?chuàng)業(yè)者， 要成為一名獨(dú)立思考的人，有可能與大眾觀點(diǎn)相違背，甚至有可能你的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，你必須知道如何提高做出正確決定的幾率，并且必須知道如何成功地處理錯(cuò)誤，從而能充分利用這一優(yōu)勢(shì)。

2、愿在華為中國人管理資產(chǎn)

達(dá)利歐表示，計(jì)劃不斷加強(qiáng)參與中國市場(chǎng)，其實(shí)橋水早已開始這么做了，因?yàn)橹袊袌?chǎng)正向流動(dòng)市場(chǎng)、開放市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，將更多向中國市場(chǎng)引入外商投資。隨著中國金融市場(chǎng)的開放，將在中國為中國投資人管理資金，橋水也在海外為中國人進(jìn)行資管?？偠灾瑯蛩妥约罕救藢⒉粩鄰?qiáng)化對(duì)中國市場(chǎng)的參與。

3、“瑞·達(dá)利歐：看中國、看市場(chǎng)、看投資”

◆想成功就必須先成為獨(dú)立的思想家

在達(dá)利歐眼中，一切都是循環(huán)，“在朝目標(biāo)前進(jìn)的過程中，我們會(huì)遇到各種各樣的問題，會(huì)犯下錯(cuò)誤。要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，不可避免的會(huì)遇到失敗、問題和困難，這都是我們知識(shí)的來源，不應(yīng)該為此感到尷尬，而且應(yīng)該擁抱失敗，要從失敗中汲取教訓(xùn)”。

他強(qiáng)調(diào)，要想成功就必須要做幾件事情。第一，要有目標(biāo)。第二，在遇到問題的時(shí)候，必須要診斷這些問題是什么，從而找出問題的根源并正視現(xiàn)實(shí)。第三，采取不同的方法解決問題。第四，要想成為成功的投資者或者成功的企業(yè)家，則必須成為一個(gè)獨(dú)立的思想家，必須要有獨(dú)立思考的能力。

◆人生最高階段是希望別人離開你也能成功

一個(gè)人的人生分為三個(gè)階段，第一階段，在這個(gè)階段你會(huì)依賴于別人去學(xué)習(xí)，你是一個(gè)學(xué)生。在第二階段，你是工作者，需要取得成功，他人可能會(huì)依賴你。在第三階段，你希望別人在沒你的情況下也能獲得成功。

◆財(cái)政和貨幣政策就像“永動(dòng)機(jī)”

達(dá)利歐認(rèn)為存在“三大重要均衡”。首先是債務(wù)增速與償債所需的增速相當(dāng)，如果債務(wù)增長太快，收入增長不夠快，就要進(jìn)行調(diào)整。第二，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的利用率不能太高，也不能太低，如果超出上限的話，會(huì)產(chǎn)生問題。第三，股票的預(yù)計(jì)回報(bào)率要高于債權(quán)的預(yù)計(jì)回報(bào)率，債權(quán)的預(yù)計(jì)回報(bào)率要高于現(xiàn)金的預(yù)計(jì)回報(bào)率?！爱?dāng)然，這也取決于央行投入的貨幣”。

他把貨幣政策和財(cái)政政策比作“永動(dòng)機(jī)”，“政策制定者要實(shí)現(xiàn)均衡水平，就會(huì)像永動(dòng)機(jī)一樣，要不靠刺激，要不靠抑制”，“如果增長增速超過收入增速，產(chǎn)能過高的話，他們會(huì)實(shí)行比較趨緊的貨幣政策，減少信貸，讓一切都放慢速度，直到達(dá)成平衡，一直在永動(dòng)機(jī)的狀態(tài)下進(jìn)行運(yùn)行”。

◆長期來看現(xiàn)金是最糟的資產(chǎn)類別

達(dá)利歐表示，從長期來看如此，最糟的資產(chǎn)類別就是長期現(xiàn)金，股票、債券等資產(chǎn)類別都要好于現(xiàn)金。但他也強(qiáng)調(diào)，大多數(shù)人都會(huì)犯一個(gè)錯(cuò)誤：認(rèn)為表現(xiàn)比較好的市場(chǎng)可以進(jìn)行投資?！巴顿Y時(shí)，我們要逆自己的思維方式而行，我們要知道市場(chǎng)本身沒有好或壞”。

此外，達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)了投資的分散化?！胺稚⒒梢愿纳骑L(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的程度大于降低回報(bào)率的幅度”?！俺晒Φ耐顿Y關(guān)鍵是要打造良好的投資組合，我們能夠獲得比較好的回報(bào)率”。

◆目前全球債務(wù)水平較高 處于危險(xiǎn)境地

達(dá)利歐認(rèn)為，目前全球債務(wù)水平較高，長期債券周期的尾部非常危險(xiǎn)，2008年的危機(jī)就是長期債務(wù)周期和短期債務(wù)周期重疊時(shí)發(fā)生。達(dá)里奧稱，今年或未來2-3年，債市必將發(fā)生較大的回撤。

◆我看到了兩個(gè)盲點(diǎn) 所以預(yù)測(cè)出2008年金融危機(jī)

達(dá)利歐是如何在2008年金融危機(jī)之前提前預(yù)測(cè)危機(jī)的到來，而當(dāng)年他的回報(bào)將近20%，遠(yuǎn)超其他的負(fù)收益率表現(xiàn)。達(dá)利歐表示，這是因?yàn)樗プ×藘蓚€(gè)常常被經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士忽略的盲點(diǎn)。一個(gè)是對(duì)歷史上的事件，曾經(jīng)發(fā)生過的關(guān)注不夠。而且認(rèn)為有一些像危機(jī)是很小概率的事件所以不關(guān)注。第二是不夠細(xì)致，仔細(xì)的去計(jì)算信用的風(fēng)險(xiǎn)的水平。

◆中國去杠桿有條不紊 投資者大可放心

達(dá)利歐表示，當(dāng)前中國去杠桿過程中，規(guī)模巨大的各類理財(cái)產(chǎn)品是較大的挑戰(zhàn)，但是中國已經(jīng)進(jìn)行了較好的管理和控制。

達(dá)利歐稱，全球來看，過去很多國家發(fā)生了非常嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，包括美國在內(nèi)的許多國家處理方式并不好，而中國目前的金融監(jiān)管十分有力，可以充分控制去杠桿的進(jìn)程，所以投資者大可放心。杠桿的三個(gè)最重要元素：社會(huì)生產(chǎn)力，短期債務(wù)，長期債務(wù)，現(xiàn)在三者的關(guān)系已經(jīng)充分平衡。 

附：《原則》書摘

內(nèi)容來源：新浪財(cái)經(jīng)、金融界

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