客觀來講，在中國(guó)資本市場(chǎng)越來越理性和開放的時(shí)代，A股的回暖和向好，不僅和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況直接相關(guān)，也和國(guó)際市場(chǎng)的走勢(shì)、以及A股在國(guó)際資本市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)有著密切的聯(lián)系。

一、美股恐慌性下跌行情告一段落，為A股的開門紅創(chuàng)造了穩(wěn)定的外部環(huán)境

本輪全球性的股市大跌行情，是從持續(xù)走牛8年的美股開始的。短短10個(gè)交易日，道瓊斯指數(shù)最多下跌超過10%，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的 VIX指數(shù)上升到50附近，觸及2015年8月以來的歷史高點(diǎn)。

按照市場(chǎng)的普遍判斷，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期、以及美股長(zhǎng)期上漲帶來的高估值隱憂和獲利盤隱患，是導(dǎo)致美股大幅下跌的重要原因。

在我看來，美股大跌一定程度上釋放了市場(chǎng)的估值和獲利盤風(fēng)險(xiǎn)，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐漸落地，市場(chǎng)情緒逐漸回穩(wěn)，美股后續(xù)行情的穩(wěn)定也是可以期待的。

事實(shí)上，在A股休市期間，美股出現(xiàn)了持續(xù)上漲行情，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)收復(fù)一半失地。在美股企穩(wěn)反彈的背景下，A 股實(shí)現(xiàn)補(bǔ)漲也是自然而然的事情。

二、春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)的亮麗表現(xiàn)，為A股開門紅奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

我們可以看到，春節(jié)黃金周期間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)：零售餐飲實(shí)現(xiàn)了9260億的銷售額，同比增長(zhǎng)10%；春節(jié)檔票房達(dá)到56.8億，同比增長(zhǎng)69.6%；旅游收入4750億元，同比增長(zhǎng)12.6%，部分旅游線路的機(jī)票甚至了出現(xiàn)一票難求導(dǎo)致的天價(jià)現(xiàn)象。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要體現(xiàn)和印證，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的重要支撐，從而也為A股的逐步回暖奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

三、A股較低的估值使其在全球范圍內(nèi)具備充分吸引力

目前，上證指數(shù)的PE(市盈率)是15.55倍，PB(市凈率)是1.67倍；上證50的PE估值是12倍，PB是1.41倍；滬深300的PE是14.5倍，PB是1.7倍。與之相比，道瓊斯指數(shù)的PE是24.67倍，PB是3.96倍；納斯達(dá)克PE是32.2倍，PB是5.17倍；恒生指數(shù)的PE是13.19倍，PB是1.36倍。相對(duì)而言，A股特別是其中藍(lán)籌股的估值在全球范圍內(nèi)還是具備一定優(yōu)勢(shì)的。

隨著A股國(guó)際化趨勢(shì)日益明顯，這種估值優(yōu)勢(shì)也是維持A 股穩(wěn)定和逐步走強(qiáng)的重要因素。

四、MSCI臨近，吸引更多國(guó)內(nèi)資金提前入場(chǎng)

根據(jù)去年達(dá)成的協(xié)議，今年6月，MSCI將正式實(shí)施，這是A股市場(chǎng)今年最確定的利好事件之一。屆時(shí)，規(guī)模龐大的外資將陸續(xù)涌入A股，A股市場(chǎng)的供求關(guān)系將發(fā)生積極的變化。

在這種確定性情況下，為了享受外資帶來的流動(dòng)性溢價(jià)，很多投資者特別是外資可能都會(huì)趕在6月之前完成對(duì)A股的布局，從而對(duì)當(dāng)前及上半年的行情起到重要的助推作用。從目前股市開戶數(shù)和成交量的情況分析，外資入場(chǎng)的熱情還是非常高漲的。

五、A股可能和港股比翼齊飛

滬港通和深港通的開通，使內(nèi)地和香港股市形成了穩(wěn)定的雙邊交流機(jī)制，雙邊市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性也越來越高。這種環(huán)境下，研究A股，自然不可忽視港股市場(chǎng)的表現(xiàn)。

毋庸置疑，2017年是港股大放異彩的一年，恒生指數(shù)全年上漲超過35%，超強(qiáng)表現(xiàn)雄冠全球。

港股之所以大幅上漲，除了通過深港通和滬港通南下的資金對(duì)港股的支持之外，中央政府對(duì)港股的重視和港股自身的不斷變革也是重要原因。

近年來，中央政府將港股定位重新提升到全球金融中心的位置，對(duì)港股的發(fā)展提供了重要的政策支持。我們看到，市場(chǎng)傳聞前證監(jiān)會(huì)主席史美倫女士將可能出任港交所領(lǐng)導(dǎo)，港股的地位有望大幅提升。

此外，港交所也吸取了之前的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，開始研究接納不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新型企業(yè)到香港上市。這一點(diǎn)也表明，以騰訊為代表的高科技股可能在港股逐漸成長(zhǎng)壯大，港股將成為擁有了本土企業(yè)、國(guó)企背景的企業(yè)、還有高科技股三支重要力量的國(guó)際化股票市場(chǎng)，上市公司結(jié)構(gòu)將變得更加合理。

在這種環(huán)境下，香港市場(chǎng)未來的興旺是值得期待的，而且很有可能會(huì)跟A股市場(chǎng)比翼齊飛，形成一個(gè)香港、深圳、上海共同發(fā)展、共同繁榮的局面。

現(xiàn)久違的大漲行情。各大指數(shù)節(jié)后全線跳空高開，滬指兩日漲幅接近3%，并且成功站上年線，市場(chǎng)情緒重新回暖。