正月前后，環(huán)球股市出現(xiàn)較大幅波動。道指從1月26日的歷史高位回落，至2月9日約下跌了12%，后反彈。至2月22日收24962點，比“特朗普升市”的起點仍高出5000點左右。

恒指亦從高位回落后反彈，至2月22日補回了一個下跌缺口，約在20天移動平均線附近的保利加通道下側(cè)。

中國內(nèi)地股市節(jié)后紅盤，但目前尚不能由于近期某些日子的反彈就說股市已經(jīng)重拾升軌。

全球經(jīng)濟形勢迄今并沒有發(fā)生重大的改變，超寬松的貨幣供應和資產(chǎn)價格被高估仍是當前世界所面臨的問題。

預期美國GDP今年可增長2.4至2.8%；而2.5%以上的年增長對美國經(jīng)濟來說會是一個好的年頭。而今年1月，美國消費者物價指數(shù)環(huán)比上升了0.6%，零售銷售下跌了0.3%，消費者信心指數(shù)卻已上升。

在經(jīng)濟增長和通脹并行的情況下，長期國債收益率理應大于短期收益率。近些年美國長短國債息差卻有收窄的趨勢，期間資金流涌向股市，資產(chǎn)泡沫沒有因為經(jīng)濟復蘇而有明顯的改善。更由于寬松貨幣政策所致，美股股價目前仍處于一個較高的水平。

實施寬松貨幣政策太久，對實體經(jīng)濟的促進作用就會越來越小。而通脹威脅也迫使美國聯(lián)儲局加速轉(zhuǎn)變貨幣政策，財政政策則從緊縮轉(zhuǎn)變?yōu)閿U張；但未來的加息、縮表或債息上升又都可能動搖股市的牛市。

由于美國國內(nèi)反對特朗普的人很多，特朗普很介意美國經(jīng)濟未來的表現(xiàn)。金融市場又對美式資本主義經(jīng)濟增長有很大的影響，特朗普當然不會愿意看到美國股市大幅下滑。

但美國經(jīng)濟增長不太可能如特朗普所宣稱的那么快，減稅和增加基建也會惡化政府財政。近來美國國債收益率更有上升的趨勢，政府財政負擔將加重，令一部分資金從股市流向債市，因而市場對特朗普的政策轉(zhuǎn)變并不一定會有足夠的信心。

在國內(nèi)，當前政府防范風險，抑制資金流向非實體經(jīng)濟，也限制流動性過快增長。中國經(jīng)濟持續(xù)增長的勢頭穩(wěn)，顯示中國政策轉(zhuǎn)向可行，因而政府根本就沒有放寬貨幣供應的必要。

在上述形勢下，2月初股市反復顯示市場信心比較弱；與此同時，股民的賭博心態(tài)還是比較強。后市仍不明朗，今年股市難免波動。